稳健的货币政策对资本市场的影响(最全)

稳健的货比政策对资本市场的影响

摘要：近年来我国实施“从紧的货币政策和稳健的财政政策”

货币政策由稳健到从紧的变化也使得我国的股票和基金市场做出了相应的回应货币政策通过利率、的公开市场业务、调节货币供应量、选择性货币政策工具等政策工具从资金可得性和相对收益率这两大渠道对我国的金融市场产生影响。本文以股票市场为例来分析稳健的货币政策对资本市场的影响。

关键字：货币政策；资本市场；股票市场；IS-LM曲线。

一、货币政策对股票市场影响 1.公开市场业务对股票市场影响

当中央银行认为应该增加货币供应量时，就在金融市场上买进有价证券（主要是政府债券）；反之就出售所持有的有价证券。当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时，中央银行就会大量购进有价证券，从而使市场上货币供给增加，这就会推动利率下调，资金成本降低，企业投资规模扩大，个人的投资和消费热情高涨，生产扩张，利润增加，这又会推动股票价格上涨；反之，股票价格将下跌。

2.货币供应量对股票市场影响

中央银行可以通过法定存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求。如果中央银行提高法定存款准备金率，这在很大程度上限制了银行体系创造派生存款的能力，并通过货币乘数的作用，使货币供应量大幅度减少，股票行情趋于下跌。同样，如果中央银行提高再贴现率，商业银行资金成本增加，市场贴现利率上

升，社会信用的收缩，资本市场的资金供应减少，使股票行情走势趋软；反之，如果中央银行降低法定存款准备金率或再贴现率，通常都会致使股票行情上扬。

3.选择性货币工具对股票市场影响

为了实现国家的产业政策和区域经济政策，我国在中央银行货币政策通过贷款计划实行总量控制的前提下，对不同行业和区域采取区别对待的方针。一般来说，该项政策会对股票市场行情整体走势产生影响，而且还会因为板块效应对证券市场产生结构性影响。当直接信用控制或间接信用指导降低贷款限额、压缩信贷规模时，从紧的货币政策使证券市场行情呈下跌走势；总的来说，贷款流向反映产业政策与区域政策，并引起股票市场价格的比价关系作出结构性的调整。

二、货币政策实施对资本市场影响

1. 货币政策走势对资本市场资金可得性的影响

稳健的货币政策的动态调整，将促使资本市场可吸纳的资金量稳定适度增加；存款准备金率的上调将使资本市场的资金面更加严紧由此会给商业银行系统带来不可利用资金的增加从而通过商业银行购买国债和同业拆借等渠道进入资本市场另外中央银行年内的多次加息也不利于预期引导增量介入资本市场。

2. 货币政策走势对资本市场相对收益率的影响

货币政策的实施，通过利率这一杠杆来影响资本投资的相对收益率，而相对收益率的预期和现实又决定着资金在储蓄存款和资本市场之间相互转化的方向和数量。通过储蓄存款收益的减少国债、股票和企业债券

价格的提高而提高了资本投资的相对收益率，从而引导储蓄存款投入资本市场；反之，则减少了资本市场的资金投入。而在资本市场资金量既定的情况下，现有的利率结构又决定着国债、股票和企业债券收益率的大小。从而进一步引发资金在国债、股票和企业债券市场的再分配。

3. 货币政策对资本市场的资金存量和流量的调控作用

近年来，货币政策对社会资金的存量流量及其结构均起到很强的调控作用。其中，利率政策在调控中起着关键作用。它既决定着社会资金增量的流动性大小，又影响着社会资金在各领域的分布和变现能力的大小决定其持有资金转化为证券投资资金的难易程度和迅速程度，又通过利率调整后金融工具预期收益率的再调整决定资金在证券市场和其他领域之间流向和流量的变动。

三、通过IS-LM曲线分析货币政策对资本市场经济的影响

比方说分析一项增加政府支出的扩张性财政政策效果时,如果增加一笔政府支出会使利率上升很多(这在LM曲线斜率大时就会这样),或利率上升一定幅度会使私人部门投资下降很多(这在IS曲线斜率小就会是这样),则政府支出的“挤出效应”就大,从而扩张性财政政策效果较小,反之则反是. 通过分析IS和LM曲线的斜率我们可以比较直观地了解财政政策效果的决定因素：

IS曲线斜率较小时(原因如投资对利率较敏感,边际消费倾向较大从而支出乘数较大,边际税率较小从而也使支出乘数较大),以及使LM曲线斜率较大，如货币需求对利率较不敏感以及货币需求对收入较为敏感，使得财政政策效果较小. 若增加货币供给的扩张性货币政策效果时,如果增加

一笔货币供给会使利率下降很多(这在LM曲线斜率大就会是这样),或利率上升一定幅度会使私人部门投资增加很多(这在IS曲线斜率小就会是这样),则货币政策效果就会很明显,反之则反是.