第4章 不确定性分析

4.2敏感性分析
• 单因素敏感分析的步骤与内容 • （2）确定分析指标 • 各种经济效果评价指标，如净现值、净年值、内
部收益率、投资回收期等，都可以作为敏感性分 析的指标。
4.2敏感性分析
• 单因素敏感分析的步骤与内容 • （3）计算变动结果 • 计算各不确定因素在可能的变动范围内发生不同
幅度变动所导致的方案经济效果指标的变动结果， 建立起一一对应的数量关系，并用图或表的形式 表示出来。
互斥方案盈亏平衡分析
• 两个互斥方案的经济效果指标： • E1=f1（x） • E2=f2（x） • 当两个方案 经济效果相同时：f1（x）=f2（x）
例题4—2
• 生产某种产品有三种工艺方案：
• 方案1：年固定成本800万元，单位变动成本10元
• 方案2：年固定成本500万元，单位变动成本20元
• 解：
• Cv＝(C－Cf)/Q =(7800－3000)/30000=1600元/件 • Q*=Cf/（P—Cv）=3000/(3000－1600)=2.14万件 • E*= Cf/（P—Cv）Q0=3000/(3000－1600)3=71.43% • P*=C/Q0=7800/3=2600元/件 • Cv*=P—Cf/Q0=3000－3000/3=2000元/件
所作的分析。 • 在计算某个因素的变动对经济效果指标的影响时，
假定其它因素均不变。
4.2敏感性分析
• 单因素敏感分析的步骤与内容 • （1）选择不确定因素，并设定变动范围 • （2）确定分析指标 • （3）计算变动结果 • （4）确定敏感因素
4.2敏感性分析
• 单因素敏感分析的步骤与内容 • （1）选择不确定因素，并设定变动范围 • 第一，预计在可能的变动范围内，该因素的变动
• NPV=-15000(1+x)+4600×6.144×0.9091+2000×0.3505 • NPV=-15000+[19800—15200(1+y)]×6.144×0.9091+2000×0.3505 • NPV=-15000+[19800(1+z)—15200]×6.144×0.9091+2000×0.3505
将会较强烈地影响方案的经济效果指标； • 第二，对在确定性分析中采用的该因素的数据的
准确性把握不大。
4.2敏感性分析
• 单因素敏感分析的步骤与内容 • （1）选择不确定因素，并设定变动范围 • 常见的变动因素： • 投资额、 建设期，投产期，达到设计能力时间、
产品产量及销售量、产品价格、经营成本、项 目寿命期、资产残值、折现率、外币汇率
• NPV=-K（1+x）+(B-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) • NPV=-K+[B-C(1+y)](P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) • NPV=-K+[B(1+z)-C](P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11)
2020
第4章 不确定性分析
4.1盈亏平衡分析
• （3）盈亏平衡图
S、C
EPF Cf
Q*
S=PQ C=Cf+CvQ
Q
Fra Baidu bibliotek 4.1盈亏平衡分析
• （4）盈亏平衡点 • （1）用产量表示的盈亏平衡
Q*=Cf/（P—Cv） • （2）用生产能力利用率表示的盈亏平衡点
E*=Cf/（P—Cv）Q0 • （3）用单位价格表示的盈亏平衡点
• 方案3：年固定成本300万元，单位变动成本30元
• 分析各种方案适应的生产规模。
C
• C1= Cf1+ Cv1×Q=800+10Q
• C2= Cf2+ Cv2×Q=500+20Q
C3
C2
LN
C1
M
• C3= Cf3+ Cv3×Q=300+30Q
• Qm=20(万件), Qn=30(万件)
Qm Ql Qn
4.2敏感性分析
• 单因素敏感分析的步骤与内容 • （4）确定敏感因素 • 敏感因素：其数值的变动能显著影响方案经济效
果的因素。 • 判别敏感因素的方法：相对测定法和绝对测定法 • 绝对预测法变通：设定有关经济效果指标为其临
界值，然后求待分析因素的最大允许变动幅度。
4.2敏感性分析
• 例4-4 现金流量如下表，基准收益率为10%，是分析投资、经营成本、价格 变动的敏感性分析。
4.2敏感性分析
• 敏感性分析概念 • 敏感性分析是通过测定一个或多个不确定
因素的变化所导致的决策评价指标的变化 幅度，了解各种因素的变化对现实预期目 标的影响程度，从而对外部条件发生不利 变化时投资方案的承受能力作出判断。
4.2敏感性分析
• 1.单因素敏感性分析 • 就单个不确定因素的变动对方案经济效果的影响
年份 投资 销售收入 经营成本 期末资产残值 净现金流量
0
1
15000
2-10
19800 15200
-15000
0
4600
11
19800 15200
2000 4600+2000
• 解：设投资为K,年销售收入为B，年经营成本为C，残值为L。 • NPV=-K+(B-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) • NPV=-15000+4600×6.144×0.9091+2000×0.3505=11394万元 • 投资变动幅度为x,年经营成本变动幅度y，价格变动幅度为z。
Q
例题4—3
• 方案A:投资50万元，年净收益15万元 • 方案B:投资150万元，年净收益35万元 • 基准折现率15%，试就项目寿命期分析两方案取舍的临界点。 • NPVA=-50+15(P/A,15%,x) • NPVB=-150+35(P/A,15%,x) • -50+15(P/A,15%,x)=-150+35(P/A,15%,x) • X=10年
P*=C/Q0 • （4）用单位变动成本表示的盈亏平衡点
Cv*=P—Cf/Q0 • （5）用固定成本表示的盈亏平衡点
Cf*=PQ0—CvQ0
例题4—1
• 某工业项目年设计生产能力为生产某种产品3万件，单位产品售 价3000元，总成本费用为7800万元，其中固定成本3000万元， 总成本与产品产量成正比关系，求以产量、生产能力利用率、销 售价格、单位产品变动成本表示的盈亏平衡点。