第五讲国际间接投资(讲义)国际经济合作(同济大学郝凤
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第四讲国际直接投资(二)国际经济合作(同济大学郝凤霞
0-12分 12 8 6 4 2 0
0-12分 12 10 8 6 4 2 0
投 资 环 等级评分标准 境因素
17
机会—威胁分析法
基本因素
权 数 机会评 威胁评 Wi 分Xi 分Yi
1．经济形势与政策
W1
东道国经济发展战略、产业政策、投资政策及
导向、政府对经济的干预程度、财政税收政策等
等。
机会评 威胁评 分X1 分Y1
• 是以“冷”“热”因素表示投资环境优劣的一种 评估方法，热因素多的国家为热国，即投资环境 优良的国家，反之，冷因素多的国家为冷国，即 投资环境差的国家。
11
冷热国对比分析法
冷热国对比分析法：是以冷热因素来表述环境优劣的一种评价 方法。
因素
冷
热
1．政治的稳定性
不稳定
稳定
2．市场机会
机会小
机会大
3．经济发展状况
国际直接投资(二)
主讲教师:郝凤霞
1
• 国际投资环境的评估 • 国际企业创建
2
投资环境
• 政治环境:政局的稳定性、政策的优惠性及连 续性、政府的行政效率。
• 经济环境：经济发展阶段、收入水平、基础结 构、经济政策。
• 社会文化环境的基本内容：语言、宗教、教育 等。
• 法律环境：法律的完备性、执法的公正性。 • 自然环境：人口因素、地理因素、气候因素。
2被外界冲击时易 受损害的程度
3经济增长相当于 预期目标的差距
4舆论界和领袖观 点的变化
5领导层的确定性 6与领国的关系 7恐怖主义的骚扰 8经济和社会进步 的平衡
9人口构成和人口 变动趋势
对前两项进行评价 后，从中挑选出810个在某国某项目 能获得成功的关键
国际经济合作第5章
从技术上看,虽然“嫁入”福特之后,沃尔沃轿车的部分产品平台和动力总成与福特共用,但是,沃尔沃轿车仍是一家具备造血和持续发展能力的公司,拥有4000名高素质研发人才队伍与体系能力,拥有可满足欧6和欧7排放法规的车型和发动机等低碳发展能力。特别是沃尔沃轿车在汽车主动、被动安全领域的众多领先技术,以及研发、生产豪华车型的体系能力,更是吉利所缺乏并且孜孜以求的。
目录
/CONTENTS
01
商品输出
02
资本输出
03
品牌输出
04
走出去
05
研究内容
适应全球化发展
合理配置资源和更好地利用国外资源
有利于经济结构调整和产业结构优化
突破贸易保护主义
提高中国的国际地位
发展中国跨国公司的需要
环境和竞争迫使企业走出去
必要性和作用
美国财政部2011年3月1日公布了各国购买美国国债的最新修正数据。截止2010年12月，中国仍为美国最大的债权国，所持美国国债在今年二月底修正后数据为11601亿美元。美国《华尔街日报》3月1日发文表示说，中国不仅没有减持美国国债，而且“仍想购买更多美国国债”，中国仍持有近三分之一的美国国债。
这次和福特的博弈，吉利获得了沃尔沃9个系列产品，3个最新车型平台，2000多个全球网络，人才和品牌，以及重要的供应商体系，斩获颇丰，而付出的代价却不大，之前的国际并购经验功不可没。
有较为丰富的国际并购经验
有职业的收购运营团队 以李书福为首，包括顾问公司的团队，吉利为并购案组织了200多人的全职运作团队，骨干人员中不乏业界巨擘：原华泰汽车总裁，曾主持过JEEP大切诺基、三菱欧兰德、帕杰罗、奔驰E级和C级豪华轿车等七款车型的引进和国产化工作的童志远；原世界500强三甲之一英国BP的财务与内控高级顾问张芃；原菲亚特集团动力科技中国区总裁沈晖；国际并购专家，长期在英国BP伦敦总部负责重大并购项目的袁小林。如此多重量级的专家为吉利出谋划策，扫除了并购路上一个又一个障碍，获得最终成功。
目录
/CONTENTS
01
商品输出
02
资本输出
03
品牌输出
04
走出去
05
研究内容
适应全球化发展
合理配置资源和更好地利用国外资源
有利于经济结构调整和产业结构优化
突破贸易保护主义
提高中国的国际地位
发展中国跨国公司的需要
环境和竞争迫使企业走出去
必要性和作用
美国财政部2011年3月1日公布了各国购买美国国债的最新修正数据。截止2010年12月，中国仍为美国最大的债权国，所持美国国债在今年二月底修正后数据为11601亿美元。美国《华尔街日报》3月1日发文表示说，中国不仅没有减持美国国债，而且“仍想购买更多美国国债”，中国仍持有近三分之一的美国国债。
这次和福特的博弈，吉利获得了沃尔沃9个系列产品，3个最新车型平台，2000多个全球网络，人才和品牌，以及重要的供应商体系，斩获颇丰，而付出的代价却不大，之前的国际并购经验功不可没。
有较为丰富的国际并购经验
有职业的收购运营团队 以李书福为首，包括顾问公司的团队，吉利为并购案组织了200多人的全职运作团队，骨干人员中不乏业界巨擘：原华泰汽车总裁，曾主持过JEEP大切诺基、三菱欧兰德、帕杰罗、奔驰E级和C级豪华轿车等七款车型的引进和国产化工作的童志远；原世界500强三甲之一英国BP的财务与内控高级顾问张芃；原菲亚特集团动力科技中国区总裁沈晖；国际并购专家，长期在英国BP伦敦总部负责重大并购项目的袁小林。如此多重量级的专家为吉利出谋划策，扫除了并购路上一个又一个障碍，获得最终成功。
国际直接投资国际经济合作(同济大学郝凤霞)
3
国际投资的分类
1. 以投资期限的长短可分为长期投资和短期投 资。期限在五年以上的称为长期投资，五年 以下的称为短期投资。
2. 以资本来源和用途可分为公共投资和私人投 资。公共投资的资本来自于政府或国际组织， 投资领域往往涉及到公共利益，带有一定的 援助性质。私人投资的资本来源通常是企业， 投资领域非常广泛。
5
国际直接投资理论
• 产品生命周期理论 美国经济学家弗农从动态角度，根据产品的
生命周期过程，提出了“产品生产周期”直接 投资理论。该理论强调发达国家跨国公司对外 直接投资的动态形成过程，认为发达国家市场 中的企业往往相对来说更有取得技术优势的长 期条件。根据该理论，跨国公司建立在长期技 术优势基础上的对外直接投资过程包括：新工 艺、新产品初始阶段；产品生产成熟阶段；对 外直接投资替代出口过渡阶段；对外直接投资 的产品返销国内阶段。
11
• 由此可见，企业必须同时兼备所有权优势、内 部化优势和区位优势才能从事有利的海外直接 投资活动。如果企业仅有所有权优势和内部化 优势，而不具备区位优势，这就意味着缺乏有 利的海外投资场所，因此企业只能将有关优势 在国内加以利用，而后依靠产品出口来供应当 地市场；如果企业只拥有所有权优势和区位优 势而无内部化优势，则说明企业拥有的所有权 优势难以在内部加以利用，只能将其转让给外 国企业；如果企业具备了内部化优势和区位优 势而无所有权优势，则意味着企业缺乏对外直 接投资的基本前提，海外扩张无法成功。
6
产品生命周期理论
数量
出口
消费曲线
满足国内市场
生产曲线
进口
时间
7
国际直接投资理论
• 国际生产折衷论 英国教授邓宁1981年论述了对外直接
投资的决定因素，提出了国际生产折衷 理论，认为中间产品或最终产品跨国交 易的市场不完全性，企业在不同国家配 置其价值增殖活动的不同阶段和环节的 愿望，构成了国际生产一般理论的核心。 国际生产的特点及行为模式取决于资产 所有权结构、企业内部化优势及国家区 位优势，这些特性决定了企业在国际市 场上经营的战略选择。
国际投资的分类
1. 以投资期限的长短可分为长期投资和短期投 资。期限在五年以上的称为长期投资，五年 以下的称为短期投资。
2. 以资本来源和用途可分为公共投资和私人投 资。公共投资的资本来自于政府或国际组织， 投资领域往往涉及到公共利益，带有一定的 援助性质。私人投资的资本来源通常是企业， 投资领域非常广泛。
5
国际直接投资理论
• 产品生命周期理论 美国经济学家弗农从动态角度，根据产品的
生命周期过程，提出了“产品生产周期”直接 投资理论。该理论强调发达国家跨国公司对外 直接投资的动态形成过程，认为发达国家市场 中的企业往往相对来说更有取得技术优势的长 期条件。根据该理论，跨国公司建立在长期技 术优势基础上的对外直接投资过程包括：新工 艺、新产品初始阶段；产品生产成熟阶段；对 外直接投资替代出口过渡阶段；对外直接投资 的产品返销国内阶段。
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• 由此可见，企业必须同时兼备所有权优势、内 部化优势和区位优势才能从事有利的海外直接 投资活动。如果企业仅有所有权优势和内部化 优势，而不具备区位优势，这就意味着缺乏有 利的海外投资场所，因此企业只能将有关优势 在国内加以利用，而后依靠产品出口来供应当 地市场；如果企业只拥有所有权优势和区位优 势而无内部化优势，则说明企业拥有的所有权 优势难以在内部加以利用，只能将其转让给外 国企业；如果企业具备了内部化优势和区位优 势而无所有权优势，则意味着企业缺乏对外直 接投资的基本前提，海外扩张无法成功。
6
产品生命周期理论
数量
出口
消费曲线
满足国内市场
生产曲线
进口
时间
7
国际直接投资理论
• 国际生产折衷论 英国教授邓宁1981年论述了对外直接
投资的决定因素，提出了国际生产折衷 理论，认为中间产品或最终产品跨国交 易的市场不完全性，企业在不同国家配 置其价值增殖活动的不同阶段和环节的 愿望，构成了国际生产一般理论的核心。 国际生产的特点及行为模式取决于资产 所有权结构、企业内部化优势及国家区 位优势，这些特性决定了企业在国际市 场上经营的战略选择。
第五讲国际间接投资(讲义)国际经济合作(同济大学郝凤
20
（3）股票的清算价格 • 股票的清算价格是指一旦股份公司破产
或倒闭后进行清算时，每股股票所代表 的实际价值。
21
（4）股票的发行价 当股票上市发行时，上市公司从公司
自身利益以及确保股票上市成功等角度 出发，对上市的股票不按面值发行，而 制订一个较为合理的价格来发行，这个 价格就称为股票的发行价。
国际间接投资
1
国际间接投资
• 证券投资概述 • 股票投资 • 债券投资 • 国际基金投资 • 证券投资决策的依据
2
Hale Waihona Puke 证券具有狭义和广义之分： • 狭义的证券是一种有面值的，并能给持
有者带来收益的所有权和债权的证书， 其具体内容包括股票、债券和基金证券 等资本证券。 • 广义的证券内容十分广泛，它除了包括 股票、债券和基金证券在内的资本证券 以外，还包括货币证券、商品证券、不 动产证券等。
顺序是优先股在前，普通股在后。 2. 剩余资产分配优先权。股份公司在解散、
破产清算时，优先股具有公司剩余资产 的分配优先权，不过，优先股的优先分 配权在债权人之后，而在普通股之前。
14
• 优先股主要分类有以下几种： 累积优先股和非累积优先股； 参与优先股与非参与优先股； 可转换优先股与不可转换优先股； 可收回优先股与不可收回优先股。
5
国际间接投资的发展趋势
• 证券商品多样化 • 证券交易市场不断创新 • 证券投资者队伍不断壮大，并且逐渐法
人化 • 证券市场国际化
6
• 按证券的不同，国际间接投资可分为: 1. 国际股票投资 2. 国际债券投资 3. 国际基金投资 • 按从事间接投资的主体，国际间接投资可分为: 1. 国际机构投资 2. 政府投资 3. 企业投资和私人投资。
（3）股票的清算价格 • 股票的清算价格是指一旦股份公司破产
或倒闭后进行清算时，每股股票所代表 的实际价值。
21
（4）股票的发行价 当股票上市发行时，上市公司从公司
自身利益以及确保股票上市成功等角度 出发，对上市的股票不按面值发行，而 制订一个较为合理的价格来发行，这个 价格就称为股票的发行价。
国际间接投资
1
国际间接投资
• 证券投资概述 • 股票投资 • 债券投资 • 国际基金投资 • 证券投资决策的依据
2
Hale Waihona Puke 证券具有狭义和广义之分： • 狭义的证券是一种有面值的，并能给持
有者带来收益的所有权和债权的证书， 其具体内容包括股票、债券和基金证券 等资本证券。 • 广义的证券内容十分广泛，它除了包括 股票、债券和基金证券在内的资本证券 以外，还包括货币证券、商品证券、不 动产证券等。
顺序是优先股在前，普通股在后。 2. 剩余资产分配优先权。股份公司在解散、
破产清算时，优先股具有公司剩余资产 的分配优先权，不过，优先股的优先分 配权在债权人之后，而在普通股之前。
14
• 优先股主要分类有以下几种： 累积优先股和非累积优先股； 参与优先股与非参与优先股； 可转换优先股与不可转换优先股； 可收回优先股与不可收回优先股。
5
国际间接投资的发展趋势
• 证券商品多样化 • 证券交易市场不断创新 • 证券投资者队伍不断壮大，并且逐渐法
人化 • 证券市场国际化
6
• 按证券的不同，国际间接投资可分为: 1. 国际股票投资 2. 国际债券投资 3. 国际基金投资 • 按从事间接投资的主体，国际间接投资可分为: 1. 国际机构投资 2. 政府投资 3. 企业投资和私人投资。
国际间接投资ppt课件
Continue…
（3）欧洲债券的种类
固定利率债券（Straight Bonds） 浮动利率债券（ Floating Rate Notes） 可转换债券（ Convertible Bonds ） 与另一种货币挂钩的债券（ Currency Linked Bond ） 分期付款或延期付款债券 混合利率债券； 跳至
四、影响国际间接投资的因素
第二节 国际债券
一、概念 国际债券是指某国政府或企业在其国境以外发行的债券。
二、国际债券的特点
同国内债券相比，国际债券具有下述特点： 1．资金来源的广泛性 2．计价货币的通用性 3．发行规模的巨额性 4．汇率变化的风险性 5．国家主权的保障性
Continue…
发行私募债券的原因一般是： 发行条件达不到公开发行的要求； 发行体不愿意公开信息； 回避管制；
第 三 节 国 际 股 票
一、国际股票的概念、特点及分类 1、概念：国际股票是指世界各大公司为筹集资金，按有关规定，在国际金融市场上发行和参加交易的股票。 股票收益有： 收入收益（股息、红利） 资本收益（股票价格指数变动，买进卖出得到的差价）（投机收益）
2004.12.15 中国国际航空同时在香港和伦敦上市，首开一本招股说明书在两地上市的先河 2004年 平安保险在港上市成为中国金融集团海外上市第一股 2004年赴新加坡上市中国企业大大增加，达到31家 2005年中国企业海外IPO达70家，但筹资额达212.3亿美元 2005年最美元的第一个中国概念股
（一）中国企业境外上市的历程
1、第一次浪潮（1992～1993） 1993 国务院批准首批9家企业境外上市 1993.6.29 青岛啤酒在港挂牌上市，掀开了中国企业境外上市的序幕，上海石化、马钢、仪征化纤等8家企业陆续在港上市，同时还以ADR形式在美国纽约证券交易所上市 华晨汽车、中策、正大易初摩托等通过海外注册，收购国内资产等方式在美国上市
（3）欧洲债券的种类
固定利率债券（Straight Bonds） 浮动利率债券（ Floating Rate Notes） 可转换债券（ Convertible Bonds ） 与另一种货币挂钩的债券（ Currency Linked Bond ） 分期付款或延期付款债券 混合利率债券； 跳至
四、影响国际间接投资的因素
第二节 国际债券
一、概念 国际债券是指某国政府或企业在其国境以外发行的债券。
二、国际债券的特点
同国内债券相比，国际债券具有下述特点： 1．资金来源的广泛性 2．计价货币的通用性 3．发行规模的巨额性 4．汇率变化的风险性 5．国家主权的保障性
Continue…
发行私募债券的原因一般是： 发行条件达不到公开发行的要求； 发行体不愿意公开信息； 回避管制；
第 三 节 国 际 股 票
一、国际股票的概念、特点及分类 1、概念：国际股票是指世界各大公司为筹集资金，按有关规定，在国际金融市场上发行和参加交易的股票。 股票收益有： 收入收益（股息、红利） 资本收益（股票价格指数变动，买进卖出得到的差价）（投机收益）
2004.12.15 中国国际航空同时在香港和伦敦上市，首开一本招股说明书在两地上市的先河 2004年 平安保险在港上市成为中国金融集团海外上市第一股 2004年赴新加坡上市中国企业大大增加，达到31家 2005年中国企业海外IPO达70家，但筹资额达212.3亿美元 2005年最美元的第一个中国概念股
（一）中国企业境外上市的历程
1、第一次浪潮（1992～1993） 1993 国务院批准首批9家企业境外上市 1993.6.29 青岛啤酒在港挂牌上市，掀开了中国企业境外上市的序幕，上海石化、马钢、仪征化纤等8家企业陆续在港上市，同时还以ADR形式在美国纽约证券交易所上市 华晨汽车、中策、正大易初摩托等通过海外注册，收购国内资产等方式在美国上市
《国际间接投资》课件
间接投资可以为直接投资提供融资支持，而直接投资也可以通过证券化等方式转化为间接投资。
03
02
01
02
国际间接投资工具
股票是国际间接投资的重要工具之一，投资者通过购买外国公司的股票成为该公司的股东，享有相应的权益。
总结词
股票是由公司发行并代表其所有权份额的有价证券，投资者购买股票后成为公司的股东，享有公司未来的股息和红利分配、参与公司决策等权益。在国际间接投资中，投资者可以通过购买外国公司的股票来参与国际资本市场，实现资产多元化和分散风险。
04
国际间接投资风险管理
股票市场价格的波动可能导致投资者损失。
股票价格风险
利率风险
汇率风险
债券价格受利率变动影响，利率上升时债券价格下降，反之亦然。
投资者以外币计价的投资面临汇率波动带来的损失。
03
02
01
投资者面临利率上升导致债券价格下降的风险。
投资者面临利率下降导致债券价格上升的风险。
浮动利率风险
THANK YOU
详细描述
总结词
债券是国际间接投资的另一种重要工具，投资者通过购买外国政府或大型企业发行的债券获得固定收益。
详细描述
债券是由政府、大型企业等发行的一种债务凭证，承诺在一定期限内还本付息。在国际间接投资中，投资者可以购买外国政府或大型企业发行的债券，获得固定收益。这种投资方式风险相对较低，收益稳定，是国际间接投资的重要组成部分。
VS
灵活的资产配置策略是国际间接投资中取得成功的另一个关键因素。
详细描述
资产配置策略是指投资者根据自身的风险承受能力和投资目标，将资金分配到不同的投资品种中。成功的资产配置策略需要投资者根据市场环境和经济形势的变化，灵活调整投资组合。通过合理的资产配置，投资者可以在不同的市场环境下保持稳定的收益并降低风险。
03
02
01
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国际间接投资工具
股票是国际间接投资的重要工具之一，投资者通过购买外国公司的股票成为该公司的股东，享有相应的权益。
总结词
股票是由公司发行并代表其所有权份额的有价证券，投资者购买股票后成为公司的股东，享有公司未来的股息和红利分配、参与公司决策等权益。在国际间接投资中，投资者可以通过购买外国公司的股票来参与国际资本市场，实现资产多元化和分散风险。
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国际间接投资风险管理
股票市场价格的波动可能导致投资者损失。
股票价格风险
利率风险
汇率风险
债券价格受利率变动影响，利率上升时债券价格下降，反之亦然。
投资者以外币计价的投资面临汇率波动带来的损失。
03
02
01
投资者面临利率上升导致债券价格下降的风险。
投资者面临利率下降导致债券价格上升的风险。
浮动利率风险
THANK YOU
详细描述
总结词
债券是国际间接投资的另一种重要工具，投资者通过购买外国政府或大型企业发行的债券获得固定收益。
详细描述
债券是由政府、大型企业等发行的一种债务凭证，承诺在一定期限内还本付息。在国际间接投资中，投资者可以购买外国政府或大型企业发行的债券，获得固定收益。这种投资方式风险相对较低，收益稳定，是国际间接投资的重要组成部分。
VS
灵活的资产配置策略是国际间接投资中取得成功的另一个关键因素。
详细描述
资产配置策略是指投资者根据自身的风险承受能力和投资目标，将资金分配到不同的投资品种中。成功的资产配置策略需要投资者根据市场环境和经济形势的变化，灵活调整投资组合。通过合理的资产配置，投资者可以在不同的市场环境下保持稳定的收益并降低风险。
国际间接投资课件
债券型基金
通过购买海外债券， 实现固定收益。
房地产投资信 托
以海外房地产为基础 资产的投资信托，可 以获得租金收入和资 本增值。
大宗商品基金
通过购买海外大宗商 品，如金属、石油、 黄金等，实现资本增 值。
国际间接投资的商业模式
1
开放式基金
投资规模不断变化，可以随时进行申购和赎回。
2
封闭式基金
投资规模固定，购买之后不能随时赎回，直到到期才能赎回本金。
国际间接投资中的基金投资
基金是一种集合投资方式，由基金管理人募集资金，投资于股票、债券、房地产等不同资产，以 实现资产增值或固定收益。投资者只需购买基金份额，即可享有基金投资所带来的收益。
1 风险分散
可以通过基金投资，间接投资于多种不同资产，实现投资组合的多样化和风险分散。
2 专业管理
基金由专业的投资管理人管理，可以降低个人投资者操作风险和成本，提供专业的投资 建议。
国际间接投资课件
本课件旨在介绍国际间接投资的相关概念、历史发展、投资策略、风险管理 和未来趋势。将帮助您更好地理解和利用这一重要的投资方式。
什么是国际间接投资？
国际间接投资是指通过投资基金、信托、REITs等组合投资方式，间接投资于海外股市、债市等不同形式的资 产，而非直接购买外国股票或债券。
1 多样性
可以通过基金、债券、房 地产等不同资产配置，分 散风险，实现资产的多样 化。
2 专业管理
由专业的投资管理团队管 理，可以降低个人投资者 操作风险和成本。
3 透明性
基金管理公司向投资者透 明披露基础资产，投资者 可以了解投资对象的真实 情况。
国际间接投资的分类
股票型基金
通过购买海外股票， 实现资本增值。
国际经济合作5 国际间接投资及信贷合作共58页
• 宽限期(Grace Period):在贷款使用后的一段时期 内不必偿还贷款的本金和利息，或者只付利息而不 偿还本金的期限。一般定为5年、7年或10年。
• 还款期(Repayment Period):归还贷款的期限。
2.提取期(Draw Period):即使用期，指从贷款协议规定 开始提款之日起到截止提款之日止的期限。一笔贷款 应注意在提取期内使用完毕，如果没有按提取期规定 的时间使用，借款方就应向贷款方支付承诺费。
（1）外国政府贷款的投向
▪ 外国政府贷款一般根据贷款国的经济实力，经济政策 和具有优势的行业，确定贷款投向范围和项目。
★ 经济发达的国家，如法国、英国、德国等，贷款一 般投向能源。交通、通信、原材料及其他工业项目。
★ 某些行业比较先进的发达国家则侧重于该行业的项 目贷款，如：
• 丹麦重点选择其先进的乳品加工、制糖、冷冻设备 方面的项目贷款；
▪ 按贷款用途和支付方式分：平衡国际收支贷款、建设 项目贷款、商品贷款、自由外汇贷款等。
▪ 按贷款利率分：无息贷款、低息贷款、中息贷款和高 息贷款。
▪ 按筹资方式分：直接借贷、间接借贷（发行债券、吸 收外币存款）等。
三、国际信贷基本贷款条件
1.贷款期(Maturity Period of loan):自贷款协议生效 日起到贷款本金与利息全部还清日止。
国际经济合作5 国际间接投资及信贷 合作
21、静念园林好，人间良可辞。 22、步步寻往迹，有处特依依。 23、望云惭高鸟，临木愧游鱼。 24、结庐在人境，而无车马喧；问君 何能尔 ？心远 地自偏 。 25、人生归有道，衣食固其端。
第五章 国际间接投资
▪ 国际间接投资是指投资者不直接参与投资建 设及其资产的生产经营过程，而是通过购买 国际有价证券和提供国际贷款等形式投放资 本以获取利息、股息和买卖差价收益的跨国 投资行为。
• 还款期(Repayment Period):归还贷款的期限。
2.提取期(Draw Period):即使用期，指从贷款协议规定 开始提款之日起到截止提款之日止的期限。一笔贷款 应注意在提取期内使用完毕，如果没有按提取期规定 的时间使用，借款方就应向贷款方支付承诺费。
（1）外国政府贷款的投向
▪ 外国政府贷款一般根据贷款国的经济实力，经济政策 和具有优势的行业，确定贷款投向范围和项目。
★ 经济发达的国家，如法国、英国、德国等，贷款一 般投向能源。交通、通信、原材料及其他工业项目。
★ 某些行业比较先进的发达国家则侧重于该行业的项 目贷款，如：
• 丹麦重点选择其先进的乳品加工、制糖、冷冻设备 方面的项目贷款；
▪ 按贷款用途和支付方式分：平衡国际收支贷款、建设 项目贷款、商品贷款、自由外汇贷款等。
▪ 按贷款利率分：无息贷款、低息贷款、中息贷款和高 息贷款。
▪ 按筹资方式分：直接借贷、间接借贷（发行债券、吸 收外币存款）等。
三、国际信贷基本贷款条件
1.贷款期(Maturity Period of loan):自贷款协议生效 日起到贷款本金与利息全部还清日止。
国际经济合作5 国际间接投资及信贷 合作
21、静念园林好，人间良可辞。 22、步步寻往迹，有处特依依。 23、望云惭高鸟，临木愧游鱼。 24、结庐在人境，而无车马喧；问君 何能尔 ？心远 地自偏 。 25、人生归有道，衣食固其端。
第五章 国际间接投资
▪ 国际间接投资是指投资者不直接参与投资建 设及其资产的生产经营过程，而是通过购买 国际有价证券和提供国际贷款等形式投放资 本以获取利息、股息和买卖差价收益的跨国 投资行为。
国际经济合作：第三章 国际间接投资
规则4420 标准1
1,500万美 元
股票市值或总资产或总收入
无
税前收入（最新会计年度或最 近3个会计年度中的2个）
100万美元
公众持股量
110万
公众股市值
800万美元
每股最低报价 股东数
做市商数 经营年限 公司治理
5美元 400 3 无 要求
初始上市 规则4420
标准2 3,000万美
元
无
无
110万 1,800万美
控制权的区别 流动性及风险的区别 投资渠道的区别 投资内涵的区别
自发性和投机性的区别
投资收益的区别
国际间接投资与国际直接投资的区别(续)
❖ 控制权区别 国际间接投资对筹资者的经营活动无控制权；
而国际直接投资对筹资者的经营活拥有控制权。
❖ 流动性大，风险性小 国际间接投资与企业生产经营无关（因为无控制权），
1、香港联合交易所的上市条件
香港联交所颁布的《上市规则》主要要求包括：最低公众持股数量（25% 关联人员以外的公众持股）；
上市时预期市值不得低于1亿港元；最近一年的收益不得低于2 000万港 元且前两年累计的收益不得低于3000万港元（上述盈利应扣除非日常业 务所产生的收入及亏损）等。
中国内地企业到香港联交所上市则还须遵守以下条件：公司必须是 在中国正式注册或以其他方式成立的股份有限公司，且必须受中国法律 、法规的制约；必须委托两名授权代表，作为上市公司与联交所之间的 主要沟通渠道；可依循中国会计准则及规定，但在联交所上市期间必须 在会计师报告及年度报表中采用香港或国际会计标准，且上市公司的申 报会计师必须是联交所承认的会计师；
第三章 国际间接投资
第一节 国际间接投资概述 第二节 国际股票投资 第三节 国际债券投资
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• 公司盈利时的分红要求权，红利也是股票投资 者的收益；
• 剩余财产的分配权，剩余财产的分配权限于公 司解散或倒闭时才会出现；
• 股东大会的参加和表决权，股东的表决权也意 味着股东对公司的间接经营管理权。 股东的上述权益说明，股票投资是属于间 接投资，它具有收益性、风险性、变现性、决 策的参与性、价格的波动性等特点。
12
（2）优先股 是股份公司发行的在分配红利和剩余财产
时比普通股具有优先权的股份。 优先股的主要特征： • 优先股通常预先定好股息收益率。 • 优先股的权利范围小。优先股股东一般
没有选举权和被选举权，对股份公司的 重大经营无投票权，但在某些情况下可 以享有投票权。
13
优先股的优先权主要表现在两个方面： 1. 股息领取优先权。股份公司分派股息的
18
（1）面值 • 股票的面值，是股份公司在所发行的股
票票面上标明的票面金额，它以元/股为 单位，其作用是用来表明每一张股票所 包含的资本数额。在我国上海和深圳证 券交易所流通的股票的面值均为壹元， 即每股一元。
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பைடு நூலகம்
（2）净值 • 股票的净值又称为账面价值，也称为每股净资
产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票 所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净 资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余 等，不包括债务）除以总股本，得到的就是每 股的净值。
顺序是优先股在前，普通股在后。 2. 剩余资产分配优先权。股份公司在解散、
破产清算时，优先股具有公司剩余资产 的分配优先权，不过，优先股的优先分 配权在债权人之后，而在普通股之前。
14
• 优先股主要分类有以下几种： 累积优先股和非累积优先股； 参与优先股与非参与优先股； 可转换优先股与不可转换优先股； 可收回优先股与不可收回优先股。
15
（3）后配股 • 后配股是在利益或利息分红及剩余财产
分配时比普通股处于劣势的股票，一般 是在普通股分配之后，对剩余利益进行 再分配。如果公司的盈利巨大，后配股 的发行数量又很有限，则购买后配股的 股东可以取得很高的收益。
16
后配股一般在下列情况下发行： • 在公司为筹措扩充设备资金而发行新股
票时，为了不减少对旧股的分红，在新 设备正式投用前，将新股票作后配股发 行； • 在企业兼并时，为调整合并比例，向被 兼并企业的股东交付一部分后配股； • 在有政府投资的公司里，私人持有的股 票股息达到一定水平之前，把政府持有 的股票作为后配股。
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股票的价值与收益
• 股票的价值可分为：面值、净值、清算 价格、发行价及市价等五种。
国际间接投资
1
国际间接投资
• 证券投资概述 • 股票投资 • 债券投资 • 国际基金投资 • 证券投资决策的依据
2
证券具有狭义和广义之分： • 狭义的证券是一种有面值的，并能给持
有者带来收益的所有权和债权的证书， 其具体内容包括股票、债券和基金证券 等资本证券。 • 广义的证券内容十分广泛，它除了包括 股票、债券和基金证券在内的资本证券 以外，还包括货币证券、商品证券、不 动产证券等。
3
国际间接投资和国际直接 投资的区别
• 投资周期短，风险小； • 货币形式的资本转移； • 灵活性大； • 流动性强； • 政策性强。
4
国际证券投资基本特征：
• 风险与收益并存。 • 国际证券投资的收益与货币市场利率的
关系十分密切。 • 国际证券投资的货币选择同外汇汇率有
密切联系。 • 国际证券投资的投资者十分广泛。
22
（5）股票的市价 • 股票的市价，是指股票在交易过程中交
易双方达成的成交价，通常所指的股票 价格就是指市价。股票的市价直接反映 着股票市场的行情，是股民购买股票的 依据。
23
股市的行情指标
定义：股票价格指数衡量证券市场上股票价格变动的分 析工具，是一种动态的统计指标。
国际上比较常用、影响比较大的股市行情指标有： • 道.琼斯股票平均价格指数、 • 标准.普尔股票价格指数 • 纽约股票交易所股票价格指数 • 恒生指数 • 金融时报指数 • 日经平均指数 • 纳斯达克指数
20
（3）股票的清算价格 • 股票的清算价格是指一旦股份公司破产
或倒闭后进行清算时，每股股票所代表 的实际价值。
21
（4）股票的发行价 当股票上市发行时，上市公司从公司
自身利益以及确保股票上市成功等角度 出发，对上市的股票不按面值发行，而 制订一个较为合理的价格来发行，这个 价格就称为股票的发行价。
5
国际间接投资的发展趋势
• 证券商品多样化 • 证券交易市场不断创新 • 证券投资者队伍不断壮大，并且逐渐法
人化 • 证券市场国际化
6
• 按证券的不同，国际间接投资可分为: 1. 国际股票投资 2. 国际债券投资 3. 国际基金投资 • 按从事间接投资的主体，国际间接投资可分为: 1. 国际机构投资 2. 政府投资 3. 企业投资和私人投资。
10
股票的种类
（1）普通股 • 普通股是随着企业利润变动而变动的一种股份，
是股份公司资本构成中最普通、最基本的股份， 是股份企业资金的基础部分。普通股的基本特 点是其投资收益(股息和分红)不是在购买时约 定，而是事后根据股票发行公司的经营业绩来 确定。
11
普通股的特点： • 有权获得股利：持有普通股的股东有权获得股利，但
7
国际股权投资
• 国际股权投资的概念 • 股票投资者的基本权利 • 股票的种类 • 股票的价值与收益 • 股市的行情指标
8
国际股权投资
• 股票是有价证券的一种，它是股份公司 发行的，用以证明股票持有人对公司拥 有所有权，并可以分享公司股息或红利、 参与公司经营管理等方面权益的凭证。
9
股票投资者享有的基本权利
必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分 得。 • 有权分得公司剩余资产：当公司因破产或结业而进行 清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股 东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财 产. • 拥有发言权和表决权：普通股东一般都拥有发言权和 表决权，即有权就公司重大问题进行发言和投票表决。 • 优先认股权：普通股东一般具有优先认股权，即当公 司增发新普通股时，现有股东有权优先(可能还以低价) 购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的原百分 比不变，从而维持其在公司中的权益。
• 剩余财产的分配权，剩余财产的分配权限于公 司解散或倒闭时才会出现；
• 股东大会的参加和表决权，股东的表决权也意 味着股东对公司的间接经营管理权。 股东的上述权益说明，股票投资是属于间 接投资，它具有收益性、风险性、变现性、决 策的参与性、价格的波动性等特点。
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（2）优先股 是股份公司发行的在分配红利和剩余财产
时比普通股具有优先权的股份。 优先股的主要特征： • 优先股通常预先定好股息收益率。 • 优先股的权利范围小。优先股股东一般
没有选举权和被选举权，对股份公司的 重大经营无投票权，但在某些情况下可 以享有投票权。
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优先股的优先权主要表现在两个方面： 1. 股息领取优先权。股份公司分派股息的
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（1）面值 • 股票的面值，是股份公司在所发行的股
票票面上标明的票面金额，它以元/股为 单位，其作用是用来表明每一张股票所 包含的资本数额。在我国上海和深圳证 券交易所流通的股票的面值均为壹元， 即每股一元。
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பைடு நூலகம்
（2）净值 • 股票的净值又称为账面价值，也称为每股净资
产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票 所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净 资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余 等，不包括债务）除以总股本，得到的就是每 股的净值。
顺序是优先股在前，普通股在后。 2. 剩余资产分配优先权。股份公司在解散、
破产清算时，优先股具有公司剩余资产 的分配优先权，不过，优先股的优先分 配权在债权人之后，而在普通股之前。
14
• 优先股主要分类有以下几种： 累积优先股和非累积优先股； 参与优先股与非参与优先股； 可转换优先股与不可转换优先股； 可收回优先股与不可收回优先股。
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（3）后配股 • 后配股是在利益或利息分红及剩余财产
分配时比普通股处于劣势的股票，一般 是在普通股分配之后，对剩余利益进行 再分配。如果公司的盈利巨大，后配股 的发行数量又很有限，则购买后配股的 股东可以取得很高的收益。
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后配股一般在下列情况下发行： • 在公司为筹措扩充设备资金而发行新股
票时，为了不减少对旧股的分红，在新 设备正式投用前，将新股票作后配股发 行； • 在企业兼并时，为调整合并比例，向被 兼并企业的股东交付一部分后配股； • 在有政府投资的公司里，私人持有的股 票股息达到一定水平之前，把政府持有 的股票作为后配股。
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股票的价值与收益
• 股票的价值可分为：面值、净值、清算 价格、发行价及市价等五种。
国际间接投资
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国际间接投资
• 证券投资概述 • 股票投资 • 债券投资 • 国际基金投资 • 证券投资决策的依据
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证券具有狭义和广义之分： • 狭义的证券是一种有面值的，并能给持
有者带来收益的所有权和债权的证书， 其具体内容包括股票、债券和基金证券 等资本证券。 • 广义的证券内容十分广泛，它除了包括 股票、债券和基金证券在内的资本证券 以外，还包括货币证券、商品证券、不 动产证券等。
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国际间接投资和国际直接 投资的区别
• 投资周期短，风险小； • 货币形式的资本转移； • 灵活性大； • 流动性强； • 政策性强。
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国际证券投资基本特征：
• 风险与收益并存。 • 国际证券投资的收益与货币市场利率的
关系十分密切。 • 国际证券投资的货币选择同外汇汇率有
密切联系。 • 国际证券投资的投资者十分广泛。
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（5）股票的市价 • 股票的市价，是指股票在交易过程中交
易双方达成的成交价，通常所指的股票 价格就是指市价。股票的市价直接反映 着股票市场的行情，是股民购买股票的 依据。
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股市的行情指标
定义：股票价格指数衡量证券市场上股票价格变动的分 析工具，是一种动态的统计指标。
国际上比较常用、影响比较大的股市行情指标有： • 道.琼斯股票平均价格指数、 • 标准.普尔股票价格指数 • 纽约股票交易所股票价格指数 • 恒生指数 • 金融时报指数 • 日经平均指数 • 纳斯达克指数
20
（3）股票的清算价格 • 股票的清算价格是指一旦股份公司破产
或倒闭后进行清算时，每股股票所代表 的实际价值。
21
（4）股票的发行价 当股票上市发行时，上市公司从公司
自身利益以及确保股票上市成功等角度 出发，对上市的股票不按面值发行，而 制订一个较为合理的价格来发行，这个 价格就称为股票的发行价。
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国际间接投资的发展趋势
• 证券商品多样化 • 证券交易市场不断创新 • 证券投资者队伍不断壮大，并且逐渐法
人化 • 证券市场国际化
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• 按证券的不同，国际间接投资可分为: 1. 国际股票投资 2. 国际债券投资 3. 国际基金投资 • 按从事间接投资的主体，国际间接投资可分为: 1. 国际机构投资 2. 政府投资 3. 企业投资和私人投资。
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股票的种类
（1）普通股 • 普通股是随着企业利润变动而变动的一种股份，
是股份公司资本构成中最普通、最基本的股份， 是股份企业资金的基础部分。普通股的基本特 点是其投资收益(股息和分红)不是在购买时约 定，而是事后根据股票发行公司的经营业绩来 确定。
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普通股的特点： • 有权获得股利：持有普通股的股东有权获得股利，但
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国际股权投资
• 国际股权投资的概念 • 股票投资者的基本权利 • 股票的种类 • 股票的价值与收益 • 股市的行情指标
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国际股权投资
• 股票是有价证券的一种，它是股份公司 发行的，用以证明股票持有人对公司拥 有所有权，并可以分享公司股息或红利、 参与公司经营管理等方面权益的凭证。
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股票投资者享有的基本权利
必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分 得。 • 有权分得公司剩余资产：当公司因破产或结业而进行 清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股 东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财 产. • 拥有发言权和表决权：普通股东一般都拥有发言权和 表决权，即有权就公司重大问题进行发言和投票表决。 • 优先认股权：普通股东一般具有优先认股权，即当公 司增发新普通股时，现有股东有权优先(可能还以低价) 购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的原百分 比不变，从而维持其在公司中的权益。