财务管理学之项目投资管理(PPT 45张)

固定资产投资 与无形资产投资
生产性资产投资与金融性资产投资
资本资产与营运资产
第一节 内部长期投资
一、 概述 二、投资决策指标 三、有风险情况下i的调整 四、无形资产投资
生产用固定资产
按经济用途
销售用固定资产
研发用固定资产
生活福利用固定资产
1、固定Βιβλιοθήκη Baidu产种类
按所属关系
自有固定资产和融资租入固定资产 使用中固定资产
动态投资回收期 净现值 贴现 指标 内部收益率
净现值指数
（一）分类 1、分类一
以货币单位计量的价值型指标：NPV, NAV, PC, AC 以相对量表示的反映资源利用效率的效率型指标：IRR, ΔIRR, NPVI 以时间作为计量单位的时间型指标：T，贷款偿还期,ΔT
2、分类二:是否考虑资金时间价值
• 投资创造价值 • 投资决定筹资的规模和时间 • 投资决定购置的资产类别 • 投资决定日常经营活动的特点和方式
第五章
项目投资管理
第一节 内部长期投资
第二节 对外长期投资
投资：未来将来获得更多现金流入而现在付出现金的行为。
时间长短
投资方向 长期投资与短期投资 对内投资与对外投资
企业投资种类
与企业生产经营关 系
按使用情况
未使用固定资产 不需用固定资产
2、固定资产投资的特点
回收时间长； 变现能力差； 资金占用数相对稳定； 投资次数少； 实物形态与价值形态可以分离
3、固定资产投资管理程序：
投资项目的提出
投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的执行
投资项目的再评价
二、投资决策指标
静态投资回收期 非贴现 指标 平均报酬率 是否考虑资金 时间价值
动态指标：动态T， NPV，NAV，PC，AC， IRR
静态指标：投资收益率、贷款偿还期、静态T
3、分类三 绝对效果指标： NAV, PC， AC , T, NPVI
相对效果指标：ΔT , ΔIRR
case1：某项目现金流量如下，求静态和动态投资回收期，T0＝4年 ，i＝10%
0 现金净流量 累计静态NCF PV 累计NPV -4000 -4000 -4000 -4000 1 700 -3300 636.4 -3363.6 2 1500 -1800 1239.7 -2123.9 3 1500 -300 1127.0 -996.9 4 1500 1200 1024.5 27.4 5 1500 2700 931.4 958.8
解： 净现值 NPV 10 3(P / A,10%,5) 1.37万元 净年值 NAV 10( A / P,10%,5) 3 0.36万元 净现值指数 NPVI 1.37 / 10 0.137 当i＝ 0％，静态投资回收期 T＝ 10/ 3 3.33年 动态投资回收期 T : 10 ＋ 3(P / A,10%,T ) 0,当T 4, 左边＝ 10 ＋ 3 * 3.17 ＝ 0.49 ； 当T 5, 左边＝ 10 ＋ 3 * 3.791 ＝ 1.373 ；得 T 4.26年 内部收益率 IRR： 10 ＋ 3(P / A, IRR,5) 0, 得IRR 15% 外部收益率 ERR ： 10(F / P, ERR,5) 3(F / A,10%,5), 即(F / P, ERR,5)＝ 3 * 6.105/ 10 1.8315 , 得ERR 12.84 ％ 投资效果系数＝ 3 / 10*100% 30%
*遵循方案间的可比性。 分方案寿命期相等、方案寿命期不等和无限寿命三种情况。
例：两个独立方案A和B， 其现金流如表，试判断其 经济可行性(i0＝10％)。 如果两者是互斥关系呢？
方案
年末
0
A：(万元) B：(万元)
-200 -100
1 ～10 39 20
⑴NPVA =-200+39(P/A,10%,10) =39.64万 NPVB =-100+20(P/A,10%,10) =22.89万 由于两者都大于0，因此都应该选择，其中A方案优于B方案。 (2)由：-200+39(P/A,IRRA,10) =0 和： -100+20(P/A,IRRB,10) =0 得：IRRA =14.4% ； IRRB =15.1% 由于两者都大于i0 ，因此都应该选择，其中B方案优于A方案。
解：
300 T 4 1 1500 3.2年 4年，因此经济上可行。
Td 3 0 996 .9 996 .9 ＝ ； Td 3 ＝ 3.97年 4 3 27.4 996 .9 27.4 996 .9
IRR内涵： 例如：某厂用1000元购买一台设备，寿命4年，各年现金流入量如图， 所以IRR=10%。(资金恢复过程如彩笔所示)
决 策 方案A 方案A2 方案A3 方案B1 方案B2 方案C1 方案C2 方案C3
方案B
方案C
二、独立方案的评价方法同单一方案，采用绝对效果指标，不同评价指标 有不同含义，但评价结论完全一致。
三、互斥方案(多方案比选) 1、绝对效果检验：采用绝对经济效果指标筛选方案(评价和剔除) 。 2、相对效果检验：采用相对经济效果指标比较方案(优选和排序)。
400 370 240 220
0
1 700
2 400 370
3 4 200 220 240
一般地：IRR越高，经济性越好。 当投资 I不变时；资金回收越多，内部 收益率越高。 当回收资金不变时；I越大，IRR越小 。
440
400 1,000 1,100
770
如：有一个投资项目，年初需投入资金10万元，在未来的5年 内每年可收益3万元，已知基准折现率为10％，行业标准投 资回收期是5年，试判断是否应该选择此投资项目。
第二节 决策结构与评价方法
一、方案之间的关系：
独立关系：采纳某一方案不影响其他方案的采纳。 互斥关系：各方案互相排斥，采纳某一方案就不能采纳其他方案。
相关关系：具体又分
相互依存型和互补型；采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提。 现金流相关型；采纳某一方案会导致其他方案现金流量的变化。 资金约束导致的方案相关：在资金有限的情况下。 方案A1 混合相关型。
传说
• 在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 • • 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄
• • 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报 • • A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 • • B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚
（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚
投资的意义