我国新能源汽车上市公司财务战略—以比亚迪为例

我国新能源汽车上市公司财务战略—以比亚迪为例我国新能源汽车上市公司财务战略—以比亚迪为例

第五章比亚迪财务战略分析

5.1公司简介及生产经营现状

比亚迪的创始人是王传福，王传福祖籍安徽，比亚迪成立于1995年，以日用电子器件起家，主营手机电池制造，在锂电池领域有着很大的市场占有率，2001 年比亚迪在深交所上市，2002年王传福率领比亚迪在香港港股上市，2003年收购西安秦川，成为我国第一家收购国营整车企业的民营企业，至此比亚迪进军汽车板块，主营扩展为交通运输、日用电子器件、电子元件三大板块，2008年比亚迪成为我国首家研发制造新能源汽车的企业，2009年股神巴菲特斥资2.3亿入股比亚迪，使得比亚迪在国内外声名大噪，2010年比亚迪与德国戴姆勒企业合资合作，共同研发制造新能源汽车，据最新报道比亚迪2015年10月年同英国客车制造商亚历山大丹尼斯公司(ADL)签署了百亿项目的合作协议，生产电动大巴，比亚迪已然将目光投向国际市场。比亚迪凭借其在新能源汽车领域强大的技术支撑，长期以来在我国新能源汽车市场占有率上稳居第一。为更好地了解比亚迪生产经营状况，见表5.1。

5.2比亚迪新能源汽车的财务战略环境

上文提到，公司战略的制定应当紧密联系公司的内外部环境，财务战略作为

公司战略的重要分支也当紧密联系公司的内外部环境，本文同时提到SWOT法，对新能源汽车整体行业的机会与威胁、优势与劣势作出具体分析。这里我们仍沿用SWOT法对比亚迪公司进行内外环境分析。

比亚迪的机会:(1)国家政策指导。新能源汽车是我国七大战略性新兴产业之一，肩负着节能减排的重任，国家为推进新能源汽车产业的发展，开通许多绿色

通道，制定了许多优惠政策扶持企业发展、吸引人们购买，有利于我国新能源汽车的发展。(2)大气污染问题带来的市场机会和需求。汽车尾气排放是PM2.5 主要来源之一，随着人们对大气污染关注度和环保意识的提升，人们寻求低碳环保的交通工具，新能源汽车成为不二之选;石油价格高昂，给机动车消费者带来许多压力，车体耗能成为人们买车所考虑的重要因素之一，纯电动汽车、混合动力汽车充电耗费少，具有一定的购买吸引力。(3)国际市场的整合。近年来，国际汽车市场不断整合，这为我国引进国外领先技术和现金管理带来机遇，通过合作并购，加强对外沟通，相互抱团取暖实现利益最大化。(4)新能源汽车投资大，进入壁垒高。新能源汽车作为新兴产业，科技含量高、投资成本高、投资回报期长，有着很高的进入壁垒，普通小企业无法承受该领域的风险不会轻易进军该领域。

比亚迪公司面临的威胁:(1)国内新能源汽车同行业竞争。新能源汽车作为我国新兴产业，具有低碳环保、节能减排的优势，在国家积极推动下蓬勃发展，步入成长期的新能源汽车企业为扩大市场占有率，同行业竞争十分激烈，众泰知豆、北汽E150EV近年来销量走俏，对比亚迪新能源汽车构成威胁。(2)国际汽车市场竞争激烈。国外新能源汽车近年来为抢占国内市场，正积极地打开中国销路，例如针对中档汽车人群的丰田、本田日本品牌，针对中高档汽车消费人群的大众德系品牌，以及针对高档汽车消费人群的特斯拉美国品牌。(3)短期内新能源汽车无法逾越传统汽车。一方面，人们对耗用柴油、汽油燃料的传统汽车使用已久，需要时间了解、接纳、习惯新型燃料汽车，因此，新能源汽车销路的打开仍需时日;另一方面，充电桩的建设尚不完善，介于此，人们可能放弃购买插电式汽车的想法。

比亚迪新能源汽车的优势:(1)生产设备、生产技术国内领先。比亚迪早在2008年涉足新能源汽车行业，成为我国国内首家有能力有资质研发制造新能源汽车的优秀企业，比亚迪前期电池业务带来的丰厚的收益保障了企业转型所需的资

本，比亚迪一方面有着很强大的研发团队、生产技术国内领先，另一方面通过日本进口核心生产部件、与德国企业合资合作，获得更多地先进设备和领先技术，为日后新能源汽车的发展做好铺垫。(2)产业链内垂直整合以实现成本领先。新能源汽车产业链复杂，上中下游间一般分工明确。比亚迪通过对电池、IT、汽车等子公司的垂直整合，如子公司生产的电池可以用于新能源汽车，而IT技术也可用于新能源汽车的生产，收购上游锂矿，将各个行业统筹起来，通过垂直整合，比亚迪将资金进行优化分配，降低企业成本，有着同行业无法比拟的成本竞争优势，为企业创造更大的利润，如表5.2，和讯网评估了比亚迪和同行业盈利能力。

(3)比亚迪新能源汽车性价比高，市场占有率极高。首先，电池是新能源汽车的核心部件，电池蓄电续航能力是汽车电池最重要的检测标准，而比亚迪新能源汽车的续航能力远超其他品牌，这一技术优势使得比亚迪在市场上极具吸引力，人们更加偏好续航能力强的比亚迪;其次，比亚迪汽车长期以来走中低端路线，具有相当庞大的客户群，随着充电桩的不断完善，比亚迪新能源汽车市场从公共用车、出租车领域扩大至私人用车领域，市场占有率极高。(4)自主研发能力强，企业具有活力。创新是企业的灵魂，是增强企业竞争力的直接动力，20年间比亚迪主营业务从电子元件扩增到交通运输、日用电子器件、电子元件三大高新技

术板块，公司主营业务的不断扩增离不开公司的创新、挑战，比亚迪拥有强大的研发团队，所获专利权数不胜数，美国时代周刊甚至评价比亚迪公司是全世界

最具创新精神的公司，巴菲特也因看好比亚迪的潜力入股2.3亿，比亚迪已成为我国新兴产业创新精神的典范，其研发投入金额及其占比见表5.3。比亚迪新能源汽车的劣势:(1)比亚迪自身盈利能力虽在2011年至2014 年有所回升，但与此同时，比亚迪资产负债率却居高不下，且资产负债还在不断上升，以期以高资产负债率提高增长能力，见表5.4，具有极高的财务风险。(2) 比亚迪并非以汽车制造业起家，而是以电池为其开拓业务的起源，2003年后才

进军汽车领域，没有汽车制造经验的比亚迪开拓汽车领域会遇到很多技术障碍、运营障碍，这注定了比亚迪在汽车制造和以及新能源汽车制造的道路上走的更加艰辛。尽管比亚迪将电池领域做到极致，但汽车制造业先天不足的短板仍给比亚迪带来麻烦。据不完全统计，比亚迪E6、F3DM车型的汽车被顾客反映电表电量显示不准确、刹车踩踏板断裂;E6车型的汽车被顾客反映起步困难、加速动力不足;期间甚至被曝光有车体自然的案例。在新能源汽车质量层面，很难与本田、丰田、宝马、特斯拉等国际纯电动车、混合动力电动车品牌相抗衡。比亚迪作为新能源汽车的典范，人们给予极高的关注度和期望值，负面消息的曝光给比亚迪新能源汽车市场的拓展带来很大的阻碍。(3)营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。从表5.5中可以看出比亚迪股份有限公司自2011年到2014年应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、流动资产周转率都成逐年下降趋势。表明企业存在大量的不易迅速回收的账款，大量的资金被占用也影响企业正常生产;企业销售情况不佳，造成大量存货积压;企业的生产效率比较低，影响企业的盈利能力;企业的流动资产利用率低，流动资金没有得到很好的节约。