中级宏观经济学讲义9
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2
The Open Economy
Merchandise trade as a % of GDP (2005)
Merchandise Trade (% of GDP)
High income
43.6
Upper middle income
66.7
Middle income
62.2
Lower middle income
4.建筑服务
5.保险服务
6.金融服务
7.计算机和信息服务
8.专有权利使用费和特许费
9.咨询
10.广告、宣传
11.电影、音像
12.其它商业服务
13. 别处未提及的政府服务
差额 -93.9139 -130.21 75.3693 -1.18173 9.73567 -66.5014 -0.14244 2.17676 -51.6385 -8.61408 3.60521 -0.20096 74.97029 -1.28175
5
International Flows of K & Goods
Capital account & current account
Y C I G NX
Y C G I NX 0 S I NX 0
S I NX
6
International Flows of K & Goods
(I-S)+NX=0 or KA+CA=0 NX≡TB = CA (S-I)≡NFI = - KA
7
International Flows of K & Goods
S – I = NX (- KA = CA)
If S – I > 0 (KA < 0 )
境内储蓄多于境内投资 部分储蓄投资到国外 (资本净流出 ) 外国人用这部分资金购买我国商品 (商品净流出) NX>0; TB>0; CA>0; KA<0
Intermediate Macroeconomics
9
1
The Open Economy
Why do countries trade with each other? “No nation was ever ruined by trade.”
--- Benjamin Franklin More varieties; higher quality; cheaper price
12
International Flows of K & Goods
经常项目包括： 贸易余额 利息/股息 其他商品劳务和收入（旅游，工人汇款…） 单边转让 官方转让 其他
13
International Flows of K & Goods
经常项目余额部分构成 （2005年）（亿美元）
商品贸易 服务贸易 要素收入
No！We pay/earn interest if (S – I) < > 0
11
International Flows of K & Goods
外的净要素支付很 小。因此,经常项目余额和贸易余额几乎相等。
Mankiw的假设CA = TB = -KA正是基于此
中国 590 -97 -36
美国 -6，620
450 -241
日本 1，321
-379 857
巴西 337 -48 -205
数据来源：IMF2006报告
14
International Flows of K & Goods
2005 China CA : USD 160.8 billion
16% 7%
4
The Open Economy
The international flows of capital & goods Factors affecting CA (savings and investment) Exchange rates Factors affecting ex-rate
77%
Goods & Services Current Transfers
Income & Profit
数据来源：中国外汇管理局
15
International Flows of K & Goods
项
目
一.经常项目
A.货物和服务
a.货物
b.服务
B.收益
1.职工报酬
2.投资收益
C.经常转移
1.各级政府
9
International Flows of K & Goods
S I (B* B*1)
投资于本国：I
或净对外投资： (B* B*1)
10
International Flows of K & Goods
NX = CA = -KA?
我们借来的钱是否可以全被用于购买别国的商品服务? 外国人借的人民币是否可全被用于购买我国的商品服务?
58.8
Low income
41.1
3
The Open Economy
Argentina China Ethiopia France Germany Hong Kong India Mexico U.K U.S.
Merchandise Trade (% of GDP) 37.5 63.8 44.9 45.3 62.7 333.7 28.2 58 40.1 21.2
17
Other Interpretations
如何评价CA > 0 (S – I > 0)？ 是好是坏？ (S – I) > 0 国外比国内更好的投资机会？ 量入为出的自律？
18
两期国家跨时预算约束
无投资。仅选择消费或储蓄
C2 , Q2
Q2
C1<Q1 TB盈余
Q1
8
International Flows of K & Goods
经常项目顺差：既定时期，一国居民向外国居民 的贷出大于借入，从而对外净资产增加。
CA S I B* B*1 B* ：本国的净对外资产余额
因此，t时点一国净对外资产余额是过去经常项目 盈余或赤字的结果。
Bt* B0* CA1 CA2 CAt
2.其它部门
差额
1608.183 1247.977 1341.891 -93.9139 106.3514 15.19648 91.15491 253.8547 -1.76234
255.617
16
International Flows of K & Goods
项
目
b.服务
1.运输
2.旅游
3.通讯服务
The Open Economy
Merchandise trade as a % of GDP (2005)
Merchandise Trade (% of GDP)
High income
43.6
Upper middle income
66.7
Middle income
62.2
Lower middle income
4.建筑服务
5.保险服务
6.金融服务
7.计算机和信息服务
8.专有权利使用费和特许费
9.咨询
10.广告、宣传
11.电影、音像
12.其它商业服务
13. 别处未提及的政府服务
差额 -93.9139 -130.21 75.3693 -1.18173 9.73567 -66.5014 -0.14244 2.17676 -51.6385 -8.61408 3.60521 -0.20096 74.97029 -1.28175
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International Flows of K & Goods
Capital account & current account
Y C I G NX
Y C G I NX 0 S I NX 0
S I NX
6
International Flows of K & Goods
(I-S)+NX=0 or KA+CA=0 NX≡TB = CA (S-I)≡NFI = - KA
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International Flows of K & Goods
S – I = NX (- KA = CA)
If S – I > 0 (KA < 0 )
境内储蓄多于境内投资 部分储蓄投资到国外 (资本净流出 ) 外国人用这部分资金购买我国商品 (商品净流出) NX>0; TB>0; CA>0; KA<0
Intermediate Macroeconomics
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1
The Open Economy
Why do countries trade with each other? “No nation was ever ruined by trade.”
--- Benjamin Franklin More varieties; higher quality; cheaper price
12
International Flows of K & Goods
经常项目包括： 贸易余额 利息/股息 其他商品劳务和收入（旅游，工人汇款…） 单边转让 官方转让 其他
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International Flows of K & Goods
经常项目余额部分构成 （2005年）（亿美元）
商品贸易 服务贸易 要素收入
No！We pay/earn interest if (S – I) < > 0
11
International Flows of K & Goods
外的净要素支付很 小。因此,经常项目余额和贸易余额几乎相等。
Mankiw的假设CA = TB = -KA正是基于此
中国 590 -97 -36
美国 -6，620
450 -241
日本 1，321
-379 857
巴西 337 -48 -205
数据来源：IMF2006报告
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International Flows of K & Goods
2005 China CA : USD 160.8 billion
16% 7%
4
The Open Economy
The international flows of capital & goods Factors affecting CA (savings and investment) Exchange rates Factors affecting ex-rate
77%
Goods & Services Current Transfers
Income & Profit
数据来源：中国外汇管理局
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International Flows of K & Goods
项
目
一.经常项目
A.货物和服务
a.货物
b.服务
B.收益
1.职工报酬
2.投资收益
C.经常转移
1.各级政府
9
International Flows of K & Goods
S I (B* B*1)
投资于本国：I
或净对外投资： (B* B*1)
10
International Flows of K & Goods
NX = CA = -KA?
我们借来的钱是否可以全被用于购买别国的商品服务? 外国人借的人民币是否可全被用于购买我国的商品服务?
58.8
Low income
41.1
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The Open Economy
Argentina China Ethiopia France Germany Hong Kong India Mexico U.K U.S.
Merchandise Trade (% of GDP) 37.5 63.8 44.9 45.3 62.7 333.7 28.2 58 40.1 21.2
17
Other Interpretations
如何评价CA > 0 (S – I > 0)？ 是好是坏？ (S – I) > 0 国外比国内更好的投资机会？ 量入为出的自律？
18
两期国家跨时预算约束
无投资。仅选择消费或储蓄
C2 , Q2
Q2
C1<Q1 TB盈余
Q1
8
International Flows of K & Goods
经常项目顺差：既定时期，一国居民向外国居民 的贷出大于借入，从而对外净资产增加。
CA S I B* B*1 B* ：本国的净对外资产余额
因此，t时点一国净对外资产余额是过去经常项目 盈余或赤字的结果。
Bt* B0* CA1 CA2 CAt
2.其它部门
差额
1608.183 1247.977 1341.891 -93.9139 106.3514 15.19648 91.15491 253.8547 -1.76234
255.617
16
International Flows of K & Goods
项
目
b.服务
1.运输
2.旅游
3.通讯服务