版权作品的价值评估与案例分析

ＷＡ Ｃ ＝ Ｃ ×Ｒ ＋ × ＋ ×Ｒｉ
率， 即软件对利 润的贡献率 ， 并确定 被评估版权 利润或 现金流 的贡献 。按一般投资规律 ， 进行硬件 和支付 劳动力成本 的投资 应该 产生收益 ， 我们以对 比公 司加权 资金 成本的平均值作 为硬 件和劳动力 的投资 回报率 ， 定一个利 率作为资金 机会成本 。 假 然后按照公式 ： 软件收益 ＝ 销售收入 一（ 销售成本 ＋期间 费用 ） ×（ ＋行业投资平均 回报率 ） １ 再次 ， 软件收益进 行计 算。本 对 次评估 的行业硬件 和劳动力 的平均 回报率采 用对 比公 司平均 加权 资金成 本 ， ＷＡ Ｃ（ ｉ ｔ ｖｒ ｅＣ ｓ ｏ ａｉ １ 的 即 Ｃ Ｗｅｇ ｅ Ａ ｅ ｇ ｏｔ ｆＣ ｐｔ ） ｈｄ ａ ａ
方法 ， 部分借 鉴 了专利 和商标价 值评估 的方法 ， 并 还没有形成 系统完善的评 估体 系与模 型。 目前我 国主要 使用 的版权价值 评估方法主要 有市场 比较法 、 成本法 与市场收益法 。而其 中应
用较为广 泛的主要是 市场 收益法。鉴 于版权 价值越来 越不依
赖于其实 际研发成 本 ， 取决于其 真实市场 反映 ， 而 因而我们基 本上不再 采用成本 法（ 出版业有 部分使用 外 ） 除 。在进 行具体
（ 专家咨询工具 。在对于有关 演出、 四） 工艺品等版权作 品 进行 价值评估 时 ， 由于其独 特的 内在属 性 ， 得有关价 值评估 使
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Ｐｉ— Ｐ ｌ ＋Ｄ （ 西 １一Ｔ ）＋Ｎ ｉ ＋ （ ｆ Ｐ ） Ｐ 一Ⅳ Ｐ —
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李 日新
（ 东金融学 院 ， 广 广东广州 ５ ０ ２ ） １５ １
［ 摘 要 ］当前版权产业缺 少价值评估体 系和模型方法 的支持 ， 重制约 了版权 资本化和知识产 权交 易的规模 和 严
增长速度 。 为当前版 权产业发展 的瓶颈 。本文从版权价值 评估 的需求切 入 ， 成 对版权价值评估方法及模型进行分析 ， 运 用模型结合 案例对版权价值进行评估 ， 以期对我 国版权作品价值评估起 来抛砖 引玉的作 用。
［ 关键词 ］版权 价值 ； 评估方 法； 评估模型 ［ 中图分类号 ］Ｉ ２ ）３ ９ ［ 献标识码 ］Ａ 文 ｄｉ１ ．９ ９ ｊｉ ｎ １７ — ９ ８ ２ １ ．２－ ３ ｏ：０ ３６ ／． ｓ．６ １ ５ １．０ ２ ０ ０ ８ ｓ 当前版权产业发展缺少价值 评估体系 和模 型方 法的支持 ， 严重 制约 了版权资本化 和版权交 易的规模 和增 长速 度 ， 成为 当 前版权产业发展 的瓶颈 ， 因此成为各方关 注的重要课题 。科 并 学、 有效 、 系统 的版权作 品价值 评估体 系和模型 的研 究建立与 推广应用 ， 不仅能够有效提升创作者对其版权作 品权益和价值 的认 知， 而且能够对版权交易、 版权投 融资、 侵权 索赔 维权等经 济活动提供有力支持 。
第 月月末股指收盘 价。然后 ， 用 ＝口＋Ｂ×Ｒ 进行 线形 Ｊ
回归分析 。
４ 估算公司规模超额收益率 （ ） ． 船 。一般 而言 ， 望投资 回 期 报率 与投资风 险正 相关 ， 投资风 险越高 ， 期望 的投资 回报率就 越高 。根据相关 的研究结 论为公 司资 产规模 与期 望投资 回报
时间。按照相关法 律 的规 定 ， 于软件 版权 的保护在 ５ 对 ０年 以
上， 目前计算机技 术更 新换代 的速度 一般 为 ３ ５年 ， 于一般 — 对 的软件 ， 其经济寿命 也会相应 地与计 算机技 术 同步 。其 次 ， 分
析软 件销售 的方 式 ， 确定 软件 在全 部利 润或 现金 流 当 中的 比
（ ） － 资本资产定价模 型。资本资产定 价模 型是现 代金融 市场 价格理论 的支柱 ， 广泛应 用于投 资决策和公 司理财领域 。 在版权价值 计 算 中， 主要 用 于计 算有 关 折现率 。其计 算公 式 为： （ ＋Ｂ Ｅ ） ） 其 中： 是资产 的预期 回报率 ； 是 Ｅ Ｊ ） （ （ ， Ｅ（ ） 无风险利率 ； 是 Ｂ ｔ 系数 ， ｅａ 即资产 ｉ 的系统性 风险 ； ㈤ 是市 Ｅ 场 ｍ 的预期市场 回报率 ； Ｅ 一ｒ 是 市场 风险溢价 ， （ ， ） 即预期 市场 回报率与无风险 回报率之差。
二 、 权 作 品价 值 评 估 方 法 与 模 型 版
在版权价值评估 方面开始于二 十世纪五十年代 ， 至今也形
成了一些较为成熟 的方法 。 目前我 国针对 版权作 品的价值评 估体系的研究才刚刚起 步 ， 目前主要沿用 传统的无形资产评 估
扶持 ， 大力培育版权相关产业企 业及不断完善版权 中介 服务体 系等职能。其 中， 包括 制定版权发展 整体战略及为产业发 展提 供必 要的政策扶 持 ， 除了需要 对版权产业 的整体发 展速度 、 规 模、 效益有清楚掌握之外 ， 还需要对版权产业 的具体发展过程 、 版权 产业 发展过 程 中的瓶 颈 因素、 版权 产业价值实 现的路径 、
营成果 的实现 。 （ 投资者层 面。投资者主要关 心版 权作 品的商业 版权资源为核心 的出版 、 动漫 、 软件、 网络及计 算机 服务 等文化创意产业的迅猛发展 ， 版权创造 、 运用 、 理和保护 管
中对 版权作 品价 值评估 的需 求也 不断增 加。 目前包括 政府部 门、 企业、 中介服务机构 以及社会各界都有各 自不同的需求 。
版权价值创造和实现的渠道等有清楚 的了解和把握 。 （ ） 二 企业 层面。主要 指 以版权 作 品的研发 、 创作 ， 版权 产 品的生产 、 营销等价值 创造环 节为核心 ， 以盈 利为 目的 的相关 企业 。对于我国版权相关企 业来 说 ， 目前 主要 现状是企业 资本 少， 技术力 量薄 弱 ， 资产 多 以知识 产权形 式存 在 ， 创立 时 间较
（ 政府部门层面。 国家对于 以版 权为核 心的文化 创意 一） 产业 的发展 ， 具有 政策 指导、 监督 管理、 调节控制 的职能。从宏 观和微观方 面来 看 ， 国家有关 部 门负有 提高全 民版权意识 ， 强 化版 权执法 ， 制定版 权发展 战略 ， 对产业发展 提供必要 的政策
当其价值大于版权 （ 品） 作 的成本后 ， 投资者就会利用价差进行 投资 活动 。作为专业的投资人来看 ， 对于投资标 的有 自己独 其 特的价值评估方法与行业惯 例 ， 但对 于以版权为核心 的文化创 意产业 ， 有关资产 属性较为 特殊 ， 其 有关投 资者 的惯 用方法与 规则 在一定程 度上不够适 用 ， 尤其需要 具有科 学统计 口径 ， 符 合 国内外行业惯例与规范 ， 能基本反 映其 商业潜在价值 的评估 价值 ， 这需要具有公信力 、 学权威 的价值评估体系 的出炉。 科
基金项 目： 文得 到 ２ １ 年 中央财政专项资金《 本 ０１ 金融 学省级重点学科建设项 目 资助 ， 》 广东省哲学社会科学 “ 十二 五” 规划 ２ １ 年度项 目“ ０１ 金融结 构转型期广东地方金 融监管研究” 项 目编号 ： Ｄ１Ｃ Ｊ４ 。 （ Ｇ １ Ｙ ０ ） 作者简介 ： 日新（ ９ ９ ， ， 李 １７ 一） 男 广东茂名人 ， 广东金融学院金融 系讲师 ， 研究方 向 ： 中小企业融资与担保 、 宏观金融与金融监管。
：
方法不太适用 。在此情况下 ， 使用严 格的统计学工 具对业 内资
， 中： ： 其 足 股指 收益率 ；
深专 家进行价 值咨询 ， 疑具 有较 高的权威性 ， 无 其结果 也较能 令人信服 。除此之 外 ， 还应该采 用数据 库、 研访谈 与数 据分 调 析等评估工具 ， 大限度地得 出真实评估数据 。 最
第 ２ 卷第 ２期 ５
２１ ０ ２年 ２ 月
湖 北 函 授 大 学 学 报
Ｊｕｎ ｌ ｆ ｏ ｒ ａ Ｂ ｏ ｒｓ ｏ ｄ ｎ ｅ Ｕｎ ｖ ｒｉ ｏ ＨＵ ＥＩＣ ｒ ｐ ｎ ｅ ｃ ｉｅ ｓ ｙ ｅ ｔ
Ｖ０ ． ５ Ｎ ２ Ｉ２ ． ０． Ｆｂ ２ ｌ ｅ．Ｏ ２
版 权 作 品 的价值 评 估 与 案例 分析
湖北 函授 大 学学报 （０ ２ 第 ２ ２ １ ） ５卷第 ２期 （ 成本加利润模 型。主要运用 于传统 出版业版 权价值 三） 确定 ， 本思路 为首先 确定 出版各个 环节耗 费的成本 ， 其基 然后 预先设定必要利润率 ， 根据 预先 调研得出的市场规模综 合确定 其发行码洋及册数等 。
其 中， 投资对 比公 司每 月回报率 ； ： 月： 对比公 司第 ｉ 月月 末 收盘价 ； ： 胁 每股 现金分红 ； 每股送 、 Ⅳ： 增股 数 ； 对 比公 司 Ｐ： 配股价 ； ： 每股配股 数 ； ： Ｔ 有效 股票 投资所 得税 税率 ； 如下 用 公式计算月度股指收益率 ： ＝ Ｒ
业。
短， 对人才 、 资金、 技术 、 渠道 以及 管理经验等都存在 较大需求 ， 其中 以资金需求尤为突 出。知识 产权 类资产 的质押贷 款 ， 至今 在实际操 作中仍属难题 ， 其瓶颈仍集 中在 缺乏版权作品价值评 估的有关 体系方法上 。科 学 有效 的版权作 品价值评估 体系对 解决企业在 发展 中的著作权评 估难 、 交易难 、 融资难将 发挥积 极作 用 ， 有效促进我国文化体制改革和文化创意产业发展。 （ ） 三 中介服务机构层面 。主要是指包括版权营销、 版权经 纪、 版权资产评估 及提供相关服务 的企业 机构。其 要经营和运 作的乃是 已经研发较为成型甚至有 一定市场基础 的版权 产品 ， 也有部分机构是 以经营版权为核 心业务。不管哪种业务 ， 都要
一
［ 文章编号］１７ — ９ ８ ２ １ ０ — ０ ７ ０ ６ １ ５ １ （０２）２ ０ ７ — ２ ［ 本刊网址］ｈ ｐ ／ ｗ ｗ ｈｘ ． ｅ ａ ：／ ｗ ．ｂ ｂｎ ｔ 涉及有关 引入版权 （ 产品） 的成本问题 ， 这对 于其生产经 营战略 的制定或 者具体运 营， 都具 有极大影响 。而包 括版权资产评估 机构 在 内的多数 中介 机构 ， 于有关 版权价值 都缺少清 晰、 对 准 确 的认定 ， 从而在一 定程度上 影响 了其 日常运 营 ， 以及有关经