[2605]商业信用与短期借款筹资
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几个月发放一次，所以这种信贷具有短期和长期借款的双重特点
银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余 补偿性
额，由此提高了借款的有效年利率 余额
有效年利率＝报价利率/（1-补偿性余额率）
借款抵 抵押借款的成本通常高于非抵押借款—— 押 银行将抵押贷款视为风险投资，故收取较高的利率，同时往往另外收取手续费
【例题·单项选择题】下列各项中，使放弃现金折扣成本降低的是（ ）。 A.信用期、折扣期不变，折扣率降低 B.折扣期、折扣率不变，信用期缩短 C.折扣率不变，信用期和折扣期等量延长 D.折扣率、信用期不变，折扣期延长 『正确答案』A 『答案解析』由放弃现金折扣的信用成本率的公式可知，选项A的说法正确；折扣期、折扣率不变，信用 期缩短，将导致放弃现金折扣成本的分母减少，放弃现金折扣的成本提高，选项B排除；折扣率不变，信 用期和折扣期等量延长，对放弃现金折扣的成本没有影响，选项C排除；折扣率、信用期不变，折扣期延 长，享受现金折扣的优惠加大，放弃现金折扣的成本提高，选项D排除。
知识点：短期借款筹资 1.短期借款的信用条件
信用条 含义
件
信贷限 银行对借款人规定的无担保贷款的最高额，但银行不承担必须提供全部信贷限额的 额 义务
银行具有法律义务的、承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定，企业就贷款限额 周转信
未使用部分付给银行承诺费；周转信贷协定的有效期通常超过1年，但实际上贷款每 贷协定
3.应付票据 筹资成本低于银行借款，但是到期必须归还，风险较大。 4.预收账款 买方向卖方提供的信用，适用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。
【例题·多项选择题】（2018年）下列各项中，属于商业信用筹资方式的有（ ）。 A.短期借款 B.预付账款 C.应收账款 D.应付账款 E.预收账款 『正确答案』DE 『答案解析』商业信用的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。
免费信用
没有因为延期支付而多付款： ①无现金折扣，在信用期内付款 ②有现金折扣，在折扣期内付款
有代价信用 因为延期支付多付款，即放弃现金折扣获得的信用
展期信用 买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用
2）放弃现金折扣的机会成本＝ 【例题】信用条件为“2/10，n/30”，假设发票金额为100元，则：
2.借款利息支付方式
利息支付方式
有效年利率
收款法
借款到期时还本付息
报价利率
贴现法 发放贷款时先从本金中扣除利息，到期时偿还本金 报价利率/（1－报价利率）
加息法
分期等额偿还本息
报价利率×2
【例题·单项选择题】某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致有效年利率（利息 与可用贷款额的比率）高于报价利率（借款合同规定的利率）的是（ ）。 A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额 B.按贴现法支付银行利息 C.按收款法支付银行利息 D.按加息法支付银行利息 『正确答案』C 『答案解析』按贷款一定比例在银行保持补偿性余额、贴现法计息和加息法计息都会导致有效年利率高 于报价利率，选项ABD排除；收款法付息方式下，有效年利率与报价利率相等，选项C为答案。
【小结】
项目
存在补偿性余额
存在周转信贷协定的未使用部分
收款法付息（到期一次还本付息）
贴现法付息（预扣利息）
加息法付息（分期等额偿还本息）
有效年利率与报价利率的关系 有效年利率＞报价利率 有效年利率＞报价利率 有效年利率=报价利率 有效年利率＞报价利率 有效年利率=2×报价利率
知识点：短期融资券筹资 1.短期融资券的概念 具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融 资工具。 2.短期融资券的发行条件（要点） 1）累计待偿还余额 不得超过企业净资产的40% 2）发行文件中明确披露具体资金用途 3）由符合条件的承销机构承销，应披露企业主体信用评级 4）发行利率、发行价格和所涉费率以市场化方式确定
放弃现金折扣的成本＝（2/98）×360/（30－10）＝36.73% ①上述公式计算结果，在放弃现金折扣时，为机会成本；在享受现金折扣时，为预期收益。 ② 放弃现金折扣的成本与折扣百分比、折扣期正相关，与信用期负相关。即： 【提示】现金折扣条件越优惠（折扣百分比越高、折扣期越长），享受现金折扣的利益越大，放弃现金 折扣的机会成本越高；信用期（付款期）越长，则放弃现金折扣所获得的延期付款时限越长，相对降低 了享受现金折扣的利益以及放弃现金折扣的成本。
第05讲 商业信用与短期借款筹资
第五节 流动负债管理
知识点：商业信用筹资 1.商业信用筹资优缺点
优 自发性筹资，容易取得：持续性信贷形式，无须正式办理筹资手续；若没有现金折扣（或
点
企业不放弃现金折扣）或使用不带息票据，商业信用筹资无成本
缺 放弃现金折扣的机会成本较高
点
2.应付账款 1）应付账款的类型
【例题·单项选择题】某公司向银行借款100万元，年利率为8%，银行要求保留12%的补偿性余额，则该 借款的实际年利率为（ ）。 A.6.67%ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ B.7.14% C.9.09% D.11.04% 『正确答案』C
『答案解析』借款的实际利率＝100×8%/[100×（1－12%）]＝9.09%
3） 利用现金折扣的决策 若放弃现金折扣成本率＞短期贷款率或短期投资收益率 折扣期内付款 若放弃现金折扣成本率＜短期贷款率或短期投资收益率 信用期付款 展延付款所降低的折扣成本＞展延付款的信用损失 展期信用 如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过 衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。
偿还条 企业希望到期一次偿还，银行希望贷款期内定期等额偿还
件
其他承 如及时提供财务报表、保持适当的财务水平（如特定的流动比率），若企业违背承 诺 诺，银行可能要求企业立即偿还全部贷款
【例题·单项选择题】某企业从银行获得附有承诺的周转信贷额度为1000万元，承诺费率为0.5%，年初 借入800万元，年底偿还，年利率为5%。则该企业负担的承诺费是（ ）。 A.1万元 B.4万元 C.5万元 D.9万元 『正确答案』A 『答案解析』该企业负担的承诺费＝（1000－800）×0.5%＝1（万元）
银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余 补偿性
额，由此提高了借款的有效年利率 余额
有效年利率＝报价利率/（1-补偿性余额率）
借款抵 抵押借款的成本通常高于非抵押借款—— 押 银行将抵押贷款视为风险投资，故收取较高的利率，同时往往另外收取手续费
【例题·单项选择题】下列各项中，使放弃现金折扣成本降低的是（ ）。 A.信用期、折扣期不变，折扣率降低 B.折扣期、折扣率不变，信用期缩短 C.折扣率不变，信用期和折扣期等量延长 D.折扣率、信用期不变，折扣期延长 『正确答案』A 『答案解析』由放弃现金折扣的信用成本率的公式可知，选项A的说法正确；折扣期、折扣率不变，信用 期缩短，将导致放弃现金折扣成本的分母减少，放弃现金折扣的成本提高，选项B排除；折扣率不变，信 用期和折扣期等量延长，对放弃现金折扣的成本没有影响，选项C排除；折扣率、信用期不变，折扣期延 长，享受现金折扣的优惠加大，放弃现金折扣的成本提高，选项D排除。
知识点：短期借款筹资 1.短期借款的信用条件
信用条 含义
件
信贷限 银行对借款人规定的无担保贷款的最高额，但银行不承担必须提供全部信贷限额的 额 义务
银行具有法律义务的、承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定，企业就贷款限额 周转信
未使用部分付给银行承诺费；周转信贷协定的有效期通常超过1年，但实际上贷款每 贷协定
3.应付票据 筹资成本低于银行借款，但是到期必须归还，风险较大。 4.预收账款 买方向卖方提供的信用，适用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。
【例题·多项选择题】（2018年）下列各项中，属于商业信用筹资方式的有（ ）。 A.短期借款 B.预付账款 C.应收账款 D.应付账款 E.预收账款 『正确答案』DE 『答案解析』商业信用的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。
免费信用
没有因为延期支付而多付款： ①无现金折扣，在信用期内付款 ②有现金折扣，在折扣期内付款
有代价信用 因为延期支付多付款，即放弃现金折扣获得的信用
展期信用 买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用
2）放弃现金折扣的机会成本＝ 【例题】信用条件为“2/10，n/30”，假设发票金额为100元，则：
2.借款利息支付方式
利息支付方式
有效年利率
收款法
借款到期时还本付息
报价利率
贴现法 发放贷款时先从本金中扣除利息，到期时偿还本金 报价利率/（1－报价利率）
加息法
分期等额偿还本息
报价利率×2
【例题·单项选择题】某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致有效年利率（利息 与可用贷款额的比率）高于报价利率（借款合同规定的利率）的是（ ）。 A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额 B.按贴现法支付银行利息 C.按收款法支付银行利息 D.按加息法支付银行利息 『正确答案』C 『答案解析』按贷款一定比例在银行保持补偿性余额、贴现法计息和加息法计息都会导致有效年利率高 于报价利率，选项ABD排除；收款法付息方式下，有效年利率与报价利率相等，选项C为答案。
【小结】
项目
存在补偿性余额
存在周转信贷协定的未使用部分
收款法付息（到期一次还本付息）
贴现法付息（预扣利息）
加息法付息（分期等额偿还本息）
有效年利率与报价利率的关系 有效年利率＞报价利率 有效年利率＞报价利率 有效年利率=报价利率 有效年利率＞报价利率 有效年利率=2×报价利率
知识点：短期融资券筹资 1.短期融资券的概念 具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融 资工具。 2.短期融资券的发行条件（要点） 1）累计待偿还余额 不得超过企业净资产的40% 2）发行文件中明确披露具体资金用途 3）由符合条件的承销机构承销，应披露企业主体信用评级 4）发行利率、发行价格和所涉费率以市场化方式确定
放弃现金折扣的成本＝（2/98）×360/（30－10）＝36.73% ①上述公式计算结果，在放弃现金折扣时，为机会成本；在享受现金折扣时，为预期收益。 ② 放弃现金折扣的成本与折扣百分比、折扣期正相关，与信用期负相关。即： 【提示】现金折扣条件越优惠（折扣百分比越高、折扣期越长），享受现金折扣的利益越大，放弃现金 折扣的机会成本越高；信用期（付款期）越长，则放弃现金折扣所获得的延期付款时限越长，相对降低 了享受现金折扣的利益以及放弃现金折扣的成本。
第05讲 商业信用与短期借款筹资
第五节 流动负债管理
知识点：商业信用筹资 1.商业信用筹资优缺点
优 自发性筹资，容易取得：持续性信贷形式，无须正式办理筹资手续；若没有现金折扣（或
点
企业不放弃现金折扣）或使用不带息票据，商业信用筹资无成本
缺 放弃现金折扣的机会成本较高
点
2.应付账款 1）应付账款的类型
【例题·单项选择题】某公司向银行借款100万元，年利率为8%，银行要求保留12%的补偿性余额，则该 借款的实际年利率为（ ）。 A.6.67%ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ B.7.14% C.9.09% D.11.04% 『正确答案』C
『答案解析』借款的实际利率＝100×8%/[100×（1－12%）]＝9.09%
3） 利用现金折扣的决策 若放弃现金折扣成本率＞短期贷款率或短期投资收益率 折扣期内付款 若放弃现金折扣成本率＜短期贷款率或短期投资收益率 信用期付款 展延付款所降低的折扣成本＞展延付款的信用损失 展期信用 如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过 衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。
偿还条 企业希望到期一次偿还，银行希望贷款期内定期等额偿还
件
其他承 如及时提供财务报表、保持适当的财务水平（如特定的流动比率），若企业违背承 诺 诺，银行可能要求企业立即偿还全部贷款
【例题·单项选择题】某企业从银行获得附有承诺的周转信贷额度为1000万元，承诺费率为0.5%，年初 借入800万元，年底偿还，年利率为5%。则该企业负担的承诺费是（ ）。 A.1万元 B.4万元 C.5万元 D.9万元 『正确答案』A 『答案解析』该企业负担的承诺费＝（1000－800）×0.5%＝1（万元）