如何建立适合自己的投资策略

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资金管理—动态资金配置
首先，确定头寸风险暴露的大小。一般可选：总资产的0.5%、1%、 1.5%、2%。 其次，确定交易的止损价。支撑点法、固定比例法：10%、5%、3%。 最后计算买入数量： 例如：总资产100万、股价20元、风险暴露1% 10%止损： 买入数量=（100*1%）/（20*10%）=5000股 所需资金=5000*20=100000元 5%止损： 买入数量=（100*1%）/（20*5%）=10000股 所需资金=10000*20=200000元 3%止损： 买入数量=（100*1%）/（20*3%）=16667股 所需资金=16600*20=332000元
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估值
绝对估值： DCF、BS期权定价模型估值法 自由现金流贴现估值模型（DCF）:现金流折现估值法的理
论基础是企业的价值等于未来产生的自由现金流的折现值
之总和。 自由现金流：公司通过把资本投出去产生收益，一些收益 补偿了营业费用，另外一些用于公司的再投资，其余的就 是自由现金流。 C1 C2 Ct … ——— ——— P= —— + + 2 + t （1+y1) （1+y2) （1+yt)
截断亏损，让利润奔跑！
--华尔街流行的一句投资格言
好心态：认识到在交易过程中出现错误是正常的现象，不要怕“认
错”。我们虽然在价格变动时不能预测天机，但却可以学会如何控 制损失。在控制风险的前提下，通过交易的不断延续博取统计概率
上的、持续的、稳定的盈利。
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止损和止盈
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止损价的设置
以支撑点为止损价
资金管理 止损和止盈
资金曲线
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买入信号的确立
买入信号确定
基本面分析：
估值、成长性 问题。
技术分析：概
率问题。
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买入信号的确立—基本面分析
价值投资(自顶向下、自底向上)
法
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价值投资分析的基本原理
定义：价值投资是以大幅低于当前潜在价值的价格购买证
劵、并持有至价格更多的反映这些价值时卖出的投资方式 。
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买入信号的确立—技术分析
技术分析常用买入信号：均线金叉
基本条件：当股价下跌一段后，今日收盘价高于均线（ 10 、 18、20）千分之四以上，且均线由走空转走平或走多。 优化条件：该股 5 日均量大于 30 日均量，且该板块指数均线 （10、18、20）走平或走多。
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技术分析常用买入信号：均线金叉
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2018
Thank you…
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资金管理—静态资金配置
将资金平均分为五等份，每次交易使用其中一份。
资金的使用要遵循整体仓位控制的框架。
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资金管理—加仓
遵守反等价鞅原则。不在交易亏损时加仓，只在赢利时 考虑加仓。 加 仓 时 以 金 字 塔 方 式 加 仓 。 532 5311 541 5221 4321 442 433 4222 43111 42211 32211 32111 31111 21111
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如何建立适合自己的投资策略
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目录
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2 3 4 5 对市场及交易的认识 买入信号的确立
资金管理 止损和止盈
资金曲线
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从一个现象说起
一个令人困惑的现象：很多 在社会上从事其他行业非常
交易环境：在孤独、冷酷、自由、高风险的交易环境中，随
意的进行交易，无异于自杀，所以恰恰最需要一套严格有效 的规则和纪律。主动性、自律精神。
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交易公理
交易第一公理：每一笔交易的结果都 是不确定的。 交易第二公理：每一笔交易进行前都
要确定止损点。
交易第三公理：只要找到一种有优势 的策略，通过一系列的交易，我们可 以在一段时间内获得稳定的收益。
可以通过优化条件过滤
买
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买入信号的确立—基本面分析与技术分析的结合
基本面分析择股：形成股票池 技术分析择时：寻找买入时点
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目录
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2 3 4 5 对市场及交易的认识 买入信号的确立
资金管理 止损和止盈
资金曲线
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资金管理—不同市道的资金分配
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资金管理—合理配置仓位是投资成功的保证
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资金管理—个股买入时的资金配置
每笔交易买多少的问题： 动态资金配置
静态资金配置
加仓
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资金管理—个股买入时的资金配置
100% 90%
80%
70% 60%
股票配置比重走势
其他资产
资产支持证券 权证
50%
40% 30%
20%
10% 0% 2007年中 2007年 2008年中 2008年 2009年中 2009年 2010年中 2010年
心态控制：执行力，自律。
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目录
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2 3 4 5 对市场及交易的认识 买入信号的确立
资金管理 止损和止盈
资金曲线
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资金曲线之一
一般新手都是这种类型。挣 钱挣点小钱，一亏就亏大钱。 行情小，亏得少，行情大，亏 得多。是这种人的特点。
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资金曲线之二
技术上有独到之处。资金
管理则不太重视，自信心很
强。永远满仓。俗话说，瞎
猫还能逮个死耗子，何况是
技术分析的老手。
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资金曲线之三
看盘时间长了，盘感不
错。技术分析也行。时不时 有大的利润到手。胆子大 了。下手就重了。一下赔 了。于是胆子吓小了。手数 小了，反而赚了。资金慢慢 涨。一看赚钱了。胆子又大 了。单量一大，意外又发生 了。
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资金曲线之四
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成长性
股票的成长性指标：净资产收益率、毛利率、每股收益增长率、销售 收入增长率。 公司的弹性: 收入弹性:产能利用率高的企业有没有新项目投产 ?产能没有问题的企 业有没有拿到更多的订单 ?新上市的公司新项目什么时候投产 ?或者新 产品什么时候问世? 利润弹性:公司有没有提价能力 ?公司的原材料成本有没有大复波动的 可能性? 股价的弹性:政策敏感性、高分配、风险偏好。
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பைடு நூலகம்
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2 3 4 5 对市场及交易的认识 买入信号的确立
资金管理 止损和止盈
资金曲线
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止损和止盈
一般投资者在交易过程中都缺失一个关键的环节—卖出点的有效确 立。由于不能即时的止损（买错了）控制风险，也不能即时的止盈
（买对了）留住利润。使自己的头寸永远暴露在风险之中，不能稳
定获利、甚至亏损。（小赚大赔、座电梯、越陷越深） 交易的本质：
只有做到不暴亏，才能稳定增长。
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应用资金曲线形成有效的交易策略
好的交易策略必须经过测试和检验。如果无法用编程等方 法测试，可以用资金曲线来测试和检验交易策略。
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再说几句
要根据自身条件制定交易策略，如果时间等方面 不应许，就不要制定太短线的策略。 资金管理和风险控制对持续、稳定盈利的贡献是 非常巨大的，也是决定性的。 分析选股是资金曲线的加速器，但必须建立在资 金管理和风险控制的基础之上，否则是空中楼阁。
老股民，胆子小了。也赔
了很多钱。技术上还不到 位，又不想放弃。于是一边 学习，一边实践。有挣有 赔。帐户余额成稳定下降态 势。或成小幅攀升态势。起 浮不大。
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资金曲线之五
这种是最好的资金曲线图了。有 两个特点：A：常常有大的盈利 B: 回档很小，时间也短。技术上全
面。心态上平和，人格上坦荡。要
做到这一点，离不开资金管理。 暴挣暴亏和深幅回档的人，也有 很高的交易技术。但资金不见持续 增长。原因就在总是时不时暴亏。
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投资股票要解决的问题
买什么、什么时候买？
买多少？
卖出的问题：止损、止盈。 观点1：买入、资金管理、卖出是构成完整股票交易策 略的三个不可或缺的要素。
观点2：良好的风险管理策略（资金管理、卖出策略）
是保证您稳定、持续投资收益的关键。
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目录
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2 3 4 5 对市场及交易的认识 买入信号的确立
买2 止2 买1
止1
固定百分比设置止损
3%、5%、10%
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如何止盈
跟踪止盈
固定赢利百分比止盈
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均线跟踪止盈
条件：当股价上涨一段后，连续两日收盘价低于均线千分之四以 下，且均线由走多转走平或走空。
止盈
买
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最高点回调百分比止盈
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固定赢利百分比止盈
条件：买入股票后，当赢利达到预先设
定的百分比（5%、7%、10%）后止盈。 熊市、猴市使用
价值
价格
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价值投资分析的基本原理
戴维斯双杀
价格 价值
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价值投资分析的基本原理
选股时必须考虑股票价值的成长性 成长型的股票应享受一定的估值溢价 价格
价值 价格 价值 戴维斯双击
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估值
相对估值： PE、PB、PS、PEG、PCF
分析方法： 横向比较：行业间、行业内、板块 纵向比较：与历史比较处于什么点位？是否接近历史 低位？是否创新低？
成功的人，进入资本市场后
却显得十分的被动。 原因：交易环境和社会环境 具有完全不同的特点，因而 成功需要的要数也不尽相同。
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交易环境和社会环境
交易环境
机会无限 自由无限 高风险
社会环境
机会很少 数不清的规则和约束 低风险
零和甚至负和游戏—利己、排他
互助、利他
社会环境：聪明、情商高的人可以取得成功。
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止损和止盈应注意的问题 有些时候经常会发生这样的事情：止损或止 盈执行后股价又涨了上去，甚至还涨了很大 一段。不要气馁，这也是正常现象，这些钱 是您的交易策略捕捉不到的，不要强求，否
则会出问题。只要您的交易策略是风险可控、
能持续、稳定赢利的就应坚持。
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构成交易策略的四要素
信号发生器：方向预测、时机决择。 资金管理：牛市、猴市、熊市；单笔交易买多少。 风险控制：止损、止盈。