chapter5案例分析 融资结构(1)

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——摘自新平 夏红编著《融资指南》
• （2）融资方案
• 第一，图德拉向阿根廷政府提出，如果阿 根廷购买他的2000万美元的丁烷气体，他就购 买阿根廷2000万美元的牛肉；
• 第二，图德拉向西班牙的船厂提出，如果 船厂购买他提供2000万元的牛肉，他就向船厂 订购一艘价值2000万美元；
• 第三，他向美国费城的石油公司提出，如 果石油公司租用他在西班牙建造船，他就购买 该公司2000万美元的丁烷气体。
二、商业合同的作用
• 商业合同可作为项目融资的保证。 • 《中华人民共和国合同法》第五章 第七
十九条 债权人可以将合同的权利全部或者部 分转让给第三人。
三、服务合同在项目融资中的运用
• 问题： • A地计划修建一座港口 • B地计划修建机场 • C地计划修建停车场 • D地计划修建冷藏库 • 均有市场，请你为其提供新的融资思路。
4、设施使用协议融资的特点
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一是分散了煤炭供应商的风险，避免了大量资金的
投入，实现了投资者对项目的100％融资，实现了无追索 融资；
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二是煤炭买主参与了港口建设，既方便了使用、也
避免了大量资金的投入。
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三是由劳务的使用者分担融资风险，适应面比较窄。
四、商品购销合同在项目融资中的运用
• 案例一：图德拉的“空手牵三家”
• 澳大利亚昆士兰州是著名的产煤区，ABC等几
家公司在此投资新建了一个大型煤矿，所生产的煤 炭主要销往日本、欧洲等地的公司，并签订有长期 的煤炭供应协议。但由于港口运输能力不够，影响 了煤炭的生产与出口。在多种融资方案中，煤矿的 投资者希望煤炭的买主参与港口的扩建工作，但买 方对直接投资港口不感兴趣。最后，煤矿主与主要 的煤炭客户共同商定采用“设施服务协议”作基础 安排项目融资、进行港口的扩建工作。
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其融资结构图示如下：
融资主体与融资合同
港口用户
达成融资安排共识
煤矿主
担保银行 完工担保
申请担保
运煤港口 认购股票 （项目公司）
社会公众
工程公司
（图示）
贷款银行
课堂讨论：
• 设施使用协议融资基本结构与运煤 港口项目融资的区别。
3、设施使用费的构成
• 第一，项目的生产运行成本和资本再投入费用；
• 第二，融资成本，包括本金和利息； • 第三，投资者的收益。
项目投资结构小结
1.项目投资结构的基本形式
独资(有限责任、无限责任) 合伙（普通、有限、特殊） 合资（有限责任、股份公司） 合作 租赁 信托
• 2.项目投资结构的基本内涵
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确定项目资产的所有权
• 3.决定影响项目投资结构的重要因素
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法律、项目的特征、投资者的偏好与要求
• 4.项目投资结构的基本功能作用
复习：项目的融资结构
• 1、项目融资结构的定义。 • 广义，是指投资结构确定后，各种融资工具和方
式的运用与组合，包括股本融资与债务融资。 • 狭义，是指项目所采取的债务融资方式。 • 是项目融资的重点。
• 2、项目债务融资结构： • 按照融资工具：银行借贷、债券、票据； • 按债务人责任：完全追索、有限追索、无追索； • 按债务担保物的形成时间：可分为用过去的财产
称为“无论使用与否均需付款”，或“无论提货与 否均需付款”。
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（3）作用：其可以作为向金融机构申请贷款
的保证或抵押。
（4）设施使用协议融资的基本结构
项目设 施用户
1、签订设施使用协议
4、支付设施使用费
项目 发起人
3、完工担保
项目 公司
3、申请贷款； 抵押：设施使用协议。
5、偿还贷款
贷款 银行
图示
2、案例： 澳大利亚某运煤港口项目的融资
• 商业合同是具有平等民事主体的法人、其 他经济组织、个体工商户、农村承 包经营户 相互之间，为实现一定经济目的，明确相互 权利义务关系而订立的合同。
• 商业合同的种类繁多。常见的就有购销合 同、借贷合同、租赁合同、协作合同、加工 合同、基建合同、仓保合同、保险合同、货 运合同、责任合同、服务合同等等。
• （1）资料
• 图德拉原是美国加拉加斯一家玻璃制造公司的 老板，其希望能够在石油生意上有所发展。
• 一天，他从朋友处得知阿根廷即将在市场上购 买2000万美元的丁烷气体；再了解得知竞争者都是 大名鼎鼎的石油届巨商，自己没有竞争的实力；进 一步四处搜集信息得知阿根廷牛肉过剩，希望外销； 而西班牙一家船厂因缺少订货，面临破产；美国费 城的石油公司有大量的丁烷气体待售。
资产抵押贷款 资产抵押债券
资
用将来的财产融资
无追索融资 有限追索融资
金融租赁
资产证券化融资
•
本章重点：项目债务融资的特殊安排
第五章 商业合同在项目融资中的运用
本章主要内容： 服务合同在项目融资中的运用 购销合同在项目融资中的运用 商业信用在项目融资中的运用 本章重点： 商业合同作为贷款的保证。
一、商业合同的种类
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为项目融通全部或部分股本资金
• 课堂练习：
• 1.在收购新西兰钢铁联合企业的融资安排中，其 投资结构为“一人有限责任公司”，其目的是什么？
•
2.在欧洲迪斯尼乐园的融资安排中，运用了“金
融租赁”，其目的是什么？
•
3.项目融资中，“有限追索”、“无追索”的基
本含义是什么？
• 请没有做的同学尽快完成！！！
• 1、 “设施使用协议”为基础的项目借贷融资模
式
•
（1）所谓设施使用协议是指项目产品的用户
或项目设施的使用者与项目公司签订的一种长期使
用项目设施的合同，或者说是一种长期劳务协议。
•
（2）主要内容：项目产品的用户或项目设施
的使用者承诺定期无条件地向项目产品或项目设施
的提供者支付一定数量的预先确定下来的使用费。
融资、用现在的财产融资和用将来的财产融资；
• 按担保人：发起人担保债务、参与者担保债务、 专业公司担保债务、上级或总公司担保债务。
完全追索、无追索、有限追索的比较
公司融资的基本结构： （完全追索融资安排）
债权人
发放贷款
债务人或项目发起人 投资
项目公司
项目融资的基本结构： （无追索融资安排）
项目发起人
设立
项目公司
发放贷款
债权人
项目融资的基本结构： （有限追索融资安排）
项目发起人
设立
项目公司
发放贷款
债权人
提供完工担保
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•
（1）贷款对象不同；（２）筹资渠道不同；（３）追索
性质不同；（４）还款来源不同；（５）担保借款不同。
用过去、现在或将来的财产融资比较
无抵押贷款
债
用过去的财产融资
票据融资
务 融
用现在的财产融资