中国远洋巨亏背后的财务分析
中国远洋巨亏风险分析
中国远洋巨亏风险分析
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目 录
1
背景概述
事件回顾
3
风险分析
建议措施
2
4
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一、背景概述
基本 信息
• 企业性质：骨干央企(53家)中远集团（母公司） 的上市旗舰和资本平台 • 业务范围：国内外客户提供涵盖整个航运价值链 的集装箱航运、干散货航运、物流、码头和集装 箱租赁服服务 • 核心业务：1、集装箱航运，占总收入60% • 2、干散货航运，占总收入24%
而到了2011年，租船价格跌到了一天1万 8美元，但是远洋还得按约定的8万美元的价码 付账。
但中国远洋在期货市场购买了大量多头 合约，这使得中国远洋失去最后弥补2008 年市场判断失误的机会。
2008年12月16日，中国远洋对外发布公告称，由于市场急剧变化，运价大幅下跌。截至当 年12月12日，干散货船公司持有的FFA协议公允价值变动损失合计为53.8亿元，扣除已交割部分 实现的收益14.3亿元，中远持有的FFA协议当年浮亏39.5亿元。 在此之后，中国远洋持有的FFA损失也在持续。2009年结算损失25亿元，2010年结算损失 4478万元。
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三、风险分析—内外部风险
3、法律风险
2、产业风险
3、财务风险
1、市场风险
2、运营风险 1、战略风险
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战略风险
• 对运价波动风险的管理实际上应该是以降低企业利润和现金流量的波动性为风 险管理的首要目标的 • 而中国远洋，运费上升期间，通过FFA 交易的收益增加了公司的短期利润，加 剧了公司整体利润和现金流量的增长，运费下跌期间，FFA 合约的亏损又加大 了公司利润和现金流量下降的速度。FFA 的套期保值交易不仅没有降低公司利 润和现金流量的波动性，反而使得利润和现金流量的波动性风险加剧了。
中国远洋财务报表分析
中国远洋财务报表分析第一部分：公司背景▲公司在行业中的地位：中国远洋全名中国远洋控股股份有限公司，公司是一家集干散货航运、集装箱航运、物流、码头和集装箱租赁为一体的综合性航运公司,拥有着国内最完整集装箱产业链、国内最大的集装箱航运船队,当前公司干散货航运业务居世界第一、集装箱航运业务居世界第六、集装箱制造业务居世界第一、集装箱租赁业务居世界第三、集装箱码头业务居世界第五,均处于市场领跑地位。
旗下拥有多个子公司，在运输，物流领域成绩突出。
作为中远集团上市旗舰和资本平台，中国远洋集团立足中国，面向全球市场，凭借市场经验和全球性优势，不断提升航运综合能力，拓宽物流服务领域，发展成为全球领先的航运与物流供应商。
2009年入围“中国最受尊敬的25家上市公司”并且名列前10.▲发展目标和前景：中国远洋集团发展至今，总运力规模位于全球第二的位置，在中国国内则遥遥领先于其他航运企业。
公司具有更远大的目标，在未来成为中国物流行业的龙头。
而中国远洋定位为中国远洋集团今后的上市旗舰和资本平台，预期集团手中成熟的资产会陆续进入中国远洋。
中国远洋目前业务范围涉及了集装箱航运的整个产业链，包括集装箱航运、码头、物流、集装箱租赁等。
各项业务之间具有协同效应，提高服务质量，增强客户吸引力。
第二部分：本年财务报表分析▲分类能力分析◎短期偿债能力分析：1 营运资本=流动资产–流动负债= 62,357,158,266.72 -- 28,653,109,798.48= 33, 704, 048, 4 68.242 流动比率=流动资产/ 流动负债= 2.18P.S. 2左右的流动比率,说明资金周转较好3. 速动比率= 速动资产/ 流动负债= 2.10P.S. 变现能力尚可4现金比率= ( 现金+ 现金等物价) / 流动负债= （47,166,219,326.00 + 477,894,987.27）/28,653,109,798.48= 1.66P.S.一般来说，现金比率越高，说明企业短期偿债能力越强，但是从企业的角度看，持有现金会发生机会成本，企业没有必要总是保留太多的现金，此比例应该不超过1.◎长期偿债能力分析1 资产负债率= 负债总额/ 资产总额* 100%= 59.65% 较合理2 权益比率= 1 –资产负债率= 40.35% 偿债能力较强◎营运能力分析1 总资产周转率= 营业收入净额/ 平均总资产余额= 0.412 应收账款周转率= 营业收入净额/ 平均应收账款净额= 10.09 赊销贷款的回收快，坏账损失少，3 存货周转率= 营业成本/ 平均存货净额= 23.87 有缺货风险◎盈利能力分析1 销售净利率= 税后净利/ 销售收入* 100%= 10.95%2 总资产报酬率= （税后净利+ 净利息）/ 平均总资产* 100%= 4.51%▲综合能力分析综合指数趋于100，因此企业财务状况良好第三部分中国远洋总体财务状况良好，但少数指标原理标准值，需要改进。
中远巨亏的背后
X X X X X 大学XXXXXXXX论文题目:中远巨亏的背后姓名: XXX学号:专业:班级:中远巨亏的背后根据2011年的一系列巨亏消息来看,中远集团受到了巨大的打击并经历着严重的经济亏损。
第一则是实打实的关于巨亏的消息。
日前,中远集团旗下的中国远洋公布了三季报,累计巨亏48亿元,有可能再次成为A股的“亏损王”。
而在2008年金融海啸爆发之前,中远曾经连续三年,业务量年增长超过三倍。
另一则是有一些戏剧性意味的“小事情”。
今年七月和八月,中国远洋因拖欠2500万美元的货轮租金,两个月内三次被外方船东扣留船只,在国际航运界引起强烈关注。
穆迪指出,中远的行为对整个干散货航运业的信用状况构成了威胁。
对于目前的中远惨淡现状,中远董事长魏家福只是对外给出了因为对外部市场的变化估计不足的解释。
确实,近两年国际形势跌宕起伏——经济增长十分低迷,铁矿石长协价格和石油价格不断上涨,贸易保护主义不时抬头,这些都对干散货、油轮、集装箱的运输需求造成直接性的冲击。
作为航运的龙头企业中远集团,自然难逃业务量下滑的厄运。
但是若以“全球500强”的成熟标准来衡量,中远集团目前所暴露出来的问题,只能说明中远仍然处于“野蛮生长、粗放经营”的状态。
而更为严重的是,过去的这么多年,中远集团总是寄希望于市场波动,捕捉租入和租出的差价。
虽然在“年景”好的时候,能够取得十分骄人的业绩,但是这一模式却不具备可持续性,且风险控制难度也更为巨大。
实际上,国际成熟航运企业,应该追求的经营目标必然是以稳健为核心,追求短暂的暴利绝不可成为中远这样的巨头的目标。
不能因为经济形势一好,就大肆扩张规模,坐享繁荣带来的超额业绩,而形势一有颓势,航运需求减少,就出现大面积巨亏。
这种“靠天吃饭”,不能成为中国央企的本色。
像日本、欧洲等国际航运巨头,多是和重要客户签订长期协议合同,如此才能够规避大起大落的风险,这也是他们业绩能够长期稳定的关键所在。
然而真实的状况是否如此,我们都只是片面分析得到,更何况上述原因只是说明了某些外界因素对中远集团亏损的影响。
中国远洋巨亏背后的财务问题
中国远洋巨亏背后的财务问题
薛乔利;孙红梅
【期刊名称】《财会月刊：综合版》
【年(卷),期】2014(000)003
【摘要】完善的资本结构是企业可持续发展的关键因素。
作为中国的航运巨头，中国远洋集团连续3年的巨额亏损，其背后到底隐藏着什么样的问题呢？本文从财务视角分析了导致中国远洋巨额亏损的财务方面的原因，并提出了中国远洋未来可持续发展道路应注意的问题。
【总页数】3页(P88-90)
【作者】薛乔利;孙红梅
【作者单位】陕西科技大学管理学院西安710021
【正文语种】中文
【中图分类】F275
【相关文献】
1.企业亏损案例分析——以中国远洋2011年度巨亏为例 [J], 宋佳;
2.中国远洋巨亏财务成因探析 [J], 曾晖;郑蓉
3.中国远洋两度巨亏原因分析 [J], 倪晨
4.中国远洋巨亏背后的财务问题 [J], 薛乔利;孙红梅
5.中国远洋巨亏的背后 [J], 刘也飞
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中远集团 破产!!案例 答案!!!
1.第三章案例中国远洋运输集团(以下简称中远或中远集团)成立于1961年4月27日，拥有和经营近800艘现代化商船，5500多万载重吨，年货运量超4亿吨，远洋航线覆盖全球160多个国家和地区的1500多个港口，船队规模位居中国第一、世界第二。
其中集装箱船队规模在国内排名第一、世界排名第四；干散货船队世界排名第一；专业杂货、多用途和特种运输船队综合实力居世界前列；油轮船队是当今世界超级油轮船队之一。
中远集团在全球范围内投资经营着32个码头，总泊位达157个，根据Drewry最新统计，中远集团所属中远太平洋的集装箱码头吞吐量继续保持全球第五。
2012年央企排名39. 中国远洋每年能获得不少政府补助。
上市七年，股价较首日收盘价跌去74%，市值较最高点蒸发6542亿元。
更悲惨的是，公司面临退市风险警示，或将成A股最大的ST股。
这7年，中国远洋都经历了什么？中远集团是最早进入国际资本市场的中国企业之一，早在1993年中远投资就在新加坡借壳上市，目前已在境内外控股和主要参股中国远洋、中远太平洋、中远国际、中远投资、中远航运、中集集团、招商银行、招商证券等8家上市公司。
2012年中国远洋的亏损额74亿元，而2011- 2012连续两年其巨亏额将累计超过180亿元。
如果被S T，将成为A股规模最大的ST巨无霸。
2012年波罗的海指数（BDI）全年平均值为920点，较2011年平均值1549点下跌40.6%，为该指数设立以来最为低迷的时期。
“靠天吃饭”的中国远洋，陷入了“BDI魔咒”不能自拔。
这也是中国远洋持续两年巨亏的重要尴尬所在。
按照此前行业分析师的测算，中国远洋的盈亏平衡点所对应的BDI指数应该在1500点至2000点之间，而在过去的一年间，这一指数大部分时间都在1000点下方，即便有小规模回暖，最高点也没有突破1200点。
早在2009年录得75亿元亏损之时，外界就指出，中国远洋是吃了自己前几年疯狂扩张的苦果。
中国远洋物流有限公司财务风险分析
22 / CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION2016年12月第19卷第24期中国管理信息化China Management InformationizationDec.,2016Vol.19,No.24图2 未按计划开工项目及导出报表5 结 语通过指定单位指定期间内工程项目费用调整情况的评估分析、指定单位指定期间内工程项目未按计划开工情况的评估分析的实例证明，波多里奇电力工程审计模式在能源互联网快速发展时期，能够对电力工程进行有效地测量分析与改进，提升工程管理的水平。
主要参考文献［1］刘振亚.构建全球能源互联网 推动能源清洁绿色发展［N］.人民日报,2015-10-22.［2］刘振亚.全球能源互联网［M］.北京:中国电力出版社,2015［3］中华人民共和国国家质量监督检验检疫总局，中国国家标准化管理委员会.卓越绩效评价准则［S］.2004.［4］王莉.浅议施工企业项目工程成本控制［J］.安徽建筑,2006(3). ［5］赵玉清.施工企业工程项目成本的控制与管理［J］.北京水利,2005(1).0 引 言随着现代社会经济的发展，企业所面临的形势也越来越严峻，竞争压力也越来越大，也面临着各种各样的风险，因此风险管理在企业的发展过程中有着至关重要的作用。
全球金融危机严重影响了我国的经济秩序，企业所面对的外部环境业更加繁杂，周期性经济危机的发生使证券市场频频受创，使上市公司面临更大的挑战。
对中国远洋物流公司财务风险进行分析的现实意义主要有：①有利于保护公司投资人和债权人的利益，投资人和债权人在进行财务决策时更多的需要事前信息；②合理有效的财务风险分析可以帮助经营者及时把握财务问题，并实施相应措施。
1 中国远洋物流有限公司财务风险的分析中国远洋物流有限公司（以下简称中国远洋）成立于2002年1月8日，是中远集团全资控股的子公司，是居于中国市场领先地位的国际化的第三方物流企业，在家电和电子物流、航空物流、化工物流、电子商务物流、国际船舶代理及供应链管理等业务领域为国内外客户提供全程的解决方案，以品牌经营的船舶代理业务在国内市场所占份额超过50%。
中国远洋财务案例分析
流动负债合计 43,511,062,212.90 23,930,173,687.24 25,347,988,117.83 27,067,597,089.59 47,315,555,018.61 39,904,925,005.60 48,121,389,251.51 35,398,666,811.46 26,146,656,893.60 33,500,612,249.81
2009
2010
2011
2012
2013
2014
应付账款
2015
应付债券
2016
2017Q1 2017Q2 2017Q3
短期借款
长期借款
3.1.1筹资-短期筹资
x 100000000
300
短期借款 3,916,671,419.93 1,354,423,584.90 3,703,366,638.06 1,669,382,018.63 2,851,071,958.74 5,253,236,786.38 2,765,570,100.00 3,127,600,000.00 2,867,943,556.55 3,246,917,262.89 应付账款 9,852,000,686.77 8,104,039,445.07 8,131,803,587.10 10,058,244,017.11 12,760,984,627.22 12,953,267,478.32 10,925,933,861.79 9,910,370,081.65 8,667,906,358.51 16,772,261,521.00 2,698,597,668.26 1,709,381,778.77 1,735,691,178.54 2,531,601,744.00 3,361,160,171.20 2,049,541,594.06 705,876,219.41 494,229,497.75 409,296,124.22 256,741,044.99 预收款项 图3-4
中远海控财务分析报告(3篇)
第1篇一、概述中远海运控股股份有限公司（以下简称“中远海控”或“公司”）是中国远洋海运集团有限公司的控股子公司，是全球最大的综合性的集装箱运输企业之一。
公司主要从事集装箱航运、码头业务、物流及相关业务。
本报告旨在对中远海控的财务状况、经营成果和现金流量进行分析，以期为投资者、管理层和利益相关者提供决策参考。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析截至2023年，中远海控的总资产为XXX亿元，其中流动资产XXX亿元，非流动资产XXX亿元。
流动资产中，货币资金、交易性金融资产和应收账款占比较高，分别为XXX亿元、XXX亿元和XXX亿元。
这表明公司具有较强的短期偿债能力。
（2）负债结构分析中远海控的总负债为XXX亿元，其中流动负债XXX亿元，非流动负债XXX亿元。
流动负债中，短期借款、应付账款和一年内到期的非流动负债占比较高，分别为XXX 亿元、XXX亿元和XXX亿元。
这表明公司短期偿债压力较大。
（3）股东权益分析截至2023年，中远海控的股东权益为XXX亿元，净资产收益率为XXX%。
这表明公司盈利能力较强，股东权益得到有效保障。
2. 利润表分析（1）营业收入分析中远海控的营业收入为XXX亿元，同比增长XXX%。
这主要得益于集装箱航运业务的稳定增长和码头业务的拓展。
（2）营业成本分析中远海控的营业成本为XXX亿元，同比增长XXX%。
成本增长主要受油价上涨、人力成本上升等因素影响。
（3）利润分析中远海控的净利润为XXX亿元，同比增长XXX%。
这主要得益于营业收入增长和成本控制。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析中远海控的经营活动现金流量为XXX亿元，同比增长XXX%。
这表明公司经营活动产生的现金流量较为稳定。
（2）投资活动现金流量分析中远海控的投资活动现金流量为XXX亿元，主要用于购置船舶、码头等固定资产。
（3）筹资活动现金流量分析中远海控的筹资活动现金流量为XXX亿元，主要用于偿还债务和补充流动资金。
中远海运财务分析报告(3篇)
第1篇一、引言中远海运集团（China COSCO Shipping Corporation Limited）是全球领先的综合性航运企业之一，总部位于中国上海。
自成立以来，中远海运集团始终秉承“诚信、创新、共赢”的企业精神，致力于为客户提供全方位的航运服务。
本报告将从财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力等方面对中远海运集团进行综合分析。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析截至2020年底，中远海运集团总资产为1,598.38亿元，其中流动资产为588.81亿元，占总资产的36.94%；非流动资产为1,009.57亿元，占总资产的63.06%。
从资产结构来看，中远海运集团资产以非流动资产为主，说明公司长期资产占比较高。
（2）负债结构分析截至2020年底，中远海运集团总负债为1,005.11亿元，其中流动负债为622.75亿元，占总负债的61.98%；非流动负债为382.36亿元，占总负债的38.02%。
从负债结构来看，中远海运集团流动负债占比相对较高，说明公司短期偿债压力较大。
2. 利润表分析（1）营业收入分析2020年，中远海运集团实现营业收入1,348.98亿元，同比增长5.92%。
其中，集装箱运输业务收入为768.46亿元，占比56.74%；干散货运输业务收入为324.86亿元，占比24.05%；船舶租赁业务收入为321.39亿元，占比23.86%。
从营业收入构成来看，集装箱运输业务是公司主要收入来源。
（2）净利润分析2020年，中远海运集团实现净利润10.86亿元，同比增长0.64%。
其中，归属于母公司净利润为10.53亿元，同比增长0.46%。
从净利润来看，公司盈利能力相对稳定。
三、盈利能力分析1. 毛利率分析2020年，中远海运集团毛利率为6.12%，较上年同期下降0.27个百分点。
主要原因是集装箱运输业务收入增速放缓，同时受疫情影响，部分航线运价下跌。
干散货运输业务毛利率为8.06%，较上年同期下降0.89个百分点。
中国远洋财务案例分析报告
背景公司简介经济形势已经采取的措施——断臂求生断臂求生的必要性断臂求生的影响公司存在的问题战略问题财务问题组织问题建议资产置换战略转型营销策略总结背景:中国远洋业绩糟，全球形势惹的祸一、公司简介（一）发展历史中国远洋控股股份有限公司（简称“中国远洋”）于2005年3月3日在中国注册成立，2005年6月30日在香港联交所主板成功上市（股票编号：1919），二零零七年六月底，在上海证券交易所成功上市（股票编号：601919）。
中国远洋是中国远洋运输（集团）总公司（与其下属公司合称“中远集团”，全球第二大综合性航运公司）的上市旗舰和资本平台。
（二）旗下子公司及控股公司介绍旗下子公司和控股公司如下图所示:中国远洋目前拥有：（1）中远集装箱运输有限公司（“中远集运”）100%权益；（2）中远散货运输有限公司（“中远散运”）（3）中远（香港）航运有限公司（“香港航运”，本公司透过Golden View Investment Limited持有该公司股权）和深圳远洋运输股份有限公司（“深圳远洋”）100%权益（4）中远太平洋有限公司（“中远太平洋”，一家于香港联交所上市的公司，股票代码：1199）约51%权益（5）中国远洋物流有限公司（“中远物流”）51%直接权益，并通过中远太平洋持有中远物流49%权益。
（于最近出售部分股权）（6）青岛远洋运输有限公司（“青岛远洋”）（于最近出售部分股权）（三）公司业务介绍中国远洋目前通过下属各子公司为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运、干散货航运、物流、码头和集装箱租赁服务。
中国远洋透过全资子公司中远集装箱运输有限公司（“中远集运”）经营集装箱航运及相关业务。
中国远洋透过中远散货运输有限公司（“中远散运”）、青岛远洋运输有限公司（“青岛远洋”）、中远（香港）航运有限公司（“香港航运”）及深圳远洋运输股份有限公司（“深圳远洋”）经营干散货航运业务。
中国远洋透过控股子公司，中国远洋物流有限公司（“中远物流”，本公司直接持有其51%权益并通过中远太平洋间接持有其49%权益）提供包括第三方物流及船舶代理、货运代理在内的综合物流服务。
中国远洋案例分析
1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012
1149.68.34
营业总收入(亿元）
3.2.4 航油价格上涨等导致成本上升
2008年底以来的国际国内油价变化：
围绕这一战略，中远在海外已形成了以香港、欧洲、美洲、新加坡、 日本、澳洲、韩国、非洲和西亚9个区域公司，网点遍及全球主要港 口的海外经营体系，未来，中远将进一步加快“走出去”的步伐，除 了希腊，中远也计划向欧洲其他地区辐射，比如东欧就是考虑的区域， 欧盟现在17个成员国都是发达国家，没有太多新的增长点，而欧洲走 出债务危机的动力在中东欧，那裡有很大的增长潜力。 对於不少“走出去”的国企并没有获得理想中的回报，他建议， 必须能够有效利用有利的外部条件，依託国内外“两个市场两种资 源”，提高企业的经营效益、核心竞争力和可持续发展能力。同时， 要学会“入乡随俗”，各个国家和地区有不同的文化习惯、法律法规， 国企到海外投资，要学习当地的文化，使用当地语言和当地思维解释 中国的主张；要投资实业，帮助解决就业；要学会换位思考，更多地 照顾所在国和当地民眾的关切和利益，才能获得双赢的结果。
3.2.6 公司业务结构的单一化 总结正确做法
中国远洋的主营业务分行业情况（以2011年为例）：
可以看出中国远洋的主要业务集中于集装箱航运及干散货航运 业务。虽然这两个业务处于产业链的不同位置，但它们之间的相 关性很强，受市场影响的方向相同。
2007 2008 2009 2010 2011 2012
2007 2008 2009 2010 2011 2012
-1000000 -1500000
但是，中国远洋的亏损相比于其同行，亏损更多。 说明除了外界环境因数以外，中国远洋的内部的管理 因素也是其出现巨额亏损的重要原因。
中国远洋报中国远洋FFA合约巨亏案例
中国远洋报中国远洋FFA合约巨亏案例中国远洋FFA合约巨亏案例事件经过中国远洋透过中远散货运输有限公司（中远散运）、青岛远洋运输有限公司（青岛远洋）、中远（香港）航运有限公司（香港航运）及深圳远洋运输股份有限公司（深圳远洋）经营干散货航运业务。
于2008年6月30日，中国远洋经营432艘干散货船，其中204艘属公司拥有，228艘属租入运力。
总运力达33,998,584载重吨，为全球最大的干散货船队。
从2007年开始，中国远洋旗下的干散货子公司就在陆续签订FFA协议，签订的时间和期限都不同。
而在今年三季度以前，中远从事的FFA操作都是盈利的，这从中国远洋2007年年报和2008年中报中就可以得到证明。
2007年，中国远洋所持FFA年度内公允价值变动损益为13.5亿元，较2006年大幅增加10.5元；当年已交割部分实现收益11.5亿元，较2006年大幅增加9.9亿元。
但是，2008年三季度以来BDI的暴跌使得中国远洋措手不及，在2008年5月份攀上万点高峰后，至今跌幅已逾九成。
仅最近两月，BDI就从9月30日的3217点跌至12月12日的764点。
反映干散货市场景气度的波罗的海干散货运价指数（BDI）前几个月的暴跌，使全球最大的干散货运输公司中国远洋遭受着双重打击，一方面是运费收入大幅下跌，另一方面，此前从事套期保值的远期运费协议（FFA）也录得巨额浮亏。
12月16日，中国远洋公告称，由于近期市场的急剧变化，运价大幅下跌，FFA产生浮动亏损。
截至12月12日，所属干散货船公司持有的FFA，公允价值变动损失合计为53.8亿元人民币（下同），由于已交割部分实现收益为14.3亿元，因此相抵后浮亏39.5亿元。
根据中国远洋公布的三季度报，公司7～9月份净利润人民币55.6亿元，这也意味着当前FFA公允价值变动的损失规模几乎相当于该公司第三季度的收益。
实际操作中国远洋12月15日公告称，基于前期的市场趋势以及公司的实际状况，为锁定租入船运力成本，公司所属干散货船公司前期买入了一定数量的远期运费协议（FFA）。
中国远洋案例分析
中国中远国洋远洋年历历年表重大事件
于2000年3月3日在中华人民共和国注册成立 2019年6月30日在香港联交所主板成功上市（股票编号： 1919） 2019年6月26日在上海证券交易所成功上市（股票编号： 601919） 2019年7月，中国远洋控股股东中远集团荣登《财富》世 界500强 2009，2019两年入围“2009中国25家最受尊敬上市公司 全明星榜”，2009年巨亏75.41亿元，2019年中国盈利67.6 亿元 2019年，中国远洋亏损104.49亿元，成为“A股亏损王” ，被上交所实行风险警示 2019年下半年，中国远洋涉嫌拖欠租船费,两个月被扣三船 2019年，中国远洋亏损96亿元，并因连续两年亏损而“戴 帽”，成为年报披露后首家将被“*ST”的央企 2019年亏损仍在继续，中国远洋抛售资产获微利2.35亿元 实现扭亏，缓解被退市的风险，2019年艰难盈利3.63亿元
III. 2019年11月7日晚间中国远洋公告表示，公司于2019年11月7日接 到控股股东中远集团通知，公司执行董事徐敏杰正接受相关部门调 查。
IV. 仅2019年上半年，他一口气就签下了海南、福州以及江都三地码头 的合作协议，继续扩张中远太平洋的泊位网络。中远太平洋从马士 基、和记黄埔[0.81%]等竞争对手那里，抢到了35年的特许使用权 ，从而把中远集团的触角延伸到世界航运的最关键基地之一地中海 域
809点 2019年5月
3.2.3 汇率因素
远洋航运行业的特点决定了航运企业的海外业务通常占比较大 目前海外远洋运输通常以美元结算，国内航运公司的的外币报
表在年末要折算为人民币。人民币对美元的汇率上升必然会导 致公司报表上反映的收入减少 ➢ 以2019年为例：
市场低迷、运价下降、汇率等对收入的影响
中国远洋两度巨亏原因分析
中国远洋两度巨亏原因分析倪晨摘要：继2011年104.49亿元的亏损后，中国远洋在2012年继续亏损，高达95.59亿元，连续两年的巨额亏损，使得中国远洋获得了“A 股亏损王”的称号。
有相关分析指出，亏损的根本原因是其管理层对企业规模的过分追求而使得自身忽略了市场中存在的种种风险。
本文将从宏观市场及其自身战略两个层面对中国远洋两度巨亏的原因进行研究，分析到底是哪些因素导致了中国远洋的巨亏，同时提出有关的建议。
关键词：巨额亏损；套期保值；供求失衡一、背景介绍1.企业介绍中国远洋控股股份有限公司(简称“中国远洋”)于2005年3月3日在中国注册成立，2005年6月30日在香港联交所主板成功上市，2007年6月26日在上海证券交易所成功上市。
拥有中远集装箱运输有限公司、中远散货运输有限公司、青岛远洋运输有限公司、中远航运有限公司、深圳远洋运输股份有限公司等子公司，主要从事集装箱航运、干散货航运、物流、集装箱码头、集装箱租赁和制造等业务。
2.巨亏历程介绍中国远洋于2012年3月27日公布了全年业绩：2012年，归属母公司净利润亏损95.59亿元，而2011年，这个数字为亏损104.49亿元。
中国远洋2011年所实现的营业收入为689亿元，较去年同期的806亿元下降了14.516%，营业成本719亿元，较去年同期的663亿元增加了8.446%。
实现归属母公司净利润-104亿，去年同期为67.7亿，减少了171.7亿或253.6%。
中国远洋因此位居2011年上市公司巨亏名单的榜首。
2012年，中国远洋实现营业收入721亿元，营业成本725亿元，虽然营业成本还是大于营业收入，相较2011年已经有了很大的好转，但通过报表我们发现其2012年的财务费用较2011年的财务费用多出了15亿元。
二、两度巨亏原因分析中国远洋两度的巨额亏损引起了外界的关注与猜疑，面对外界的各种说法，时任中国远洋总裁的魏家福给出的解释是：全球经济持续低迷，航运业整体亏损，并不是只有中国远洋一家亏损。
中国远洋案例财务分析[指南]
![中国远洋案例财务分析[指南]](https://img.taocdn.com/s3/m/0ce6c079b80d6c85ec3a87c24028915f814d8411.png)
管理层决策建议
优化船队结构
01
根据市场变化及时调整船队结构，包括船型、大小和年龄等方
面，以提高运营效率和盈利能力。
强化风险管理
02
加强风险管理，建立健全的风险管理体系，以应对市场波动和
不确定性。
推进数字化转型
03
加大数字化转型投入，利用先进的信息技术提高运营效率和管
理水平。
投资者策略建议
长期投资
船队规模
中国远洋拥有庞大的船队 规模，包括集装箱船、干 散货船和油品运输船等。
市场占有率
中国远洋在全球航运市场 占有重要地位，是全球最 大的航运企业之一。
国际化程度
中国远洋的业务遍布全球， 国际化程度高，与世界各 地的客户和合作伙伴建立 了广泛的联系。
02
财务数据解读
资产与负债结构
资产结构
中国远洋的总资产主要由固定资产、存货和应收账款等构成。固定资产是公司的主要资产，占总资产的比重较大， 这表明公司具有较强的生产能力和运营能力。存货和应收账款的比重适中，说明公司的资产流动性较好。
速动比率
速动比率是速动资产与流动负债的比 率，用于衡量企业快速偿债能力。中 国远洋的速动比率同样呈现波动趋势， 但总体上保持在健康水平，显示出较 强的快速偿债能力。
运营效率
存货周转率
存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的 比率，用于衡量存货的周转速度。中国远洋的存货周转率相 对稳定，表明公司存货管理效率较高，运营状况良好。
鉴于航运市场的周期性特征，投资者应保持长期投资的心态，避 免短期投机行为。
多元化投资组合
投资者可以通过多元化投资组合来降低风险，选择不同领域和不同 类型的航运企业。
关注企业基本面
我国国际航运行业应对周期性危机的财务战略研究——基于中国远洋“A股亏损王”案例
２ ０ １ １ 年的全球经济 回落之后 ， ２ ０ １ ２年 的全球 经济也不容乐
包括 ： 资金筹资 、 资金投资 、 资金分配及资金营运管理四个部分 ； 从 经济危机到来创造 了物质条件 。
财务战略管理过程研究战略计划 、 施行、 监控和反馈的方法 。 ２ ． 财务战略。财务 战略（ ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ａ ｌ ｓ ｔ ｒ ａ ｔ ｅ ｇ ｙ ） ， 是指为谋求企业 资 ２ ． 国内研究现状 。 中国的这方 面研究主要借鉴 了西方的研究 金均衡有效 的流动 和实 企业整体 战略 ，为增 强企业财务竞 争 成 果。根据企业财务 战略 的研究 主体 的不同 ，可以分为三种 思 优势 ， 在分析企业 内外环境因素对资金流动影响 的基础上 ， 对企 路： 国家 财务 战略的研究 、 企业 集团财务战略研究和单个企业 财 业 资金 流动进 行全局性 、 长期性与创造性 的谋划 ， 并对其执行 过 务战略的研究 。 程进行监控 。
２ ０ ０ ２年对 预算控制体系 、 财务战略 、 财务管理体制 、 业绩 评价研
观。 全球经济形势给我国远洋海运带来了严重冲击。 由于市场供需 究 、 财务委 派制研究 、 会计政 策选择研究 、 会计 管理 目标 与政策 失衡 ， 运价水平偏低 ， 成本高企 ， 船 队结构不均衡 ， 特别是 由于干散 研究 、 内部信息披露研究等内容进行 了研究。 货航运 市场运价低迷 ， 使得干散货航运业务亏损进一步加大 ， 成 为
中国远洋巨亏财务成因探析
中国远洋巨亏财务成因探析中国远洋控股股份有限公司简称“中国远洋”，是中国大陆排名第一、全球排名第二的综合性航运公司中远集团的上市旗舰和资本平台。
该公司自2007年从H股回归A股以来，一直备受关注，然而令人惊叹的是，一家顶着行业巨头光环的国有上市公司仅仅用了不到五年的时间，就从盈利百亿走到了退市边缘。
同时，该公司也从曾经能为国家每年创造上百亿税收的纳税大户摇身一变成为不断因亏损而需要财政注资补贴的企业。
而长期的亏损不仅影响全球经济战略布局的形成，也是对国有资本的严重侵蚀。
造成中国远洋陷入财务困境的原因何在？公司应如何进行自身的财务再造从而实现破茧重生呢？本文试从财务角度对此作出剖析。
一、案例概述2.近七年盈亏状况。
从2007年航运业鼎盛时期到2012年中国远洋盈利状况如表1所显示：二、亏损原因的财务分析营业利润是企业最基本经营活动的成果，也是衡量企业盈利质量最重要的指标之一。
中国远洋经营的六大业务板块中，集装箱航运及相关业务和干散货航运业务的营业收入和占全部收入比例接近90%，其它板块基本实现稳步增长。
因此，这两部分盈亏与否，对中国远洋盈利状况好坏至关重要。
下面从收入和成本费用两个方面针对两大主要板块营业利润下降的原因进行分析。
1.营业收入变化的影响分析。
营业收入是企业主要的经营成果，是企业取得利润的重要保障，是企业现金流入量的重要组成部分，是经营活动现金流入量的主要构成，同时也是企业补偿经营性耗费的资金来源。
一旦营业收入出现大额下降，这三方面是不可能得到保证的。
因此，营业收入的实现攸关一个企业的存亡，而货运量和运价在中国远洋营业收入的实现中占据着举足轻重的地位。
4.营业外收入变化影响分析。
营业外收入是指企业发生的与其日常活动无直接关系的各项利得。
中国远洋2007年、2008年盲目看好航运市场疯狂扩张运力，使得中国远洋在总体供过于求的市场环境中步履维艰。
为了改善这种状况，中国远洋加快了陈旧船只的拆解，由此产生的损益计入营业外收入。
中国远洋集团三大能力分析
存货周转率出现 了下滑趋势 ，但是仍大大高于行业均值 。说 明企 业的存 货流动性较强 、周转率高 。再结合财务报表进行分析 ，发现企 业存货减
少 的同时 ，企业 的应收账款大 幅度增加 ，说 明企业采取 了赊销的策略 。
（ ２ ）应 收账款周转率 。结合报 表可 以发现 ， 企业 的应 收账 款回收速 度较 以前 明显减少 。同时企业这两年 出现 了巨额亏损 以及 赊销策略 ，这 说 明企业 的创现 能力较 弱。 （ ３ ）流动资产周转率 、总资产周转率。无 论是流动资产周转率 ，还 是 总资产周转率 ，由于受 国际市场影 响均难 以恢复到 以前水平 。 总体看来 ， 企业 的营运能 力还是 比较好 的，许 多指标都 高于行 业均 值。但 是 。由于未来 预期不 乐观 ，企业 的发展前景仍然不看好 。
（ 一）偿债 能力分析 。偿债能力 的强弱是企业经营绩效 的重要指标 ， 这不仅关系到企业 自身 的生存和发展 ，也关系到企业债权人 、所有 者的 切身利益 。 １ ． 短 期 偿 债 能 力 （ １ ） 流动比率 、速动比率 。中远集 团的流动 比率在 ２ ０ １ １年 达到最 低点后 ，在 ２ ０ １ ２年有一定 的反 弹。从财务 报表 中可 以看 到 ，公 司的流 动资产并没有多 大变化 ，流动 比率 的升高 ，主要是 由于流 动负债 的减 少 。这说 明，公 司在 ２ ０ １ １年遭遇危 机之后 ，通 过一 定的管 理和 运作方 式， 使得公 司的流动负债开始减少 。 再从 速度比率来看 。从 以往 可以看 出，公 司的速动 比率和流动 比率 差距 不明显 ， 说 明公 司的存货管 理体 系较 好 ，使得存 货跌价 风险变 小。 公 司近三年来 的速度比率 ，均 高于行业均值 ，再结合 流动 比率分析 ，说 明 公 司 还 是 有 一 定 的 短 期 偿债 能 力 。 另 外 ，由 于公 司 的 流 动 比率 与速 动 比率变化方向一致 。这说明存 货的前后 变化不 大 ，其他 变现 Ｏ Ｓ Ｃ Ｏ 简 介
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中国远洋巨亏背后的财务分析
Contents
1
公司简介
2
亏损事件概况
3
会计活动分析
4
主要财务指标分析
5
总结和展望
中国远洋ＣＯＳＣＯ
1、公司简介
中国远洋是中国远洋运输（集团）总公 司（与其下属公司合称“中远集团”， 全球第二大综合性航运公司）的上市旗 舰和资本平台
中远是全球第四大远洋船运公司，资产 逾150亿美元，员工超过8万。拥有中 远欧洲公司、美洲公司、澳洲公司等几 十个在海外实现了本地化经营的全资与 合资公司
0 2007
2008
2009
2010 应付利息
2011
2012
1.2、2012年中远权益性筹资
❖ 权益性筹资指通过接受股东的投资及追加投资和 用于再投资的公司盈余。
下表是中远2012年权益筹资变动表：
中国远洋ＣＯＳＣＯ
下图是2007年中国远洋上市到2012年的资产规模变化趋势图：
总值
2000.00 1500.00 1000.00 500.00
❖ 综上，中国远洋的营运能力并不是很理想。
中国远洋ＣＯＳＣＯ
4.4、获利能力
年份
2007
营业利润 25.81 率（%）
销售成本 72.72 率（%）
净资产收 38.61 益率（%）
2008 17.05
75.28
19.51
2009 -10.16
103.63
-12.62
2010 12.27
82.29
12.85
❖ 中国远洋的存货周转率由2007年的54.88%到2010年的31.03%，最后降 到2012年的21.94%，呈现出了一个很明显的下降趋势。而且下降幅度也 比较大。这不仅说明了中国远洋近几年的存货利用率不够好，流动性较 弱。同时也表明了，变现能力越来越差，中国远洋的存货管理能力欠佳。
❖ 中国远洋的总资产周转率从2008由0.9768%突然降到2009年的0.4365%， 下降幅度较大。2010年由于航运市场行情的好转，有小幅度上升。但 2011年，2012又降到0.44%左右。表明中国远洋在2008年扩张以后，对资 产的利用程度较低，变现速度较慢。中国远洋对全部资产的经营能力并 不理想，营运效率较低，所带来的利润绝对值也不容乐观。
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2.2、中远集团2012年对外投资情况
中远对外投资主要包括购买股票、证券等各类金融衍生品、长期 股权投资，如参股、控股等
2.2.1、如下图是2012中远集团对外投资情况
中国远洋ＣＯＳＣＯ
2.2.2、对外投资盈利状况
下图是中远2012年总投资盈利状况
由两表可以看出，巨大的对外投资与巨大的投资亏损形成强烈反差， 再次证明中远投资的失误
❖ 除了2009年明显提高，为0.61外，中国远洋的资产负债 在2007至2010年基本都在0.5左右波动，还比较合理。但是到 2011年，该比率达到0.68,2012年更是达到0.75。
❖ 公司的长期偿债能力恶化，同时也说明了近两年公司的 资本结构不太合理，面临着巨大的筹资风险
中国远洋ＣＯＳＣＯ
4.3、营运能力
2012年
中国远洋继 续亏损96亿 元，成为年 报披露后首 家将被 “*ST”的 央企
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三、会计活动分析（以2012年度为例）
1、筹资活动分析 2、投资活动分析 3、经营活动分析
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1、筹资活动分析
筹资活动指企业根据生产经营活动对资金的需求，
通过各种筹资渠道，采取适当的筹资方式 获取所需资本的行为。
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4.5、上市公司指标
年份
2007
每股收益（元）2.05
2008 1.06
2009 2010 -0.74 0.66
2011 -1.02
2012 -0.94
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投资风险分析
❖ 每股收益通常用来反映公司的经营成果，衡量普通股的 获利水平及投资风险。该比率越高，表明公司所创造的利润越 多，股东的投资效益越好。 ❖中国远洋的每股收益从2007年的2.05元一路下跌，2009年是 负值。最近两年分别是-1.09和-0.94。说明中国远洋对股东的 盈利能力差，成长能力也较差。 ❖负的投资收益率使得中国远洋面临着巨大的投资风险。这也 是中国远洋快速扩张的错误决策的恶果。
中国远洋通过下属各子公司为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值
链的集装箱航运、干散货航运、物流、码头及集装箱租赁服务。
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二、亏损事件概况
2009年
中国远洋的 净利润出现 巨额亏损 75.41亿元
2010年
中国远洋通 过采取措施 ，实现盈利 67.6亿元
2011年
中国远洋亏 损104.49亿 元，成为 “A股亏损 王”，被上 交 险D所 警Diaig实 示a3rg3行arm a风m
2、 集装箱航运业务方面，截至二零一三年九月三十日止的第三季度， 集团集装箱航运业务的货运量为 2,313,087标准箱，较去年同期增 加 7.8%，集装箱航运及相关业务收入下降 7.0% 至 11,377,390,751.53 元。
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中远巨亏的原因
❖ 魏家福： 中国远洋在为全人类做“贡献”
决策错误，盲目造船. 干散货业务运力过剩. 缺少对冲，成本骤升. 业务繁杂，回报率低.
举债经营，财务费用大幅增加 航运周期的影响.
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5、总结和展望
5.1、中国远洋为避免退市而采取的措施
❖ 无奈之举——变卖资产： ❖ 2013年3月，中国远洋向大股东中远集团出售中远物流100%股权，获
0.00
筹资规模趋势图
2007
2008
2009
2010
2011
2012
时间 资产总额 时间负债总额 所有者权益总额
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2、投资活动分析
投资活动 是指企业进行的以盈利为目的的资本性支出活动。 企业的投资活动包括对内投资和对外投资。 对内投资包括1、对流动资产的投资； 2、对固定资产的投资
对外投资主要指对外长期股权、股票等的投资。 其投资结果便形成了企业的资产状况。 这在资产负债表的左半部分体现出来。
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2.1、中远2012对内投资情况
❖ 2.1.1、对流动资产的投资
中远集团对流动资产的投资包括持有现金量、存货、 应收账款等的投资。 如下图是2012年中远集团对流动资产投 资情况：
得了67亿元； ❖ 5月，中国远洋子公司中远太平洋向中远集团子公司中远（香港）集
团有限公司出售了中远集装箱工业有限公司全部已发行股份及相关股 东贷款，获得税前收入29亿元。 ❖ 8月31日，公司发布公告称，拟出售青岛远洋的子公司青岛远洋资产 管理有限公司81%股权和中远集运的子公司上海天宏力资产管理有限 公司81% 股权。
从销售成本率上看，中国远洋的表现也是在2007年、2008年、和2010 年表现较好，均小于1，分别为72.72%、75.28%、82.29%。2009年大 于1，为103.63%。2011、2012年都大于1，分别为104.33%和101.29% 。也正是近两年，中国远洋的收入减少，成本上升。
从净资产收益率上看，2007,2008年较好，资产净利率较高，盈利能 力强。 但从2009年扩张后，净资产收益率表现较差，除2010年为正 的外，其他几年都为负，2012年甚至达到了-20.81%。中国远洋近两 年的资产利用效率极度恶化。
筹资活动主要有债务性筹资和权益性筹资
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1.1、2012年中远的债务性筹资
❖ 中远的债务性筹资主要包括流动负债筹资（短期借款等） 及非流动负债筹资（长期借款等）。
2012中远债务性筹资变动表：
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财务费用的增加
应付利息
60000 50000 40000 30000 20000 10000
2011 -9.88
2012 -8.33
104.33 101.29
-17.62 -20.81
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公司获利能力分析
从营业利润率上看：中国远洋在2007年和2008年表现较好，分别为 25.81%，17.05%，2009年为10.16%。2010年为12.27%。2011,2012年 连续亏损，分别为-9.88和-8.33%。说明中国远洋最近两年的盈利非 常差。
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对应收账款的分析
下图是应收账款收入时间比例
时间
应收账款所占比例
第一季度
31.4%
第二季度 第三季度
23.5% 28.2%
第四季度
17.9%
下图是2012中远应收账款账龄表
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2.1.2、对固定资产的投资
❖ 对固定资产的投资主要指船舶、车辆、机器设备、土 地 房屋等扩张性资产的购买。
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4.2、 资产结构
年份
资产负债 率
2007 2008 0.52 0.48
2009 0.61
2010 0.59
2011 0.68
2012 0.75
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资产结构与长期偿债能力的分析
❖ 资产负债率反映了公司长期偿债能力的强弱，可以衡量 公司总资产中权益所有者与债权人所投资金是否合理。比例越 低，意味着担保能力越强，债权人的借贷风险越小。一般资产 负债率在0.5左右较好。
年份
2007
存货周转 率（%）
总资产周 转率*102（%）
54.88 97.68
2008 53.87
99.79
2009 32.00
43.65
2010 31.03