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[经管营销]投资银行学第章课件 (一)
![[经管营销]投资银行学第章课件 (一)](https://img.taocdn.com/s3/m/fadc19c0f80f76c66137ee06eff9aef8941e486d.png)
[经管营销]投资银行学第章课件 (一)
投资银行学是现代金融领域的重要分支之一，它主要研究的是投资银行的运作和业务流程以及投资银行在金融市场中的作用。
对于金融从业者来说，学习投资银行学是非常必要的，因为它能让我们对投资银行的运作机制有更深刻的了解，同时也有助于我们更好地把握金融市场的脉搏。
下面将对投资银行学第一章课件进行简要的总结概括。
一、投资银行的概念
投资银行是指为企业提供融资、资本提供、并购、债券发行、项目融资等业务的金融机构。
它在金融市场中扮演着重要的角色，既是风险管理者，又是市场调节者，还是资本市场的发现者和推动者。
二、投资银行的历史演变
投资银行的历史可以追溯到18世纪的英国，当时的商业银行主要提供贷款和储蓄等基本服务，投资银行则开始为企业提供股票发行和融资服务。
20世纪初，随着美国经济的快速发展，投资银行的业务范围逐渐扩大，同时它也成为了金融市场的主要交易商。
21世纪以来，随着互联网时代的到来和全球化的加剧，投资银行的业务模式不断更新升级，开展国际化的业务成为了大势所趋。
三、投资银行的主要业务
投资银行的主要业务包括：股票发行、筹资、并购、资产证券化、衍生品交易、私募股权、财富管理等。
这些业务都具有很强的复杂性和风险性，在金融市场中扮演着至关重要的角色。
四、投资银行的组织结构
投资银行的组织结构通常由执行董事会、管理层、交易业务部门、市场开发部门等构成，其中执行董事会和管理层负责决策和管理，交易业务部门和市场开发部门负责具体业务的开展。
总之，投资银行学是现代金融学习中不可忽视的一个分支，投资银行的业务范围和作用与日俱增，对于金融行业从业者来说，深入学习投资银行学有着非常重要的意义。
第三章 资本市场上的金融工具 《投资银行学》PPT课件
短期债券、中期债券和长期债券。 3）债券的信用评级
穆迪
信 Aaa
誉 极
Aa
高
高A 信 誉
Baa
投 Ba 机 性
B 信 Caa 誉 极 Ca 低
C
表3-1 各种债券信用等级划分
标准普尔
AAA
具有极高的信用，还本付息能力极强
AA
具有很强的还本付息能力
A
BBB
BB B CCC CC C
具有强的还本付息能力，在环境和经济条件变化 时可能有点不利的效果
分的发展。第二次世界大战以后，投资基金不 仅在西方其他发达国家，也得到快速的发展， 而且在亚洲的一些国家和地区，成为适应市场 要求的投资工具。 2)投资基金的基本概念
投资基金是一种利益共享、风险 共担的集合投资制度，它通过向社会 公开发行一种凭证筹集资金，这种凭
证叫基金券，也称基金份额或基金单位，由 基金托管人托管，由基金管理人管理，从事 股票、债券等金融工具投资。
• 3.1.2 债券 1）债券的基本概念
债券是指政府、企业以及金融机构等机构 直接向社会借债筹措资金时，向投资 者发行，并承诺按一定利率支付利息 偿还本金的债券债务凭证。
债券的特征： 第一，偿还性。 第二，优先求偿性。
第三，流动性。 第四，收益性。 第五，违约风险较低。 第六，具有更多的选择权。 2）债券的类型 （1）根据发行主体来分
①利率互换 ②货币互换
③交叉货币利率互换 ④增长型互换、减少型互换和滑道型 互换 ⑤基点互换 ⑥零息互换 ⑦股票互换 ⑧差额互换
与基本衍生品不同的创新衍生品。
• 3.2.2 金融期货
1)基本概念和特征 金融期货是指协议双方同意在约定
的将来某个日期按约定的条件（包括 价格、交割地点、交割方式）买入或 卖出一定标准数量的某种金融工具的 标准化协议，金融期货本质上是一种 标准化的远期合约。金融期货所代表的
穆迪
信 Aaa
誉 极
Aa
高
高A 信 誉
Baa
投 Ba 机 性
B 信 Caa 誉 极 Ca 低
C
表3-1 各种债券信用等级划分
标准普尔
AAA
具有极高的信用，还本付息能力极强
AA
具有很强的还本付息能力
A
BBB
BB B CCC CC C
具有强的还本付息能力，在环境和经济条件变化 时可能有点不利的效果
分的发展。第二次世界大战以后，投资基金不 仅在西方其他发达国家，也得到快速的发展， 而且在亚洲的一些国家和地区，成为适应市场 要求的投资工具。 2)投资基金的基本概念
投资基金是一种利益共享、风险 共担的集合投资制度，它通过向社会 公开发行一种凭证筹集资金，这种凭
证叫基金券，也称基金份额或基金单位，由 基金托管人托管，由基金管理人管理，从事 股票、债券等金融工具投资。
• 3.1.2 债券 1）债券的基本概念
债券是指政府、企业以及金融机构等机构 直接向社会借债筹措资金时，向投资 者发行，并承诺按一定利率支付利息 偿还本金的债券债务凭证。
债券的特征： 第一，偿还性。 第二，优先求偿性。
第三，流动性。 第四，收益性。 第五，违约风险较低。 第六，具有更多的选择权。 2）债券的类型 （1）根据发行主体来分
①利率互换 ②货币互换
③交叉货币利率互换 ④增长型互换、减少型互换和滑道型 互换 ⑤基点互换 ⑥零息互换 ⑦股票互换 ⑧差额互换
与基本衍生品不同的创新衍生品。
• 3.2.2 金融期货
1)基本概念和特征 金融期货是指协议双方同意在约定
的将来某个日期按约定的条件（包括 价格、交割地点、交割方式）买入或 卖出一定标准数量的某种金融工具的 标准化协议，金融期货本质上是一种 标准化的远期合约。金融期货所代表的
投资银行学第一章概述PPT课件
• 2.扩充资本金的压力 • 由于无限责任的约束，合伙制企业体现了融资难的缺点。
• 3.激励机制的弊端 • 合伙制投资银行对优秀业务人员的最高奖励就是接纳其成为合伙人，但是这 种激励机制首先需要漫长的等待时间；
• 其次，合伙人的激励机制难以普惠，对大多数员工无法实施；
• 还有，合伙人的激励机制会影响人才的流动机制。
➢ 投行作用
• 投资银行可以以多种参与企业的并购活动，如寻找并 购对象等。
• 投资银行还可以采用杠杆收购，公司改组和资产结构 重组等方式参与企业并购过程。
2021
13
南开大学金融学院马晓军
1.1.3 投资银行的主要业务
资产证券化业务
➢ 基本认识
• 资产证券化是将资产原始权益人或发起人（卖方） 不流通的存量资产或可预见的未来现金流量，构造 和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过 程。
1.1.2 投资银行与商业银行
投资银行
商业银行
本源业务 融资功能 活动领域 业务特征 利润来源
风险特征
经营方针
证券承销与交易
存贷款业务
直接融资
间接融资
主要活动于资本市场
主要活动于借贷市场
难以用资产负债表反映
表内与表外业务
佣金
存贷款利差
一般情况下，投资人面临的风险 一般情况下，存款人面临的风险
较大，投资银行风险较小
• 救助渠道的保障作用。 • 银行控股公司模式也有其缺陷
二级市场业务
二级市场业务，又 称证券交易业务
投资银行最本源， 最基础的业务活动
➢ 投资银行的三重角色
作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进 行交易 作为做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市 场，并维持市场价格的稳定 作为交易商，投资银行有自营买卖评判的需要
投资银行学教学课件ppt作者杨德勇石英剑投资银行学
（三）业务管理
1.消费者市场部消 2.研究发展部 3.资本市场部 （四）区域管理
内部管理 国 际 私 人 客 户 部 公 司 与 机 构 客 户 部
稽 核 部
财 务 部
法 律 部
执行管理 委员会
资 产 管 理 部
亚太区
澳大利亚、 新西南区
欧洲、中 东及非洲 区
拉丁美洲、 加拿大区
日本区
各地附属公司 及联营公司 图2—2 美林证券的组织架构图
21世纪高等继续教育精品教材·财政金融系列
投资银行学
主编杨 德勇 石英剑
中国人民大学出版社
第一章 投资银行导论
【本章要点提示】
投资银行的内涵及功能投资银行的产生及发展趋势
投资银行的经营业务
投资银行的行业模式及行业特点
【本章引言】
投资银行是主营资本市场业务的金融机构，是发达 证券市场的核心中介和成熟金融体系的重要主体，它的 主要作用是把资金使用者和资金供给者直接联系起来， 为双方寻求最优的风险和收益关系，即它是对资产进行 有效分配和交换的中介。
第三节 债券的公开发行与承销
债券发行是发行人以借贷资金为目的，依照法律规定的程序向投资者 要约发行代表一定债权和兑付条件的债券的法律行为。
一、企业发行债券需具备的条件
《中华人民共和国公司法》生效，规定有三类公司可以发行公司债：一
类是股份有限公司；一类是国有独资公司；还有一类是两个以上的国有企 业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。
对企业进行上市辅导
制定发行方案，确定发行价格 制作招股说明书等文件，申请股票发行 路演 组建承销团与确定承销报酬 上市
投资银行、会计师和律师
发行人、投资银行、会计师和律师 发行人、投资银行、会计师和律师 发行人、投资银行 投资银行 交易、刊登墓碑广告投资银行 表3—1投资银行在股票公开发行中的工作流程
《投资银行学》第1篇.ppt
第二节 VaR方法及其补充
一、VaR方法 • 在正常的市场条件和给定的置信水平
（confidence interval，通常是95%或99%） 上，在给定的持有期间内，某一组合投资 预期可能发生的最大损失，或者说，在正 常的市场条件和给定的时间段内，该投资 组合发生VaR值损失的概率仅仅是给定的概 率水平（置信水平）。
四、返回检验
• 统计学中的返回检验（back testing）是 指将实际的数据输入到被检验的模型中取， 然后检验该模型的预测值与现实结果是否 相同的过程。
第三节 Credltmetrics模型与KMV模型
一、Creditmetrics模型 （1）模型的基本思想
第一，信用风险取决于债务人的信用状况，而企业 的信用状况由被评定的信用等级表示。
• 投资银行组织形态演变的原因是：合伙制 对投资银行来说不是一种有效率的组织形 态。
• 简单来说，投资银行组织形态演变的原因具体的 有三种：
• 第一，合伙制从一开始就不是一种有效率的组织 形态，投资银行完全是在错误的估算或过分理想 主义的基础上选择合伙制的，而转到公司制只是 一种时候的纠错行为；
• 第二，虽然合伙制从长远来看可能不是一种有效 率的安排，但在一段时间内采用这种组织形态， 可能帮助企业实现一种改善效率的经营策略，并 且这种策略只能通过合伙制来实现；
三、公司制投资银行
第一，增强筹资能力。 第二，完善现代企业制度。 第三，推动并加速投资银行间的购买浪潮，
优化投资银行业的资源配置。 第四，提高业务运作能力和公司整体运行效
率。
第二节 投资银行的组织架构
一、“客户驱动式”组织架构
• 这种架构形式的基本特点是以客户为核心，即在 部门的设置上，突出为客户服务的特征，按照客 户的不同性质划分相应的业务部门。
投资银行学基本理论PPT课件( 85页)
1933年至1970年代末（续）
本世纪40年代，远离二战主战场的美国 ，证券市场日趋完善，50年代投资银行 业获得了迅猛的成长。投资银行和商业 银行分别在证券领域和存贷领域为美国 经济的发展作出了卓绝的贡献。
1933年至1970年代末（续）
随着证券交易额的大幅上升，证券交割制度的落后就 俞显突出，并对美国投资银行业的发展造成了严重伤 害。 1968年12月，未交割金额41亿美元，清算的差额 率高达25％～40％，人工交割的落后和未交割业 务的堆积使100多家投资银行因此倒闭。 此外，美国政府于1970年颁布了《证券投资者保 护法》，并在此基础上建立了证券投资者保护协会， 形成了美国的投资银行保险制度。
要领及其在国民经济中的地位。
1933年至1970年代末（续）
英国在1933年也将投资银行和商业银行 业务分开，并进行分业管理。
1933年至1970年代末（续）
许多同时从事两种业务的大银行，要么将两种 业务分开，要么只从事其中一种业务。
比如，著名的摩根银行便分裂成两大银行，其中摩 根·斯坦利（Morgan Stanley）成为专门的投资银 行，而J·P·摩根则成为专门的商业银行。花旗银行 和美洲银行称为专门的商业银行。
1933年至1970年代末（续）
70年代以来，为了同其它金融机构竞争，投 资银行不断在市场上推出各种各样的金融创新 产品以争取顾客，投资银行与商业银行有再度 融合的趋势。同时，发达国家的投资银行积极 发展国际业务，取得了可观的收益。
再趋“融合”的扩张阶段，近20
年来的发展
投资银行和商业银行的再度融合。
第三个定义是指投资银行仅包括若干资金市场 活动，强调承销及兼并与收购服务 但不包括基金管理、风险投资、商品交易、 风险管理及类似服务等。
十一投资银行学PPT课件
二者在股权方面的相互渗透，金融控股公司成为了融合投资银行 和商业银行的主要方式。
1999年《金融服务现代化法案》，为金融控股公司的发展扫清了 障碍。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
9
我国在混业经营方面的发展：
2003年《商业银行法》修订，为商业银行业务拓展开辟了空间；
之后，在经监管部门许可之后，商业银行开始涉足银行间市场的 证券承销业务（包括国债、金融债、短期融资券、中期票据等）；
投资银行学
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
1
专题一 投资银行概论 专题二 投资银行的演进与发展趋势 专题三 承销业务 专题四 交易业务 专题五 兼并与收购 专题六 共同基金 专题七 风险投资 专题八 衍生产品与资产证券化
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
2
专题一 投资银行概论
世界各国对投资银行的称呼各不相同，英国叫“商人银行”、日 本称之为“证券公司”、美国叫“投资银行”，等等。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
4
2、投资银行的基本类型
取决于不同国家的监管框架 分业监管框架：独立专业性投资银行 混业经营框架：附属于商业银行集团
我国投资银行的主要类型 综合类与经纪类
此外，监管部门也开始允许商业银行与投资银行在股权 上相互渗透，允许成立金融控股公司来实现混业发展。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
11
七、现代投资银行的职级
Analyst 分析员 Associate 经理 Senior Associate 高级经理 VP(Vice President) 副总裁(项目的客户经理） ED(Executive Director) 执行董事 MD(Managing Director) 董事总经理 Committee Member
1999年《金融服务现代化法案》，为金融控股公司的发展扫清了 障碍。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
9
我国在混业经营方面的发展：
2003年《商业银行法》修订，为商业银行业务拓展开辟了空间；
之后，在经监管部门许可之后，商业银行开始涉足银行间市场的 证券承销业务（包括国债、金融债、短期融资券、中期票据等）；
投资银行学
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
1
专题一 投资银行概论 专题二 投资银行的演进与发展趋势 专题三 承销业务 专题四 交易业务 专题五 兼并与收购 专题六 共同基金 专题七 风险投资 专题八 衍生产品与资产证券化
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
2
专题一 投资银行概论
世界各国对投资银行的称呼各不相同，英国叫“商人银行”、日 本称之为“证券公司”、美国叫“投资银行”，等等。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
4
2、投资银行的基本类型
取决于不同国家的监管框架 分业监管框架：独立专业性投资银行 混业经营框架：附属于商业银行集团
我国投资银行的主要类型 综合类与经纪类
此外，监管部门也开始允许商业银行与投资银行在股权 上相互渗透，允许成立金融控股公司来实现混业发展。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
11
七、现代投资银行的职级
Analyst 分析员 Associate 经理 Senior Associate 高级经理 VP(Vice President) 副总裁(项目的客户经理） ED(Executive Director) 执行董事 MD(Managing Director) 董事总经理 Committee Member
第十四章 金融衍生品 《投资银行学》PPT课件
第一节 金融衍生品概述
二、金融衍生品的特征 1.金融衍生品交易的对象并不是标的资产，而是对这些标的资产在未来某种条件 下进行处置的权利和义务，这些权利和义务以契约形式存在，构成所谓的产品。 2.金融衍生品交易是在现时对标的资产未来可能产生的结果进行交易。交易结果 要在未来时刻才能确定盈亏。 3.保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可以进行全额交易，不需要实际 上的本金转移，合约的执行一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在到期日 以实物交割方式履行的合约才需要买方交足货款。 4.杠杆效应。由于金融衍生品能做保证金交易，所以，可以使用较低成本获取现 货市场上需较多资金才能完成的交易，保证金越少，杠杆效应越大，风险也越大。
第二节 期货
一、期货的概念 所谓期货，一般指期货合约，就 是由期货交易所统一制定的、规 定在将来某一特定的时间和地点 交割一定数量标的物的标准化合 约。
第二节 期货
这个标的物又叫基础资产，是期货合约所对应的现货，可以是某种商品 （如铜或原油），也可以是某个金融工具（如外汇、债券），还可以是某个 金融指标（如3个月同业拆借利率或股票指数）。 期货合约的买方如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的 标的物；而期货合约的卖方如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合 约对应的标的物（有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价）。 当然，期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种 义务。
第二节 期货
（二）金融期货
1.外汇期货
• 外汇期货是以汇率为标的物的期货合约，实际交割的是一种外币，目的是规 避汇率风险。
2.利率期货
• 利率期货是以利率为标的物的期货合约，可以分为短期债券期货和中长期债 券期货，短期不超过1年，中期指1~10年，长期指10年以上。
投资银行学 全套课件 389页PPT文档
商人银行业务的多样化
提供一般银行服务，诸如接受活期存款和定期存款，但主要面对公 司客户。现在，商人银行的一般银行业务发展很快，各种存款已占其 总负债的80%，贷款占其英镑资产的50%，因此它们已经成为零售 性银行的激烈竞争对手。
二、美国的投资银行
发端——19世纪初期南北战争（美林公司就是由1820年创建的“船 用杂货商兼轮船代理商”发展而成的。）
一、投资银行与商业银行的区别
从融资的方式来看，投资银行进行的是直接融资，并侧重长期融资；而商业 银行进行的是间接融资，并侧重短期融资。
从基础业务来看，投资银行的基础业务是证券承销，而商业银行的基础业务 是存贷款。
从业务活动的领域来看，投资银行主要是在资本市场开展业务；而商业银行 主要是在货币市场开展业务。
（一）萌芽阶段（1979~1990年）
1979年改革开放伊始，中国特色社会主义经济逐步发展起来，为中 国证券市场的产生和发展提供了必要的现实基础。
1981年恢复国债发行，标志着我国证券市场开始出现。
1986年8月，经中国人民银行沈阳市分行批准，沈阳市信托投资试 办有价证券转让业务。
1984年9月，北京成立了第一家股份有限公司——天桥百货股份有 限公司。
（三）飞跃发展阶段（2019~今）
2019年7月1日，《证券法》正式实施 ，并引发了我国证券公司 的又一次增资扩股浪潮。 （国泰君安）
2019年11月27日，证监会公布《关于证券公司增资扩股有关问 题的通知》，掀起了券商新一轮增资扩股的高潮。
2019年6 月1日，证监会颁布《外资参股证券公司设立规则》和 《外资参股基金管理公司设立规则》，标志着证券市场的开放。
资金需求者（筹款
（二）构造证券市场
提供一般银行服务，诸如接受活期存款和定期存款，但主要面对公 司客户。现在，商人银行的一般银行业务发展很快，各种存款已占其 总负债的80%，贷款占其英镑资产的50%，因此它们已经成为零售 性银行的激烈竞争对手。
二、美国的投资银行
发端——19世纪初期南北战争（美林公司就是由1820年创建的“船 用杂货商兼轮船代理商”发展而成的。）
一、投资银行与商业银行的区别
从融资的方式来看，投资银行进行的是直接融资，并侧重长期融资；而商业 银行进行的是间接融资，并侧重短期融资。
从基础业务来看，投资银行的基础业务是证券承销，而商业银行的基础业务 是存贷款。
从业务活动的领域来看，投资银行主要是在资本市场开展业务；而商业银行 主要是在货币市场开展业务。
（一）萌芽阶段（1979~1990年）
1979年改革开放伊始，中国特色社会主义经济逐步发展起来，为中 国证券市场的产生和发展提供了必要的现实基础。
1981年恢复国债发行，标志着我国证券市场开始出现。
1986年8月，经中国人民银行沈阳市分行批准，沈阳市信托投资试 办有价证券转让业务。
1984年9月，北京成立了第一家股份有限公司——天桥百货股份有 限公司。
（三）飞跃发展阶段（2019~今）
2019年7月1日，《证券法》正式实施 ，并引发了我国证券公司 的又一次增资扩股浪潮。 （国泰君安）
2019年11月27日，证监会公布《关于证券公司增资扩股有关问 题的通知》，掀起了券商新一轮增资扩股的高潮。
2019年6 月1日，证监会颁布《外资参股证券公司设立规则》和 《外资参股基金管理公司设立规则》，标志着证券市场的开放。
资金需求者（筹款
（二）构造证券市场
第二章 投资银行的发展历程和趋势 《投资银行学》PPT课件
在东盟国家
韩国 中国香港
• 2.2 投资银行的发展趋势
• 2.2.1 投资银行的混合发展倾向
1)混合经营的原因 （1）许多国家具备了较完善的金融风险防范
体系 （2）金融创新和金融自由化推动混
业经营的发展 （3）金融业的激烈竞争促进了混业
经营
（4）混业经营可以降低金融业的成本 2）混业发展现状 （1）欧盟 （2）美国 （3）日本
• 2.2.2 投资银行的国际化
1）投资银行国际化的背景 (1)金融和贸易国际化的加速发展 (2)全球经济的一体化和不平衡发展 (3)国际证券市场的迅速发展 (4)企业具有全方位的需求
2)投资银行国际化的表现 (1)投资银行机构的全球化 (2)投资银行业务内容的全球化
国外筹资 者
参与国外二级市 场
英国在1933年也将投资银行和商 业银行业务分开，并进行分业管理， 形成了崭新的、独立的投资银行业。
• 2.1.4 “大危机”之后的投资银行 （1934 —1980）
从1934年开始，美国投资银行也开始走向 活跃。第二次世界大战期间，投资银行表现 为两大特点：一是融资主要用于战争或发展 军事工业，这是战争期间金融市场的基调。 二是投资银行当时的承销方式主要有 两种，即竞价承销和协议承销。二 战后小经纪商号的行业开始发展起来， 20世纪60年代，投资银行业内部掀
从而创造了杠杆收购、期货、期权、互换等金 融工具，投资银行业也因此变成富有挑战性和 创新性的行业之一。国际承销辛迪加开始出 现。
20世纪90年代，美国投资银行也因此变得 更加引人注目，并成为美国经济发展中十分活 跃的金融中介机构。1999年《金融现 代化法案》的通过意味着美国投资银行、 商业银行、保险公司、信托机构的业 务界限已不复存在，美国进入混业经 营的时代，投资银行面临着激烈的竞争。
韩国 中国香港
• 2.2 投资银行的发展趋势
• 2.2.1 投资银行的混合发展倾向
1)混合经营的原因 （1）许多国家具备了较完善的金融风险防范
体系 （2）金融创新和金融自由化推动混
业经营的发展 （3）金融业的激烈竞争促进了混业
经营
（4）混业经营可以降低金融业的成本 2）混业发展现状 （1）欧盟 （2）美国 （3）日本
• 2.2.2 投资银行的国际化
1）投资银行国际化的背景 (1)金融和贸易国际化的加速发展 (2)全球经济的一体化和不平衡发展 (3)国际证券市场的迅速发展 (4)企业具有全方位的需求
2)投资银行国际化的表现 (1)投资银行机构的全球化 (2)投资银行业务内容的全球化
国外筹资 者
参与国外二级市 场
英国在1933年也将投资银行和商 业银行业务分开，并进行分业管理， 形成了崭新的、独立的投资银行业。
• 2.1.4 “大危机”之后的投资银行 （1934 —1980）
从1934年开始，美国投资银行也开始走向 活跃。第二次世界大战期间，投资银行表现 为两大特点：一是融资主要用于战争或发展 军事工业，这是战争期间金融市场的基调。 二是投资银行当时的承销方式主要有 两种，即竞价承销和协议承销。二 战后小经纪商号的行业开始发展起来， 20世纪60年代，投资银行业内部掀
从而创造了杠杆收购、期货、期权、互换等金 融工具，投资银行业也因此变成富有挑战性和 创新性的行业之一。国际承销辛迪加开始出 现。
20世纪90年代，美国投资银行也因此变得 更加引人注目，并成为美国经济发展中十分活 跃的金融中介机构。1999年《金融现 代化法案》的通过意味着美国投资银行、 商业银行、保险公司、信托机构的业 务界限已不复存在，美国进入混业经 营的时代，投资银行面临着激烈的竞争。
investment banking 01(投资银行学系列课件)
蒙牛奇迹-风险投资、
公司治理结构 与IPO
IPO过程及估价实例
上市后的融资
PartIII 公司并购与重组： 企业收购兼并业务概述，效应及原则，基本流程，估价模
型、交易结构设计与风险管理。杠杆收购。
银行股估价
定向增发
中石化要约收购石 油大明
资产证券化：概述，资产证券化的意义、类型，资产证券 建元2005－1个人住
投资银行的业务范围
项目融资及联合贷款之评估与分析 大型投资计划预算金额庞大，计划执行期间机构参与规划，并研拟执行策 略，方可提高预期之经济效益，并有效控制 风险程度 创业投资事业 创业投资系由专业公司提供资金和专业知识， 协助具有潜力的企业开拓新事业或改进发展 规模，因此创投属于高风险伴随着高报酬的 行业。投资银行则藉募集创投基金赚取佣 金，或自行就募集之基金进行管理。
投资银行
华尔街年终奖金创纪录
Ø 高盛集团宣布，他们今年支付员工的工资、 奖金和福利创下１６４亿美元的历史最高记 录，比２００５年上涨大约４０％左右。高 盛平均每名雇员今年拿到的支票价值约合６ ２．６万美元，其中许多人的年终奖金数额 大大高于他们的工资。
Ø 五大投资银行高盛、摩根士丹利、美林、雷 曼兄弟和贝尔斯登(Bear Stearns Cos.) 。 2006年的人均奖金将达到137,580美元，较 2005年增长15%。
投资银行的业务范围
股权与债权之承销 在初级市场，投资银行的业务是在公开及未公 开之市场承销股权与债权。 经纪与自营业务 在次级市场，则以「自营」和「经纪」两项业 务最重要。「自营」是以自有资金从事有价证 券及相关金融商品之买卖；「经纪」则仅接受 委托买卖，以赚取手续费。
投资银行的业务范围
公司重整 当公司经营陷入因境时，重整是必经之路，投资
投资银行学 全套课件共318页PPT
发展中所处于的重要地位，以及中国加入 WTO后投资银行的发展对策。
§1-1 投资银行的涵义（内涵和外延）
一、投资银行的定义 （一）美国式投资银行 Invetment Bank Or: Security Firm 以美国和日本为代表，在法律规定下，不得从事存
贷款业务，主要从事与证券及证券市场有关的业 务活动 （二）英国式投资银行 商人银行 Merchant Bank，早期为商业银行，目前 既从事证券业务，又从事中长期信贷。
4最狭义也是最传统的投资银行定义仅把在一级市场 承销证券、筹集资本和二级市场交易证券的金融 机构作为投资银行。
注意：仅在二级市场为客户代理证 券交易业务，只能称为“证券经纪”
（三）德国式投资银行
综合或全能银行 Universal Bank 传统上不分业， 全能银行既从事商业银行的存贷款业务，同
时从事中长期信贷以及证券发行、承销业 务。
案例1-1：德国的全能银行
德国的全能银行集团除了拥有无所不包的金融业 务以外，也向产业部门进行大量的投资。德国全 能银行可以购买企业的股票，在许多企业的投权 都超过25%，从而成为企业的大股东。
投资银行学 全套课件
11、战争满足了，或曾经满足过人的 好斗的 本能， 但它同 时还满 足了人 对掠夺 ，破坏 以及残 酷的纪 律和专 制力的 欲望。 ——查·埃利奥 特 12、不应把纪律仅仅看成教育的手段 。纪律 是教育 过程的 结果， 首先是 学生集 体表现 在一切 生活领 域—— 生产、 日常生 活、学 校、文 化等领 域中努 力的结 果。— —马卡 连柯(名 言网)
例如，德意志银行集团控股在25%以上的公司主 要有：与克莱斯勒合并前的戴姆勒---奔驰汽车公 司，卡尔施塔百货公司，菲利普赫尔茨曼建筑公 司，霍尔登百货公司，哈巴克—劳伊德建筑公司， 威斯特伐伦联电气公司等。
§1-1 投资银行的涵义（内涵和外延）
一、投资银行的定义 （一）美国式投资银行 Invetment Bank Or: Security Firm 以美国和日本为代表，在法律规定下，不得从事存
贷款业务，主要从事与证券及证券市场有关的业 务活动 （二）英国式投资银行 商人银行 Merchant Bank，早期为商业银行，目前 既从事证券业务，又从事中长期信贷。
4最狭义也是最传统的投资银行定义仅把在一级市场 承销证券、筹集资本和二级市场交易证券的金融 机构作为投资银行。
注意：仅在二级市场为客户代理证 券交易业务，只能称为“证券经纪”
（三）德国式投资银行
综合或全能银行 Universal Bank 传统上不分业， 全能银行既从事商业银行的存贷款业务，同
时从事中长期信贷以及证券发行、承销业 务。
案例1-1：德国的全能银行
德国的全能银行集团除了拥有无所不包的金融业 务以外，也向产业部门进行大量的投资。德国全 能银行可以购买企业的股票，在许多企业的投权 都超过25%，从而成为企业的大股东。
投资银行学 全套课件
11、战争满足了，或曾经满足过人的 好斗的 本能， 但它同 时还满 足了人 对掠夺 ，破坏 以及残 酷的纪 律和专 制力的 欲望。 ——查·埃利奥 特 12、不应把纪律仅仅看成教育的手段 。纪律 是教育 过程的 结果， 首先是 学生集 体表现 在一切 生活领 域—— 生产、 日常生 活、学 校、文 化等领 域中努 力的结 果。— —马卡 连柯(名 言网)
例如，德意志银行集团控股在25%以上的公司主 要有：与克莱斯勒合并前的戴姆勒---奔驰汽车公 司，卡尔施塔百货公司，菲利普赫尔茨曼建筑公 司，霍尔登百货公司，哈巴克—劳伊德建筑公司， 威斯特伐伦联电气公司等。
投资银行学.ppt
2020年1月26日
西南财经大学金融学院
16
2011年度证券公司证券交易金额排名 1、银河证券 371.24亿元 2、国泰君安 358.72亿元 3、华泰证券 352.93亿元 4、广发证券 314.30亿元 5、申银万国 312.95亿元 6、海通证券 282.89亿元 7、国信证券 272.02亿元 8、招商证券 267.01亿元 9、中信建投 239.52亿元 10 中投证券 177.86亿元
2020年1月26日
西南财经大学金融学院
3
融资规模 ：
至2010年末，境内资本市场累计为企业股票 融资约3万多亿元，债券融资3万多亿元。资本 市场加速了社会资源向优质企业集中，为国民 经济平稳较快发展提供了重要动力。
2020年1月26日
西南财经大学金融学院
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十大IPO 1 农业银行 2 中国石油 3 中国神华 4 建设银行 5 中国建筑 6 工商银行 7 中国平安 8 中国太保 9 中国人寿 10 中煤能源
2020年1月26日
西南财经大学金融学院
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中国资本市场用短短20年的时间，走过了发达 国家上百年的历程，实现了伟大的跨越。资本 市场助推了中国经济的快速发展，加速了财富 的积累，成就了一批优秀的上市公司。而推动 资本市场发展的中介机构——投资银行发挥着 重要作用。
1987年9月，国内首家券商深圳经济特区证券 正式成立，从此，证券公司伴随着我国资本市 场的成长而迅速扩张。 2011年末，已有109 家证券公司，其中19家上市公司。
清华大学出版社 2005
3、《投资银行学》 杨德勇
中国人民大学出版社 2009
4、《投资银行学教程》金德环
第十二章 资产证券化业务 《投资银行学》PPT课件
2005年3月，国家开发银行和中国建设银行分别发行了41.77亿元信贷资产 支持证券和29.26亿元个人住房抵押贷款支持证券，资产证券化试点正式启 动。此后，国家开发银行于2006年4月又发行了一期信贷资产支持证券，总 额为57.3亿元，资产证券化业务进入实质运作阶段。仅2015年第一季度， 我国信贷资产支持证券产品发行规模就达518亿元。
第二节 资产证券化流程
四、信用增级 为了吸引投资者并降低发行成本，SPV要聘请评级机构对证券化交易进行 考核，以确定需要增级的信用水平。然后，根据需要对整个资产证券化交易 进行信用增级，以提高所发行证券的信用级别。 尽管信用增级可以采取很多形式，但从来源上可以将它归为两种类型—— 卖方提供的信用支持（增级）和第三方提供的信用支持（增级），或分别称 为内部信用增级和外部信用增级。
第一节 资产证券化概述
表12-3 标准普尔（S&P）长期债务信用评级体系
AAA 偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低 AA 偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低 A 偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低 BBB 偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般 BB 偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险 B 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高 CCC 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高 CC 在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务 C 不能偿还债务
级来受益的。 通过办理金融担保，信用级别相对较低的SPV实际上是“租用”了金融公司的高
信用级别，证券的信用级别由此而得到大幅提升。
第二节 资产证券化流程
五、信用评级 进行信用增级后，SPV将再次聘请信用评级机构对将要发行的证券进行正 式的发行评级，并向投资者公布最终评级结果。由于实施了信用增级，这时 的评级结果就往往比较理想了。标准普尔（S&P）的长期债务信用评级体系 见表12-3。
第二节 资产证券化流程
四、信用增级 为了吸引投资者并降低发行成本，SPV要聘请评级机构对证券化交易进行 考核，以确定需要增级的信用水平。然后，根据需要对整个资产证券化交易 进行信用增级，以提高所发行证券的信用级别。 尽管信用增级可以采取很多形式，但从来源上可以将它归为两种类型—— 卖方提供的信用支持（增级）和第三方提供的信用支持（增级），或分别称 为内部信用增级和外部信用增级。
第一节 资产证券化概述
表12-3 标准普尔（S&P）长期债务信用评级体系
AAA 偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低 AA 偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低 A 偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低 BBB 偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般 BB 偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险 B 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高 CCC 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高 CC 在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务 C 不能偿还债务
级来受益的。 通过办理金融担保，信用级别相对较低的SPV实际上是“租用”了金融公司的高
信用级别，证券的信用级别由此而得到大幅提升。
第二节 资产证券化流程
五、信用评级 进行信用增级后，SPV将再次聘请信用评级机构对将要发行的证券进行正 式的发行评级，并向投资者公布最终评级结果。由于实施了信用增级，这时 的评级结果就往往比较理想了。标准普尔（S&P）的长期债务信用评级体系 见表12-3。