财务管理学之项目投资管理(PPT 45张)
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《项目投资管理》课件
对潜在市场进行深入调查，了解 市场趋势、竞争格局、客户需求 等因素。
技术实施方案
制定详细的技术实施方案，包括 技术路线、工艺流程、设备采购 等方面。
经济效益分析
对项目的经济效益进行详细预测 和分析，包括预期收益、成本估 算、投资回报率等。
项目评估与选择
项目评估标准
制定项目评估标准，包括技术可行性、经济可行性、 风险水平等方面。
特点
项目投资具有明确的目标、独特性、 资源约束和时间限制等特点。它需要 综合考虑各种因素，包括市场需求、 技术可行性、经济效益和社会效益等 。
项目投资的重要性
推动经济发展
项目投资是推动经济发展的重要动力，通过投资于基础设施建设 、产业升级和技术创新等领域，可以促进经济增长和就业。
提高企业竞争力
企业通过项目投资可以提升自身技术水平、产品质量和生产效率， 从而增强市场竞争力。
02
列举后评价指标体系，包括财务指标、技术指标、 环境指标和社会指标等。
03
强调后评价指标的选择原则和权重确定方法，以确 保后评价的客观性和准确性。
经验总结与持续改进
01 总结项目投资管理的经验和教训，包括成功经验 和失败教训。
02 分析项目投资管理中的问题和不足，提出改进措 施和建议。
03 强调持续改进在项目投资管理中的重要性，以提 高项目投资效益和决策水平。
02
项目投资决策分析
投资机会研究
投资机会研究
01
识别和评估潜在的投资机会，包括市场分析、竞争态势、技术
发展趋势等。
投资机会筛选
02
根据企业战略目标和资源条件，筛选出符合条件的投资机会，
并确定投资领域和方向。
投资机会评估
03
技术实施方案
制定详细的技术实施方案，包括 技术路线、工艺流程、设备采购 等方面。
经济效益分析
对项目的经济效益进行详细预测 和分析，包括预期收益、成本估 算、投资回报率等。
项目评估与选择
项目评估标准
制定项目评估标准，包括技术可行性、经济可行性、 风险水平等方面。
特点
项目投资具有明确的目标、独特性、 资源约束和时间限制等特点。它需要 综合考虑各种因素，包括市场需求、 技术可行性、经济效益和社会效益等 。
项目投资的重要性
推动经济发展
项目投资是推动经济发展的重要动力，通过投资于基础设施建设 、产业升级和技术创新等领域，可以促进经济增长和就业。
提高企业竞争力
企业通过项目投资可以提升自身技术水平、产品质量和生产效率， 从而增强市场竞争力。
02
列举后评价指标体系，包括财务指标、技术指标、 环境指标和社会指标等。
03
强调后评价指标的选择原则和权重确定方法，以确 保后评价的客观性和准确性。
经验总结与持续改进
01 总结项目投资管理的经验和教训，包括成功经验 和失败教训。
02 分析项目投资管理中的问题和不足，提出改进措 施和建议。
03 强调持续改进在项目投资管理中的重要性，以提 高项目投资效益和决策水平。
02
项目投资决策分析
投资机会研究
投资机会研究
01
识别和评估潜在的投资机会，包括市场分析、竞争态势、技术
发展趋势等。
投资机会筛选
02
根据企业战略目标和资源条件，筛选出符合条件的投资机会，
并确定投资领域和方向。
投资机会评估
03
财务管理项目投资PPT课件
金流量，包括： A、固定资产投资 B、流动资产投资 C、其它投资费用 D、原有固定资产变价收入
第二节 项目投资的现金流量分析
（2）营业现金流量：指投资项目使用后带 来的现金流量： 每年营业净现金流量=每年营业收入– 付现成本–所得税 =净利润+折旧+摊销
第二节 项目投资的现金流量分析
（3）终结现金流量：指完结时发生的现金流量。 A、残值收入或变价收入 B、垫支流动资产的收回 C、其它收入（如土地变价收入）
第二节 项目投资的现金流量分析
3、按流入、流出表示的现金流量 （1）现金流入量 （2）现金流出量 （3）净现金流量
每年净现金流量(NCF) =每年现金流入量 – 每年现金流出量
第二节 项目投资的现金流量分析
4、现金流量估算 例：某公司拟购置一艘新货轮，需投资730万元，
借款1000万元，资本化利息10万元，可使用7年， 预计残值40万元，采用平均折旧法，每年可为企 业新增利润65万元，另外，第一年到第三年每年 归还借款利息100万元。试分析该项投资各年的 现金流量？
项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终 清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效 持续期间。
完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。建 设期的第一年初（记作第0年）称为建设起点，建 设期的最后一年末称为投产日；项目计算期的最 后一年末称为终结点。从投产日到终结点之间的 时间间隔称为生产经营期。
项目计算期=建设期+生产经营期
补充：固定资产的折旧
一、固定资产折旧的含义
折旧：指固定资产在使用过程中由于损耗而 逐渐转移的那部分价值。
有形（物质）损耗：自然损耗、使用损耗 无形（价值）损耗： 无形损耗Ⅰ
无形损耗Ⅱ
补充：固定资产的折旧
第二节 项目投资的现金流量分析
（2）营业现金流量：指投资项目使用后带 来的现金流量： 每年营业净现金流量=每年营业收入– 付现成本–所得税 =净利润+折旧+摊销
第二节 项目投资的现金流量分析
（3）终结现金流量：指完结时发生的现金流量。 A、残值收入或变价收入 B、垫支流动资产的收回 C、其它收入（如土地变价收入）
第二节 项目投资的现金流量分析
3、按流入、流出表示的现金流量 （1）现金流入量 （2）现金流出量 （3）净现金流量
每年净现金流量(NCF) =每年现金流入量 – 每年现金流出量
第二节 项目投资的现金流量分析
4、现金流量估算 例：某公司拟购置一艘新货轮，需投资730万元，
借款1000万元，资本化利息10万元，可使用7年， 预计残值40万元，采用平均折旧法，每年可为企 业新增利润65万元，另外，第一年到第三年每年 归还借款利息100万元。试分析该项投资各年的 现金流量？
项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终 清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效 持续期间。
完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。建 设期的第一年初（记作第0年）称为建设起点，建 设期的最后一年末称为投产日；项目计算期的最 后一年末称为终结点。从投产日到终结点之间的 时间间隔称为生产经营期。
项目计算期=建设期+生产经营期
补充：固定资产的折旧
一、固定资产折旧的含义
折旧：指固定资产在使用过程中由于损耗而 逐渐转移的那部分价值。
有形（物质）损耗：自然损耗、使用损耗 无形（价值）损耗： 无形损耗Ⅰ
无形损耗Ⅱ
补充：固定资产的折旧
(财管)第5章-项目投资管理课件
(财管)第5章-项目投资管理
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【例5—1】某企业目前月份的损益情况如表5—1所示。该企业正在考虑一项广 告计划，每月支付4000元，所得税率为40%，该项广告的税后成本是多少？
表5—1
单位：元
项目 销售收入 成本和费用 新增广告费用 税前利润 所得税（40%） 税后净利 新增广告税后成本
（1）购置生产线的价款
（2）垫支流动资金
❖现金净流量
指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。
(财管)第5章-项目投资管理
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5.2.2 现金流量的估计
在确定投资方案的相关现金流量时，应遵循的 最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相 关的现金流量。
为了正确计算投资方案的增量现金流量，要注 意以下四个问题：
(财管)第5章-项目投资管理
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5.1.3 项目计算期的构成和资金构成内 容
1．项目计算期的构成(建设期+生产经营 期)
2．原始总投资和投资总额的内容
5.1.4 项目投资资金的投入方式 (年初或年末投入)
(财管)第5章-项目投资管理
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5.2 现金流量测算
5.2.1 现金流量的概念
单纯固定资产投资项目(固定资产投资,只 有为取得固定资产而发生的垫支资 本投入,没有周转资本投入)
完整工业投资项目(固定资产投资+流动资 金投资+无形资产+递延资产)
(财管)第5章-项目投资管理
5.1.2 项目投资的程序
1. 项目提出 2. 项目评价 3. 项目决策 4. 项目执行 5.项目再评价
1. 区分相关成本和非相关成本
2. 不要忽视机会成本
3. 要考虑投资方案对企业其他部门的影响
财务管理讲义之投资管理课件
投资的风险与回报
风险与回报关系
投资的风险和回报是相辅相成的，高 回报往往伴随着高风险，而低风险则 可能带来较低的回报。
风险识别与评估
在进行投资决策时，需要对各种可能 出现的风险进行充分的识别和评估， 以制定相应的风险管理策略。
投资管理的原则与策略
原则
投资管理应遵循理性、稳健、分散、长期等原则，以降低风险、提高回报。
风险监控是对投资项目进行持续的跟踪和监控，及时发现和处理风险事件。报告则是定期或不定期地向投资者和管理层报告 投资项目的风险状况和风险管理情况，以便及时调整投资策略和控制措施。
05
投资绩效评估
投资回报率计算
投资回报率是衡量投资收益的重要指标，通过计算投 资回报率，可以了解投资的盈利状况。
投资回报率是指投资项目的净收益与投资成本的比率 ，反映了投资的盈利水平。计算投资回报率时，需要 将投资收益扣除投资成本、税费等费用，得到净收益 。
06
未来投资趋势与展望
科技驱动的投资机会
人工智能
随着人工智能技术的不断进步， 投资者可以关注相关领域的投资 机会，如机器学习、自然语言处
理等。
区块链技术
区块链技术为金融领域带来了新的 变革，投资者可以关注加密货币、 智能合约等领域的投资机会。
物联网
物联网技术的发展将为投资者带来 新的投资机会，如智能家居、智能 交通等领域。
多元化投资组合
通过分散投资组合，降低 单一资产的风险，提高整 体投资回报。
全球市场机会
随着全球经济一体化的深 入，投资者可以关注全球 各地的投资机会，如新兴 市场、发达国家市场等。
汇率风险管理
投资者在进行国际投资时 ，需要关注汇率风险，采 取相应的风险管理措施。
财务管理-第五章 项目投资管理
2019/10/4
6
项目投资的程序
项目投资的提出 项目投资的评价 项目投资的决策 项目投资的执行 项目投资的再评价
2019/10/4
7
项目计算期的构成
项目计算期是指投资项目从投资建设开 始到最终清理结束整个过程的全部时间， 即该项目的有效持续期间。
完整的项目计算期包括建设期和生产经 营期。
2019/10/4
36
项目投资中使用现金流量的原因
现金流量以收付实现制为基础
现金流量有利于考虑时间价值因素
D、其他投资费用
2019/10/4
17
(2)终结现金流量—与初始对应。是指投资项目完结时 所发生的现金流量。
项目报废终点产生的――主要是流入。 A、固定资产的残值收入或变价收入 B、原有垫支在各种流动资产上的资金的回收 C、停止使用的土地的变价收入等
Hale Waihona Puke 2019/10/418
（3） 营业现金流量—是指投资项目投入使用后，在 其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金 流出的数量。
建设起点 建设期
0
2019/10/4
投产日
生产经营期
终结点
8
第二节现金流量的内容及其估算
一、现金流量的概念
现金流量（cash flow）又称现金流动量，是指一个 投资项目在其计算期（包括建设期和生产经营期） 内所引起的现金流入量和现金流出量的统称.
注意理解三点：
①财务管理的项目投资现金流量，针对特定投资项目，不针 对特定会计期间。
23
2.流动资金投资的估算。
用每年流动资金需用额和该年流动负债需用 额的差来确定本年流动资金需用额，然后用 本年流动资金需用额减去截止上年末的流动 资金占用额确定本年流动资金增加额。
项目投资管理课程(PPT 44张)
章项目投资管理 知识要点
现金流量估算 投资回收期
投资利润率
净现值
பைடு நூலகம்
案例导入
金山公司的项目投资决策 金山公司是一个历史悠久的钢铁生产企业，生产规模较大， 市场产销两旺，公司发展前景非常乐观。2004年元旦的第一个工 作日，公司经理召开第一次会议，在会上，经理介绍了2004年销 售形势，认为形势大好，对公司非常有利。根据市场调查资料 测算，市场需求的趋势将使公司每年的销售量有所增加，预计 2004年钢铁销售量可达480000吨，比2003年增长20%；如果公司 能在较短期间增加固定资产投入，尽快形成生产能力，抓住这 个大好机会，则能给公司创造可观的经济效益。 公司经理根据市场需求量，结合自身实际，又做了进一步分 析。他说，虽然投市场对我们非常有利，但也必须清楚自身的 实际生产能力，量力而行。如果确实可行，就应该马上行动。 公司现有的具体情况是：(1)现有生产设备10台，其中冷轧机4台， 热轧机6台。每台设备台班产量均为40台，每天开工三班，全年 计划设备检修15天。 (2)如果按市场订单组织生产，计划年度冷 轧机应生产钢材280000吨，热轧机应生产钢材200000吨。
建设期投资 流动资金投资
无形资产投资 开办费投资
注意：固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息 2．投资总额：指投资项目最终占用资金的总和 投资总额=原始总投资 +资本化利息 四、项目投资资金的投入方式：一次投入和分次投入
例：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元， 无形资产投资10万元。建设期为1年，建设期资本化利息为6万元，全部计入固 定资产原值。投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15 万元；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。 根据上述资料可计算该项目有关指标如下： (1)固定资产原值=100+6=106(万元) (2)投产第一年的流动资金需用额=30—15=15(万元) 首次流动资金投资额=15—0=15(万元) 投产第二年的流动资金需用额=40—20=20(万元) 投产第二年的流动资金投资额=20—15=5(万元) 流动资金投资合计=15+5=20(万元) (3)建设投资额=100+10=110(万元) (4)原始总投资额=110+20=130(万元) (5)投资总额=130+6=136(万元)
现金流量估算 投资回收期
投资利润率
净现值
பைடு நூலகம்
案例导入
金山公司的项目投资决策 金山公司是一个历史悠久的钢铁生产企业，生产规模较大， 市场产销两旺，公司发展前景非常乐观。2004年元旦的第一个工 作日，公司经理召开第一次会议，在会上，经理介绍了2004年销 售形势，认为形势大好，对公司非常有利。根据市场调查资料 测算，市场需求的趋势将使公司每年的销售量有所增加，预计 2004年钢铁销售量可达480000吨，比2003年增长20%；如果公司 能在较短期间增加固定资产投入，尽快形成生产能力，抓住这 个大好机会，则能给公司创造可观的经济效益。 公司经理根据市场需求量，结合自身实际，又做了进一步分 析。他说，虽然投市场对我们非常有利，但也必须清楚自身的 实际生产能力，量力而行。如果确实可行，就应该马上行动。 公司现有的具体情况是：(1)现有生产设备10台，其中冷轧机4台， 热轧机6台。每台设备台班产量均为40台，每天开工三班，全年 计划设备检修15天。 (2)如果按市场订单组织生产，计划年度冷 轧机应生产钢材280000吨，热轧机应生产钢材200000吨。
建设期投资 流动资金投资
无形资产投资 开办费投资
注意：固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息 2．投资总额：指投资项目最终占用资金的总和 投资总额=原始总投资 +资本化利息 四、项目投资资金的投入方式：一次投入和分次投入
例：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元， 无形资产投资10万元。建设期为1年，建设期资本化利息为6万元，全部计入固 定资产原值。投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15 万元；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。 根据上述资料可计算该项目有关指标如下： (1)固定资产原值=100+6=106(万元) (2)投产第一年的流动资金需用额=30—15=15(万元) 首次流动资金投资额=15—0=15(万元) 投产第二年的流动资金需用额=40—20=20(万元) 投产第二年的流动资金投资额=20—15=5(万元) 流动资金投资合计=15+5=20(万元) (3)建设投资额=100+10=110(万元) (4)原始总投资额=110+20=130(万元) (5)投资总额=130+6=136(万元)
财务管理课件PPT第5章 项目建设投资管理
项 目 终 止 实 际 固 定 资 产 原 投 入 流 动 实 际 残 预 定 所 得 税 率 现金流量 残值收入 资 金 的 收 回 值 收 入 残 值
三、现金流量的计算
2．投资回收期法的决策准则
投资回收期是一个无量纲的指标，单独的投资回收期 指标无法对投资项目做出优劣的评价，它需要一个参照 系。这个参照系就是基准投资回收期。 对于独立投资项目，只要投资项目的投资回收期小于 基准投资回收期，投资项目可以接受；反之，投资项目 的投资回收期大于基准投资回收期，项目不可接受。
由于一个项目从准备投资到项目结束，经 历了项目准备及建设期、生产经营期及项目终 止期三个阶段，因此投资项目净现金流量包括 投资现金流量、营业现金流量和项目终止现金 流量。但是由于缴纳所得税也是企业的一项现 金流出，因此在计算有关现金流量时还应该将 所得税的影响考虑进去。
（1）投资现金流量（初始现金流量）
投资在流动 投资设备的 投资现金流量 = 资产上的资金 变现价值 投 资 设 备 的 投 资 设 备 的 所 得 税 率 变 现 价 值 折 余 价 值
（2）营业现金流量
营业现金流量 税后利润 折旧 （ 收 入 -总 成 本 ）（ 1-所 得 税 率 ） 折 旧 = 收 入 -付 现 成 本 -折 旧 ）（ 1-所 得 税 率 ） 折 旧 （ = 收 入 1-所 得 税 率 ） -付 现 成 本 1-所 得 税 率 ） -折 旧 1-所 得 税 率 ） 折 旧 （ （ （ = 收 入 1-所 得 税 率 ） -付 现 成 本 1-所 得 税 率 ） +折 旧 所 得 税 率 （ （
三、现金流量的计算
2．投资回收期法的决策准则
投资回收期是一个无量纲的指标，单独的投资回收期 指标无法对投资项目做出优劣的评价，它需要一个参照 系。这个参照系就是基准投资回收期。 对于独立投资项目，只要投资项目的投资回收期小于 基准投资回收期，投资项目可以接受；反之，投资项目 的投资回收期大于基准投资回收期，项目不可接受。
由于一个项目从准备投资到项目结束，经 历了项目准备及建设期、生产经营期及项目终 止期三个阶段，因此投资项目净现金流量包括 投资现金流量、营业现金流量和项目终止现金 流量。但是由于缴纳所得税也是企业的一项现 金流出，因此在计算有关现金流量时还应该将 所得税的影响考虑进去。
（1）投资现金流量（初始现金流量）
投资在流动 投资设备的 投资现金流量 = 资产上的资金 变现价值 投 资 设 备 的 投 资 设 备 的 所 得 税 率 变 现 价 值 折 余 价 值
（2）营业现金流量
营业现金流量 税后利润 折旧 （ 收 入 -总 成 本 ）（ 1-所 得 税 率 ） 折 旧 = 收 入 -付 现 成 本 -折 旧 ）（ 1-所 得 税 率 ） 折 旧 （ = 收 入 1-所 得 税 率 ） -付 现 成 本 1-所 得 税 率 ） -折 旧 1-所 得 税 率 ） 折 旧 （ （ （ = 收 入 1-所 得 税 率 ） -付 现 成 本 1-所 得 税 率 ） +折 旧 所 得 税 率 （ （
项目投资管理课程(PPT 65张)
单元项目投资管理
1
案例导入
见教材
2
第一节 项目投资决策的相关概念
一、项目投资的含义与特点 项目投资—— 以特定项目为对象，直接与 新建项目或更新改造项目有关的长期投资 行为。
新建项目——以新建生产能力为目的的外延式扩大 再生产(如:增加设备数量、新建车间、分厂等）。 更新改造项目——以恢复和改善生产能力为目的的 内含式扩大再生产（如：修理设备、新型号替换旧 型号）。
因为甲方案的投资回收期小于乙方案,所以应选 择甲方案。
28
2．投资回收期法的优缺点
优 点
简便易行 考虑了现金收回与投入资金的关系
29
缺
点
没有考虑资金的时间价值 没有顾及回收期以后的利益急功近利
30
(二)投资收益率()
投资收益率= 年息税前利润
项目总投资
×100%
优点：简便、易懂 缺点：没有考虑资金的时间价值
+40 +40 +40 +40 +40 +40
净现值=经营期各年净现金流量的现值之和—原始投资额现值之和 净现值=40×普通年金现值系数×1年的复利现值系数—180 =40（P/A，8%，6）×（P/F，8%，1）-180
36
4、全部投资在建设期内分次投入，投产后每年 NCF相等
某企业需投资180万元引进一条生产线，建设期为一 年，第一年年初，年末各投资90万元，该生产线有效 期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该生 产线当年投产，预计每年可获净利润10万元。如果该 项目的行业基准贴现率为8%，试求净现值
营业现金支出(付现成本) 缴纳的税金
现金流入
某年的净现金流量= 利润总额—（ 所得税）+折旧或摊销 =（ 净利润 ）+折旧或摊销
1
案例导入
见教材
2
第一节 项目投资决策的相关概念
一、项目投资的含义与特点 项目投资—— 以特定项目为对象，直接与 新建项目或更新改造项目有关的长期投资 行为。
新建项目——以新建生产能力为目的的外延式扩大 再生产(如:增加设备数量、新建车间、分厂等）。 更新改造项目——以恢复和改善生产能力为目的的 内含式扩大再生产（如：修理设备、新型号替换旧 型号）。
因为甲方案的投资回收期小于乙方案,所以应选 择甲方案。
28
2．投资回收期法的优缺点
优 点
简便易行 考虑了现金收回与投入资金的关系
29
缺
点
没有考虑资金的时间价值 没有顾及回收期以后的利益急功近利
30
(二)投资收益率()
投资收益率= 年息税前利润
项目总投资
×100%
优点：简便、易懂 缺点：没有考虑资金的时间价值
+40 +40 +40 +40 +40 +40
净现值=经营期各年净现金流量的现值之和—原始投资额现值之和 净现值=40×普通年金现值系数×1年的复利现值系数—180 =40（P/A，8%，6）×（P/F，8%，1）-180
36
4、全部投资在建设期内分次投入，投产后每年 NCF相等
某企业需投资180万元引进一条生产线，建设期为一 年，第一年年初，年末各投资90万元，该生产线有效 期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该生 产线当年投产，预计每年可获净利润10万元。如果该 项目的行业基准贴现率为8%，试求净现值
营业现金支出(付现成本) 缴纳的税金
现金流入
某年的净现金流量= 利润总额—（ 所得税）+折旧或摊销 =（ 净利润 ）+折旧或摊销
财务管理教学课件PPT的项目投资
经营期年净现金流量=营业收入﹣付现成本﹣所 得税 ＝营业收入－付现成本－（营业收入－付现成 本－折旧）×T=营业收入×（１－ T ）－付现成本 ×（１－ T ）＋折旧× T (推导公式2)
三、现金流量的内容
初始
终结点
经营期
3、终结点(经营期结束)净现金流量=残值收入+垫 付流动资金收回-清理费用
四、现金流量计算
三、现金流量的内容
初始
终结点
经营期
３．终结点的现金流量． （１）固定资产的残值收入或变价收入； （２）原来垫支在各种流动资产上的资金的收回； （３）停止使用的土地的变现收入等。
三、现金流量的内容
（二）按照现金流动的方向可以分为现金流入量
和现金流出量。
初始
终结点
经营期
１．现金流入量是指能够使投资方案的现实货币资金 增加的项目，简称现金流入。
一、现金流量的含义
在项目投资决策中，现金流量是指和项目投资 有关的现金流入和流出的数量。是评价投资方案必 须事先计算的一个基础性指标。
现金流量中的“现金”，是指广义的现金，它不 仅包括现金、银行存款等各种货币资金，而且还包 括项目需要投入的企业拥有的非货币资产的变现价 值。如项目使用原有土地、厂房、设备和原材料的 变现价值。
扩大生产能力投资是企业为扩大生产规模，增加 生产能力，或改变企业经营方向，对企业今后的经营 与发展有重大影响的各种投资。
二、项目投资的分类
(二)固定资产投资和无形资产投资 按其投资对象可分为固定资产投资和无形资产
投资。 固定资产投资是指投资于企业固定资产、特别
是生产经营用固定资产的投资，如房屋及建筑物、 机器设备、运输设备、工具器具等；
无形资产投资是指投资于企业长期使用但没有 实物形态的资产上的投资，如对专利权、非专利技 术、商标权、著作权、土地使用权和商誉的投资。
三、现金流量的内容
初始
终结点
经营期
3、终结点(经营期结束)净现金流量=残值收入+垫 付流动资金收回-清理费用
四、现金流量计算
三、现金流量的内容
初始
终结点
经营期
３．终结点的现金流量． （１）固定资产的残值收入或变价收入； （２）原来垫支在各种流动资产上的资金的收回； （３）停止使用的土地的变现收入等。
三、现金流量的内容
（二）按照现金流动的方向可以分为现金流入量
和现金流出量。
初始
终结点
经营期
１．现金流入量是指能够使投资方案的现实货币资金 增加的项目，简称现金流入。
一、现金流量的含义
在项目投资决策中，现金流量是指和项目投资 有关的现金流入和流出的数量。是评价投资方案必 须事先计算的一个基础性指标。
现金流量中的“现金”，是指广义的现金，它不 仅包括现金、银行存款等各种货币资金，而且还包 括项目需要投入的企业拥有的非货币资产的变现价 值。如项目使用原有土地、厂房、设备和原材料的 变现价值。
扩大生产能力投资是企业为扩大生产规模，增加 生产能力，或改变企业经营方向，对企业今后的经营 与发展有重大影响的各种投资。
二、项目投资的分类
(二)固定资产投资和无形资产投资 按其投资对象可分为固定资产投资和无形资产
投资。 固定资产投资是指投资于企业固定资产、特别
是生产经营用固定资产的投资，如房屋及建筑物、 机器设备、运输设备、工具器具等；
无形资产投资是指投资于企业长期使用但没有 实物形态的资产上的投资，如对专利权、非专利技 术、商标权、著作权、土地使用权和商誉的投资。
财务管理 第四章项目投资管理 PPT
算其净现值并评价该项目的可行性。
• NCF0＝－150（万元）
• 每年折旧额=150÷5=30(万元) • 则投产后各年相等的现金净流量(NCFi) • =10＋30=40(万元) • NPV＝－150＋40×（P／A，8％，5) • ＝－150＋40× 3.993＝9.72(万元) • 由于该项目的净现值大于0，所以该项目可行。
• （二）为方便项目投资现金流量的确定， 首先做出如下假设：
• 1、 财务可行性假设
• 2、全投资假设 3、建设期间投入全部资金假设
• 4、经营期和折旧年限一致假设
• 5、时点指标假设
• 二、净现金流量的含义
• 现金流入量 — 现金流出量
• 特征：1、在整个项目计算期内都存在；
•
2、建设期一般为负，经营期一般
第三节 项目投资决策的基本方法
• 一、项目投资决策评价的主要指标及类型 • （一）按是否考虑时间价值分为： • 1、非贴现评价指标：投资利润率、静态
投资回收期 • 2、贴现评价指标：动态投资回收期、 • 净现值、净现值率、现值指数、内含报酬
率
• （二）按指标的性质不同分为： • 正指标：投资利润率、净现值、净现值率、现值
• 3.优、缺点：
• 优点：回收期计算简便，且容易为决策人 所正确理解。
• 缺点：忽视时间价值
• 没有考虑回收期以后的收益
• 事实上，有战略意义的长期投资往往早期 收益较低，而中后期收益较高，回收期优 先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长 期成功的方案，目前作为辅助方法使用。
(二)投资利润率法
• 又称投资报酬率(ROI)，是指投资项目投产期间的平均
2、净现值法的判断标准：
• (1)单项决策时：若NPV≥0，则项目 可行；NPV<0，则项目不可行。
• NCF0＝－150（万元）
• 每年折旧额=150÷5=30(万元) • 则投产后各年相等的现金净流量(NCFi) • =10＋30=40(万元) • NPV＝－150＋40×（P／A，8％，5) • ＝－150＋40× 3.993＝9.72(万元) • 由于该项目的净现值大于0，所以该项目可行。
• （二）为方便项目投资现金流量的确定， 首先做出如下假设：
• 1、 财务可行性假设
• 2、全投资假设 3、建设期间投入全部资金假设
• 4、经营期和折旧年限一致假设
• 5、时点指标假设
• 二、净现金流量的含义
• 现金流入量 — 现金流出量
• 特征：1、在整个项目计算期内都存在；
•
2、建设期一般为负，经营期一般
第三节 项目投资决策的基本方法
• 一、项目投资决策评价的主要指标及类型 • （一）按是否考虑时间价值分为： • 1、非贴现评价指标：投资利润率、静态
投资回收期 • 2、贴现评价指标：动态投资回收期、 • 净现值、净现值率、现值指数、内含报酬
率
• （二）按指标的性质不同分为： • 正指标：投资利润率、净现值、净现值率、现值
• 3.优、缺点：
• 优点：回收期计算简便，且容易为决策人 所正确理解。
• 缺点：忽视时间价值
• 没有考虑回收期以后的收益
• 事实上，有战略意义的长期投资往往早期 收益较低，而中后期收益较高，回收期优 先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长 期成功的方案，目前作为辅助方法使用。
(二)投资利润率法
• 又称投资报酬率(ROI)，是指投资项目投产期间的平均
2、净现值法的判断标准：
• (1)单项决策时：若NPV≥0，则项目 可行；NPV<0，则项目不可行。
财务管理课件：项目投资管理
(6) 净现金流量 净利润 折旧 摊销额 息费用 回收额
NCF2 = 12+100+50+120+0=282（万元） NCF3 = 120+100+0+120+0=340（万元） NCF4 = 170+100+0+120+0=390（万元）
第二节 现金流量
NCF5 = 220+100+0+120+0=440（万元） NCF6 = 270+100+0+0+0=370（万元） NCF7 = 310+100+0+0+0=410（万元） NCF8 = 360+100+0+0+0=460（万元） NCF9 = 410+100+0+0+0=510（万元） NCF10 = 460+100+0+0+0=560（万元） NCF11 = 500+100+0+0+300=900（万元）
二、现金流量假设
– （一）投资项目的类型假设 – 假设投资项目只包括完整工业投资项目、单纯固定
资产投资项目和更新改造投资项目三种类型。 – （二）财务可行性分析假设 – 假设投资决策是从企业投资者的立场出发，投资决
策者确定现金流量就是为了进行项目财务的可行性 研究，且该项目已经符合社会效益，技术上具有可 行性。
第二节 现金流量
二、现金流量假设
– （七）确定性假设 – 本章中假定与投资项目现金流量有关的价格、产销
量、成本水平和所得税率等因素均为已知常数。
第二节 现金流量
NCF2 = 12+100+50+120+0=282（万元） NCF3 = 120+100+0+120+0=340（万元） NCF4 = 170+100+0+120+0=390（万元）
第二节 现金流量
NCF5 = 220+100+0+120+0=440（万元） NCF6 = 270+100+0+0+0=370（万元） NCF7 = 310+100+0+0+0=410（万元） NCF8 = 360+100+0+0+0=460（万元） NCF9 = 410+100+0+0+0=510（万元） NCF10 = 460+100+0+0+0=560（万元） NCF11 = 500+100+0+0+300=900（万元）
二、现金流量假设
– （一）投资项目的类型假设 – 假设投资项目只包括完整工业投资项目、单纯固定
资产投资项目和更新改造投资项目三种类型。 – （二）财务可行性分析假设 – 假设投资决策是从企业投资者的立场出发，投资决
策者确定现金流量就是为了进行项目财务的可行性 研究，且该项目已经符合社会效益，技术上具有可 行性。
第二节 现金流量
二、现金流量假设
– （七）确定性假设 – 本章中假定与投资项目现金流量有关的价格、产销
量、成本水平和所得税率等因素均为已知常数。
第二节 现金流量
财务管理学第六章 的项目投资管理2PPT资料65页
目录
1. 教学内容 2. 课堂实训 3. 案例分析
本章学习目标
❖ 理解项目投资的含义、特点、内容和一般程序 ❖ 掌握项目投资现金流量的含义与计算方法 ❖ 掌握常用投资评价指标的计算 ❖ 熟悉长期投资决策指标的具体运用
第六章 项目投资管理
第一节
第二节
第三节
第四节
第五节
项目 投资 概述
项目投 资决策 的依据
3000=17280（元）
❖ 用另一种形式计算
①现金流入量：是指由投资项目所引起的企业现金收入的 增加额。包括营业收入、固定资产变价收入、回收流动 资金和其他现金流入量。
②现金流出量：是指由投资项目引起的企业现金支出的增 加额。包括建设投资、垫支的流动资金、经营成本、各 项税款和其他现金流出量。
③现金净流量：是在一定期间现金流入量与流出量的差额。 现金净流量＝年现金流入量－年现金流出量
项目投资决策是指评价长期投资项目是否可行（独立项目） 或孰优孰劣（互斥项目）的过程。
特点：相对于短期投资决策而言，项目投资一般具有投资 数额大、投资周期长、投资风险大、变现能力差和不可逆 转等。
第一节 项目投资概述
二、项目投资的种类 按投资项目之间的关系分类
独立项目 互斥项目
一会影项直运在选项就弃个对响目到用若择目必）项其。可资为干其，须的目他即任源止个中则被一的项所意得。项任其排组选目选组到目何他斥项择产择合充中一项（目不生的，分，个目放。
第二节 现金流量的内容及其估算
二、投资项目现金流量的构成及其估算
（一）初始现金流量 ❖ 1.建设投资 ❖ 2.营运资金垫支 ❖ 3.其他方面的投资（主要包括与长期投资有关的职工培
训费、谈判费、注册费等。） ❖ 4.原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益
1. 教学内容 2. 课堂实训 3. 案例分析
本章学习目标
❖ 理解项目投资的含义、特点、内容和一般程序 ❖ 掌握项目投资现金流量的含义与计算方法 ❖ 掌握常用投资评价指标的计算 ❖ 熟悉长期投资决策指标的具体运用
第六章 项目投资管理
第一节
第二节
第三节
第四节
第五节
项目 投资 概述
项目投 资决策 的依据
3000=17280（元）
❖ 用另一种形式计算
①现金流入量：是指由投资项目所引起的企业现金收入的 增加额。包括营业收入、固定资产变价收入、回收流动 资金和其他现金流入量。
②现金流出量：是指由投资项目引起的企业现金支出的增 加额。包括建设投资、垫支的流动资金、经营成本、各 项税款和其他现金流出量。
③现金净流量：是在一定期间现金流入量与流出量的差额。 现金净流量＝年现金流入量－年现金流出量
项目投资决策是指评价长期投资项目是否可行（独立项目） 或孰优孰劣（互斥项目）的过程。
特点：相对于短期投资决策而言，项目投资一般具有投资 数额大、投资周期长、投资风险大、变现能力差和不可逆 转等。
第一节 项目投资概述
二、项目投资的种类 按投资项目之间的关系分类
独立项目 互斥项目
一会影项直运在选项就弃个对响目到用若择目必）项其。可资为干其，须的目他即任源止个中则被一的项所意得。项任其排组选目选组到目何他斥项择产择合充中一项（目不生的，分，个目放。
第二节 现金流量的内容及其估算
二、投资项目现金流量的构成及其估算
（一）初始现金流量 ❖ 1.建设投资 ❖ 2.营运资金垫支 ❖ 3.其他方面的投资（主要包括与长期投资有关的职工培
训费、谈判费、注册费等。） ❖ 4.原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益
精品财务管理项目投资管理PPT42页
5、建设期与经营期不重叠假设 6、经营期与折旧年限一致假设。 7、确定性假设 8、产销平衡假设
四、现金流量的内容
LOGO
（一）按现金的流动方向划分
1、现金流出量
（1）建设投资（在固定资产、无形资产、开办费上的投资） （2）垫支的投放在流动资产上的营运资金 （3）付现成本 （4）所得税
2、现金流入量
七、项目投资资金的投入方式
原始投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种方式。
一次投入方式：指投资行为集中一次发生在项目计算期第 一个年度的年初或年末。
分次投入方式：投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然 只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生。
LOGO
第二节 项目投资现金流量
一、现金流量的概念 指投资项目在整个期间（包括建设期和经营期）内所产生 的现金流入和现金流出的总称。 （一）现金流入量 指一个项目投资方案所能引起的企业现金收入的增加额。 （二）现金流出量 是指一个项目投资方案所能引起的现金支出的增加额。 （三）现金净流量 指该项目的现金流入量扣减现金流出量后的差。
（3）机会成本
（4）其他投资费用
指与项目有关的筹建费、职工培训费、谈判费、注册费等 现金流出。
（5）原有固定资产的变价收入（固定资产更新时）
2、营业现金流量
LOGO
指项目投入运行后，在整个经营寿命期间内因生产经营活动 而产生的现金流入和流出的数量。
包括：（1）营业收入 （2）付现成本 （3）所得税
LOGO
六、投资项目投资净流量的简化计算方法
（一）单纯固定资产投资项目的现金流量 建设期某年的净现金流量=-该年发生的固定资产投资额
某年营业净现金流量（NCF）=收入×（1－T）-付现成本× （1－T）＋折旧×T+该年回收的固定资产净残值
四、现金流量的内容
LOGO
（一）按现金的流动方向划分
1、现金流出量
（1）建设投资（在固定资产、无形资产、开办费上的投资） （2）垫支的投放在流动资产上的营运资金 （3）付现成本 （4）所得税
2、现金流入量
七、项目投资资金的投入方式
原始投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种方式。
一次投入方式：指投资行为集中一次发生在项目计算期第 一个年度的年初或年末。
分次投入方式：投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然 只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生。
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第二节 项目投资现金流量
一、现金流量的概念 指投资项目在整个期间（包括建设期和经营期）内所产生 的现金流入和现金流出的总称。 （一）现金流入量 指一个项目投资方案所能引起的企业现金收入的增加额。 （二）现金流出量 是指一个项目投资方案所能引起的现金支出的增加额。 （三）现金净流量 指该项目的现金流入量扣减现金流出量后的差。
（3）机会成本
（4）其他投资费用
指与项目有关的筹建费、职工培训费、谈判费、注册费等 现金流出。
（5）原有固定资产的变价收入（固定资产更新时）
2、营业现金流量
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指项目投入运行后，在整个经营寿命期间内因生产经营活动 而产生的现金流入和流出的数量。
包括：（1）营业收入 （2）付现成本 （3）所得税
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六、投资项目投资净流量的简化计算方法
（一）单纯固定资产投资项目的现金流量 建设期某年的净现金流量=-该年发生的固定资产投资额
某年营业净现金流量（NCF）=收入×（1－T）-付现成本× （1－T）＋折旧×T+该年回收的固定资产净残值
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• 投资创造价值 • 投资决定筹资的规模和时间 • 投资决定购置的资产类别 • 投资决定日常经营活动的特点和方式
第五章
项目投资管理
第一节 内部长期投资
第二节 对外长期投资
投资：未来将来获得更多现金流入而现在付出现金的行为。
时间长短
投资方向 长期投资与短期投资 对内投资与对外投资
企业投资种类
与企业生产经营关 系
决 策 方案A 方案A2 方案A3 方案B1 方案B2 方案C1 方案C2 方案C3
方案B
方案C
二、独立方案的评价方法同单一方案，采用绝对效果指标，不同评价指标 有不同含义，但评价结论完全一致。
三、互斥方案(多方案比选) 1、绝对效果检验：采用绝对经济效果指标筛选方案(评价和剔除) 。 2、相对效果检验：采用相对经济效果指标比较方案(优选和排序)。
动态投资回收期 净现值 贴现 指标 内部收益率
净现值指数
（一）分类 1、分类一
以货币单位计量的价值型指标：NPV, NAV, PC, AC 以相对量表示的反映资源利用效率的效率型指标：IRR, ΔIRR, NPVI 以时间作为计量单位的时间型指标：T，贷款偿还期,ΔT
2、分类二:是否考虑资金时间价值
动态指标：动态T， NPV，NAV，PC，AC， IRR
静态指标：投资收益率、贷款偿还期、静态T
3、分类三 绝对效果指标： NAV, PC， AC , T, NPVI
相对效果指标：ΔT , ΔIRR
case1：某项目现金流量如下，求静态和动态投资回收期，T0＝4年 ，i＝10%
0 现金净流量 累计静态NCF PV 累计NPV -4000 -4000 -4000 -4000 1 700 -3300 636.4 -3363.6 2 1500 -1800 1239.7 -2123.9 3 1500 -300 1127.0 -996.9 4 1500 1200 1024.5 27.4 5 1500 2700 931.4 958.8
解： 净现值 NPV 10 3(P / A,10%,5) 1.37万元 净年值 NAV 10( A / P,10%,5) 3 0.36万元 净现值指数 NPVI 1.37 / 10 0.137 当i＝ 0％，静态投资回收期 T＝ 10/ 3 3.33年 动态投资回收期 T : 10 ＋ 3(P / A,10%,T ) 0,当T 4, 左边＝ 10 ＋ 3 * 3.17 ＝ 0.49 ； 当T 5, 左边＝ 10 ＋ 3 * 3.791 ＝ 1.373 ；得 T 4.26年 内部收益率 IRR： 10 ＋ 3(P / A, IRR,5) 0, 得IRR 15% 外部收益率 ERR ： 10(F / P, ERR,5) 3(F / A,10%,5), 即(F / P, ERR,5)＝ 3 * 6.105/ 10 1.8315 , 得ERR 12.84 ％ 投资效果系数＝ 3 / 10*100% 30%
400 370 240 220
0
1 700
2 400 370
3 4 200 220 240
一般地：IRR越高，经济性越好。 当投资 I不变时；资金回收越多，内部 收益率越高。 当回收资金不变时；I越大，IRR越小 。
440
400 1,000 1,100
770
如：有一个投资项目，年初需投入资金10万元，在未来的5年 内每年可收益3万元，已知基准折现率为10％，行业标准投 资回收期是5年，试判断是否应该选择此投资项目。
*遵循方案间的可比性。 分方案寿命期相等、方案寿命期不等和无限寿命三种情况。
例：两个独立方案A和B， 其现金流如表，试判断其 经济可行性(i0＝10％)。 如果两者是互斥关系呢？
方案
年末
0
A：(万元) B：(万元)
-200 -100
1 ～10 39 20
⑴NPVA =-200+39(P/A,10%,10) =39.64万 NPVB =-100+20(P/A,10%,10) =22.89万 由于两者都大于0，因此都应该选择，其中A方案优于B方案。 (2)由：-200+39(P/A,IRRA,10) =0 和： -100+20(P/A,IRRB,10) =0 得：IRRA =14.4% ； IRRB =15.1% 由于两者都大于i0 ，因此都应该选择，其中B方案优于A方案。
固定资产投资 与无形资产投资
生产性资产投资与金融性资产投资
资本资产与营运资产
第一节 内部长期投资
一、 概述 二、投资决策指标 三、有风险情况下i的调整 四、无形资产投资
生产用固定资产
按经济用途
销售用固定资产
研发用固定资产
生活福利用固定资产
1、固定资产种类
按所属关系
自有固定资产和融资租入固定资产 使用中固定资产
传说
• 在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 • • 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄
• • 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报 • • A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 • • B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚
（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚
投资的意义
按使用情况
未使用固定资产 不需用固定资产
2、固定资产投资的特点
回收时间长； 变现能力差； 资金占用数相对稳定； 投资次数少； 实物形态与价值形态可以分离
3、固定资产投资管理程序：
投资项目的提出
投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的执行
投资项目的再评价
二、投资决策指标
静态投资回收期 非贴现 指标 平均报酬率 是否考虑资金 时间价值
第二节 决策结构与评价方法
一、方案之间的关系：
独立关系：采纳某一方案不影响其他方案的采纳。 互斥关系：各方案互相排斥，采纳某一方案就不能采纳其他方案。
相关关系：具体又分
相互依存型和互补型；采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提。 现金流相关型；采纳某一方案会导致其他方案现金流量的变化。 资金约束导致的方案相关：在资金有限的情况下。 方案A1 混合相关型。
解：
300 T 4 1 1500 3.2年 4年，因此经济上可行。
Td 3 0 996 .9 99 Nhomakorabea .9 ＝ ； Td 3 ＝ 3.97年 4 3 27.4 996 .9 27.4 996 .9
IRR内涵： 例如：某厂用1000元购买一台设备，寿命4年，各年现金流入量如图， 所以IRR=10%。(资金恢复过程如彩笔所示)
第五章
项目投资管理
第一节 内部长期投资
第二节 对外长期投资
投资：未来将来获得更多现金流入而现在付出现金的行为。
时间长短
投资方向 长期投资与短期投资 对内投资与对外投资
企业投资种类
与企业生产经营关 系
决 策 方案A 方案A2 方案A3 方案B1 方案B2 方案C1 方案C2 方案C3
方案B
方案C
二、独立方案的评价方法同单一方案，采用绝对效果指标，不同评价指标 有不同含义，但评价结论完全一致。
三、互斥方案(多方案比选) 1、绝对效果检验：采用绝对经济效果指标筛选方案(评价和剔除) 。 2、相对效果检验：采用相对经济效果指标比较方案(优选和排序)。
动态投资回收期 净现值 贴现 指标 内部收益率
净现值指数
（一）分类 1、分类一
以货币单位计量的价值型指标：NPV, NAV, PC, AC 以相对量表示的反映资源利用效率的效率型指标：IRR, ΔIRR, NPVI 以时间作为计量单位的时间型指标：T，贷款偿还期,ΔT
2、分类二:是否考虑资金时间价值
动态指标：动态T， NPV，NAV，PC，AC， IRR
静态指标：投资收益率、贷款偿还期、静态T
3、分类三 绝对效果指标： NAV, PC， AC , T, NPVI
相对效果指标：ΔT , ΔIRR
case1：某项目现金流量如下，求静态和动态投资回收期，T0＝4年 ，i＝10%
0 现金净流量 累计静态NCF PV 累计NPV -4000 -4000 -4000 -4000 1 700 -3300 636.4 -3363.6 2 1500 -1800 1239.7 -2123.9 3 1500 -300 1127.0 -996.9 4 1500 1200 1024.5 27.4 5 1500 2700 931.4 958.8
解： 净现值 NPV 10 3(P / A,10%,5) 1.37万元 净年值 NAV 10( A / P,10%,5) 3 0.36万元 净现值指数 NPVI 1.37 / 10 0.137 当i＝ 0％，静态投资回收期 T＝ 10/ 3 3.33年 动态投资回收期 T : 10 ＋ 3(P / A,10%,T ) 0,当T 4, 左边＝ 10 ＋ 3 * 3.17 ＝ 0.49 ； 当T 5, 左边＝ 10 ＋ 3 * 3.791 ＝ 1.373 ；得 T 4.26年 内部收益率 IRR： 10 ＋ 3(P / A, IRR,5) 0, 得IRR 15% 外部收益率 ERR ： 10(F / P, ERR,5) 3(F / A,10%,5), 即(F / P, ERR,5)＝ 3 * 6.105/ 10 1.8315 , 得ERR 12.84 ％ 投资效果系数＝ 3 / 10*100% 30%
400 370 240 220
0
1 700
2 400 370
3 4 200 220 240
一般地：IRR越高，经济性越好。 当投资 I不变时；资金回收越多，内部 收益率越高。 当回收资金不变时；I越大，IRR越小 。
440
400 1,000 1,100
770
如：有一个投资项目，年初需投入资金10万元，在未来的5年 内每年可收益3万元，已知基准折现率为10％，行业标准投 资回收期是5年，试判断是否应该选择此投资项目。
*遵循方案间的可比性。 分方案寿命期相等、方案寿命期不等和无限寿命三种情况。
例：两个独立方案A和B， 其现金流如表，试判断其 经济可行性(i0＝10％)。 如果两者是互斥关系呢？
方案
年末
0
A：(万元) B：(万元)
-200 -100
1 ～10 39 20
⑴NPVA =-200+39(P/A,10%,10) =39.64万 NPVB =-100+20(P/A,10%,10) =22.89万 由于两者都大于0，因此都应该选择，其中A方案优于B方案。 (2)由：-200+39(P/A,IRRA,10) =0 和： -100+20(P/A,IRRB,10) =0 得：IRRA =14.4% ； IRRB =15.1% 由于两者都大于i0 ，因此都应该选择，其中B方案优于A方案。
固定资产投资 与无形资产投资
生产性资产投资与金融性资产投资
资本资产与营运资产
第一节 内部长期投资
一、 概述 二、投资决策指标 三、有风险情况下i的调整 四、无形资产投资
生产用固定资产
按经济用途
销售用固定资产
研发用固定资产
生活福利用固定资产
1、固定资产种类
按所属关系
自有固定资产和融资租入固定资产 使用中固定资产
传说
• 在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 • • 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄
• • 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报 • • A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 • • B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚
（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚
投资的意义
按使用情况
未使用固定资产 不需用固定资产
2、固定资产投资的特点
回收时间长； 变现能力差； 资金占用数相对稳定； 投资次数少； 实物形态与价值形态可以分离
3、固定资产投资管理程序：
投资项目的提出
投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的执行
投资项目的再评价
二、投资决策指标
静态投资回收期 非贴现 指标 平均报酬率 是否考虑资金 时间价值
第二节 决策结构与评价方法
一、方案之间的关系：
独立关系：采纳某一方案不影响其他方案的采纳。 互斥关系：各方案互相排斥，采纳某一方案就不能采纳其他方案。
相关关系：具体又分
相互依存型和互补型；采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提。 现金流相关型；采纳某一方案会导致其他方案现金流量的变化。 资金约束导致的方案相关：在资金有限的情况下。 方案A1 混合相关型。
解：
300 T 4 1 1500 3.2年 4年，因此经济上可行。
Td 3 0 996 .9 99 Nhomakorabea .9 ＝ ； Td 3 ＝ 3.97年 4 3 27.4 996 .9 27.4 996 .9
IRR内涵： 例如：某厂用1000元购买一台设备，寿命4年，各年现金流入量如图， 所以IRR=10%。(资金恢复过程如彩笔所示)