交易所回购业务介绍

交易所回购业务介绍

回购

参与方

正回购：融入资金、出质债券

逆回购：融出资金、享有债券质权

沪深交易所的债券回购

质押式回购

国债回购（沪：204***、深：1318**）

企业债/分离债/公司债回购（沪：204***，标准券公用、深：无）买断式回购

国债回购（沪：203***、深：无）

非质押式回购

企业债回购（沪：无、深：1319**）

【注：原沪企业债：202***在2008年10月13日停止交易】

回购交易

账户

A股股东账户

交易权限

逆回购（以资融券）无需签署协议，能够通过外围系统自助操作。

正回购（以券融资）业务客户必须到营业部签订《债券质押式回购托付协议书》和《债券回购交易风险提示书》后，开通质押式回购权限。只能在营业部柜台通过柜台人员操作，而且需要通过两级复核（营业部经理和存管部）

交易规则

托付方式

正回购（融资）买入，逆回购（融券）卖出

托付价格

按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价，报价时可省略百分号（%）。

价格变动单位

沪：0.005或其整数倍

深：0.01或其整数倍

托付数量

我司系统债券差不多上按张（面额100元）存放，按张托付。

沪：100手即1000张（10万元）的整数倍

深：1手即10张（1000元）的整数倍。

两市单笔数量不超过1万手即10万张（1000万元）

回购到期日的运算

到期日＝托付日＋回购品种的天数（该天数以自然日计）

逆回购

可取日：到期日白天资金可用但不可取，到期日晚上清算后，下一个工作日资金可取。（如到期日是节假日，清算顺延到下一工作日进行，资金可取时刻也相应顺延，如下表）

资金占用期：如GC003（三天回购），如下表所示，在周一、周五做，资金的占用期是3天，在周四做，资金的占用期是4天，在周二、三做，资金的实际占用期是5天。

正回购

1、正回购操作当天，融到的资金赶忙可用，但不可取，到第二个工作日可取。

2、正回购融到的资金客户能够用来交易证券品种，也能够进行转出。只要在到期日当天能将资金还上即可。

3、正回购到期日前一天晚上清算后，会先冻结客户融资的金额；同时，客户质押的债券进行解冻。

例：

某客户做一天正回购，融资10万。T日操作，T+1日到期。

T日白天，融到的资金可用，但不可取。T日晚上清算后，将客户账户中融资的金额进行冻结，同时，将券解冻。如果客户融到资金后没有进行操作，则晚上清算后就赶忙被冻结起来，翌日资金不可用，然而券可用。

T+1日晚上清算后，资金真正扣走。

因此，关于做一天正回购的客户，资金没有转出的机会。另外，客户T 日融到资金后如果不进行操作，晚上清算之后钞票赶忙就被冻结了，到期日当天资金无法使用，相当于客户此次回购并没有真正使用到资金。

回购操作时的资金情形

正回购

客户操作正回购，如果质押10万元的债券进行融资，融到的资金应该要预扣正回购的费用，并非10万元整。

正回购的利息部分是在到期日前一天晚上冻结资金的时候一起冻结，到期日晚上清算时真正扣除。

逆回购

客户操作逆回购，如果要做10万元的回购，则冻结的资金为10万元+回购的费用（费用视回购天数不同而有所区不）。

逆回购的利息部分是在到期日晚上清算后才入账，可取日能够取出。

回购利息

国债回购利息算法：利率÷360×金额×天数，其中收益率（利率÷36 0×天数）的结果四舍五入精确到小数点第5位

回购的交易费用

佣金：国债（企业债）回购的佣金标准随着回购品种的不一样而不一样，如下表。

经手费：为了促进债券市场进展，上交所规定2008年10月6日至20 09年11月30日免收经手费。

【原经手费规定：上海回购的经手费为佣金的5％，一样含在佣金中，因此佣金最低收费不能低于经手费。例如7天回购的经手费=0.005%×0.05 =0.00025%】

逆回购账户显示情形实例

某周四（T日），某客户操作10笔各10万元的204001逆回购

T日

做完5笔回购后的持仓显示：

由于客户分5笔操作，那么针对每一笔10万元的逆回购扣除手续费1元附加预扣1元，则为10元。客户融出资金得到质押的标准券，盈亏包含预估卖出费用，则得到的50万标准券卖出费用为100元附加预扣1元，则为101元。因此盈亏显示-111

清算后交割单：

清算后资金流水：

T+1日

持仓显示：

清算后资金流水：

由于追踪账户资料尚未猎取，现先以另一账户显示为例：

正回购

有关概念

质押库制度：融资方应在回购申报前，先申报提交相应的债券作质押（俗称质押券入库）。

A、哪些债券能够作为质押券？

国债和符合条件的部分企业债、分离债和公司债可作为质押券用于质押式回购。

B、什么条件呢？

交易所和登记公司认可，一样为发行人是央企、国有银行全额担保、主体评级和债券评级均在AA级（含）以上。

标准券：指由不同债券品种按相应折算率折算形成的，用以确定可利用质押式回购交易进行融资的额度。

折算率：指各债券现券品种所能折成的标准券金额和面值之比。

简称折算率，即标准券金额＝折算率×债券面值。

质押券：申报提交结算公司作为质押物的债券。

上海正回购的操作

A、先到营业部签订正回购协议，开通正回购权限

B、需购买足够的债券（国债）

C、提交债券质押（以国债为例）：质押券的申报通过周边系统进行。

质押券申报代码为“09****”，后四位为相应国债的后四位代码；买卖方向标识质押券的申报类型，“卖出”为提交质押券，“买入”为转回质押券。

D、进行正回购申报：通过周边系统申报，方向为买入（融资）

E、在我们常用的集中竞价系统上，国债、公司债、企业债、分离债：当天买入的债券当天能够申报质押入库，当天能够正回购；当天质押出库的债券当天就能够卖掉。