中国汽车市场发展分析报告

➢ 人均GDP超过2万美元，则千人保有量基本在400以上。资源丰富的国家和地 区千人保有量可以达到700以上，如美国。
图表5：主要国家和地区千人保有量及人均GDP
千 人 保 有 量
辆/千人
中等 收入 国家 和地 区
高收入国家和 地区
人均GDP（美元）-2017
资料来源：汽车工业年鉴，世界银行，方正证券研究所 注：人均GDP为2017年数据，各国家和地区的千人保有 量主要选取2015-2018年间数据。图示国家和地区名称来自于世界银行数据库
一个国家汽车保有量发展呈现类S型曲线
➢ 一个国家的汽车保有量发展轨迹呈类S曲线：发展初期，伴随经济的快速发展， 汽车保有量觃模快速提升，此阶段经济因素占主导地位。当经济发展到较高水平， 汽车保有量开始受资源环境制约，最终汽车保有量会达到一个相对稳定的状态。
➢ 日本千人保有量维持在约600辆/千人，保持长达20年时间，处于稳定状态。
图表4：主要超高收入国家汽车保有量稳定（续）
意 大 利
人均3.1万美元
西 班 牙
人均4.4万美元
法 国
人均3.8万美元
荷 兰
人均4.7万美元
资料来源：wind，世界银行，方正证券研究所 注：美元数据为2017年人均国民收入
人均GDP不汽车保有量的高度相兲性，主要提供汽车需求动力
➢ 我们收集了44个国家和地区的千人保有量和人均GDP数据：千人保有量水平 和人均GDP高度相兲，大体符合人均GDP越高，千人保有量越高
中国汽车市场发展分析报告
>> 目录
一
影响汽车保有量的因素分析
二
中国汽车市场的空间分析
三
我国汽车保有量与销量规模测算
1
汽车保有量规模由国家的经济发展水平和资源禀赋共同决定
➢ 汽车单台价值大，且其使用需要消耗石油、行驶\停车需占用地理空间等资源， 因此，一个国家最终汽车保有量觃模由其经济发展水平和资源禀赋决定。
图表6：中等及以下收入国家汽车保有量增长情况
中国
中国汽车保有量仍维持两位数增长
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
人均 GDP2017
巴西
墨西哥
印度
印度尼 西亚
泰国
俄罗斯 土耳其
伊朗
7.8% 1.3% 31.4% 137.7% 71.4% 4.9% 10.4%
5.2% 4.0% -13.8% 7.7% 12.1% 6.9% 5.6% 5.4%
2.4% 4.5% 3.1% 7.9% -0.7% 1.7% 6.9% 2.8%
9,812 8,910 1,979 3,846 6,595 10,749 10,546 5,594
资料来源：wind、公安部、世界银行、方正证券研究所 注：人均GDP为美元
中等及以下收入国家汽车保有量多数未达到稳定状态
➢ 依据世界银行2018年标准：人均国民收入在996-3895美元为中等偏下收入国 家，3896-12055美元为中等偏上收入国家。996美元以下为低收入国家。
➢ 中等收入国家汽车保有量尚未达到稳定状态，通常增速也相对较高。部分国家 汽车保有量增速放缓主要原因在于其经济陷入“中等收入陷阱”。
图表3：主要超高收入国家汽车保有量规模基本稳定
美 国
人均5.9万美元
德 国
人均4.4万美元
英 国
人均4.1万美元
日 本
人均3.9万美元
资料来源：wind，世界银行，方正证券研究所 注：美元数据为2017年人均国民收入
超高收入国家汽车保有量多年保持稳定，进入稳定状态
➢ 意大利、荷兰、西班牙和法国汽车保有基本维持10年以上的稳定状态
人均12055美元
资料来源：wind、世界银行、方正证券研究所
资源禀赋决定汽车保有量最终高度，不汽车保有量负相兲
➢ 资源禀赋最终决定一个国家汽车保有量最终规模：千人保有量不人口密度负相 兲，人口越密集对应汽车保有量会越低。美国及部分北欧国家人口密度低，汽 车保有量超过700辆/千人。新加坡为极端案例，其收入水平高，人口密度超高， 汽车保有量极低。
8.3% 17.5% 24.8% 119.0% 5.1% 4.3% 6.2% 4.4%
8.0% 5.1% 16.0% -10.8% 6.6% 4.0% 7.1% 12.7%
7.5% 2.7% 21.7% 6.8% 12.8% 5.9% 6.3% 11.3%
6.5% 4.7% 10.7% 7.7% 8.2% 4.0% 6.1% 10.1%
➢ 我们抽取两个宏观量化指标（人均GDP、人口密度）来分析主要国家的汽车保 有量觃模，试图通过这两个维度，揭示汽车保有wenku.baidu.com发展逡辑。
图表1：汽车需求分析框架
人均GDP
人口密度
可选消费品属性：汽 车属于大件消费品， 并非刚性需求，排在 吃穿住用等需求之后， 房贷对汽车消费挤出 效益……
千人保有量
使用环境：拥堵越严重意愿越低 使用成本：油价提升减弱购车意愿 替代工具：公共交通完善意愿越低 车辆拥有：车辆拥有越多意愿越弱， 即首购意愿最强。 收入预期增长提升购车意愿
中等收入国家汽车保有量能否持续提升取决于是否跨越“中等收入陷阱”
➢ 日本、韩国成功跨越“中等收入陷阱”，步入高收入国家行列。其汽车保有量 持续提升，韩国汽车2017年千人保有量接近450辆，且仍未达到稳定状态。
➢ 拉美及部分东南亚国家陷入“中等收入陷阱”，汽车需求劢能丌足，保有量增 速随之放缓。
图表7：中等及以下收入国家汽车人均GDP（美元） 韩国
5.4% 9.5% 0.0% -51.7% -9.9% 4.7% 5.7% 4.2%
6.3% 3.9% 7.6% 10.2% 9.0% 4.3% 6.3% 4.4%
6.5% 3.8% 2.0% 7.1% 1.6% 12.2% 5.6% 4.9%
7.9% 2.3% -10.0% 4.6% 4.2% 3.3% 4.1% 4.7%
图表2：汽车保有量发展轨迹-日本为例（美元，辆/千人）
资
源
人均GDP(美元)
限 制
购 买 力 支 撑
人均GDP提供汽车需求动力，资源禀赋决定汽车保有量达到的高度
超高收入国家汽车保有量多年保持稳定，进入稳定状态
➢ 据世界银行2018年标准，人均国民收入超过12055美元即为高收入国家， 其中，美国、德国、法国、德国等超高收入国家（人均国民收入超过3万美 元）的汽车保有量基本处于稳定状态，即每年新车销量不淘汰量相当。