投资管理精品PPT课件

建设起点பைடு நூலகம்
投产日
终结点
012
s s+1
n
建设期s
生产经营期p
建设期现金净流量＝－原始投资额
或：NCF＝－It
(t=0，1，2，…s，s≥0)
24.10.2020
模块三：投资管理
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提问：如果该项目的资金有一部分是银行借款， 则对其经营现金净流量的计算有何影响？
从全部投资的角度看，支付给债权人的利息和支付 给所有者的利润性质是相同的，都不作为现金流出量，因 此，应计入经营现金净流量。
垫支流动资金的收回 停止使用土地的变价收入
现金（净）流入：+
现金（净）流出：－
24.10.2020
模块三：投资管理
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现金流量的计算方法
1、经营现金流量的计算（用NCF表示）
①NCF= 销售收入 - 付现成本 - 所得税 = 销售收入 -（每年销售成本 - 折旧）- 所得税
②NCF = 税后净利 + 折旧 ③ NCF =(销售收入 - 付现成本 )*(1-税率) + 折旧*税率 ④所得税 = （销售收入 – 销售成本）* 税率
提问：如果该项目的资金有一部分是需要摊销 的，则对其经营现金净流量的计算有何影响？
摊销费用也属于非付现成本，应计入营业现金净流量
经营现金净流量 = 税后利润＋该年折旧额＋该 年摊销额＋该年利息费用
24.10.2020
模块三：投资管理
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CASE 1 中培训中心第一年的经营现金流量计算如下：
折旧 = 150/4 =37.5 （万元） 所得税 = （100-50-37.5） * 30% = 3.75 （万元） 第一年经营现金净流量 = 100-50-3.75 = 46.25（万元） 或 = （100-50-37.5 -3.75） +37.5 = 46.25（万元）
= （销售收入 – 付现成本 – 折旧）* 税率 ⑤税后净利 = 销售收入 – 付现成本 – 折旧 – 所得税
2、投资项目年现金流量合计数的计算
（包括各年初始、经营、终结现金流量）
24.10.2020
模块三：投资管理
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经营现金流量的计算(表格形式)
经营现金流量计算表
年份 0 1 2 3 ‥‥ n
项目
24.10.2020
模块三：投资管理
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案例讨论：
▪培训中心的主任的困惑
——初步接触现金流量
学校培训中心正在考虑建立两个大型多功能多 媒体教室，预计要150万元。该项目使用年限为4年， 到期后没有残值，直线法折旧。该项目安装完毕后， 第一年的现金收入预计为100万元，第二年增长20%， 最后两年则以10%的速度增长（所得税率为30%）。 在这几年中，第一年所发生的付现成本（包括维修 费、水电费、人工费等）为50万元，以后每年按20% 增长。
如果你是谈判人员，你会在合同上签字 吗？为什么？
24.10.2020
模块三：投资管理
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项目投资现金流量测算（P137）
项目 投资 现金 流量
固定资产投资
初始现金流量： 流动资产投资 （投资开始） 其他投资 原有固定资产的变价收入
所得税效应
经营现金流量 （经营中）
NCF
固定资产等的变价残值收入
终结现金流量 （项目终了）
假如你是培训中心的主任，你将如何做出决策 呢？你应考虑哪些与决策有关的因素、选用什么决 策方法呢？
24.10.2020
模块三：投资管理
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案例讨论： 中方和外方合作投资案例
——使用现金流量指标和利润指标的差异
某中外合资企业为一投资项目谈判，外方 说前5年他们拿收益的75%，我方拿25%；后5 年我方拿收益的75%，他们拿25%，且10年项 目到期后，设备残值全部归中方所有。
投资管理
第一讲 现金流量分析
Email:
24.10.2020
模块三：投资管理
1
能力目标 能够利用现金流量工具分析投
资方案的选择问题。
知识目标
理解投资决策分析中用现金流 量而不用利润指标的原因。
素质目标 培养数据应用分析能力、信息
处理能力、与人沟通的能力。
24.10.2020
模块三：投资管理
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教学重点与难点：
模块三：投资管理
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案例训练：项目投资现金流量分析运用
新天地公司准备购入一设备准备扩充生产能力，现在甲 乙两个方案可供选择。
甲方案：需投资100万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折 旧，5年后设备无残值。5年中每年的销售收入为60万元，每年 的付现成本为20万元。
乙方案：需投资120万元。另外，在第一年垫支营运资金20万 元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残 值收入20万元。5年中每年的销售收入为80万元，付现成本第 一年为30万元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费5万元。
提问：
以一个食堂为例请大家分析一下食堂从筹 建到最终关门的现金流量，包括初始现金流量、 经营现金流量、终结现金流量。
24.10.2020
模块三：投资管理
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项目投资现金流量测算应注意的问题
（一）考虑投资方案的类型问题 （二）考虑折旧问题
（三）考虑利息问题 （四）考虑通货膨胀问题
24.10.2020
【重点】 1、 1、现金流量构成
2、现金流量的计算
【难点】 1、营业现金净流量的计算
2、投资决策用现金流量而不用利润指标的原因
24.10.2020
模块三：投资管理
3
案例讨论： 迪斯尼公司在曼谷建主题公园
——对投资的初步认识 迪斯尼公司打算花500万美元再曼谷购置 一块土地新建一个主题公园，预计五年建成， 建成后，每年预计收入为100万美元。 请回答：从投资的角度来看500万美元是 迪斯尼公司的什么？100万美元又是什么？
模块三：投资管理
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投资项目现金流量的计算（表格形式）
投资项目现金流量计算表
项目
年份 0 1 2 3 ‥‥ n
固定资产投资 垫支的流动资金 经营现金流量 固定资产等残值回收 流动资金回收
现金流量合计
注：“经营现金流量”一栏根据经营现金流量计算表填列
24.10.2020
模块三：投资管理
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提问：如下图所示，如果该固定资产投资项目 的初始投资是分次投入的，则其各年的现金流 量如何表示？
销售收入(1) 付现成本(2) 折旧 (3) 税前利润(4)=(1)-(2)-(3) 所得税(5) 税后净利(6)=(4)-(5) 经营现金流量(7)=(1)-(2)-(5)
或=(3)+(6)
24.10.2020
注：1.经营现金净流量=销售收入-付现成本-所得税
或=净利+折旧
2.假设：经营过程中的现金收付都在年末进行