〈宏观经济学〉第五章通货膨胀

依靠变动收
入的人获得收 益。 其货币收入与 通货膨胀同步 增长，甚至要 早于通货膨胀
三、通货膨胀的经济效应
1.再分配效应
• 对于储蓄者不利。 • 各种形式的储蓄、存款的实际价值下降。 有闲置现金的人损失最大。 • 牺牲债权人的利益，债务人获利。 • 发行公债的国家，获利丰厚。
2.产出效应
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有3种情况


第三节 通货膨胀的社会成本
一、预期的通货膨胀
平衡和可预期的通货膨胀不产
生实质影响。 即无经济效应。
1、经济的混乱； 2、人力资源浪费； 3、税收扭曲。
二、通货膨胀（未预期到）的经济效应 1.再分配效应 • 不利于依靠固定货币收入维 持生活的人。 • 如领取救济金、退休金、依 靠转移支付和福利支出的人 最显著。 • 依靠工资生活的长期被雇佣 者，工资变化缓慢。
二、事前实际利率和事后实际利率

所谓事前实际利率是指借贷双方签约时所期望 的实际利率。而事后实际利率则是指按照借贷 和约上的名义利率所最终实现的实际利率。由 于名义利率是人们在签约时所形成的，此时人 们尚不知未来的实际通货膨胀率，因此名义利 率只能基于预期通货膨胀率进行调整。于是费 雪方程式将变成如下形式:
中国的货币数量测算口径分类
口径 M0 M1 货币资产种类 流通中的现金(currency） M0+企业的活期储蓄存款+政府部门、社会机构和部 队的储蓄存款+农村储蓄存款+个人信用存款 M1+城乡居民定期储蓄存款+企业定期存款+外汇储 蓄+信托储蓄 M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单
M2
M3

(M/P)d=L(i, Y) 根据费雪方程 i=r+πe 可得：(M/P)d=L(r+πe, Y)
该式揭示了货币供给影响价格水平的另一路径。货币供给增加导致价 格水平上升，引起通货膨胀，通货膨胀导致名义利率提高，名义利率（持 有货币的成本）提高导致对货币实际需求的下降，也就是价格水平的进一 步上升，直至实际货币供给=实际货币的需求。 不仅当前的货币供给变动影响价格，预期未来的价格变动同样会影响 当前的价格。
中央银行从1994年第四季度开始公布M0、M1、M2数据，M3 是考虑到未来金融创新而增设的，目前尚未公布数据。


第二节 货币数量论
一、数量方程式 货币数量（M）×货币的平均流通速度（V）≡ 价格（P）×交易数量（T） 用于交易的货币的情况 交易的情况 这是一个会计恒等式。

（1）需求拉动的通货膨胀：产出增加。 存在闲置资源、通货膨胀未被预期且较温和的
情况下：促进了产出增加。 物价上涨扩大了厂商的利润空间，促进投资扩 大再生产，减少失业。
（2）成本推动的通货膨胀，引起失业，产出
不增。 产出可能不变，可能下降。不存在闲置资源。
（3）超级通货膨胀，产出减少，经济趋于崩

i= r
e +π
名义利率将随预期通货膨胀率的变动而变动。
三、名义利率与通货膨胀



货币数量论认为人们持有货币的动机是为了方便交易，如果经济中货 币的流通速度（V）不变，总产出（Y）不变，任何数量的货币供给增加都 将导致价格水平的上升，引起通货膨胀。 ΔM/M+ΔV/V=ΔP/P+ΔY/Y 人们手中持有的货币越多进行交易时就越方便。但是持有货币是有成 本的，持有货币的成本就是名义利率。名义利率越高持有货币的成本越高， 人们愿意持有的货币量就越少。实际货币需求函数可表示为：
张五常对费雪的评价：此君是二十世纪最伟大的经济学者，而纯从可用的 理论来衡量，费沙的贡献在历史上无出其右。耶鲁大学名满天下，主要是 因为费沙。费沙是经济学中的莫扎特。无论是功用分析、指数分析、货币 理论、利息理论，此君皆立竿见影。他平生论著无数，皆天才之作也。费 沙是一个超凡的木匠，是文件存档的设计大师，曾莫名其妙奇妙地拿得纽 约市的一个医学奖。……数世纪一见的经济学天才费沙，料事如神的费沙， 竟然在三十年代的大衰退中破产，由耶鲁大学破例地给他居所。（是的， 费沙曾经赚过很多很多钱。）可见学经济千万不存有幻想，认为这学问可 以赚钱。
第五章 通货膨胀
通货膨胀是指价格水平普遍的、持续上涨。 通货膨胀被普遍视为一个社会问题。通过本 章的介绍，试图说明古典学派是如何理解通 货膨胀这一宏观经济现象的。 1.货币的概念 2.货币数量论 3.通货膨胀与利率 4.通货膨胀的社会成本

第一节 货币 一、货币的定义
货币（Money)俗称“钱”或“钞票”。 日常用语中的钱不一定是指货币。人们对它的态 度和评价往往大相径庭：“有钱能使鬼推磨”； “钱不是万能的，没有钱却是万万不能的”； “钱是万恶之源” …。
2、金银货币
虽然在不同国家早期曾经利用 不同商品作货币，但是后来普遍转为 金属铁、铜、金、银作为货币材料。
3、纸币 纸币是现代工商业社会中流通的货币。 纸币更容易携带和贮存；在票面上印上不 同的数字，就可以在体积轻微的媒介物中 包含巨大或微小的价值量；利用防伪设计， 使得个人不能随便创造货币，从而保证货 币供给的稀缺性。国外教科书一般认为， 纸币最早在16世纪产生于英国。然而，早 在我国的唐宋时期就产生了纸币的雏形： 飞钱和交子。


四、铸币税
如果政府通过发行货币来为其预算开支进行融资，就会导 其实，货币是政府对民众的一种负 致物价水平的上升，使得公众手中的货币实际购买力下降。 债，而民众要得到货币必须提供商 这就如同向货币持有者征收了一笔通货膨胀税，通常也被 品或劳动。政府为了减少负债的实 称为铸币税。铸币税往往是政府收入的重要来源，尤其是 际数量，可以通过发行更多的货币 在特殊时期。 来进行。


第三节 通货膨胀与利率
一、实际利率(Real interest rate)和名义利率
(Nominal interest rate)
利息是资金的回报，是一定时期内获取一笔资金的使用权 的机会成本。利率是单位资金的回报，或机会成本。 由于通货膨胀的影响，实际利率与名义利率往往不一致。 二者之间的关系是： 实际利率(r)=名义利率(i)–通货膨胀率(π) i=r+π —— 费雪方程(Fisher equation) 费雪方程表明，名义利率的变动由两方面的因素引起：① 实际利率的变动；②通货膨胀率的变动。 通货膨胀率上升一个百分点，名义利率也会上升一个百分 点，这一关系被称为费雪效应(Fisher effect)。
3、价值贮藏
扩展了购买力在空间上和时间上转 移的跨度。 货币是人类历史上最伟大的发明之一。
三、货币的发展史
1、实物货币 在历史上，许多不同的商品在不同的历史时期 都承担过交换媒介功能，其中包括家畜、烟草、铜、 铁、金、银等等。史料显示，我国在殷商时期已经 出现作为交换媒介的货币。最初使用家畜作为货币， 后来改用南洋出产咸水贝。因而，在我国文字结构 上，凡是与财货或价值有关的事物，大多从贝。 “贡、财、账、贷、赌、购、赎、赐、赔、赚、 赝”等等不一而足。

二、货币供给和通货膨胀 如果将经济中的交易区分为现有资产交易和当期产出交易，且着重考虑后者， 那么数量方程就可以表示为以下形式： MV=PY 它把价格水平和产出水平同货币存量联系在一起。当其中的V和Y被认为是 固定时，这一数量方程就变成了古典货币数量论。 对上式两边求时间 t 的微分可以得到：


四、货币的数量——货币的构成与量度
一个经济中能够获得的货币的数量被称作货币供给。 一种资产转换为另一种资产的便利程度叫做流动性。货币作 为被普遍接受的交换媒介可以随时转换为任何其他的资产形 态。因此可以把货币看作具有完全流动性的资产。这样一来， 其他资产依据其流动性程度的高低就具有了不同程度的货币 性。我们在量度一个经济社会中货币资产的数量时，就需要 按流动性的高低划分出不同层次的货币。
我们知道，国民党虽然在 1927年通过北伐战争 统一了中国，但是并未能够结束国内战争。国 共之间土地革命战争和军阀之间战争，从20年 代后期一直延续到 30年代前期，并承接 1937年 开始的抗日战争以及战后的国共第三次国内战 争，直至国民党政府在大陆统治的终结。战争 使正常生产和经济秩序受到破坏，政府扩大税 收基础受到限制；另一方面，打仗需要耗费大 量钱财，军费和其他开支使国民党政府始终面 临财政支出压力。不难理解，面临入不敷出困 境的国民党政府，始终存在不择手段增加财政 收入以支持军需和其他开支的冲动。
这段史实对“什么是超速通货膨胀”提供了 中国经验。它既有与其他国家超速通货膨胀 类似的发生机制，也有与中国当时历史环境 相联系的具体原因。简略地说，导致这次超 速通货膨胀主要有两方面原因：一方面，战 争环境使当时国民党政府财政支出压力增大， 面临严重入不敷出的财政不平衡危机，因而 有动机通过滥发钞票来增加收入；另一方面， 30年代中期进行的法币改革，为政府通过发 行钞票应对财政危机提供了现实可能，最终 把内外交困的国民党政府推上了超速通货膨 胀的不归路。
溃。 人们对于信用货币失去信心，货币交易和储 藏等作用丧失，交换难以实行，投机盛行。
3.恶性通货膨胀导致经济崩溃
案例：超速通货膨胀——中国的经验 20世纪40年代中国经历的通货膨胀，被经济学家 看做是人类历史上15次最有代表意义的超速通货 膨胀之一(Paarlberg，1993，第85—96页)。以 1936年上半年物价指数为1，到1949年物价上涨幅 度竟然超过了一万亿倍，表示物价增幅的天文数 字已远远超出人们正常理解能力范围。中国近代 史教科书读者大概都记得有关这次超速通货膨胀 的著名描述：100元法币1936年能买1头犍牛， 1941年能买1头猪，1947年能买1只煤球，1949年 竟然只能买100万分之一粒大米了。




欧文•费雪(Irving •Fisher 1867-1947):许多人认为费雪是最 杰出的美国经济学家。在耶鲁大学的学生时代，他就崭露头角。 从数学、科学、哲学、社会科学到课外活动，费雪不是为学生 写讲义赚取生活费，就是得到奖学金并担任学生领袖。1891年， 耶鲁的第一个经济学博士学位由数学系授予了他（24岁）。 1918年曾任美国经济学会会长，1930年与他人共同创立经济计 量学会。今天新古典经济学的资本与利率理论基本上都源于费 雪。货币的交易方程式与指数理论也都要溯源到他。
• “张三很有钱” • “李四挣很多钱” • “王五用钱买东西”
二、货币的职能
1、交易媒介
货币的出现，克服了物物交换时要 求交换的双方对交换物的欲望双向一致 性 物物交换，除非一个饿着肚子的裁 缝恰巧找到了一个持有食物而又想要买 条裤子的农夫，双方便不能成交
2、计价单位 货币的出现，使人们可以很方便的用货币 作为统一的尺度表示所有物品的价值。在物物 交换中，没有货币作为通用的价值计量单位， 每一种物品的价值，通过与其他物品的交换比 例表现出来。 一斤棉花＝两斤小米或三斤红薯，交换困难 货币来统一表示所有商品的价值 ，交换方 便

我国货币量度体系的确定。在上个世纪90年代我国确立市场 经济的体制目标，随之而来的新一轮经济高涨带来通货膨胀 的压力，使货币量监控成为调节宏观经济的重要课题。在这 一背景下中央银行采用国际通用规则，即依据金融资产的流 动性强弱，并结合我国的国情划分狭义的货币和广义的货币， 我国的货币度量分M0、M1、M2、M3四个层次。
M / M V / V P / P Y / Y

由于ΔV/V=0，ΔY/Y=0；则：ΔM/M=ΔP/P。可见，通货膨胀率完全是由货币 供给的变化率决定的。 所以，弗里德曼说：“通货膨胀无论在哪里都是一种货币现象。”


三、古典两分法
货币数量论反映了古典经济学家的一个共同观点：名义变 量的变化对实际变量没有影响。在古典经济学家看来实际 变量由经济中各市场的一般均衡来决定，名义变量则取决 于货币的供给数量。货币供给数量增加，只会导致普遍的 价格水平上升，不会改变商品的相对价格，从而也不会改 变厂商和家庭的决策、产出和就业等实际变量。由于这种 观点将名义变量与实际变量泾渭分明地分割开来，互不影 响，因此被称为古典两分法。