2015年中国人民大学金融硕士考研辅导班真题经验 (46)

该文档包括对外经济贸易大学金融硕士考研笔记、考研真题及公共课复习经验。

第八章货币政策

(三）开放条件下货币政策的国际传导和政策协调

1.开放条件下货币政策的国际传导

在开放经济情况下，一国的国内经济政策会影响其他国家；其他国家则会做出反应;这种反应又反过来影响本国经济。这种相互影响在一定程度上制约着一国经济政策目标的实现。

（1）两国情况下的蒙代尔--弗莱明模型，是用来分析国际传导的基本框架：在开放条件下，外国经常账户是本国国民收入的增函数。换一个角度说，考察各国经常账户，不能忽略外国国民收入这一变量。

在资金完全流动、不存在汇率变动预期的条件下，两国的利率水平分别取决于本国的货币均衡状态；如利率水平不同，会引起套利行为并使不同的利率水平趋于同一的稳定状态。这就是说，在两国模型中的“世界”利率水平是由两国共同确定的。

（2）在固定汇率机制下，本国的货币扩张对外国经济有正溢出效应：

本国产出增加→进口上升→外国出口上升→外国产出增加；

本国货币扩张→利率下降→资本流出→外国的货币供给增加→外国利率下降。

最终的均衡点：世界利率水平下降，本国和外国的产出同时增加。

（3）在浮动汇率机制之下，本国扩张性货币政策对外国经济产生负溢出效应。

当本国货币扩张引起本国资本流出和外国资本流入时，由于浮动汇率机制，资本流入国不是引起货币供给增加，而是货币升值。

外国货币升值→出口下降→产出下降→收入下降；而本国货币贬值→本国的出口增加。

这样条件下的本国货币扩张是一种典型的“以邻为壑”的政策。

在开放条件下，由于货币政策溢出效应的存在，必然导引出货币政策国际协调的理论和实践。

2.国际经济政策协调的理论

国际政策协调:指各国在制定国内政策的过程中，通过各国间的磋商等方式，对某些宏观政策进行共同设置。即各国在考虑了国际经济联系后，调整各自的经济政策以达到多边互惠的目标，并实现全球利益最大化的协调过程。

国际经济政策协调理论总体来看有两大分支：

一支是考察国际货币政策协调导致的福利状况的理论模型，对各国合作均衡的福利水平与非合作均衡的福利水平进行比较；

另一支是通过建立各种多国模型，利用实际数据来检验国际经济政策协调收益的大小。

还有一些经济学家致力于研究政策协调的具体可行方案。

依据溢出效应的客观存在，论证在现代国际经济环境下，各国分别独立地制定、推行宏观政策必然导致一些矛盾：

各国政府如都不愿意单方面采取扩张的货币政策，使利率下降，造成资本流出，加大国际收支逆差，而是采取单方面紧缩的政策，结果会造成世界经济的紧缩态势。

在倾向于通过紧缩的货币政策实现经济的对外均衡之际，各国政府如都采取扩张的财政

政策实现经济的内部均衡。结果会使世界范围内实际利率过高，以及货币政策和财政政策的不合理搭配。

各国政府一般认为商品价格由世界市场决定，而忽视各自的扩张政策对商品价格的影响。但是这些政策将通过影响商品的贸易条件而使总需求扩张，引发世界范围的通货膨胀。

3.政策协调的层次

依据进行政策协调的程度，国际间政策协调可由低到高分为六个层次：

第一，信息交换；

第二，危机管理；

第三，避免共享目标变量的冲突；

第四，合作确定中介目标；

第五，部分协调；

第六，全面协调。

4.国际货币政策协调的障碍

(1)各国政府对本国经济内在机制的看法与对其他国家经济内在机制的看法往往不一致，进

行政策协调并非易事。

(2)如果各个国家政策目标存在冲突，他们或隐藏各自的真实目标；或公开真实目标而拒绝

政策协调。

(3)理论研宄得出的成本低效益大的最优政策安排往往是复杂的，可行的却是形式相对简单

的政策但会要求较大的成本。这就会降低协调的吸引力。

(4)如果参与政策协调的某一或某些政府进行私自的政策安排，其他国家就会考虑相应对

策，结果则是政策协调流于形式。

5.浮动汇率下国际货币政策协调实践

（1）恢复固定汇率制的麦金农方案

（2）汇率目标区方案(威廉姆森与米勒提出）

(四）马歇尔-勒纳条件与J曲线效应

(选择题X13)马歇尔-勒纳条件的含义:当进口需求的价格弹性和出口需求的价格弹性之和大于1时，本币贬值可改善国际收支。该条件说明，当国际收支出现失衡时，不要盲目地通过本币贬值来刺激出口、抑制进口，而要看进出口需求的价格弹性到底有多大。

(选择题X14)J曲线效应的含义:本国货币贬值后，不会立即改善国际收支，最初发生的情况往往正好相反，经常项目收支状况反而会比原先恶化，进口增加而出口减少，原因在于从本币贬值到国际收支改善存在一段“时滞”。

2015年对外经济贸易大学金融硕士考研真题最强回忆版

一、选择题（2*10）

1.M=KPY是哪个学说？（现金交易说、现金余额说、可贷资金理论、流动性溢价理论

2.中央银行增加1000万现金发行，货币当局的资产负债表变化是？（基础货币1000万，准备金1000万，资产负债表规模）增加、减少；增加、减少；扩大、缩小？

3.弗里德曼对货币的定义是

A.狭义货币

B.购买力的寄托物

C.准货币

D.广义货币

4.央行发行1000万货币，货币当局的资产负债表的变化是

A.货币发行增加1000万，准备金增加1000万，整个资产负债总量增加

B.货币发行增加1000万，准备金减少1000万，整个资产负债表不变

C.和D都是关于增加减少和不变的排列组合，具体顺序记不清了，结构和A.B一样。

5.关于固定汇率的描述不正确的是A.有助于稳定的国际贸易和投资

B.防止通货膨在国际间传染

C.有助于各国货币政策的自主性

D.有助于建立稳定的货币制度

6、下列是支持固定汇率的理由？（A利于国际贸易和投资、B是最稳定的汇率体系、C不利于通货膨胀的传染、D有利于货币政策的自主