上市制药企业进入民营医院分析

上市制药企业进入民营医院领域分析

一、上市制药企业进入民营医院领域分析

已披露的近10年来上市制药企业收购民营医院案例有18起，涉及13家制药企业，其中金陵药业相隔10年2起，马应龙5起。详见如下表：

与上市药企找项目的急切心情、其他行业进入民营医院的数量和国家近年颁布的鼓励政策相比，上市制药企业进入民营医院的步伐很保守，且除马应龙明确打出以延伸痔疮栓产品、建立肛肠科连锁化医院外，大多制药企业进入民营医院的战略并不清晰。

马应龙现已有5家肛肠医院，分别是武昌付家坡（2008年底）、北京长青肛肠医院（2009年底控股）、收购原沈阳兴华肛肠医院（国营、二级医院）、收购西安原公立医院、在南京自建肛肠医院，预计未来每年新增3家医院，总体将达到30家，基本覆盖所有省会城市。

二、金陵药业收购的宿迁人民医院2011年年报分析

表1、宿迁市人民医院经营情况

可见，与普通公立医院药品加价15%销售的盈利水平相差不多。其利润主要来自医疗服务，

表2、宿迁人民医院与金陵药业毛利率对比

宿迁人民医院的毛利率21.44%低于金陵药业的毛利率24.81%

表3、因部分病人无力支付医药费造成的宿迁人民医院坏账如下表：

此外，固定资产投资负担也很重,宿迁市人民医院为了从三乙升至三甲而斥资1.7亿元修建住院病房大楼。

可见，尽快宿迁人民医院已成为药企收购医院经营良好的典型案例，但在其较制药主业毛利率还低的情况下，还

增加了大量坏账和巨额固定资产投入，药企投资医院尚需慎重。

三、民营医院走势

自2005年以来，全国医院总数上升了17.5%，而公立医院下降了12.56%、民营医院上升了162%，可见民营医院上升速度非常快，详见下表

四、近年中国医疗健康领域投资情况如下表：

可见，仅2011年一年的投资额几乎与2006年-2010年的累积投资金额相当，2011年相对2010年投资实现了300%的增长。

而就上市企业来看，仅2011年就有33家医疗健康康业企业上市，仅在创业板上市的企业数量自2009年至2011年的数量分别是7家、10家和18家，呈逐年上升趋势。

总之，在民营医院和投资医疗健康领域的投资是非常活跃的，但就制药企业如何及何时介入民营医院尚待进一步论证。