第四章产品市场与货币市场同时均衡
宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
.
15
（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
.
22
4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
.
29
2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
.
27
1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。
张延《中级宏观经济学》课后习题详解(4第四章 产品市场和货币市场的同时均衡：IS-LM模型)
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1．下述方程是对某一经济的描述（可以假定C 、I 、G 等均以十亿美元度量，而R 以百分比度量，利率5%意味着5R =）。
()0.81C t Y =-0.25T Y =100050I R =-0700G =0.2562.5L Y R =-500M P =（1）IS 曲线的定义是什么？哪一个方程描述了IS 曲线？（2）LM 曲线的定义是什么？哪一个方程描述了LM 曲线？（3）收入和利率的均衡水平是什么？（4）用文字描述IS 曲线与LM 曲线的交点所满足的条件，并且解释为什么该点是均衡位置。
答：（1）IS 曲线代表了产品市场处于均衡时候的国民收入和利率水平的组合。
它描述了利率和收入的反向变动关系，利率下降会导致投资支出增加，从而厂商的实际产出增加，收入也会增加。
由00.6170050Y C I G Y R =++=+-，整理得4250125Y R =-，此方程描述了IS 曲线。
（2）LM 曲线代表了货币市场处于均衡时候的利率和收入水平的组合，货币供给等于货币需求时候的利率和收入水平的组合。
它描述了利率和收入水平的同向变动关系。
由M L P=，得5000.2562.5Y R =-，整理得2000250Y R =+，此方程描述了LM 曲线。
（3）将IS 曲线和LM 曲线方程联立，有42501252000250R R -=+，解得：6R *=，3500Y *=。
（4）在LM 曲线和IS 曲线的交点处产品市场和货币市场同时处于均衡。
第四章 IS-LM曲线
均衡条件 投资函数
s=s（y）=-+(1- )y
得到：
储蓄函数
或
r
e dr y 1 e 1
d d
第四章 ＩＳ——ＬＭ模型
y
2008.9
5
2、三部门经济中产品市场的均衡方程
i+g=s+T i=i（r）=e – dr 均衡条件 投资函数
48
第四章 ＩＳ——ＬＭ模型
2008.9
IS曲线表示满足（ D
A、收入一支出平衡；
）
B、总供给和总需求平衡；
C、储蓄和投资相等；
D、以上都对。
49
第四章 ＩＳ——ＬＭ模型
2008.9
在IS曲线上存在储蓄和投资均衡的收入和利 率的组合点有（ B ）
A、一个； B、无数个； C、一个或无数个； D、一个或无数个都不可能。
52
第四章 ＩＳ——ＬＭ模型
2008.9
在两部门经济中，若边际消费倾向提高则IS 曲线（ A ）
2、投资——储蓄相等法(两象限法)
i,s E11
r2
9
•
E1'
•
第四章 ＩＳ——ＬＭ模型
E2'
IS
y
2008.9
Y1
Y2
投资——储蓄相等法(四象限法)
r i=i(r) i1 i2
IS
r1
r2
•
y1
E1
•
y2
E2 y
i
i=s
10
第四章 ＩＳ——ＬＭ模型
s
S=s(y)
2008.9
（三）IS曲线的斜率
IS曲线斜率的绝对值越小，IS曲线平缓， 则收入对利率变动敏感；反之，则相反。
第4章 IS-LM模型
两个市场是相互影响的；
凯恩斯主义宏观经济学的核心。
学习目的和要求
1、通过本章的学习,了解和掌握投资与利率的
决定 2、了解和掌握IS曲线、LM曲线及IS-LM模型 3、了解和掌握凯恩斯理论体系的基本框架
主要内容和框架
第一节
产品市场的均衡： IS曲线 第二节 货币市场的均衡：LM曲线 第三节 两个市场的均衡：IS—LM模型
货币需求函数可表示为：
L= L1(Y)+ L2(i) 线性货币需求函数： L= ky-hi k——货币需求的收入弹性； h——货币需求的利率弹性。
i
L1= L1(y)
L2表示满足投机动机 的货币需求曲线,它 起初向右下方倾斜,表 示货币的投机需求量 随利率的下降而增加, . L1表示为满足交易动 机和谨慎动机的货币 需求,和利率无关,因 而是垂直于横轴.但他 收入的函数,收入变动, 将会导致曲线移动. L(M) i
设R代表投资品的供给价格，R1、R2、R3、…Rn 代表一系列未来不同年份的预期收益，i代表资 本边际效率，则有公式如下:
R
R1 (1 i )
R2 (1 i )
2
R3 (1 i )
3
Rn (1 i )
n
i是使投资的未来收益的现值与投资的当前成本相等的 贴现率； i与R反方向变动，与Rn同方向变动； MEC具有递减的规律。
L2=L2(i)
0
L=ky-hi
L=L1(y)+L2(i)
0
L1
L2 L(M)
货币需求曲线
流动偏好陷阱
流动偏好[Liquidity
苐四章 IS-LM模型： 产品市场和货币市场的均衡
第二节 货币市场均衡—LM曲线
LM曲线的斜率与其三个区域
LM曲线的三个区域
第二节 货币市场均衡—LM曲线
LM曲线的移动
由LM
曲线表达式 r
k h
y
L0
h
m0
可看出，LM
曲线移动的
三个因素是货币供给 m 的变动、货币投机需求变动、货币交
易需求变动。
第二节 货币市场均衡—LM曲线
LM曲线的移动
LM曲线的三个区域 一般情况下，LM 曲线斜率为正值，LM 曲线由左下向右上倾 斜，这一区域称为中间区域。当利率下降到很低时，货币投机 需求将成为无限,即h为无穷大，LM 曲线斜率为零，LM 曲线成为 一水平线，这一区域称为凯恩斯区域。当货币的投机需求为零 ，即 h为零时，LM的斜率为无穷大，LM 曲线为竖直线，此时被 称为古典区域。
i ir e dr
第一节 产品市场均衡—IS曲线
投资的决定
投资和利率之间的这种函数关系可以用下图表示：
第一节 产品市场均衡—IS曲线
IS曲线的含义和推导
IS曲线的含义 IS 曲线用来表示利率和收入之间相关关系的曲线 。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组 合，在这些组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s， 从而产品市场是均衡的，因此这条曲线称为IS曲线。
IS曲线的移动
在三部门经济中，可推出：
y e g t dr
1
1
总结：政府实行扩张性财政政策，就表现为IS曲线向 右上方移动，实行紧缩性财政政策，就表现为IS曲线向左 下方移动。
第一节 产品市场均衡—IS曲线
IS曲线的移动
投资需求变动使IS曲线移动
第一节 产品市场均衡—IS曲线
宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
第四章 产品市场和货币市场的一般均衡上一章只关注商品市场，而不管货币市场。
但是，市场经济不但是产品经济，还是货币经济，不但有产品市场还有货币市场，而且两个市场相互影响、相互依存：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率会上升，而利率上升会影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。
本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。
主要是用著名的IS-LM模型来解释的。
I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。
切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。
本章主要内容⏹In this chapter you will learn:⏹一、投资的决定⏹二、IS曲线⏹三、利率的决定⏹四、LM曲线⏹五、IS-LM分析⏹六、凯恩斯有效需求理论的基本框架一、投资的决定⏹1.投资需求⏹2.决定投资的因素⏹3.投资需求函数⏹4.投资需求曲线的移动⏹5.资本的边际效率⏹(5）投资减免税。
⏹(6）投资风险。
⏹除了上述经济因素外，还有各种非经济因素：政治因素、意识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。
3.投资需求函数⏹在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与实际利率之间的函数关系为投资函数。
投资用i表示，实际利率用r表示，则：i＝i（r）⏹投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动。
⏹线性投资函数：i＝e-dr （满足di/dr ＜ 0）⏹e为不受r影响的投资量，即自主投资（利率即使为0时能有的投资量）。
d 是利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。
4.投资需求曲线的移动⏹（1）厂商预期。
预期的产出和产品需求增加，会增加投资。
预期的劳动成本增加，会减少投资；但是资本密集型的会增加投资。
宏观经济学第四章[1]
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LM曲线的斜率
由前可知，均衡利率可以用下式表示：
➢LM曲线的大小反映了利率变动与国民收入变动之 间的数量关系。其大小主要取决于两个因素：
一是货币需求对收入变动的敏感度k，LM曲线的斜率 与k成正比。
二是货币需求对利率变化的敏感度h，也就是投机需 求的利率弹性，LM曲线的斜率与h成反比。
宏观经济学第四章[1]
Ø求均衡国民收入Y、利率水平r、消费C、投资水平I 以及货币交易需求L1和货币投机需求L2。
宏观经济学第四章[1]
解答
(1)由产品市场均衡的条件Y=C+I+G，
C=150+0.5Y，I=150-400r和G=50，可得
150+0.5Y+150-400r+50=350+0.5Y-
400r
即IS曲线方程为 r=0.875-0.00125Y
及对未来收入和支出的不确定性，主要受经济 发展状况和收入水平的影响。而经济发展状况 在短时期内一般可以假设为固定不变，因而交 易性货币需求就直接依存于收入水平。
Ø可以用函数关系式表示为：
L1=L1（Y）或者L1=kY
宏观经济学第四章[1]
货币的需求
2、投机性货币需求
Ø货币的投机性需求来源于货币的价值贮藏职能。 出于投机动机对货币的需求主要受利率的影响， 并与利率成反方向变动。
Øh衡量利率提高时货币需求增加多少，是货币 需求关于利率变动的系数。
宏观经济学第四章[1]
r
L1=L1（Y）
r
L1=L1（Y）
L= L1+ L2
O
L2= L2（r）
L
O
L
货币需求曲线
宏观经济学第四章[1]
第四章产品市场和货币市场的一般均衡
费雪方程式（Fisher equation）：r=i-π
(r代表实际利率，i代表名义利率，π代表通货膨胀 率）
投资大小取决于实际利率的高低：i=i(r)，投资与 实际利率成负相关。
2020/8/22Fra bibliotek5二、资本的边际效率
——MEI也被称为internal rate of return，它 更准确表达投资与利率之间的关系。
2020/8/22
8
第二节：IS 曲线
2020/8/22
从简单的国民收入决定理论得知，在两部门经济 中，产品市场的均衡条件是：S=I。根据这个条 件，可以推导出IS曲线，即产品市场均衡的曲线， 该曲线说明：在产品市场均衡条件下，收入水平 Y和利率水平r之间的关系：
2020/8/22
3
一、投资函数（Investment Function）
Investment depends on primarily on two factors:
The level of sales. A firm facing an increase in sales needs to increase production. A firm facing low sales will feel no such need and spending little on investment
An increase in the interest rate decrease investment. The decrease in investment leads to decrease in output, which further decrease consumption and investment. In other words, the initial decrease in investment leads to a larger decrease in output through the multiplier effect.
IS曲线的推导_宏观经济学_[共2页]
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53 产品市场和货币市场的同时均衡第四章若资本边际效率小于利率，意味着同样的一笔资金用于投资所得到的收益，少于存入银行所得到的利息，即投资收益小于投资成本。
此时厂商必然减少投资。
当资本边际效率等于利率时，同样的一笔资金用于投资所得到的收益等于存入银行所得到的利息，即投资收益等于投资成本。
此时，企业既不减少投资，也不增加投资，投资处于均衡状态。
因此，投资的均衡条件就是资本边际效率等于利率。
若用r 代表利率，投资的均衡条件可以表示为：MEC r = （4.3）给定资本边际效率不变，企业的投资量将随利率的降低而增加，与利率反方向变动，如图4-1所示。
在图4-1中，给定的资本边际效率曲线MEC 向右下方倾斜。
假定初始的利率0r 等于资本边际效率0MEC ，此时的均衡投资量为0I 。
若利率从0r 降到1r ，在原先的投资量0I 上，现在的资本边际效率高于利率，即投资收益大于投资成本，企业必然将投资增加到1I 。
显然，企业的均衡投资量总是随着利率的降低，沿着一条既定的资本边际效率曲线而增加。
资本边际效率曲线正好反映了投资量与利率反方向变动的关系。
因此，资本边际效率曲线同时就是投资曲线，该曲线表明，投资是利率的减函数，投资量与利率负相关。
投资函数的一般式为：()I I r = （4.4）为讨论方便起见，假定投资函数是线性的，其具体形式为：0I I ir =− （4.5）其中，0I >0为自发投资。
i >0为投资对利率变动的反应程度，表示每提高一单位利率所减少的投资量，即：I i rΔ=−Δ （4.6） 影响投资的因素，除了利率以外，还有预期、收入等其他因素。
利率的变动，将引起投资量沿着一条既定的投资曲线变动；除利率以外的其他因素的变动，将导致投资曲线本身的移动。
第二节 包含利率变量的产品市场均衡—— IS 曲线一、IS曲线的推导假定投资是利率的函数，在两部门经济中，包含利率变量的产品市场收入决定模型为：00I S I I ir S S sY =⎧⎪=−⎨⎪=+⎩求解该模型，可得包含利率变量的产品市场两部门均衡收入：Y 001()1I C ir c=+−− （4.7） 在式（4.7）中，c 、0I 、0C 和i 皆为常量。
产品市场和货币市场的同时均衡
二、IS曲线的推导
S
S2 (C)
S1
S S=s(Y)
S2
S1
S=I (B)
O r (D) r1 r2
O
Y1 Y2
Y
O
r
P1
A
r1
P2 B
r2
Y1
Y2
Y
O
I
I1
I2
(A)
I1 I2
I=i(r) I
图A：由r推出I；图B：由I得出S；图C：由S得出Y;图D： 对r与Y之间的关系进行总结。
r→I→S→Y，桥的两端是利率与国民收入，桥梁是I与S
（2）LM曲线之外的任何一点的利息率与国民收入的 组合，都不能保证货币需求与货币供给相等，都表 示货币市场的非均衡。
（3）LM曲线一般向右上方倾斜具有正斜率。
注意：LM曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并
不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在 着这样一种反方向变动关系时，货币需求和货币供 给保持相等，货币市场均衡的条件得到了满足。
产品市场和货币 市场的同时均衡
2020/12/14
1
第一节 商品市场的均衡：IS曲线
n 表示产品市场与货币市场的亲密接触，建立r与Y之间的关 系。这种关系通过S与I两个桥梁得以建立起来。
n 一、IS曲线的含义： 反映r与Y之间关系的曲线，分析I=S时的r与Y组合，表 明产品市场的均衡。 区分：二部门&三部门
r ky m hh
r
n 一般来说，若货币供给量增加， 其他条件不变，国民收入增加， 则LM曲线向右移动：若货币 供给量减少，其他条件不变， 国民收入减少，则LM曲线向 O 左移动。
n 图中，货币供给量增加，使 LM曲线由原来的LM右移至
产品市场和货币市场均衡
假设1）C=50+0.8Y，I=100-5r，
01
C=50+0.8Y，I=100-10r，
02
）C=50+0.75Y， I=100-10r，
03
求：1）2）3）的IS曲线；比较1）和2）说明投资对利率更敏感时，IS曲线斜率发生什么变化；比较2）和3）说明边际消费倾向变动时，IS曲线斜率发生什么变化。
本章的提示
IS－LM模型的结构
需求供给
需求供给
证券市场
货币市场
资产市场
总需求 产量
商品市场
利率
货币政策
财政政策
收入
PART 01
4.1 投资函数
一、投资的含义
投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等）
主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。
IS曲线的斜率为： dr/dY= - （1-b）/ d 由此可见：IS曲线的斜率受 b 和 d的影响 其中： b值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，b值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。 d值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，d值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。（如果d 无限大，投资需求曲线水平，IS曲线也为一条水平线； d=0,表明投资对利率变化无反应， IS 为垂直线。）
01
02
03
04
05
06
四、MEC与MEI曲线
一个企业的资本边际效率曲线是阶梯形的，所有企业的资本边际效率曲线加在一起，会逐渐变成一条连续的曲线，即MEC（在投资边际效率曲线外侧 ）。
产品市场与货币市场的一般均衡理论ISLM模型
四、投资收益与投资
预期收益，即一个投资项目在未来各个时期估计可得到的收益。
影响预期收益的因素：
（1）对投资项目的产出的需求预期
如果市场需求未来会增加，会增加投资
（2）产品成本（尤其工资成本）
劳动密集型产品：工资成本上升，减少投资
机器代替工人的投资项目，工资上升，投资增加
一般，工资上升，投资增加
幻灯片15
第二节IS曲线
产品市场的均衡，是指产品市场上总供给与总需求相等。
二部门
反映利率和收入间相互关系的曲线。即i=s，这条线称为IS曲线
幻灯片16幻灯片17r
4
当产品市场实现 均衡时，即i=s时, 表示国民收入和 利息率反方向变动 关系的曲线。
向右下方倾斜。
3
IS
2
1y
o
500
1000
2000
第四章产品市场与货币市场的
一般均衡（IS-LM模型） 重点提示：
国民收入中投资对国民产出的作用及其决定。
货币的供给与需求。
两个市场均衡收入与利率的决定。
“希克斯一汉森模型”
注意：本章开始将利率放开作为一个变量
（假设价格水平不变）
幻灯片2
第一节投资的决定
（1）投资是内生变量
（2）投资指资本的形成，即社会实际资本（净投资）的增加
幻灯片12
投资税抵免
政府鼓励企业投资，采用投资税抵免
政府规定，投资的厂商可从他的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比
投资税抵免政策对投资的影响取决于：
若政策是临时的，效果是临时的
若政策是长期的，效果很大
幻灯片13
五、风险与投资
投资——现在
收益——未来，未来的结果不确定——风险
第四章 IS-LM模型
12
第二节
IS曲线与产品市场均衡
一、IS曲线及其推导 IS的含义：描述产品市场达到宏观均衡时， 总产出与利率之间的关系。 （一）代数方法 y=c+i c=α+β·y i=e-d· r
采用代入法：
13
例：假设投资函数i=1250-250r，消费函数 c=500+0.5y，求IS曲线。 r=1，y=3000 r=2，y=2500 r=3，y=2000 r=4，y=1500 r=5，y=1000 作IS曲线
这一贴现率就是资本边际效率（预期利润率）。
8
资本边际效率>市场利率，值得投资。
预期收益既定，供给价格越大，r越小； 供给价格既定时，预期收益越大，r越大。
社会的资本边际效率曲线
9
思考题
一个预期长期实际利率是3%的厂商正在考虑一 个投资项目清单，每个项目都需花费100万美元， 这些项目在回收期长短和回收数量上不同，第一 个项目将在两年内回收120万美元；第二个项目将 在三年内回收125万美元；第三个项目将在四年内 回收130万美元。那个项目值得投资？如果利率是 5%，答案有变化吗？（假定价格稳定。）
10
三、投资边际效率
MEC不能准确代表企业的投资需求曲线 利率↓→i↑→R(资本供给品价格)↑→r(资本边际效率) ↓
由于R上升而被缩小 的r值被称为投资的
边际效率（MEI）。
11
四、预期收益与投资
1、对投资项目的产出的预期需求 2、产品成本
劳动密集型产品，工资上升→降低投资需求
多数情况：工资上升→采用新的设备→投资增加 3、投资税减免 与政策的时间有关
第四章 产品市场和货币市场的一般均衡
凯恩斯提出,希克斯完成模型,后进一步完善。
第四章产品市场和货币市场的一般均衡IS-LM模型
LM曲线的推导
LM曲线的移动
2019/11/10
23
凯恩斯主义观点
凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资 决定的，而是由货币的供应量和需求量 所决定的。
货币的实际供给量（m）一般由国家加
以控制，是一个外生变量。因此，分析的
重点是货币需求。
2019/11/10
24
4.2.1 货币需求理论
对货币的需求
5.85 6.31 6.40 6.65 6.80
4.20 4.70
调整后利率 调整幅度
6.10
0.25
6.56
0.25
6.65
0.25
6.90
0.25
7.05
0.25
4.45
0.25
4.90
0.20
6
1.投资函数
投资是利率的减函数。
投资函数：i=i（r）
线性投资函数：i=i（r）= e - dr
r
收益，r代表资本边际效率，J代表该资本
品在n年年末时的报废价值。有公式如下:
R 1 R 1 r (1 R 2 r)2 (1 R 3 r)3 . .(.1 R n r)n (1 J r)n
2019/11/10
11
资本边际效率递减规律
在技术和其他条件不变的情况下，资本 边际效率与资本品的价格成反向变动关系， 即资本品投资越多，资本边际效率越小。
2019/11/10
8
事例
设一笔投资（10000元）可以用3年，每一年提 供的收益为5000元，第二年提供的收益为4000元， 第三年提供的收益为2000元，利率为6%，则这笔 投资所提供的未来三年中收益的现值就是：
pv15 00.006 0(1 400 .006 )20(1 200 .006 )30 4717 3561 0679 99（ 56元）
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利率与利润率反方向变动。
凯恩斯认为：是否要对新的实物资本进行投资，取决于这些新投资的预 期利润率与为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较。前 者大于后者时，投资是值得的；后者大于前者时，投资是不值得的。
（3）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损 耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换 设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。
假定只有利率变， 其他都不变
投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。
线性投资函数：i＝e-dr
e：自主投资，是即使r=0时
r%
也会有的投资量。
i= e － dr
d：投资系数，是投资需求对
于利率变动的反应程度。表
示利率每增减一个百分点， 投资增减的量。
e
i
-dr是投资需求中与利率有关 的部分。又称为引致投资。
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投资对国民经济运行有更重要的影响。从很多 国家的宏观经济运行实践来看，经济波动的原 因主要是投资的波动，新的经济周期主要是由 固定资产更新改造、基本建设投资扩张所引起 的。 投资是一个多元函数，主要取决于预期收益、 利率、风险等因素。
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2.决定投资的经济因素
（1）利率。它是投资的成本。与投资反向变动，是影响投 资的首要因素。
本章的主要内容 第一节 产品市场均衡与IS曲线
重点
第二节 货币市场均衡与LM曲线
重点
第三节 产品市场与货币市场同时均衡 IS总结
难点
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上章内容回顾
上一章我们讨论了消费、投资、政府支出和净出口这四 方面的总支出水平如何决定经济社会的总需求，进而决 定了均衡国民收入。 有两个假定： 1、整个社会存在无限的供给能力，从而以不变的价格提 供相应的社会产品。 2、二是假设投资（i）是一个常数。 两条思路： 思路一：用的是均衡国民收入的定义。
第一节 投资的决定
1.投资：是指资本的形成，即社会实际资本的增加.
投资支出可以分为三个不同范畴： 企业用于机器、设备等投资的企业固定投资； 由库存原料、半成品和成品所组成的存货投资。 居民用于新住宅的住房投资；
经济学上的投资，不是指资产权转移的投资，因此，人们购买证券、土 地和其他财产不能够作为投资，而只是资产所有权的转移。
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IS-LM模型是简单的国民收入决定模型的扩张 与升华。是希克斯和汉森同时考察产品市场和 货币市场的均衡，提出的，即“汉森——希克 斯模型”，它说明在产品市场与货币市场同时 均衡时，利率与国民收入之间的相互关系。
这一分析基本勾勒出了凯恩斯主义的整个思想 体系，因而长期以来被看作是对凯恩斯理论的 标准解释。
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（2）对资本边际效率的推导
1、从现值公式谈起
假定本金为100美元，年利息率为5%，则：
第1年本利之和为：100×（1+5%）=105
第2年本利之和为：105×（1+5%）=100×（1+5%）2 =110.25
第3年本利之和为：110.25×（1+5%）= 100×（1+5%）3 = =115.76
（4）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内 对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会 增加投资。
通胀等于实际利率下降，会刺激投资。
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3.投资函数
投资函数：投资与利率之间的函数关系。
i＝i（r） （满足di/dr ＜ 0） 。 上述利率指实际利率，等于名义利率减通货膨胀率。
以此可类推以后各年的本利之和。
如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3…Rn分别表示第1 年、第2年、第3年…第n年本利之和，则各年本利之和为：
R1 = R0（1+ r） R2 = R1（1+ r）= R0（1+ r）2 R3 = R2（1+ r）= R0（1+ r）3
…………
Rn = R0（1+ r）n
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现在将以上的问题逆向分析，即已知利率r和各年的本利之和， 利用以上公式求本金。仍使用以上具体数字为例。已知1年后 的本利之和R1为105美元，利率r为5%，则可以求得本金R0：
R01R 1r11 50%510美 0 元
上式求出的100美元就是在利率为5%时、1年后所获得的本利
投资函数
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3.投资曲线的形状和d的关系
线性投资函数：i＝e-dr
d越大，投资对利率的反应越敏感，投资曲线越平坦，投资 对利率越敏感。
r% i= e － dr
r% i= e － dr
i
e
i
投资函数
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4.资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital
(1)含义：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值 之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。
y=c+i，i假设为常数， cy
yyiy1i
思路二：是用产品市场均衡的条件i=s。且s=-α+（1-β）
y， (1)yi y1 i 3
这一章， r并非外生变量，要受到r的影响。r→I→Y 引进r以后，分析国民收入的决定时，就需要考虑货币 市场了。即产品市场要与货币市场牵手。因为，凯恩 斯宏观经济学看来，r是由货币供给和货币需求共同决 定的。这样，通过投资，产品市场和货币市场就联系 在一起了。 本章中心任务：讨论在投资（i）也是一个变量的前提， 产品市场和货币市场如何相互影响，相互作用，决定 均衡的国民收入。 本章引出国民收入决定的第二个模型：IS-LM模型。 这一模型是简单的国民收入决定模型的扩张与升华。
现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。
R0
Rn (1 r)n
资本边际效率r的计算
R为资本供给价格
R1、R2、…Rn等为不同年份的预期收益 J为残值
R 1 R 1 r (1 R 2 r)2 (1 R 3 r)3 . .(.1 R n r)n (1 J r)n
如果r大于市场利率，投资就可行。
第四章 产品市场和货币市场的一般均衡
本章要研究的是利率对投资，进而对国民收入的影响， 研究的方法是运用希克斯—汉森模型，即IS—LM模型。论 证在产品市场和货币市场同时均衡时，利率与国民收入之 间的函数关系。
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本章学习目的和主要内容
本章学习目的
1、学习产品市场和货币市场均衡的条件 2、掌握利率与均衡国民收入之间的关系 3、运用IS-LM模型分析均衡国民收入的决定和变动