第八章项目融资模式
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• 基于这一原因，在设计项目融资结构时，尽可能地把近期 融资与远期融资结合起来。
六、 表外融资原则
• 项目融资过程中的表外融资就是非公司负债型融 资。实现公司资产负债表外融资，是一些投资者 运用项目融资方式的重要原因。
七、 融资结构最优化原则
• 所谓融资结构是指融通资金的诸组成要素，如资金来源、 融资方式、利率等的组合和构成。要做到融资结构的优化， 需把握的基本点是：以融资需要的资金成本和筹资效率为 标准，力求融资组成要素的合理化、多元化，从筹资人的 实际资金需要出发注意内部筹资与外部筹资、国内筹资与 国际筹资相结合，长期筹资与短期筹资、直接融资与间接 融资相结合，以提高筹资的效率与效益，降低筹资成本， 减少筹资风险。
• 2.根据合资协议规定，发起人分别在项目中投入相应比例的自有资金， 并统一筹集项目的建设资金和流动资金，但是由每个发起人单独与贷 款银行签署协议。
三、 成本降低原则
• 在融资项目设计与实施的过程中应该考虑的一个重要方面 就是如何降低成本的问题，这里主要是运用一些经济手段。 例如，投资者完全可以利用税务减免的手段来降低项目的 投资成本和融资成本。
• 降低成本还可从项目的投资结构和融资结构两方面入手， 一是完善项目投资结构设计，增强项目的经济强度，降低 项目的风险，减少债务资金成本；二是要合理选择，科学 确定融资渠道，优化资金结构和融资渠道配置，降低项目 的融资成本。
四、 完全融资原则
• 项目融资过程中，股本资金的注入方式比传统的 公司融资要灵活很多。投资者股本资金的注入完 全可以考虑以担保存款、信用证担保等非传统形 式来完成，这可看做是对传统资金注入方式的一 种替代，投资者据此来实现项目百分之百融资的 目标要求。
• 项目现金流量的充足程度是贯彻这一原则的基础。
• 二、直接融资模式的两种操作思路： （1）由投资者面对同一贷款银行和市场直接安排 融资（集中式） （2）由投资者各自独立地安排融资和承担市场销 售责任（分散式）
（一） （集中式） 由投资者面对同一贷款银行和市场直接安排融资
• 1.投资者根据合资协议组成非公司型合资结构，并按照投资比例合资 组建一个项目管理公司负责项目的建设和生产经营，项目管理公司同 时也作为项目发起人的代理人负责项目的产品销售。
具体而言,这一原则包括以下几个方面:
1.融资方式种类结构优化。一般来讲，融资有多种方式，各有 各的优点和不足，筹资人必须适当选择，如股权融资与债务融资 的适当组合等，以确立最合适的融资模式，使资金来源多元化， 使资本结构优化。
2.融资成本的优化。筹资人要熟悉各种不同类型金融市场的性 质和业务活动，以便能从更多的资本市场上获得资金来源。在同 一市场上应向多家融资机构洽谈融通资金，增加自己的选择余地。 要贯彻择优的原则，争取最低的筹资成本，降低融资成本。
3.融资期限结构优化。 其具体做法是： 一是，要控制短期债务； 二是，债务融资偿还期与筹资人投资回收期衔接； 三是，应尽量将债务的还本付息时间比较均衡的分开， 以避免在个别年或若干年度内出现“偿债高峰”期； 四是，融资利率结构优化；
五是，融资货币币种结构优化。 六是，筹资方式可转换性原则，公司在筹集资金 时，应充分考虑筹资调整弹性，即筹资方式相互 转换的能力。
一、 有限追索原则
• 有限追索是指贷款人仅在某个特定时间阶段或在一个规定的范围 内对项目借款人进行追索，在此界定之外，无论出现任何债务清 偿，贷款人均不能对借款人除项目资产、项目现金流量以及有关 方所承诺的义务之外的任何形式的资产追索。
• 按照有限追索原则，在融资过程中为了限制融资对投资者的追索 责任，需要考虑三个方面的问题：（1）融资项目的经济强度在 正常情况下必须足以支持融资的债务偿还；（2）必须找到强有 力的来自投资者以外的信用支持；（3）融资结构的设计必须做 出适当的技术性处理，如提供必要的担保等。
第二节 直接融资模式
主要内容： 一、直接融资模式的概念 二、直接融资模式的两种操作思路： 三、直接融资模式的特点
• 一、直接融资模式的概念
• 是指由项目投资者直接安排项目的融资 并直接承担起融资安排中相应的责任和 义务的一种方式。这是一种结构最简单 的项目融资模式。
• 适用条件：投资者直接拥有资产控制现金流量的 契约型投资结构使用。
第八章 项目融资的一般模式
模式：是我们面对环境不断变化的要求，针对 性做好某件事的标准样式。
融资模式：是指项目法人取得资金的具体形式。 项目融资模式：是项目融资整体结构组成中的 核心部分，是对项目融资各要素的组合，设计项 目融资模式，实际上是对项目融资要素的具体组 合和构造。
设计项目的融资模式，首先需要确定好设计原 则，并与项目投资结构的设计同步考虑，在项目 的投资结构确定下来以后，进一步细化完成融资 模式的设计工作。
五、 近期融资与远期融资相结合的原则
• 在投资过程中，有的投资者愿意接受长期的融资安排，有 的投资者则更多考虑的是近期融资的需要。他们选用项目 融资方式是出于对某个国家或某个领域不十分熟悉，对项 目的风险及未来发展没有十分的把握而采取的一种谨慎策 略。一旦采用项目融资方式的各种决定因素朝着有利于投 资者的方向发生较大的变化，他们就会希望重新安排融资 结构。这就是在项目融资中经常会遇到的“重新融资问 题”。
本章主要内容 项目融资模式的设计原则 直接融资模式 项目公司融资公式 “设施使用协议”融资模式 杠杆租赁融资来自百度文库式 “生产支付”融资模式
第一节项目融资模式的设计原则
一、 有限追索原则 二、 项目风险分担原则 三、 成本降低原则 四、 完全融资原则 五、 近期融资与远期融资相结合的原则 六、 表外融资原则 七、 融资结构最优化原则
二、 项目风险分担原则
• 保证投资者不承担项目的全部风险责任是项目融资模式设 计的一条基本原则，这就需要在投资者、贷款银行以及其 他与项目利益有关的第三方之间合理有效地划分项目的风 险，力争实现对投资者的最低债务追索。
• 项目风险的分担同样需要考虑投资结构的支持。例如：在 合资项目中，主要投资者可通过引入一些小股东的方式保 证一部分项目产品的销售，可以起到很好的分担市场风险 的作用。
六、 表外融资原则
• 项目融资过程中的表外融资就是非公司负债型融 资。实现公司资产负债表外融资，是一些投资者 运用项目融资方式的重要原因。
七、 融资结构最优化原则
• 所谓融资结构是指融通资金的诸组成要素，如资金来源、 融资方式、利率等的组合和构成。要做到融资结构的优化， 需把握的基本点是：以融资需要的资金成本和筹资效率为 标准，力求融资组成要素的合理化、多元化，从筹资人的 实际资金需要出发注意内部筹资与外部筹资、国内筹资与 国际筹资相结合，长期筹资与短期筹资、直接融资与间接 融资相结合，以提高筹资的效率与效益，降低筹资成本， 减少筹资风险。
• 2.根据合资协议规定，发起人分别在项目中投入相应比例的自有资金， 并统一筹集项目的建设资金和流动资金，但是由每个发起人单独与贷 款银行签署协议。
三、 成本降低原则
• 在融资项目设计与实施的过程中应该考虑的一个重要方面 就是如何降低成本的问题，这里主要是运用一些经济手段。 例如，投资者完全可以利用税务减免的手段来降低项目的 投资成本和融资成本。
• 降低成本还可从项目的投资结构和融资结构两方面入手， 一是完善项目投资结构设计，增强项目的经济强度，降低 项目的风险，减少债务资金成本；二是要合理选择，科学 确定融资渠道，优化资金结构和融资渠道配置，降低项目 的融资成本。
四、 完全融资原则
• 项目融资过程中，股本资金的注入方式比传统的 公司融资要灵活很多。投资者股本资金的注入完 全可以考虑以担保存款、信用证担保等非传统形 式来完成，这可看做是对传统资金注入方式的一 种替代，投资者据此来实现项目百分之百融资的 目标要求。
• 项目现金流量的充足程度是贯彻这一原则的基础。
• 二、直接融资模式的两种操作思路： （1）由投资者面对同一贷款银行和市场直接安排 融资（集中式） （2）由投资者各自独立地安排融资和承担市场销 售责任（分散式）
（一） （集中式） 由投资者面对同一贷款银行和市场直接安排融资
• 1.投资者根据合资协议组成非公司型合资结构，并按照投资比例合资 组建一个项目管理公司负责项目的建设和生产经营，项目管理公司同 时也作为项目发起人的代理人负责项目的产品销售。
具体而言,这一原则包括以下几个方面:
1.融资方式种类结构优化。一般来讲，融资有多种方式，各有 各的优点和不足，筹资人必须适当选择，如股权融资与债务融资 的适当组合等，以确立最合适的融资模式，使资金来源多元化， 使资本结构优化。
2.融资成本的优化。筹资人要熟悉各种不同类型金融市场的性 质和业务活动，以便能从更多的资本市场上获得资金来源。在同 一市场上应向多家融资机构洽谈融通资金，增加自己的选择余地。 要贯彻择优的原则，争取最低的筹资成本，降低融资成本。
3.融资期限结构优化。 其具体做法是： 一是，要控制短期债务； 二是，债务融资偿还期与筹资人投资回收期衔接； 三是，应尽量将债务的还本付息时间比较均衡的分开， 以避免在个别年或若干年度内出现“偿债高峰”期； 四是，融资利率结构优化；
五是，融资货币币种结构优化。 六是，筹资方式可转换性原则，公司在筹集资金 时，应充分考虑筹资调整弹性，即筹资方式相互 转换的能力。
一、 有限追索原则
• 有限追索是指贷款人仅在某个特定时间阶段或在一个规定的范围 内对项目借款人进行追索，在此界定之外，无论出现任何债务清 偿，贷款人均不能对借款人除项目资产、项目现金流量以及有关 方所承诺的义务之外的任何形式的资产追索。
• 按照有限追索原则，在融资过程中为了限制融资对投资者的追索 责任，需要考虑三个方面的问题：（1）融资项目的经济强度在 正常情况下必须足以支持融资的债务偿还；（2）必须找到强有 力的来自投资者以外的信用支持；（3）融资结构的设计必须做 出适当的技术性处理，如提供必要的担保等。
第二节 直接融资模式
主要内容： 一、直接融资模式的概念 二、直接融资模式的两种操作思路： 三、直接融资模式的特点
• 一、直接融资模式的概念
• 是指由项目投资者直接安排项目的融资 并直接承担起融资安排中相应的责任和 义务的一种方式。这是一种结构最简单 的项目融资模式。
• 适用条件：投资者直接拥有资产控制现金流量的 契约型投资结构使用。
第八章 项目融资的一般模式
模式：是我们面对环境不断变化的要求，针对 性做好某件事的标准样式。
融资模式：是指项目法人取得资金的具体形式。 项目融资模式：是项目融资整体结构组成中的 核心部分，是对项目融资各要素的组合，设计项 目融资模式，实际上是对项目融资要素的具体组 合和构造。
设计项目的融资模式，首先需要确定好设计原 则，并与项目投资结构的设计同步考虑，在项目 的投资结构确定下来以后，进一步细化完成融资 模式的设计工作。
五、 近期融资与远期融资相结合的原则
• 在投资过程中，有的投资者愿意接受长期的融资安排，有 的投资者则更多考虑的是近期融资的需要。他们选用项目 融资方式是出于对某个国家或某个领域不十分熟悉，对项 目的风险及未来发展没有十分的把握而采取的一种谨慎策 略。一旦采用项目融资方式的各种决定因素朝着有利于投 资者的方向发生较大的变化，他们就会希望重新安排融资 结构。这就是在项目融资中经常会遇到的“重新融资问 题”。
本章主要内容 项目融资模式的设计原则 直接融资模式 项目公司融资公式 “设施使用协议”融资模式 杠杆租赁融资来自百度文库式 “生产支付”融资模式
第一节项目融资模式的设计原则
一、 有限追索原则 二、 项目风险分担原则 三、 成本降低原则 四、 完全融资原则 五、 近期融资与远期融资相结合的原则 六、 表外融资原则 七、 融资结构最优化原则
二、 项目风险分担原则
• 保证投资者不承担项目的全部风险责任是项目融资模式设 计的一条基本原则，这就需要在投资者、贷款银行以及其 他与项目利益有关的第三方之间合理有效地划分项目的风 险，力争实现对投资者的最低债务追索。
• 项目风险的分担同样需要考虑投资结构的支持。例如：在 合资项目中，主要投资者可通过引入一些小股东的方式保 证一部分项目产品的销售，可以起到很好的分担市场风险 的作用。