财务管理计算题汇总

财务管理计算题汇总

一、资金成本的计算

1、个别资金成本：资金成本=筹资所发生的费用合计宁实际筹集到的资金数

2、综合资金成本：综合资金成本实际就是一个加权平均数，就是以个别资金成本和以个别

资金来源占总资金的比例为权数计算的一个加权平均数。那么计算综合资金成本的步骤如下：

第一步，计算个别资金成本；

第二步，计算个别资金占总资金的比例；

第三步，计算综合资金成本=2 (个别资金成本X个别资金占总资金的比例)

例题：

1•某公司拟筹资5 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率10%，筹资费率2%;发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率3%;发行普通股2 200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增。所得税税率为33%。试计算该筹资方案的综合资金成本。

答案：该筹资方案综合资金成本率

=40%X6.8%+16%X 12.37%+44%X (12.63%+4%)

=2.73%+1.98%+7.32%

=12.02%

2、某企业拟筹资2 500万元。其中发行债券1 000万元，筹资费用率2%,债券年利率为10%，所得税税率为33%;优先股500万元，年股利率7%,筹资费用率3%;普通股1 000 万元，筹资费用率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资金成本。

答案：债务成本率=[1000x 10%X( 1-33%) ]/[1000X( 1-2%) ]=6.84%

优先股成本=500 X 7%/[500X( 1-3%) ]=7.22%

普通股成本=[1000 X 10%]/[1000 X (1-4%) ]+4%=14.42%

综合资金成本率=0.4 X 6.84%+0.2X 7.22%+0.4X 14.42%=9.95%

3. 某公司拟筹资5 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率10%，筹资费率2%;发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率3%;发行普通股2 200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增。所得税税率为33%。试计算该筹资方案的综合资金成本。

答案：该筹资方案综合资金成本率

=[2000/50000] X [2000 X 10% X( 1-33%) ]/[2000 X(1-2%) ]+[800/5000] X [800 X 12%]/[800 X( 1-3%) ]+[2200/5000] X [ (2200X 12%) /(2200X( 1-5%) )+4%]

=40%X 6.8%+16%X 12.37%+44%X( 12.63%+4%)

=2.73%+1.98%+7.32%

=12.02%

二、杠杆系数的计算

例题：

1 •某公司2001年销售收入为280万元，利润总额为70万元，固定成本为30万元(不含利息费用)，变动成本率为60%。该公司总资本为300万元，资产负债率为40%，债务利息率为10%。

要求：（1）计算营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。

（2）说明营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数与相关风险的关系。答案：（1）营业杠杆系数=（280-280X 60% -（280-280 >60%-30）=112弋2=1.37 财务杠杆系数=（70+300X40%<10%）勻0= （70+12）£0=1.17

联合杠杆系数=1.37 X.17=1.6

（2）—般而言，企业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业风险就越高；企业的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业风险就越低。

一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务风险就越低。

联合杠杆系数反映企业的总风险程度，并受经营风险和财务风险的影响（同方向变动）。因此，为达到企业总风险程度不变而企业总收益提高的目的，企业可以通过降低营业杠杆系数来降低经营风险（可采取减少固定成本或扩大销售的方法），而同时适当提高负债比例来提高财务杠杆系数，以增加企业收益。

三、筹资方案决策/资本结构选择例题：

1、某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公

司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）;按每股20 元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40%。

要求：（1）计算两个方案的每股盈余。

（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余。

（3）计算两个方案的财务杠杆系数。

（4）判断哪个方案更好。

答案：

（1）（方法一）

(方法二)方案1：

发行债券每股盈余=(EBIT-1 )(1-T) /N=[200- (400X 10%+50X 12% ] (1-40%) /100=

0.6

万案2：

(2)( EBIT-40-60)X( 1-40% /100= (EBIT—40)X( 1-40% /125

EBIT=340 (万元)

(3 )财务杠杆系数(1) =200/ (200- 40-60) =2

财务杠杆系数(2 ) =200/ (200-40) =1.25

方法

发行债券每股盈余=(EBIT-I ) (1-T) /N=[200- (400X 10%+50X 12% ] (1-40%) /100=

0.6

万案2:

发行新股每股盈余=(200-400 X 10% ( 1-40%) / (100+500/20) =0.77

（4）由于方案2每股盈余（0.77元）大于方案1 （0.6元），且其财务杠杆系数（1.25）

小于方案1 （2），即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案1。

2、A公司1998年资本总额为1 000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税率为40% （下同）。

该公司1999年预定将资本总额增至1 200万元，需追加资本200万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行债券，年利率12%，（2）增发普通股8万股。预计1999年息税前利润为200万。

要求：（1）测算1999年两个可追加筹资方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股税后利润。

（2）测算两个追加筹资方案下1999年普通股每股税后利润，并依此作出评价。答案：（1）