经营风险与经营杠杆

特别提示
经营杠杆系数本身并不是经营风 险变化的来源，它只是衡量经营风险 大小的量化指标。事实上，是销售和 成本水平的变动，引起了息税前利润 的变化，而经营杠杆系数只不过是放 大了EBIT的变化，也就是放大了公司 的经营风险。因此，经营杠杆系数应 当仅被看作是对“潜在风险”的衡量 ，这种潜在风险只有在销售和成本水 平变动的条件下才会被“激活”。
由于固定成本的存在而导致息税前利润的变动率大 于销售量变动率的杠杆效应——经营杠杆
盈亏平衡点为，使得总收入和总成本相等 ，或使息税前利润等于零所要求的销售量。因此 ：
EBIT QBE (P V ) F 0
QBE
F (P V )
超过盈亏平衡点以上的额外销售量，将使利润 增加；销售量跌到盈亏平衡点以下时，亏损将增 加。
源自文库 经营杠杆的计量
经营杠杆系数（DOL） ——息税前利润变动率相当于销售量变动率的倍数
♠ 理论计算公式： DOL EBIT / EBIT Q / Q
♠ 简化计算公式：
DOLQ
Q(P V ) Q(P V ) F
Q (Q QBE )
DOLS
S
S V VC F
EBIT F EBIT
式中：表示销售额为S时的经营杠杆系数；S 表示销 售额；VC 表示变动成本总额。
四、经营风险与经营杠杆
（一）经营风险
◎ 经营风险是指由于商品经营上的原因给公司的收益 (指息税前收益)或收益率带来的不确定性。
产品需求变动
产品价格变动 ◎ 影响经营风险的因素
产品成本变动
………… ◎ 经营风险的衡量——经营杠杆系数
（二）经营杠杆（Q→EBIT）
经营杠杆
Q
EBIT
固定成本
EBIT Q(P V ) F