超赞的CFA复习笔记出自高顿财经CFA
超赞的CFA复习笔记(四)——出自高顿财经CFA
capital budgeting process资本预算过程：长于1年的未来现金流项目。
任何对公司未来收入影响的决策可以用此框架测算资本预算过程4个步骤：1.idea generation构思产生。
2.analyzing project proposals分析项目建议。
3.create the firm-wide capital budget制定公司层级的资本预算。
4.monitoring decisions and conducting a post-audit监督决策（的执行）及实施事后审计。
构思产生：产生项目的构思。
分析项目建议：预测项目未来现金流制定公司层级资本预算：根据项目现金流的时间性、公司的可用资源、公司的整体战略计划，对可获利项目进行优先级排序监督决策及实施事后审计：寻找预计与实际的差异，解释原因。
并通过审计找到预测阶段的系统误差，提高公司经营。
可以将capital budgeting project资本预算项目分成如下几类：1.replacement project to maintain the business保持经营而更换项目：不进行深入分析，而是判断现行项目是否需要继续，如果是，现行步骤是否需要保留。
2.replacement projects for cost reduction削减成本而更换项目：决定设备是否过时，但仍然可用；或者需要替代。
此过程需要深入分析。
3.expansion projects扩张项目4.new product or market development新项目或市场开发5.mandatroy projects调整项目：政府代理机构或保险公司可能需要。
特别是在安全相关或者环境相关的项目。
6.other projects其他项目：一些不能简单分析的项目。
资本预算过程的5个重要原则：1.决策是基于现金流的，而不是会计收入。
：incrmental cash flow现金增量。
CFA考试二级最详细笔记
统计学Reading 11 相关和回归Reading 12 多元线性回归1. 相关分析:1) 协方差和相关系数的计算;2) 相关系数的检验(ρ = 0): t = r ((n - 2) / (1 – r2))1/2, df = n – 2.2. 线性回归:1) 模型及假设, dependent variable (Y) and independent variable (X).2) 参数估计(min SSE): b i = Cov(X i, Y) / Var(X i), b0 = E(Y) –Σb i * E(X i).3) 回归系数的置信区间和统计检验: t = (b i–βi) / s bi, df = n – k – 1.注：k为independent variable的数目, 不要求计算标准误s bi.3. 线性模型的显著性检验:1) Total sum of squares (SST) = Σ(Y – E(Y))2, Y –观测值;Regression sum of square (RSS) = Σ(y – E(Y))2, y –拟合值;Sum of squared error (SSE) = Σ(Y - y)2;SST = RSS + SSE.Standard error of estimate SEE = (MSE).3) Determination coefficient R2 = RSS / SST,Adjusted R2 = 1 – (n - 1)/(n – k - 1) * (1 – R2): adjust the impact of additional variables.4) F-检验：F = MSR / MSE, df = (k, n – k - 1).4. 模型前提假设的检验:1) Heteroskedasticity:A) Effect :Unconditional: heteroskedasticity is unrelated to the level of X, no major problem;Conditional: coefficient estimates are not affected, but s.e. and F-test are unreliable.B) Detecting:a) Residual plot: residual = actual – predicted.b) Breusch-pagan test (H0: no heteroskedasticity):n * R resid2 ~ χ2(k), 其中R resid2是residual对X回归的决定系数.C) Correcting: using robust or corrected s.e.2) Serial correlation: residual terms are correlated with each other:A) Effect:Positive serial correlation: underestimating s.e., unreliable F-test;Negative serial correlation: overestimating s.e., unreliable F-test.B) Detecting:a) Residual plot.b) Durbin-Watson test (H0: no serial correlation):DW ≈ 2(1 - r), 其中r是残差的自相关系数, 0 ≤ DW ≤ 4.C) Correcting: corrected s.e. for both serial correlation and heteroskedasticity.3) Multicollinearity: independent variables are highly correlated with each other:A) Effect: individual variables are not significant (large s.e.) but their combination is.B) Detecting:a) None of individual coefficient is significant, but F-test is.b) Correlations between variables (> 0.7).注：两变量间的相关系数并未考虑变量线性组合的相关性，因此低相关系数并不一定意味着不存在multicollinearity.C) Correcting: omit correlated variables or take stepwise regression.4) Model misspecification: 不合适地选取解释变量（实际意义不对或不满足线性模型的前提假设）或不恰当的变量转换等.5. Dummy variable (0 – 1 variable):1) Independent dummy variable: linear regression is appropriate.注：n classes → (n - 1) dummy variable.2) Qualitative dependent variable (Y取0, 1): ordinary regression may not be appropriate, use logit regression model or discriminate model.Reading 13 时间序列分析1. Trend model:1) Linear: x t = b0 + b1t + εt;2) Log-linear: ln(x t) = b0 + b1t + εt, 常用于为增长率建模.2. Autoregressive model (AR):1) AR(p): x t = b0 + b1x t-1 + … + b p x t-p + εp, lag: 1, … , p.2) Covariance stationarity:a) Constant and finite E(X t): mean-reverting level for AR(1) E(X t) = b0 / (1 – b1).Random walks (unit root process): x t = b0 + x t-1 + εt不是平稳过程.b) Constant and finite Var(X t);c) Constant and finite Cov(X t, X t-k):对AR平稳序列, 自相关系数Cor(X t, X t-k) = ρk→ 0.3) Forecasting:a) In-sample (within the range of data) and out-sample forecasts.b) Short time series: more stable (no dramatic change);Long-time series: more reliable.c) Predicting power: root mean squared error (RMSE) on the out-sample data.3. AR模型的检验与修正:1) Nonstationarity:a) Detecting: Dickey-Fuller (DF) test or unit root test:For AR(1): x t– x t-1 = b0 + (b1 - 1)x t-1 + εt, H0: b1 = 1, t-test with modified s.e.b) Correcting - differencing:For random walks: 令y t = x t– x t-1, 有y t = b0 + εt.2) Serial correlation (residual terms should not exhibit serial correlation):a) Detecting:H0: Cor(εt, εt-k) = 0 for any lag k; t = Cor(εt, εt-k) / (1 / T) 1/2, df = T – p - 1.注: T – number of effective observations, T = n – p.一般线性回归中的DW检验不适用于AR模型。
超赞的CFA复习笔记(三)——出自高顿财经CFA
IASB conceptual framework of financial report财报的概念性框架：提供关于财报主体的财务信息。
这些信息对当前或潜在投资者、借贷人、债权人在作出对财报主体投资决定时非常有用。
这些决定包括：购买、出售、或者持有权益和债务the statement of comprehensive income综合收入表：报告除权益所有者相互交易外的所有equity changes权益变动。
income statement利润表：报告一个公司在一定期限的financial performance财务表现。
IFRS other comprehensive income可以作为comprehensive income的一部分独立报告也可以将income statement 和comprehensive income分开。
GAAP的公司可以类似处理，但他们可以将comprehensinve income 作为shareholders'equity 的一部分来报告。
footnotes附注：1.讨论基于什么原因给出利润表包含的会计期间和包含的综合实体（为什么是这个时间跨度）。
2.给出accounting method会计方法、assumption假设estimates used by management管理的估计。
3.给出一些额外的信息如：business acquisition业务收购、disposal 处置、legal action法律活动，雇员福利计划contigencies偶然性和commitments承诺，4.重要客户关联交易，segments of the firm公司的分布。
SEC要求managements discussion and analysis(MD&A)管理者报告讨论重大事项和不确定因素的trends and identify趋势和确认，这些事项和因素影响到了企业的流动性、资本来源、经营结果。
cfa考试精要与读书笔记
cfa考试精要与读书笔记1.嘿，你想在金融界闯出一片天吗？CFA考试就像是那把神秘的钥匙。
这考试的精要啊，就像一张超级详细的地图，指引你在金融知识的大迷宫里穿梭。
比如说，CFA一级里的伦理道德部分，就像是在金融江湖里的行为准则，你要是违背了，那就如同在武林中被人唾弃的叛徒。
我有个朋友，他刚开始复习的时候，根本没把这部分当回事，结果做模拟题的时候错得一塌糊涂，就像个迷失方向的小羊羔。
这就告诉我们，每个精要部分都不能小瞧。
2.CFA考试可不简单，读书笔记就是我的寻宝秘籍。
每次看书，我就感觉自己像个探险家，在知识的海洋里寻找珍珠。
定量分析部分的笔记就像航海图上的坐标，精确无比。
我记得和学习小组的小伙伴讨论这部分的时候，有人说这就像解一道超级复杂的谜题，一个小数据错了，整个结果就像多米诺骨牌一样全倒了。
真的是这样，就像你做菜少放了盐，那味道就全变了。
所以啊，读书笔记要做得细致入微，每个数字、每个概念都不能放过。
3.CFA考试精要在我看来就像一座高耸入云的山峰，等着我去攀登。
而读书笔记呢，就是我攀登时的登山镐。
一级考试中的财务报表分析，那是个硬骨头。
我把每一个会计科目都当成是山上的一块石头，得一块一块地搬开。
我跟我的导师聊起这部分的时候，他说这就像拆解一个精密的机器，你得知道每个零件是怎么运作的。
我当时就想，对啊，要是我不把这些概念搞清楚，那在考试的时候就只能像个无头苍蝇一样乱撞了。
这让我更加坚信，掌握精要必须得下苦功夫。
4.你有没有想过，CFA的读书笔记就像是编织梦想的丝线？每一条笔记都是一根细丝，最终能编织出一个绚丽的金融之梦。
CFA考试中的经济学部分是很有趣的，就像观察社会这个大机器的运行原理。
我和同学争论货币政策的时候，就像两个武林高手过招，各执一词。
我从我的读书笔记里找论据，就像从我的百宝袋里掏出法宝一样。
我的笔记里详细记录了各种模型和图表，这让我在辩论中占了上风。
你看，好的读书笔记就是这么有用，它是你在CFA征程中的得力助手。
CFA2笔记2
CFA2笔记2Session101、IV intrinsic value 内在价值（回报现值）（大多数投资的标准）2、Going concern 继续经营3、Fair market value 愿买愿卖，了解情况下的价值4、Investment value 股票对个别购买者的价值（视个别情况而定）（对收购的人有参考价值）5、Porter’s five elements of industry structure.P126、Conglomerate discount 混合折扣，（经营多个业务，市值小于各部分价值之和（sum of theparts value））7、考虑模型时的三个问题P15 适合公司、符合输入要素、符合分析目的8、P229、IRR 未来现金流现值等于当前价格的利率10、Equity risk premium=required return on equity index –risk-free rate11、Required return for stock j=risk-free rate +p(Equity risk premium)12、Gordon growth model（常数增长模型）简单。
适用于发达经济体和市场，但不能用于变化的环境，且稳定的增长率不适合快速发展的经济体13、Supply-side estimates(macroeconomic model)仅适合发达国家，P2614、CAMP（简单，但是解释力不强）=15、Multifactor model （解释力强，但是复杂，贵）16、Fama-French model 解释小盘股高收益P2817、Pastor-Stambaugh 在Multifactor model的基础上增加了流动性因素18、Macroeconomic multifactor model19、Bulid-up method （使用历史数据，对当前市场情况估计不足）20、Bond-yield plus risk premium method 适合公司有公开交易的负债21、Public company 一般用近五年的月数据，或者近两年的周数据（快速增长市场）计算股票收益22、Beta drift：23、Beta estimates for thinly traded stocks and nonpublic company(选基准公司，去杠杆，恢复杠杆)P3324、Country spread model(用发达国家做技术，然后用发展中国家的债券和发达国家债券的利率差做为附加溢价)25、Country risk rating model 计算出发达国家的等式，用发展中国家的数据作为输入1、企业考虑竞争策略的两个核心问题：行业吸引力，竞争优势2、Porter 分析六部法P49 定义行业，定义参与者，五力优缺点分析，定义产业结构，评估各势力当前和潜在的变化，决定五力中可改变影响行业或者企业的价值的力3、P62 股利计算现金流（DDM）: 支付过股利，股利支付与盈利相关，从小股东角度出发4、FCFF 经营现金流与公司投资现金的差，FCFE 资本支出、运营资本，债务融资需要之后的由股东掌握的现金。
CFA一级考试知识点总结-高顿财经
CFA一级知识点总结Ethics 部分Objective of codes and standard：永远是为了maintain public trust in1.Financial market2.Investment profession6个code of ethics1.Code 1—ethics and pertinent d personsa.2.Code 2---primacy of client’s interesta.Integrity with investment professionb.客户利益高于自身利益3.Code 3---reasonable and independenta.必须注意reasonable careb.必须exercise independent professional judgment---必须独立判断！4.Code 4---ethical culture in the professiona.不但自己要practice，而且要鼓励别人practice—不仅仅是自己一个人去做，要所有人共同去做5.Code 5---ethnical culture in the capital market!a.促进整个capital market的integrity，推广其相关法规---增强公众对资本市场的trust！b.Capital market是基于i.Fairly pricing of risky assets；ii.Investors‘ confidence6.有关competence—能力---competence7个standard of professional conduct1.Standard 1---professionalism---knowledge of lawa.不需要成为法律专家，但是必须understand和comply with applicable law；b.当两个law发生conflict，则要遵守更加严格的法律！c.Knowingly---know or should knowd.必须attempt to stop the violation，如果不能stop，then must dissociatefrom the violation！必须从其中分离出去!i.Remove name from the written report;ii.Ask for a different assignmente.并不要求向有关部门report！（do not require）f.向CFA 进行书面报告report--encouraged to so2. Standard 1 ---professionalism---integrity of capital marketa.Bias from client or other groups—listed company，controlling shareholder！b.Bias from sell side analystc.Buyer side client—d.Issuer paid report---只能接受flat fee for their worke.3.Standard 1 ---professionalism---misinterpretation—不能误导客户，不能剽窃其他人的研究成果4.Standard 1 ---professionalism---misconduct---5.Standard 2---integrity of capital marketa.不能使用非公开信息！---material nonpublic information---b.mosaic theory---conclusion from analysis of public and non-material nonpublicinformation6.standard 3—duties to clientsa.Loyalty, prudence and care---i.如何定义客户？---考虑最终受益人！---雇佣我们的人未必就是我们的客户，要考虑最终受益人！ii.Soft dollar---when a manager uses client brokerage to purchase research report to benefit the investment manager---比如，作为基金公司，使用证券公司的席位进行交易，肯定会支付一定的费用，这些费用来自客户，所以基金公司只能用这些soft dollar为客户服务！b.Fair dealing---i.对所有客户要公平客观ii.个别的客户要求，可以征收premium的费用之后，是可以做的！条件是，其他的分析都已经公布给其他客户了iii.More critical when changes recommendationiv.Investment action---taking investment action based on research recommendationv.Prorated the allocationc.Suitabilityi.了解客户的经验，风险和回报目标ii.要有书面目标—至少一年进行更新！iii.是否和客户的书面目标相符合？iv.是否符合客户的整个total portfolio的投资目标？v.必须理解其投资组合的constraints，只能进行符合其书面目标的投资推荐！1.Investment policy statement—IPS---risk tolerance，returnrequirement， investment2.Constraint---time horizon, liquidity needs, tax concerns, legaland regulatory factors, unique circumstancesd.Performance presentationi.这里有performance presentation的规定，同时在GIPS里面也有类似规定！其区别是1.一个是自愿的---GIPS，一个是必需的；2.一个是针对公司—firm wide，一个是针对个人member和candidate3.GIPS要求公司to use accurate input data and approvedcalculation method, to prevent the performance record inaccordance with a prescribed formate.Preservation of confidentiality---必须保密---可以不保密的情况i.违法行为ii.法律要求进行披露iii.Client或者prospective client同意披露iv.以现行法律为准v.CFA进行investigate固定收益债券，金融衍生品和alternative investment 部分Nonrefundable bond是指不能通过发行新的债券还旧债Sinking fund provisions---偿债基金条款---为了保护投资者，规定经过一段时间后，每年偿还一定金额的本金。
CFA二级考试原创高分学习笔记 完整版
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载！。
绝密!CFA考试Economic学习笔记
绝密！CFA考试Economic学习笔记距离2015年6月份CFA考试很近了，各位考生准备地怎样了？高顿网校小编为大家整理了CFA考试相关学习笔记，助你顺利通过考试！微观弹性1、当商品占收入比重小时，价格弹性也小。
2、需求的收入弹性（当收入变化时，需求的变化）necessities：positiveand low elasticity, the other way is luxuries3、供给的价格弹性：当价格与总收益的变动是反向时，处于高弹性区域。
效率与公平Public goods：公共产品会因为收益人不需负担其产出的成本而导致生产者的不积极，生产不足。
Common resource：公共资源的使用会因为极低的成本而造成过度使用。
效率与公平的两种思路：1、资源分配结果的公平：Utilitarianism2、资源分配规则的公平：Symmetry principle市场行为组织生产1、机会成本包括：Explicit cost、Implicit costa) Implicit cost 包括：i. Implicit rental rate（资本的隐性租金率）:economic depreciation、foregoneinterestii. Normal profit: 企业家才能的机会成本2、经济利益economic profit（not accountingprofit）：总收益减去机会成本技术、经济效率：1、 Technological efficiency:较少的特定投入量得到产出（有一种生产因素的量变少了就行）2、 Economic efficiency:较少的成本得到产出（总成本变少才算Economic efficiency）雇主雇员问题：Three methods to reduce the principal-agent problemwnership, incentive pay, long-term contracts.商业组织形式：Three types of business organization:proprietorship/partnership/corporation市场集中度：最大的4家市场占有率总和（40%-60%）、最大的50家市场占有率平方和（1000-1800）经济活动的合作方式：Market coordination , Firmcoordination(低交易成本、规模经济、范围经济、团队经济)产出和成本MP最大点对应MC最小点MP交AP于AP最大点，对应着，MC交AVC于AVC最小点。
超赞的CFA复习笔记(五)——出自高顿财经CFA
bond indenture债券契约：negative covenants反向约定：包括资产出售限制、资产negative pledge负质押（不能将同一资产质押）、额外借贷限制等。
affirmative covenants正面约束：包括保持一定的财务比例、定期偿付本金和利息等。
straight bond直接债券（无期权）。
zero-coupon bonds无息债券：不定期支付利息，而是折价发行的方式支付。
有时又叫存折价债券。
step-up notes步升票据：票息率随着时间以特定速率上升。
deferred-coupon bonds递延票息债券：首期票息递延支付，并到一定时间lump sum一笔偿付。
之后票息正常支付。
浮动利率债券：基于特定利率或指数。
inverse floater逆浮动利率：参考利率涨，票息率反跌。
反之亦然。
inflation indexed bonds通胀指数债券：基于通胀的债券。
cap帽子：上限floor地板：下限collar领子：上下限都有。
债券应计利息：卖出者在两个计期之间卖出债券，则卖出者可获得卖出前的所有计期利息，买方将视其为应付。
即买家支付clean price净价+ 应计利息cum coupon附带票息：交易时将下一期的票息一起交易。
不带下一期的利息叫做ex-coupon 绝大多数的coupon treasury bonds票息国债和公司债都是非摊销的。
即只有到期才支付利息。
这种结构又叫做bullet bond子弹债券或者子弹到期。
amortizing securities摊销债券：在债券周期中分别偿付利息和本金。
prepayment options先付选择权：债券发行者或者借贷方有权加速本金偿付。
call provision召回条款：一般有一定锁定期，锁定期内无法召回。
并可在契约中设定数个可召回点，并且召回价格越来越低（因为支付利息了）。
nonrefundable bonds禁止重建债券：不允许使用债券的召回所得款项用于发行更低票息的债券。
超详尽,CFA考试备考复习资料全科公式分享
超详尽，CFA考试备考复习资料全科公式分享在cfa的考生中，许多考生都走过非常多的坎坷。
大量的知识，汇集着多而密集的知识点串联成一个个解题方式。
为了帮助考生们可以更好的记忆公式，高顿网校cfa小编将一二三的公式都做了一番整理。
以备大家考试时用。
一、经营状况指标部分CFA公式1、流动比率＝流动资产÷流动负债×l00％；流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金及各银行在中央银行和专业银行的各种存款、短期贷款、短期投资、应收及预付款项等。
流动负债是指将在一年内或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、活期存款、活期储蓄存款、应付票据、应付账款、应付工资、应交税金、应付利润、其他应付款、预提费用等。
2、速动比率=速动资产÷流动负债×100%；速动资产是指现金、短期投资和应收款项等项目的合计数，它们具有直接快速变现的能力，因此称为速动资产。
3、资本风险比率＝不良贷款÷资本金×100％；4、固定资产比率＝(固定资产净值＋在建工程)÷所有者权益（不含未分配利润）×100％；二、经营成果指标部分CFA公式1、利润率＝利润总额÷营业收入×100％；2、资本金利润率＝利润总额÷资本金×100％；3、成本率＝总成本÷营业收入×100％；4、综合费用率＝营业费用÷(营业收入＋投资收益)×100%。
三、资产负债比例管理指标部分CFA公式1、备付金比例＝备付金余额÷各项存款余额×100％——法定存款准备金比例；（标准：不得低于3％）备付金包括：现金、业务周转金、缴存存款准备金、存农业银行款项、存放其他同业款项、存放联社款项。
2、资产流动性比例＝流动性资产期末余额÷流动性负债期末余额×100％；（标准：不得低于25％）流动性资产是指资产负债表上的流动资产；流动性负债是指资产负债表上的流动负债。
高顿财经老师给出的CFA一级考试的重点关键点
高顿财经老师给出的CFA一级考试的重点和关键点上课笔记，如有遗漏请莫怪啊，自认为是非常认真的在听讲，看完对你一定有帮助的。
根据各部分的权重，将一级划分为三个着重点，和一个关键点, 分别为：重点一: Financial Reporting and Analysis第一个着重点很明显，就是Financial Reporting and Analysis, 简称FRA，报表分析在CFA考试占得比重最大，占20%。
也就是说，你考试能不能过，这一部分起着决定性作用。
我最先看的就是FSA这一部分，是所有书里面最厚的一本，我记得花的时间是别的科目的两倍。
之前学校的研究生foundation course中的AFM（Accounting for Managers）对这个科目里的一些知识略有介绍。
这一科目一共有4个Session（7,8,9,10）。
Session 7 主要讲的IFRS 和U.S. GAAP在不同情况下的区别，还有各种statements的元素构成。
Session 8 就是集中在Income statement, Balance Sheet, Cash flow statement 和各种Ratio analysis。
这一章节需要注意知识点是Revenue & Expense recognition, Basic and Dilute EPS, Goodwill；Trading, Holding to maturity and Available for sale securities, 然后cash flow statement中重点要会Direct & Indirect method, 以及两者之间的相互转化。
Ratio analysis中需要注意ROE中Basic & Extended DuPont equation以及四大Ratio: Activity, Liquidity, Solvency and Profitability ratios。
cfa二级知识笔记
cfa二级知识笔记一、资产估值方法1.市场法市场法是一种根据市场上可观察到的交易活动来确定资产价值的方法。
在估值过程中，需考虑市场上的供求关系以及交易价格等因素。
2.收益法收益法是一种基于资产未来收益预测来确定资产价值的方法。
通过考虑资产未来现金流的折现值来估算其价值。
3.成本法成本法是一种基于资产的取得成本来确定资产价值的方法。
按照成本法估值时，需要考虑资产的取得成本以及与资产相关的折旧或折耗等因素。
二、风险管理1.风险类型常见的风险类型包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、汇率风险等。
投资者在进行投资决策时，需要综合考虑各类风险因素。
2.投资组合理论投资组合理论是指通过选择不同的资产组合来实现风险和收益的最优平衡。
通过将不同风险资产进行组合，投资者可以降低总体风险，并最大化投资组合的收益。
3.衍生品市场衍生品市场是指用于交易金融衍生品的市场。
金融衍生品包括期货合约、期权合约、互换合约等，可以用于对冲风险、进行套利交易等。
三、资本市场1.股票市场股票市场是指用于交易股票的市场。
投资者可以通过购买股票来购买公司的所有权，享受公司的盈利分红，并在未来股价上涨时获取资本利润。
2.债券市场债券市场是指用于发行和交易债券的市场。
债券是一种固定收益证券，发行人向持有人承诺在未来的某个时间段内支付固定的利息。
3.外汇市场外汇市场是指用于进行外汇交易的市场。
投资者可以通过汇率波动来获取利润，同时外汇市场也是跨国企业进行资金结算的重要场所。
四、财务报表分析1.资产负债表资产负债表是一种反映企业资产、负债、所有者权益状况的财务报表。
通过分析资产负债表可以了解企业的资产结构和资金使用情况。
2.利润表利润表是一种反映企业利润状况的财务报表。
通过分析利润表可以了解企业的营业收入、成本、利润等信息。
3.现金流量表现金流量表是一种反映企业现金流量状况的财务报表。
通过分析现金流量表可以了解企业的现金流量来源和运用情况。
资料最完整的CFA复习材料学习笔记
史上最全的CFA复习笔记，爱不释手T-bill rates是nominal risk-free ratesnominal risk-free rate= real risk-free rate + expected inflation rate风险种类：default risk违约风险liquidity risk 流动性风险maturity risk 久期风险（利率风险）EAR=e^t-1贴现率=opportunity cost，required rate of return，cost of capitalordinary annuity在期末产生现金流annuity due在期初产生现金流永续年金perpetuity PV=PMT/(I/Y)对于同一个项目IRR和NPV结论相同：IRR大于必要收益率则NPV为正，否则NPV为负如果公司目标是权益所有人财富最大化，那么始终选择NPV（通常都是这样）HPR(持有期回报）=（期末值-期初值）/期末值或者（期末值-期初值+现金）/期末值Time-weighted rate of return时间的加权平均值，（1+HPR1)(1+HPR2)…即几何平均数如果组合处于高上涨期，时间加权平均会比金钱加权平均小，反之则大。
因此更准确。
如果组合刚经历了现金流入或流出，则金钱加权平均更合理。
T-bills和美国政府债不同，它以BDY计算rBD=D/F*360/t即：以面值为基准价格，以360天为基准期限，按银行贴现率计算（即不含复利）的一年利率rBD不代表投资者收益（看上面公式）HPY=(P1-P0+D1)/P0代表投资者在投资期间获得的所有回报EAY=（1+HPY)^(365/t)-1代表按复利计算的年化收益率，期限为365天money market yield（CD equivalent yield）360天折算的HPYRmm=HPY*360/t上述公式中另F=P1可以相互转换Bond equivalent yield=一年复利2次descriptive statistics 和inferential statistics之间的区别：前者是直接数据计算得到，后者是推断nominal scale名义尺度：把某个数直接归类到某类，无顺序：1到类别1,3到类别2ordinal scales 有顺序归类1~50类别1 ，50~150类别2interval scale 在ordinal scale基础上使得间隔相同ratio scales 最严格的的排序，有0点frequency distribution：分布频率（不是概率分布）表格化展示各区间分布上述表格中包含观察值最多的区间叫做modal intervalrelative frequency，将上述表格中观察值的数量用相对比例表示cumulative frequency 将上述比例或者绝对值累计frequency polygon（折线图）取每个区间的中点观察值与均值之间的离散deviation程度的和为0unimodal:单峰，众数只有一个，bimodal众数有2个，trimodalharmonic mean调和平均数可以用于购入股票平均值的计算（每隔一段时间购入相同价值股票，如：1000，每期固数1000/P，则总共1000/P1+1000/P2+…股，平均价格就是调和）一般harmonic《geometirc《arithmeticquantile分位数小于或等于某数量的值Ly=（n+1）y/100：（10+1）*75%/100%中心趋势描述回报，离散程度描述风险MAD平均绝对偏差。
cfa 三级 notes
cfa 三级 notesCFA三级考试笔记（中文版）CFA三级考试是金融领域的重要资格认证考试，对于金融从业者来说具有很大的价值。
以下是我准备CFA三级考试过程中总结的一些笔记，希望对大家有所帮助。
1. 宏观经济学- 宏观经济学是研究整个经济系统的运行规律和机制的学科。
- 宏观经济学的核心内容包括GDP、通货膨胀、失业率等指标的测算和分析。
- 外汇市场、利率市场等也是宏观经济学的重要研究对象。
2. 投资组合管理- 投资组合管理是资产管理的重要环节，旨在通过资产配置和交易决策来实现投资目标。
- 资产分配是指将资金分配到不同类型的资产类别中，以实现风险和回报之间的平衡。
- 交易决策包括买卖股票、债券等资产的选择和定价等方面。
3. 金融市场与基金- 金融市场包括股票市场、债券市场、货币市场等，是资本市场的重要组成部分。
- 基金投资是一种集合投资方式，通过投资基金来实现分散风险和获取收益的目的。
- 基金的类型包括股票基金、债券基金、混合基金等。
4. 衍生品与风险管理- 衍生品是指派生于其他金融资产的金融工具，包括期货、期权、互换等。
- 风险管理是金融机构和投资者对市场风险、信用风险等进行管理和控制的过程。
- 头寸管理、风险评估和对冲交易是风险管理的重要工具和方法。
5. 伦理与职业规范- 伦理与职业规范是金融从业者应当遵守的行为准则和规范。
- 金融从业者应当具备职业道德和职业操守，保护客户利益和维护金融市场的公平和透明。
- 遵守道德和法律规定是金融从业者必备的素质。
这些是CFA三级考试中的一些重要知识点和要点，希望对大家的备考有所帮助。
祝愿大家都能顺利通过CFA三级考试，取得优异的成绩！。
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IASB conceptual framework of financial report财报的概念性框架：提供关于财报主体的财务信息。
这些信息对当前或潜在投资者、借贷人、债权人在作出对财报主体投资决定时非常有用。
这些决定包括：购买、出售、或者持有权益和债务the statement of comprehensive income 综合收入表：报告除权益所有者相互交易外的所有equity changes 权益变动。
income statement 利润表：报告一个公司在一定期限的financial performance 财务表现。
IFRS other comprehensive income 可以作为comprehensive income 的一部分独立报告也可以将income statement 和comprehensive income 分开。
GAAP的公司可以类似处理，但他们可以将comprehe nsinve in come作为shareholders'equity 的一部分来报告。
footnotes 附注：1. 讨论基于什么原因给出利润表包含的会计期间和包含的综合实体(为什么是这个时间跨度) 。
2. 给出accounting method 会计方法、assumption 假设estimates used by management 管理的估计。
3. 给出一些额外的信息如：business acquisition 业务收购、disposal 处置、legal action 法律活动，雇员福利计划contigencies 偶然性和commitments 承诺，4. 重要客户关联交易，segments of the firm 公司的分布。
SEC要求managements discussion and analysis(MD&A) 管理者报告讨论重大事项和不确定因素的trends and identify 趋势和确认，这些事项和因素影响到了企业的流动性、资本来源、经营结果。
MD&A、须讨论:1. 通胀和价格变动产生的效果if material2.off balance sheet obligations 表外义务、contractual obligations 合同义务，如：购买协议3. 需要管理者作出重大调整的会计政策4.forward-looking expenditures and divestitures 前瞻的支出和资产剥离auditor opinion 审计意见。
审计人员必须具有独立性。
一个reasonable assurance 合理的确认：财务报表没有材料错误。
审计人员需要确认财务报表是否按照会计政策实施。
如果有期间未按照连续的会计方法进行，则必须说明解释。
审计意见：unqualified 无保留意见、qualified opinion 保留意见、adverse opinion 否定意见、disclaimer of opinion 不发表意见。
如果发现有材料丢失，但不知道数量。
审计员的opinion 还应当包括解释章节。
proxy statements 代表报告：当需要权益所有者投票时，发送给权益者。
财务报表分析步骤：1.陈述目标和内容。
2. 收集数据。
3.处理数据。
4. 分析和解释数据。
5. 报告结论或推荐。
6. 更新分析。
assets=liabilities + owners ' equity=liabilities + contributed capital + ending retained earnings" =liabilities + contributed capital + beginning retained earnings+ revenue- expenses +dividends"standard-setting bodies 标准制定组织：由会计师、审计师组成的制定财务标准的专业组织。
regulatory authorities 规范监控部门：拥有实行财务标准法律权利的govenmentagencies 政府代理部门标准制定组织的特征：1. 保持高度专业的标准。
2. 有足够的权利、资源和competencies 竞争力完成这项任务。
3. 有明确、一致的标准制定程序。
4. 由合理的框架指导5. 即使寻求权益所有者支持，仍然保持独立性。
6. 不被特殊利益折服。
7. 决策基于公众利益。
财务报告的2 个基本要求：relevance 相关性，faithful representation 忠实代表。
4 个保证上述要求的特点：comparability 可比性，verifiability 可验证性，timeliness 时效性，understandability 易读性。
使用从报告中获得的利益应当比付出的成本多。
公司的非量化信息不能直接通过财务报表获得。
IAS 要求必须的财务报表：balance sheet 资产平衡表，statement of comprehensive income in owners ' equity 所有者权益变动表，explanatory notes ，including a summary of accounting policies 解释附注，包括会计政策综述、综合收入报表、cash flow statement 资金流量表、statement of changes 变动表报告假设：fair presentation 公平描述，going concern basis 存活考虑：假定公司将继续存活。
Accrual basis 应收应付制。
Consistency with periods 各期一致性materiality 重大性（实质性）不存在遗漏重要资料的情况。
Aggregation 归类，no offsetting 没有抵消资本和债务等。
报告频率至少一年一次。
IASB 将收入和费用列为与 performanee 相关项。
而FASB 则将收入、费用、获得、 损失和综合收入列入。
IASB 将asset 作为未来利润的来源。
而 FASB 则认为是未来的利润（非来源） IASB 允许upward valuation , FASB 对于绝大多数资产不允许。
透明性, eomrehensiveness 综合性, eonsisteney 一致性。
prineiples-based 基于原则：依赖于总框架。
Rules-based 基于条款：对于如何 Objeetives-oriented 目标导向混合两种 GAAP 比较rules-based ，但概念性框架趋于 objeetives-oriedntednoneontrolling interest(minority interest 或者 minority owners' interest IASB 对于收入： 1. 风险转移。
2. 无法再控制。
3. 收入可以可靠测量。
4. 很可能经 济利益流入。
5. 成本可以可靠测量。
FASB 收入实现或可以实现或已经取得时计入 ineome statementSEC 1. 买卖双方有达成交易的迹象。
2. 产品或服务已经发出。
3. 价格可以确定。
4. 卖家有理由确信收入。
IFRS 如果项目产出无法可靠测量,则收入只能按照合同成本计入,成本在发生时 就费用化,利润只能在完成时确认。
GAAP 收入、费用、利润只能在合同完成时确认。
比例完工法比完全完工法更加激进，因为成本是预计的。
但是比例完工法更平滑。
两者的总现金流是一样的eoherent finaneial reporting framework 连贯的财务报告框架： transpareney 定义 transaetion 有明确的指导。
IFRS 是 prineiples-based 的。
Net revenues: 收入减去调整项及 allowanees 备减项子公司不计入母公司收入部分作为 少数业主利益 ）"installment sales 分期付款销售：公司将销售finance 融资化，payments 款项将延期收入。
如果收入可靠，则当即确定收入。
如果收入不确定，则使用installment method 。
如果收入高度不确定，则使用recovery method" 对于installment method 分期法：现金取得时确认收入。
按比例确认收入。
对于cost recovery method 成本恢复法：仅当取得现金超过成本时确认收入。
bater transactions 以物易物交易及round-trip transaction 循环交易IFRS 以物易物交易的收入只能按照与非关联方交易相同物品的公允价值计量。
GAAP当公司历史上用现金买入过相同物品时，按照公允价值计量。
否则按照carrying value 账面价值。
period costs 周期成本：如administrative cost ，周期性发生specific identification 卖出那个是多少就是多少。
straight-line depreciation 直线摊销法：SL=( cost-residualvalue ) /useful lifeDDB双倍余额递减法：(2/useful life)(cost-accumulated depreciatio n) intangible assets 无形资产不折旧，而是每年进行tested for impairment 减值测试如果公司利用信用和担保卖东西给客户。
Matching principle 要求估计坏账/担保费。
一旦这么做，就要在即期确认费用费用和收入一样需要估计。
如果delay 则可能比较激进。
比较公司的担保费用，如果比peer 同类公司担保费用低，要么是产品质量好，要么就是费用确认过于激unusual or infrequent items 非经常性项目：要么unusual ，要么infrequent 。
如果即unusual 又infrequent ，就是extraordinary items 包括：资产出售的gains 和losses ，减值、write-offs 冲销、write-down 计减，及重组成本等这些项目都是continuing operation 持续经营中的，都在税前列明。
非正常性项目：如expropriation 资产征收损失，early retirement of debt 提早债务退出收入或损失，自然灾害等。