论欧债危机对世界经济的影响

论欧债危机对世界经济的影响

国际形势我们用一个字可以总结，就是“乱”，现在我们所处的国际形势的确是一个乱世，现在变化之中的各种各样的经济事件、金融事件正在影响着未来世界的格局。三件大事组合在一块，影响着我们的国际形势，在构成这个“乱”字：一是欧债危机，二是美国危机，三是中东乱局

欧债危机，是乱的重要导火索

近期标准普尔公司下调美国主权信用评级欧洲债务危机向欧元区核心国家蔓延西方主权债务问题成为全球关注的焦点。国际金融市场剧烈震荡引发全球对再次爆发金融危机的忧虑，担心世界经济陷入“二次衰退”。后金融危机时期西方主权债务问题成为世界经济稳定发展的主要威胁。

欧洲的债务危机从希腊的主权债务危机开始。截止2009年底，希腊政府债务余额已经超过其GDP的110%财政赤字超过了GDP的12%以上，这些指标都大大超过了欧盟规定的标准根据欧盟的规定，政府债务余额不能超过GDP的60%当年财政赤字不超过GDP的3% 。随着2010年4月份之后不断有到期的债务需要偿还希腊政府，必须要从国际市场筹集大量资金，但因为其债务负担已经超过规定信用，评级机构将其债券评级不断调低希腊政府通过市场筹集资金的成本，债券的收益率将越来越高，未来偿还债务的能力将进一步降低陷入了恶性循环。

事实上欧债危机也是大量社会矛盾、经济矛盾集中的爆发点，欧债危机不是一个简单的债务危机，而是金融社会各种矛盾的综合体。欧债危机最表象的现象是很多处于欧债危机之中的国家，它们的公共财政状况令人担忧。欧洲基本上是两个“50％”：一个50％指的是国家整个的预算和财政支出占GDP的50％，另一个是每个国家以50％的财政支出用于福利型的社会开支。也就是说，社会福利支出约占GDP的四分之一；德国的这一比例更高达43%

欧洲实行多年的高福利政策通过保障公民“从摇篮到坟墓的一生”，一定程度上有利于缩小贫富差距、缓解社会矛盾、维护社会稳定，但同时也潜移默化地改变了欧洲人的生活方式，导致很多人不愿储蓄、不爱就业、过度消费。

任何事件的发生都有一个导火索----“压死骆驼的是最后一棵稻草”

欧洲债务危机是由希腊债务危机蔓延而形成的----希腊债务危机长期的高福利政策是欧元区诸国财政负担沉重一大诱因。这些国家一直奉行高福利的社会经济政策，执政者出于选举的需要，不敢对经济和社会体制进行大刀阔斧的改革，长期维持高福利的社会保障体系，造成了财政的入不敷出，不得不依靠举债度日。随着区域一体化的日趋深入，以希腊、葡萄牙为代表的一些经济发展水平较低的国家，在工资、社会福利、失业救济等方面逐渐向德国、法国等发达国家看齐，支出超出国内产出的部分越来越大。

当前欧洲债务危机已动摇了全球金融市场的内稳性,甚至开始干扰市场对风险资产的有效定价和资源配置。一方面债务问题将影响市场预期，进而放大市场波动幅度，股票市场的波动性将扩大主要货币的汇率，波动将加大大宗商品和原油价格将更加不确定。另一方面国际资本流动将更加紊乱。国际资本频繁在发达经济体和新兴经济体之间来回流动导致了全球资本流动的无序性加剧了全球市场的波动新兴市场受到的影响将更大。迪拜房地产泡沫的破灭就是国际资本流动一波三折的结果。

欧盟作为最大的经济贸易联合体统一货币的好处很多但是缺乏有效的预警机制和退出机制欧元区的货币政策难以与各国的财政政策有效协调。欧元区各国的经济情况差异较大统一的货币政策也未必是各国最好的选择。金融危机和经济衰退对欧元区各国的影响程度不同市场V型反弹以来各国的恢复程度也不同。希腊债务危机的爆发使得欧盟各国及其银行受到直接冲击如果不能够尽快有效解决将严重影响欧元的国际地位和欧元区的整体稳定性欧元区货币联盟模式也将经受严峻考验。

务问题短期内则难以解决。一方面全球经济复苏基础不牢固各个经济体的增长趋势刚刚确立还需要持续的经济刺

财政赤字问题日益严峻债务负担大幅加如果持续扩大财政支出债务问题将更加严重极大地影响各个经济体的信用和融资。主要经济体政府必须在政策刺激与债务安全之间取得平衡经济复苏将是一个长期而曲折的过程全球复苏的步伐可能放缓。

大部分国家的政府为救援金融业和刺激经济大量举债财政状况严重恶化。债务国为应对债务偿付能力不足要么通过财政平衡要么通过债务货币化来消减债务负担。在私人的资产负债表尚未完全改善和经济复苏的动力依然来源于政府支出的情况下缩减政府支出减少赤字甚至增加盈余以应对主权债务违约风险只会阻碍经济复苏的步伐。如果债务国通过债务货币化来应对主权债务危机，那么主权债务危机终将演变为通胀危机。尤其是美联储为美国政府赤字的融资所释放的过量美元将使全球基础货币暴增资产价格泡沫和通胀危机不断。受希腊等国家面临的主权债务问题影响欧元汇率从2009年12月起一路下跌至2010年4月27日，欧元兑美元汇率报收一年来的最低点较2009年12月初下跌了12.8。如果不能够有效解决希腊等国家的债务问题，市场信心难以恢复，会进一步打压欧元汇率。国际社会普遍认为欧元已经被希腊等国的债务问题拖入自诞生以来的最困难时期。

增长点欧元区政府可能会把重点转移至对外贸易领域。这意味着作为欧元区最重要的净出口国中国无疑会成为欧元区国家实施贸易保护主义的对象。我们应该积极制定相关的政策措施防止欧洲主权债务问题带来的出口萎缩以及经济增长放缓等间接风险。第二，由于目前市场上存在着显著的人民币升值预期，且中美利差短期内难以改变，因此，欧洲主权信用危机的爆发则可能导致更大规模的短期国际资本流入中国，进一步加大了中国国内的冲销压力，从而加剧了流动性过剩与资产价格泡沫。因此，对于中国来讲，面对大规模的国际资本流动，中国更应该根据自身国情制定经济刺激方案和相应的退出策略，防止政策的脉冲性调整，防止产能过度扩张、财政赤字过度膨胀以及货币政策过度宽松。第三，次贷危机的爆发使美国政府采取了史无前例的扩张性财政货币政策，导致美元中长期内贬值的可能性加大。因而，中国外汇资产多元化的方向就是增持更多的欧元资产。但是随着欧洲主权债务危机的爆发，欧元对日元与美元已经显著贬值，并有可能进一步贬值。这无疑加大了中国外汇储备多元化的难度。第四，全面审视中国的主权债务问题引以为戒。由于地方政府收入来源有限且不稳定，在医疗和教育方

一旦出现违约风险，将会对经济实体的复苏和经济社会协调发展产生间接但是巨大的影响。