短期融资管理PPT课件

• 因此，一般通过融通短期资金来满足流动资产的需要， 保证以尽可能低的成本满足流动资产的资金需求，是 短期融资管理的重要目标。
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• 规避利率风险
–在市场利率条件下，利率变化可能给债务人 带来损失，也 可能带来收益，这在很大程度上取决于公司的融资结构。
–如果公司采取固定利率融资，当预测未来利率会上涨，显然 降低短期融资比重，增加长期融资，将减少一部分因利率上 升而增加的成本；相反，当预测未来利率会下降，降低长期 融资比重，增加短期融资，也会减少一部分利息支出。
–相对成本较低：所谓的相对成本，是指对于长期融资而言， 短期融资的利率相对较低。因为长期融资的风险对于债权人 来说相对较高，这就需要较高的利息收益进行补偿；正常情 况下，如果公司使用短期负债而非长期负债来满足资金需求， 那么，融通短期资金，公司负担的利息成本会相对较低。
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–借款人的风险较高 • 对借款人来说，融通短期资金所面临的风险主要 有： –融资环境的不确定性导致融资能否成功的风险。 –融资期限的短期性导致公司随时面临偿债压力 的风险。 –金融市场的波动性使公司面临利率波动的风险。 由于以上风险的存在，而使公司常常陷入财务 困境。
短期融资管理
• 短期融资管理的意义
–满足公司流动资产所需的资金来源，实现资产和负债的 期限结构的最优组合
• 公司的资产可以分为流动资产和长期资产，而负债也 可分为流动负债和长期负债。
• 一般来说，公司的流动资产占资产总额的比重约为40%， 如果这部分资产以融通长期资金来满足，显然成本太 高，也不需要。
–如果公司采取可变利率融资，及时调整长期融资和短期事资 的比重，将减少因利率变化可能给公司带来的利息支出损失。
–由此可见，公司进行灵活的融资结构管理，对一个负债公司 的生存和发展，具有十分重要的意义。
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短期融资管理的原则
• 现代公司的经营是在利润最大化原则指导下进行的，一般而 言，公司的经营规模将根据利润最大化原则进行调整，以求 实现规模经济。与此同时，由于季节性和经济周期的变动, 也将引起经营规模的波动，从而导致对资金需求的变化。
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• 公司利用商业信用融资，在财务上所表现的形式主要有：
–应付账款；应付票据；预收账款。
–应计费用是另一种自然融资方式，在财务上通常表现为以下 形式：应付工资、应付福利费、应交税金、其他应交款和预 提费用等。
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• 自发性短期融资由于是企业在生产经营过程中自然形成的， 与协议性融资方式相比具有以下特点： –融资的自然性。只要生产经营持续进行，交易双方达 成延期收付款的一致意见，则融资就会自然形成 –融资的便利性与易得性。这种融资方式使用便捷，不 会象银行借款手续烦琐，不必提供担保，因而便利且易 得。 –融资方式使用具有持续性。企业在生产经营过程中， 会持续性地使用这种融资方式。 –融资成本的低廉性。使用这种融资方式，一般无融资 费和资金使用费等融资成本，即使有成本，也比较低廉。
短期融资。 –短期借款，是企业向银行或其他金融机构借入的期限在一
年以内的借款。 –应付短期债券是一种在货币市场上出售的无担保、可转让
的短期债券。作为一种货币市场融资工具，只有信誉卓著 的企业才能用作短期融资的方式。 –通过短期债券融资，往往是信誉较高的企业偶尔所采取的 融资方式，对多数企业而言，银行短期贷款则是主要的短 期融资方式
• 但是，无论公司经营规模发生怎样的波动，对短期资金需求 始络存在一个相对稳定的量，这就是保证公司正常经营所需 的最低需要量。
• 因此，公司的经营对短期资金需求存在波动性和相对稳定性 两个特征。
• 由此，在短期融资管理的原则上，主要有以下三种类型，并 形成三种不同的资产负债组合。
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• 稳定型融资原则：特点是公司不但用长期资金融通永久性资产，还融 通一部分甚至是全部波动性资产。
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• 由于以上特点，所以企业常常使用这种融资方式融 通短期资金。
• 但是如果企业过度地使用商业信用融资，在一定程 度上会使企业的信誉下降，同时由于随时面临偿债 的压力，而使企业常常面临债权人讨债而因信誉下 降无法筹措偿债资金的财务困境。
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• 协议性短期融资：主要有短期借款，应付短期债券等形式。 • 使用这些方式融资均需要与货款者签订融资协议，故称协议性
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短期融资方式
• 自发性短期融资：是公司在生产经营过程中自然形成的短期融资 来源，是公司在日常交往中自然发生的，具体包括商业信用和因 费用形成在前支付在后而形成的应计费用两类。
–商业信用是公司在商品销售过程中以赊销方式向买方提供的 信用；商业信用是短期融资的最主要方式，由于它的形成与 商品交往直接联系，手续简便，并随正常交易行为而产生， 是一种自发性的短期融资来源。
•源自文库中庸型融资原则的特点是：对波动性资产采用短期融资来满足，对于 永久性资产则采用长期融资来满足。
–这种融资原则，可以避免因融资期限短而引起的还债风险，也可以 减少由于过多地借入长期资金而支付的高额利息，从而实现资产和 负债在期限结构上的相互匹配。
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• 短期融资的特点
–融资速度快：公司进行短期融资，由于期限短，受市场变化 的影响较小，因而短期融资的手续相对简便，在短期内可以 融通到所需资金；相反如果公司进行长期融资，由于融资期 限长，受市场变化的影响较大，债权人为了保证资金安全， 必须进行较详尽的财务及经营情况审查，这将需要花费较长 的时间；此外，债权人出于安全的考虑，可能在融资协议中 增加一些限制性条款，这在一定程度上增加了融资的难度。
• 积极型融资原则：特点是公司以长期融资满足一部分永久性资产，余 下的永久性和全部波动性资产，全部靠短期融资来满足。
–积极性融资具有较大的风险，这种风险除了旧债到期可能借不到新 债偿还外，还存在利率上升的风险。
–当然，高风险也可能有高收益。如果公司的经营正常，融资环境比 较宽松，或者公司正赶上利率下调的好时期，那么，在利息成本上 会受益很多。这也是为什么一些企业采取积极型融资原则的原因。