第七章投资项目-项目的不确定性分析
不确定性与风险分析投资项目风险的处理方法
不确定性与风险分析投资项目风险的处理方法不确定性与风险分析：投资项目风险的处理方法投资项目涉及到高风险与不确定性，因此对风险进行合理的分析和处理是投资者必须要考虑的重要环节。
本文将探讨不确定性与风险分析，并介绍几种常用的投资项目风险处理方法。
一、不确定性与风险分析不确定性是指未来发生的事件或结果存在着无法确定的情况。
投资过程中的不确定因素包括市场供需关系、政策法规变化、行业市场竞争力和市场需求预测等。
不确定性给投资项目带来了潜在的风险，投资者需要对风险进行分析。
风险分析是指通过综合考虑不同因素在项目中发生的可能性及其对项目成果的影响程度，从而确定项目风险的过程。
风险分析可以帮助投资者全面了解潜在风险，并采取相应的措施来规避或降低风险。
二、投资项目风险处理方法1. 多元化投资多元化投资是通过将投资资金分散投入到不同的项目或资产中，以降低整体风险。
当某个项目或资产出现风险时，其他项目或资产的正常表现可以部分或完全弥补损失。
多元化投资有助于分散不确定性和风险，提高整体投资回报。
2. 风险保险风险保险是一种将风险转移给保险公司的方式。
投资者可以购买适当的保险产品，以减轻投资项目所面临的风险。
例如，在房地产投资项目中，可以购买财产保险来应对盗窃、火灾等风险。
选择合适的保险产品可以提供一定的经济保障，降低潜在风险对投资者的影响。
3. 风险溢价风险溢价是投资者为承担风险而要求的额外回报。
在投资项目中，风险溢价可以通过要求更高的投资回报率来体现。
投资者通常会根据项目的风险程度来确定合理的风险溢价，以确保项目的投资回报能够覆盖潜在风险。
4. 审慎尽职调查在进行投资项目之前，进行充分的尽职调查是非常重要的。
投资者需要对项目的市场前景、竞争情况、经营管理、财务状况等各个方面进行全面的调查和分析。
通过审慎的尽职调查，可以发现项目中存在的潜在风险，并在决策过程中进行充分的评估和权衡。
5. 控制与监督风险处理的一个重要环节是建立有效的控制与监督机制。
项目决策分析与评价第七章
项目决策分析与评价第七章第七章：财务评价一、财务评价1、财务评价是在国家现行会计制度、税收法规与市场价格体系下，预测估计项目的财务效益与费用，编制财务报表，计算评价指标，进行财务盈利能力分析与偿债能力分析，考察拟建项目的获力能力与偿债能力等财务状况，据以判别项目的财务可能性。
★2、财务评价的作用（4点）（1）项目决策分析与评价的重要构成部分；（2）是项目发起人、投资人、债权人、审批部门重要的决策根据（3）项目或者方案比选种起着重要作用（4）配合投资各方谈判，促进平等合作★3、财务评价的内容（懂得P161图7-1）（1）财务评价的准备。
也称财务评价基础数据与参数的确定、估算与分析，或者称财务现金流量预测。
（2）编制财务报表进行财务分析与计算财务评价指标进行财务分析。
财务分析要紧包含盈利能力分析与偿债能力分析。
必要时，对既有项目法人项目还需要对主体企业的盈利能力与财务状况进行分析。
（3）不确定性分析：包含盈亏平衡分析与敏感性分析。
（4）方案比选：强调在全过程中进行方案比选。
方案比选也是财务评价的内容之一。
★★4、财务评价的步骤（1）投资估算与融资方案是财务评价的基础。
（2）财务评价的准备工作与财务分析与评价。
财务评价的准备工作是指财务评价基础数据与参数的确定、估算与分析；财务分析与评价工作包含盈利能力分析、偿债能力分析与不确定性分析。
二、财务评价的基本原则与方法体系★★1、财务评价的基本原则（1）费用与效益计算范围的一致性原则。
避免效益被高估或者低估，从而得到投入的真实回报（2）费用与效益识别的有无对比原则。
分析增量效益与费用，排除其他原因产生的效益，表达投资净效益（3）动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。
根据资金时间价值原理，考虑整个计算期内各年的效益与费用，使用现金流量分析的方法，计算内部收益率与净现值等评价指标（4）基础数据确定中的稳妥原则。
避免认为乐观估计所带来的风险，提供可靠的评价结果。
投资项目评估复习题
第一章导论一、单选题1、直接投资的特点不是A、投入资金多B、占用时间长C、实施风险小D、影响不可逆2、投资项目按照性质分类A、建设项目B、工业投资项目C、政府投资项目D、大型项目3、项目评估与可行性研究的相同之处是A、服务主体相同B、目的一致C、所起作用相同D、研究侧重点一致二、多选1、投资具有的特征是A、投入资金多B、占用时间长C、实施风险高D、影响不可逆转2、项目评估的内容主要是A、项目建设必要性评估B、生产建设条件评估C、财务效益评估D、国民经济效益评估E、社会效益评估3、项目评估的原则为A、科学性B、客观公正性C、适应需求D、投入与产出相匹配三、填空题1、投资项目按其资金来源可分为、、2、项目周期可分为、和。
3、项目评估的对象是。
5、项目评估主要从、、、和五方面进行评估。
四、简答1、项目评估应遵循的基本原则有哪些？2、项目评估与可行性研究的关系如何？3、简述项目评估的内容？3、简述投资项目的管理周期？一、单选1、设立项目需要考虑项目的宏观经济环境和微观经济环境，则下列是宏观经济环境的有。
A、项目建设是否符合区域经济的需要B、项目产品是否符合市场的要求C、项目建设是否能将科研成果转化为生产力D、市场潜力和市场发展趋势预测2、市场预测按评估的要求可分为A、宏观预测和微观预测B、中期、长期和短期预测C、定性和定量预测D、市场潜量和市场发展趋势预测3、市场预测近期需求的方法有A、时间序列预测法B、回归预测法C、购买力估算法D、产品寿命周期预测法4、某产品的上期实际销量为10万件，预测数为9。
8万件，平滑系数为0。
8，则本期销量预计为A、9万件B、9.96万件C、9.5万件D、10.02万件二、多选1、设立项目的宏观经济环境有A、项目建设是否符合国民经济均衡发展的需要；B、项目建设符合国家的产业政策C、项目建设是否符合国家的产业政策D、项目建设是否符合企业发展的要求2、市场预测按评估要求可分为A、综合性预测B、专项预测C、市场潜量预测D、市场发展预测趋势3、在市场预测方法中，发展趋势预测法又可分为A、时间序列预测法B、相关因素法C、回归预测法D、产品寿命周期分析4、项目生产规模的决定因素有A、国民经济发展规划，战略布局和有关政策B、项目产品的市场需求C、项目所处行业的技术经济特点D、资金、资源的供应状况以及其他生产建设条件5、近期需求的预测方法包括A、简单平均法B、购买力估算法C、相关因素法D、最终用途法三、填空题1、常用的寻找项目机会的方法有和。
项目投资决策的风险与不确定性分析分析
项目投资决策的风险及不确定性分析一、风险及不确定性决策的情形可以分为三种，确定性、风险和不确定性。
确定性是指决策者充分掌握了对投资决策产生影响的所有因素的信息，其结果通常是唯一确定的。
不确定性是指决策者并未充分掌握影响投资决策的各种因素的信息，其结果不是唯一的。
风险介于不确定性及确定性之间。
它及不确定性的区别是，在不确定性决策的情况下，各种可能结果发生的概率是未知的，而在风险决策的情况下，各种可能结果发生的概率是已知的或者是可测定的。
1921年，美国经济学家奈特在其《风险、不确定性和利润》中提到，风险是可测定的不确定性，而不可测定的不确定性才是真正的不确定性。
风险及不确定性广泛存在于社会经济活动中，投资项目也不例外。
尽管在项目前期工作中已经对项目的可行性进行了详细的分析和研究，但是可行性研究往往基于一系列假设条件。
一些重要数据是通过预测和估算得到的，未来环境的变化、预测方法的局限以及各种工作条件的约束，使得项目实施后的实际结果可能会在一定程度上偏离决策预期，导致项目的预期经济效益无法实现。
因此，决策者通常要对伴随风险因素和不确定性因素进行决策，对项目进行风险分析和不确定性分析非常必要。
风险分析的方法主要有决策树分析和蒙特卡洛模拟等。
不确定性分析的方法主要有敏感性分析和盈亏平衡（临界点）分析。
二、风险分析方法——决策树分析法很多投资项目是分几个阶段完成的，而每一阶段的决策取决于前一阶段决策的结果，同时后一阶段的决策也是前一阶段决策的继续。
对于这一类型的投资项目通常采用的方法是决策树分析法。
【例1】 I工厂研制出一种新产品，准备进行试生产和营销试验，需要20万元的投资。
试验成功的概率为50%。
如果一年后试验成功，工厂将继续从事这一产品的生产；如果试验失败，工厂将停止这一项目的工作。
及此同时，即使试验成功，工厂对这一新产品的需求情况也没有把握，估计生产后有30%的可能需求疲软。
这时决策者面临的问题：是使用既有的一个小车间，还是新建一个大车间进行该产品的生产？若新建大车间，费用为100万元，而使用既有的小车间只需再花费15万元。
研发项目投资决策中的不确定性分析方法
研发项目投资决策中的不确定性分析方法随着科技和市场的不断发展，研发项目的投资决策变得越来越重要。
然而，研发项目的不确定性是每个投资者都必须面对的挑战。
因此，为了更好地评估和管理风险，不确定性分析方法在研发项目投资决策中起着关键作用。
不确定性分析方法是一种能够衡量和评估研发项目风险的工具。
它通过使用各种定量和定性方法来识别、评估和管理可能对项目决策产生影响的不确定因素。
这些不确定因素可以包括市场需求的波动、技术变革的风险、法规政策的变化等。
在不确定性分析中，有几种常见的方法可以帮助投资者量化不确定性并做出更明智的决策。
以下是其中几种常见的方法：1. 场景分析：场景分析通过构建多种可能的未来情景，来识别不确定性因素的可能影响。
投资者可以定义不同的场景，如乐观、中立和悲观，然后为每个场景估计项目的投资回报和风险。
这样可以为投资者提供更全面的了解，并减轻由不确定性带来的决策风险。
2. 敏感性分析：敏感性分析通过对不确定因素进行变动，来评估这些变动对研发项目结果的影响。
投资者可以通过改变关键因素的数值，观察这些变化是否对项目决策产生重大影响。
这种方法可以帮助投资者确定哪些因素对项目最为关键，并有助于制定相应的风险管理策略。
3. 蒙特卡洛模拟：蒙特卡洛模拟是一种基于随机数的模拟方法，用于评估不确定性对项目结果的影响。
该方法通过多次随机抽样和计算，模拟可能的不确定结果，并生成概率分布。
投资者可以通过分析这些概率分布来评估投资回报的潜在范围和风险。
除了以上方法，还有其他一些不确定性分析方法可以用于研发项目投资决策。
例如决策树分析、风险量化和韦伯分布等。
这些方法都提供了不同的视角和工具，以帮助投资者更好地处理不确定性。
然而，需要指出的是，不确定性分析方法并不能完全消除风险，而只是为决策者提供更准确的信息和更全面的情景分析。
在实践中，投资决策仍然需要综合考虑其他因素，如战略目标、行业趋势和市场竞争等。
综上所述，对于研发项目投资决策中的不确定性分析，使用合适的方法对不确定因素进行识别、评估和管理至关重要。
第七章盈亏平衡分析
第七章不确定性分析不确定分析的必要性：技术经济分析是建立在分析人员对未来事物预测和判定基础上的。
由于影响方案效果的因素变化具有不确定性，预测方法和工作条件的局限性，使预测数据具有一定的误差。
误差使得方案分析的经济效果实际值与预计值偏离，使投资具有风险，如何来评价风险，使投资者对风险有一定的认识、准备，采取一定的措施和手段，避免风险或减少风险。
不确定分析概念：分析不确定性因素对经济评价指标的影响，估计项目可能承担的风险，确定项目在经济上的可靠性。
不确定分析的方法：包括盈亏平衡分析、敏感分析、概率分析。
第一节概率分析概率分析是通过研究各种不确定因素发生不同幅度变动的概率分布及其对方案经济效果的影响，对方案的净现金流量及经济效果指标作出某种概率描述，从而对方案的风险情况作出比较准确的判断。
大量的社会经济现象都具有概率性质。
项目的种种不确定因素的变动及其对项目经济效果的影响也具有概率性。
在这种情况下，无论是哪一种项目经济效果评价指标，都可将其看成是一个随机变量，而且这种随机变量，实际是很多其他随机变量(如产品产量、产品价格、生产成本、投资等)的复杂函数。
概率分析就是利用概率分布研究不确定性的方法，它通过研究不确定的概率分布，从而找出经济效果评价指标连续概率分布情况，以判断项目可能发生的损益或风险。
所以，概率分布又称风险分析。
一、概述1、期望值和标准差:在受不确定因素影响下，项目经济效果评价指标不是一个确定值，而是不确定因素的某种概率描述。
期望值和标准差是描述这种分布特征的重要参数。
(1)期望值:在大量重复事件中，期望值就是随机变量取值的平均值，也是最大可能取值，它最接近实际真值。
设以x表示随机变量，P(x)表示该随机变量可能出现的概率，则期望值E(X)可按下式计算：()∑==mjjjXPXXE1)(在概率分析中，()∑==mijjXP1。
例某项目的投资决策有两个方案：方案一就是大规模生产方案，该方案在没有竞争对手的情况下可获净现值3000万元；在有竞争对手的情况下净现值变为-500万元。
投资项目的不确定性分析
前面所论述的项目财务分析是在确定性情况下对项目所做的财务效益分析。
这里所说的“确定性”只是相对的，只不过表示在项目分析评价中，在调查研究基础上，根据评价者和决策者的经验与收集的历史资料，对一些基础数据的基本指标所做的特定假设、估计和预测，在评价当时有一定的把握性；但由于环境、条件及有关因素的变动和主观预测能力的局限，所确定的基础数据、基本指标和项目的经济效益结论，有时不符合评价者和决策者所做的某种确定的预测和估计，这种现象就称为不确定性。
产生不确定的因素有很多，如国家的经济政策和法规、建设的各种费用、建设工期、利率、汇率、通胀等因素的变化，都会对项目的经济效益产生影响。
因此，我们应对投资项目的各个不确定性因素进行分析，对未来情况做到心中有数，并采取相应的措施。
第一节不确定性分析概述一、不确定性分析的含义投资项目的不确定性分析是以计算和分析各种不确定性因素（如价格、投资费用、项目寿命周期等）的变化对投资项目经济效益的影响程度为目标的一种经济分析方法。
由于项目和项目投资分析工作本身都存在着不确定性，而不确定性的存在会给项目的实施带来风险。
所以，在对项目进行财务分析时，不仅要在已有数据的基础上按正常情况（即确定条件下）计算项目财务分析指标，还应该估计到出现不确定性因素后将会给项目投资效益带来的不利后果，据以评价项目抵抗风险的能力。
只有考虑了各种易发生的不确定性因素的不良影响后，项目有关的经济分析指标仍不低于基准值，经济上才是可行的。
二、主要的不确定性因素投资项目评价是建立在评价人员对未来事件的预测、估算和判断的基础上的。
我们就是利用这些通过预测得到的基础数据，如投资、成本、产量、价格等，进行经济指标的计算，从而判断项目的各方案是否可行，并从可行的方案中选优。
但是，这些预测、估算出来的基础数据总是不可避免地存在误差，即存在着不确定性。
因此，使得方案的经济效果产生了不确定性，即其实际值极可能偏离我们预期的目标。
第七章-房地产投资项目不确定性分析
7．1房地产投资项目的不确定性概述
2．不确定性分析可以预测投资项目的抗风险能力。 通过不确定性分析，可以预测项目投资对某些 不可预见的政治、经济、自然等因素的变化的 抗冲击能力，从而说明项目的可靠性和稳定性。 尽量弄清和减少不确定性因素对项目经济效益 的影响，避免投资经营后不能获得预期的利润 和收益的情况的发生。 本书中，房地产投资项目的不确定性分析主 要包括临界点分析、敏感性分析。
出租率是可出租的建筑面积占总建筑面积的比 例。与之相对应的一个概念是空置率，它是指准备 出租但没有出租出去的建筑面积占总的可出租建筑 面积的比例。
7．1房地产投资项目的不确定性概述
7、建筑面积 当项目用地面积一定时，容积率的大小就决定了
项目可建设的建筑面积的数量，而建筑面积直接关 系到项目的租金或销售收入与总建造成本。 8、投资收益率
7．2临界点分析
7．2．1临界点分析的含义
临界点，是房地产开发项目盈利与亏损的分界点， 在这一点上，项目的收入与支出持平，净收入等于 零。它是开发企业的销售收入扣除销售税金后与成 本相等的经营状态，即边际利润等于固定成本时企 业所处的既不盈利又不亏损的状态。因此，临界点 就有了以下叫法：盈亏平衡点、收支平衡点、保本 点、损益平衡点等。
7．1房地产投资项目的不确定性概述
7．1．3房地产投资不确定性分析的作用 1．不确定性分析可以帮助投资者做出正确的投资决
策。对投资项目进行不确定性分析就是对未来将 要发生的情况加以掌握，分析这些不确定性因素 在什么范围内变化。看这些因素的变化对项目的 经济效益影响程度如何。通过综合分析，就可以 对所提出的投资建议是否接受作出判断，或提出 具体的论证和建议，进而对原投资方案进行修改， 以便作出更切合实际的投资决策。
电大《项目评估》期末考试答案
一、单选题1. 通过购置生产资料的活动增加经济生产能力，实现经济增长的投资方式是（）。
A. 直接投资2. 通过货币所有权的转移取得投资回报的投资方式是（）。
C. 金融投资3. 项目评估的主体是（）。
A. 贷款银行或金融机构4. 可行性研究的主体是（）。
C. 项目业主或项目发起人二、多选题1. 投资具有以下特征（）。
A. 投入资金多B. 占用时间长C. 实施风险高D. 影响不可逆2. 项目评估的内容包括（）。
A. 项目建设必要性评估B. 项目生产建设条件评估C. 项目财务效益评估D. 项目国民经济效益评估E. 项目社会效益评估3. 项目评估应遵循的原则有（）。
A. 科学性和客观性原则B. 公正性原则C. 面向需求的原则D. 投入与产出相匹配的原则E. 资金时间价值的原则4. 项目评估与可行性研究的区别在于（）。
A. 服务的主体不同B. 研究的侧重点不同C. 所起的作用不同D. 工作的时间不同5. 项目评估与可行性研究的共同点是（）。
A. 处于项目管理周期的同一时期B. 目的一致C. 基本原理、方法和内容相同四、名词解释1. 投资：投资是经济主体（法人和自然人）为获得未来预期收益而在现时投入生产要素，以形成资产并实现其增值的经济活动；或是指经济主体（法人和自然人）为未来获得收益而现时投入的资金或资本。
2. 项目：项目指在规定的时间和预算范围内，按照一定的质量要求实现预定目标的一项一次性任务。
3. 投资项目：投资项目（简称项目）是指在规定的期限内，为完成某项开发目标而规划的投资、政策、机构以及其他方面的综合体。
4. 项目周期：项目周期是指项目从提议、论证、决策，到建设运营，直到报废为止的全过程。
5. 项目评估:项目评估是在可行性研究的基础上，根据有关政策、法律法规、方法与参数，从项目（或企业）及国家的角度出发，由贷款银行或有关机构对拟建投资项目的规划方案进行全面的技术经济论证和再评价，以判断项目方案的优劣和可行与否。
工程经济学课后答案6-10
第六章 现金流量法（二）——多方案评价1．不同类型的技术方案如何进行比较和选择？2．某项目净现金流量见表6-15，若基准贴现率为12%，要求： （1）计算静态投资回收期、净现值、净现值率、净年值、内部收益率和动态投资回收期。
（2）画出累计净现金流量现值曲线。
表6-15 项目净现金流量（单位：万元）3．已知A 、B 为两个独立项目方案，其净现金流量见表6-16，若基准贴现率为12%，试按净现值和内部收益率指标判断他们的经济性。
表6-16 A 、B方案净现金流量（单位：万元）4．已知A 、B 方案为两个互斥项目方案，其有关资料见表6-17，在基准收益率为15%时，哪个方案为优？表6-16 A、B方案的有关资料（单位：万元）5．拟建运动看台，设计部门提出两种方案。
方案甲：钢筋混凝土建造，投资35万元，每年保养费2 000元；乙方案：木造，其中泥土填实，投资20万元，以后每3年油漆一次需1万元，每12年更换座位需4万元，36年全部木造部分拆除更新需10万元，其中泥土部分不变，利率为5%，在永久使用的情况下，哪个方案经济？（原1~4题答案略）1．解答：根据方案的性质不同，技术方案一般分为三种类型：互斥方案、独立方案和相关方案。
（1）互斥方案。
它的选择一般先以绝对经济效益方法筛选方案，然后以相对经济效益方法优选方案。
但是，无论如何，参加比较的方案，不论是寿命期相等的方案，还是寿命期不等的方案，不论使用何种评价指标，都必须满足方案间具有可比性的要求。
①在计算期相同的互斥方案的评价选择中可采用差额净现值、差额收益率、净现值和最小费用法判据选择评价。
②如果其寿命期不相同，为了满足时间上的可比的要求，需要对各被选方案的计算期和计算公式进行适当的处理，使各方案在相同的条件下进行比较，才能得出合理的结论。
常用的方法有年值法、最小公倍数法和研究期法。
（2）独立方案。
①资金不限情况下的方案选择。
当企业或投资部门有足够的资金可供使用，此时独立方案的选择，可采用单个方案评价判据，即：NPV>0或内部收益率i’c>i基时，方案可以采纳。
建筑工程项目的不确定性分析—概率分析
标准差更小，即方案A的风险较小，其经济效益实现的可靠度优于方
案B。因此，方案A和方案B之间比较，保留方案A。
方案C和方案A比选。方案C的净现值期望值大于方案A，但方案A
的净现值标准差小于方案C。此时，需计算离散系数比选方案。
建筑工程经济—风险状态下的决策方法
（3）计算离散系数，决策投资方案：
V
一、决策树法概述
➢ 画决策树的顺序是从左至右，决策树画完后，应对每一节点进行编
号，以便分析。根据各种状态发生的概率与相应的损益值分别计算
每一方案的损益期望值，计算的顺序是从右至左，并将计算的结果
标在在相应的节点上，就可以直观地判断出应选择哪个方案，将余
下的方案剪掉。
➢ 决策树法常用于多级风险决策问题。所谓多级风险决策即需要进行
➢ 决策树的模型如下图所示。
淘汰
方案枝
决策点
概率枝
状态点
结果点
2
概率枝
结果点
1
概率枝
方案枝
结果点
3
概率枝
状态点
画图
计算
图 决策树
结果点
建筑工程经济—风险状态下的决策方法
一、决策树法
➢ 图中各符号的含义：
✓ 1．符号“□”表示的节点称为决策点，由决策点引出的每一分枝表示一个
可供选择的方案（方案枝），枝数即为方案数，在决策树上只有一个决策
决策点节点④的期望值为11600元。
节点③：11600 × 0.4 + 3000 × 0.6 = 6440 元
节点②：8000元
比较计算结果，节点②的期望值大于节点③的期望值。故应选择不搬
迁，“剪掉”搬迁方案。
因此，最终的决策方案为不搬。若天气差，则采取特殊保养措施，该
项目投资不确定性的单因素敏感性分析
二、案例分析 （一）案例背景 某公司准备引进一个机械配套生产项目以扩 充生产能力。项目主要参数预测结果为：设计生产能力为年产 １０ 万台，初始投资额为 １５００ 万元，预计产品价格 ６０ 元 ／ 台，年经营成 本为 ２００ 万元，项目使用寿命为 １０ 年，１０ 年后有残值收入为 １００ 万元，企业资本成本为 １２％。 （二）单因素敏感性分析过程 主要包括：首先，将净现值（ＮＰＶ） 作为经济评价指标。本案例选取净现值（ＮＰＶ）作为经济评价指标，计算 过程为：ＮＰＶ＝（６００－２００）×（Ｐ／Ａ，１２％，１０）＋１００×（Ｐ／Ｆ，１２％，１０）－１５００＝７９２．２ 万元。其次，选取不确定性因素并进行敏感性分析。根据项目的分析目 标，选取初始投资额、产品单价、年经营成本作为敏感性分析的不确定 性因素。并假定三个因素各自在初始值的基础上按照±１０％，±２０％的 幅度变动，分别计算每个因素每次变动时对净现值的影响程度，具 体如表 １ 所示。第三，计算敏感度系数。根据敏感度系数计算公式及 表 １ 结果，计算净现值对初始投资额、产品单价和年经营成本的敏 感度系数依次为：１．８９％，４．２８％，１．４３％。第四，计算临界点。初始投资 额 的 临 界 点 为 ：７９２．２／１５００＝ ５２．８１％ ， 产 品 单 价 的 临 界 点 为 ：－ （７９２．２／６００）／ （Ｐ／Ａ，１２％，１０）＝－２３．３７％，年经营成本的临界点为： （７９２．２／２００）／（Ｐ／Ａ，１２％，１０）＝７０．１１％。第五，绘制敏感分析图。具体 如图 １ 所示。图 １ 反映了每一个敏感性因素发生变化使得净现值发 生变动的情况。图中每一条斜线的斜率反映了经济评价指标——净 现值对该不确定性因素的敏感程度，斜率越大，意味着敏感度越高。
第7章不确定性分析与风险分析
（二）计算步骤
1、选择不确定因素（即敏感因素） 固定资产投资 工程效益 建设工期
2、确定各因素的变化幅度及其增量 （1）固定资产投资：－10％～20%； （2）效益：－15％～25%； （3）建设期年限：增加或减少1～2年。
解：实际的单位产品变动成本：Cv=（C－Cf ）/ Q0 Cv=（7800-3000） 10000 / 30000=1600 （元／件）
盈亏平衡产量：Q*=Cf /（P －Cv） Q* =300010000/（3000-1600）=21400（件）
盈亏平衡生产能力利用率：E*= Q* / Q 0 100% E*=21400 / 30000 100％ ＝71.43 ％
[例5—2] 某综合利用水利工程具有防洪、发电和航运等方面的效 益，经分析计算，工程计划总投资295.7亿元，其中工程建设投资 185亿元，水库淹没移民投资110.61亿元，工程正常运行年效益 60.9亿元，在社会折现率12%的条件下，工程的经济内部收益率为 14.5％，试对其进行敏感性分析。
解指：标依IR据R 题进中行条敏件感，性选分取析投，资计、算效结益果和如工下期主利三要的因分方素析面，不对评价
3、选定进行敏感性分析的评价指标 NPV、IRR
4、计算某种因素浮动对项目经济评价指标的影响 单因素敏感性分析只变动一个参数而其他参数不变的敏感性分析方法。
多因素敏感性分析考虑各种因素可能发生的不同变动幅度的多种组合，
分析其对方案经济效果的影响程度。
5、分析研究其敏感程度，找出影响项目经济效果的关键因素。
三、盈亏平衡分析 1、目的
各种不确定因素的变化会影响投资方案的经济效果，当 这些因素的变化达到某一临界值时，就会影响方案的取舍。 盈亏平衡分析的目的就是要找出这种临界值，判断投资方案 对不确定因素变化的承受能力。
第七章建设项目技术经济分析方法
△I－－追加的投资额； △C－－节约的年生产成本额。
2024年10月12日星期六
中国矿业大学力建学院工程管理研究所
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第一节 投资回收期法
评价时将追加投资回收期T与行业基准投资回收期Tc ,
相比较：
当T <Tc 时,说明投资增加部分的经济效果是好的，
应当选择投资大的方案；
T lg Pr lg( Pr I i) lg(1 i)
当T <基准动态投资回收期Tc时，项目可行。
2024年10月12日星期六
中国矿业大学力建学院工程管理研究所
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第一节 投资回收期法
【例题2】某企业贷款投资总额为1000万元,投产后每 年可获得收益额为200万元，如贷款年利率为8%,基准
回收期Tc为5年，试判断应选择哪个方案。
解析：
T
I1 I2 C2 C1
1200 500 300 100
3.5年< Tc=5年
则应采用乙方案。
2024年10月12日星期六
中国矿业大学力建学院工程管理研究所
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第一节 投资回收期法
二、动态投资回收期法 1、根据累计财务现值计算的动态投资回收期法； 2、满足项目建设是一次性贷款投资且投资后项目每 年均有等额净收益条件的动态投资回收期法； 3、动态追加投资回收期法。
中国矿业大学力建学院工程管理研究所
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第一节 投资回收期法
【例题】已知某项目每年的净现金流量如下表所示， 设基准动态投资回收期为Pc=3.5年，行业基准收益率 ic=8％，试用动态投资回收期判别该项目是否可行。
年份
技术经济学第七章(11、12)
2.3非线性盈亏平衡分析 非线性盈亏平衡分析：在生产实践中，由于产量扩大到一定水平，原材料、 动力供应价格会引起上涨等原因造成项目生产成本并非与产量呈线性关系；也 由于市场容量的制约，当产量增长后，产品售价也会引起下降，价格与产量呈 某种函数关系，因此，销售收入与产量就呈非线性关系。 总成本曲线 金额 BEP上 销售收入曲线
2.2 线性盈亏平衡分析
一、线性盈亏平衡分析的假设条件 1.生产量等于销售量； 2.固定成本不变，单位可变成本与生产量成正比？关系，即C=Cf+CvQ ； 3.销售价格不变（不随产量的变化而变化）； 4.只按单一产品计算，若项目生产多种产品，则换算为单一产品计算。 二、固定成本、可变成本的划分（此处成本、费用不分，通称总成本） 在进行盈亏平衡分析时，应将全部成本费用按其与产量变化的关系划分为 固定成本和可变成本两部分。 1.凡与产量增减成正比变化的费用，如原辅材料消耗、燃料、动力等应划 为可变成本； 2. 凡与产量增减无关的费用，如折旧及摊销费、修理费、辅助人员工资 等应划分为固定成本； 3. 对于某些虽与产量增减有关，但又不呈比例的半可变成本，如辅助材 料、直接生产人员工资等，通过一定的方法（数学分解方法）近似地划分为固 定成本和可变成本。
2.互斥方案盈亏平衡分析应用
举例3：生产某种产品有三种工艺方案，采用方案l，年固定成本800万元 ，单位产品变动成本为10元；采用方案2，年固定成本500万元，单位产品变 动成本为20元：采用方案3，年固定成本300万元，单位产品变动成本为30元 。 分析各种方案适用的生产规模。 解：各方案年总成本均可表示为产量Q的函数：
不确定性分析是计算和分析不确定性因素（如价格、产量、经营成本、投资费用等） 的变化对项目经济评价指标的影响程度的一种经济分析方法，以估计项目可能承担的风险 ，确定项目在经济上的可靠性。
房地产投资项目的不确定性分析之临界点分析
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临界点分析的数学模型
假设产量和销量相同，则：
利润=单位售价×销量 - 单位售价×销量×销售 税率 - 单位变动成本×销量- 固定成本
=单位售价×销量×（1 - 销售税率）- 单位变 动成本×销量 - 固定成本
设：Z：表示利润；P：表示单位售价；Q：表示 产（销）量；r：表示销售税率；Cv：表示单位变
什么情况下（土方量为多少立方米时） 应采用人工挖土。
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习题2：
▪ 某房地产公司打算开发一幢公寓楼，预计 该楼平均单价为2000元/平方，置地勘察费 等固定费用为100万元，每平方米建筑面积 的可变费用（造价、管理费、销售费用等） 为800元/平方，销售税率为5%。试计算该 项目的最小开发量。
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5.房地产投资项目的不确定性分析 的意义
1 看这些因素的变化对项目经济效益影响程度如 何。
2 通过综合分析，就可以对所提出的投资建议是 否接受作出判断，或提出具体的论证和建议，对 原投资方案进行修改，以便作出更切合实际的投 资决策。
3 通过不确定性分析可以预测项目投资对某些不 可预见的政治、经济、自然等因素变化的抗冲击 能力，从而预测项目的抗风险能力。
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E (x)F (x)C (x)
令：d[F(x)] d[C(x)]
dx
dx
则：d[E (x)]d[F (x) ]d[C (x)]0 dx dx dx
由此可求得利润极值时的产量。但是，有时盈利区和亏损区 是不易看出来的，所以，求出的产量是否对应着利润最大还 无法判别，必须通过二次微分加以判定。若：
不确定性概述
第七章
不确定性评价
技术经济学
7.1不确定性概述
人们对投资项目的预测和估计不可能完全符合未来的实际情况，因此，存在一定程度上的不确定性。
不确定性分析的含义
☐不确定性（uncertainty ）：决策者事先不知道决策的所有可能结果，或者虽然知道所有可能结果但不知道它们出现的概率。
☐不确定性分析（uncertainty analysis）：未来可能变化的因素对投资项目经济效益的影响分析。
☐不确定性因素：项目投资中在未来可能变化的因素，如项目总投资、年销售收入、年经营成本、销量、价格、设备残值、税率等。
投资活动生产投资
债券投资
维护和扩充企业现有生产能力有关
的投资行为，如购置生产设备、兴
建厂房等。
对股票、债券、票据等求偿权的投资。
生产性投资中不确定性因素及其产生的原因
☐通货膨胀和物价变动会带来产品成本、销量和价格等方面的不确定性。
☐技术装备及生产工艺的改革和项目经济寿命期的变动都会影响企业对投资的回收以及盈利的不确定性。
☐项目实际的生产能力和销售量的变动都会给项目的经济效益带来不确定性。
☐项目建设资金和建设工期的变化会导致经营成本和收益的不确定性。
☐国家经济政策和法规的变化可能会带来税收、利率、原材料价格、产品价格和销量等方面的不确定性。
不确定性评价的方法专家打分法
风险矩阵评价法盈亏平衡分析法敏感性分析法概率分析法
不确定性评价的步骤估计不确定性因素的变化范围，初步分析
进行敏感性分析鉴别主要的不确定性因素
销售收入、生产成本、投资支出和建设工期等。
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1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。20.10.2220.10.22Thursday, October 22, 2020
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8、业余生活要有意义，不要越轨。2020年10月22日星期四2时21分20秒02:21:2022 October 2020
二、情景分析 Scenarios Analysis
情景分析是考虑了各种变量的内在联系， 而去考察它们联合变动的情景结果。 分析项目不同情景的方法很有意义， 因为这样能看出各个变量按一定规律联 合变动的情况，比只考虑单一悲观或乐 观的情况更合乎实际。
三、盈亏平衡分析
Break-Even Analysis 盈亏平衡分析主要是分析什么样的销售
一、敏感性分析 Sensitivity Analysis
敏感性分析是通过分析、预测项目主要因素发 生变化时对经济评价指标的影响，从中找出 敏感因素，以确定其影响程度。在项目计算 期内可能发生变化的因素有产品产量（生产 负荷）、产品价格、产品成本或主要原材料 与动力价格、固定资产投资、建设工期及汇 率等。
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9、一个人即使已登 上顶 峰 ， 也仍 要 自强 不 息。 上 午2时21分20秒上午2时21分02:21:2020.10.22
• 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。10/22/
2020 2:21:20 AM02:21:202020/10/22
• 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。10/22/
量才能使投资保本。
四、 蒙特卡罗模拟分析
Monte Carlo Simulation 敏感性分析是考虑一个变量变动，情景 分析考虑有限变量的组合。蒙特卡罗模 拟考虑所有可能的组合。
它是综合净现值对各变量的敏感性和各输 入变量的概率分布等因素，并利用计算 机和专用软件所进行的一种复杂分析技 术。
五、 决策树（概率）分析
第七章 项目的不确定性分析
项目评价所采用的数据，大部分来自预 测和估算，有一定程度的不确定性。 为了分析不确定性因素对经济评价指 标的影响，需进行不确定性分析，以 估计项目可能承担的风险，确定项目 在经济上的可靠性。
我国不确定性分析包括敏感性分析、盈 亏平衡分析和概率分析。国外还包括 情景分析、蒙特卡罗模是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己 眷恋了。20.10.2202:21:2022 October 202002:21
敏感性分析通常是分析这些因素单独变化 对净现值、内部收益率的影响，从而找 出影响决策的不利因素，并及早采取措 施予以纠正。项目对某种因素的敏感程 度可以表示为该因素按一定比例（如 ±10%、 ±15%、 ± 20%） 变化时引 起评价指标变动的幅度。也可以表示为 评价指标达到临界点时允许某个因素变 化的最大幅度。
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3、越是没有本领的就越加自命不凡。20.10.2202:21:2002:21Oct-2022-Oct-20
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4、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。02:21:2002:21:2002:21Thursday, October 22, 2020
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5、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。20.10.2220.10.2202:21:2002:21:20October 22, 2020
谢谢大家 2020 2:21 AM10/22/2020 2:21 AM20.10.2220.10.22
• 12、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。22-Oct-2022 O ctober 202020.10.22
• 13、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸 上画饼充饥，无补于事。Thursday, October 22, 202022-O