外汇交易与汇率变动
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汇率波动的幅度受黄金输出点〔gold point〕的限制
国际货币制度与汇率波动的幅度（2）
布雷顿森林体系的内容
– 建立了IMF，确定了以美元为中心的国际货币制度 – 各国为解决暂时的逆差，可以通过IMF进行融资 – 只有根本性失衡时，才可以经批准后改变汇率平价 – 布雷顿森林体系具有可调整钉住汇率制度的特点
第十七章 外汇市场工具
一、外汇
定义：指以可自由兑换的外币表示的 用以进行国际间结算的支付手段， 包括外币、以其表示的各种有价证 券、支付凭证和其他外汇资金。 形态：外汇存款,外汇支付凭证,外币有
价证券,外币现钞和其他外汇资金。
黄金的作用：虽已非货币化，仍具有国
际间最后支付手段的作用。
二、外汇汇率
外汇交易(3)
经计算美元兑法郎的即期汇率为7.5332/414 在纽约市场上，法国法郎价格比较高， 在香港市场上，美元价格比较高， 在巴黎市场上，港元价格比较高。 套汇的策略应该是纽约市场卖出法郎买进美元； 在香港市场上卖出美元买进港元，再在巴黎市 场上卖出港元买进法郎。 1亿美元三地套汇可获毛收益1812万法国法郎。
外汇交易(2)
两地套汇: 伦敦的汇率为1英镑兑换229.50日元，而东京 的汇率为1英镑兑换227.90日元。套汇者在东 京用1亿日元买43.88万，再在伦敦用43.88万 英镑买1.007亿日元，获70万日元利润。 交叉套汇：
三地的外汇汇率为 纽约：美元兑法国法朗 USD/FRF 7.3510/20 香港：美元兑港元 USD/HKY 7.7780/90 巴黎：法国法朗兑港元 FRF/HKY 1.0315/25
布雷顿森林体系的垮台（1973）
– 1950年，美国开始逆差，但很小，从1958年起， 逆差迅速增长，每年超过30亿美元。到1970年外 国官方持有的美元已超过400亿，黄金储备则从 1949年的250亿美元降到1970年的110亿美元。
– 美国不能贬值，其他国家不愿升值。
国际货币制度与汇率波动的幅度（3）
整货币头寸，外汇投机等。 全球外汇市场 – 晨6时惠灵顿悉尼开市；早10时东京、香港、
新加坡开市；午2时巴林开市；下午6时欧洲 开市；晚9时30分北美开市。 – 用汇者，商业银行，外汇经纪人，中央银行
七、外汇交易
Spot DLR JPY pls?(请问即期美元兑日元你报什么价) 对方的回答是：MP(稍等片刻)，30/40(买价30点， 卖价40点)； 交易员：Buy USD 1 (买进100万美元)； 对 方 : Ok, done, I sell USD 1 Mio ag JPY At 108.40 value 19/4/00 (好的，成交了。我卖你100 万美元买进日元，汇率是108.40，起息日为2000年4 月 1 9 日 ) ； JPY lps to ABC BK Tokyo. A/C No.1234567 (我们的日元请付至东京ABC银行，帐 号1234567)； 交易员：USD To KKY BK A/C 7654321 CHIPS UID 07352, Tks vm for deal BIFN. (我们的美元请 付至纽 约 KKY 银 行 ， 帐 号 7 654 321 ，CHIPS UID
汇率：两国不同货币之间的兑换比率，
一国货币用另一种货币表示的价格。
汇率标价法：
– 标价货币：标价中数量变化的货币 – 基准货币：标价中数量不变的货币
单位美元标价法 美元兑马克汇率 USD/DEM US$1=DM2.1911
单位镑标价法：英镑、爱尔兰镑、澳元等用的标价法。 英镑兑美元汇率 GBP/USD £1=US$1.5586
国际货币制度与汇率波动的幅度（4）
欧洲货币单位：1979.3提出建欧洲货币体系， 这包括：创立ECU、成员国间汇率在2.25%之 内波动 欧元：1989年德洛尔提出货币一体化建议： 1999年元旦欧元开始流通。2002年成员国货 币退出流通，实行单一货币制度。 马约条件：(1)通胀率(1.5%)；(2)预算赤字 (3%)，举债总值(60%)；(3)长期利率(2个百 分点)；(4)前两年，平均汇率(2.25个百分点)。
史密森协议:1971.12，十国集团同意将美元 贬值9％,汇率波幅从1％扩展到各2.5％。 1972年美国又出现巨额逆差，1973年2月美 国再次贬值约10%.即官价为42.22美元。 1973.3，主要工业国家决定，或自由浮动或联 合浮动. 1976年牙买加年会上正式确认有管理浮动汇 率制，到1994年初，成员国或浮动或钉住汇 率 最近恢复固定汇率制度的呼声高涨（芒德尔）
本资料来源
外汇汇率（2）
标价惯例：一般标价时精确到小数点后4 位；美元兑日元精确到小数点后2位。 买入价(bid rate)和卖出价(offer rate)
直接标价法：以一定单位的外币为标准，标出 可兑换若干单位的本币，大多数国家采用
间接标价法：以一定单位本币为标准，纽约
和伦敦外汇市场采用
三、汇率的决定
七、外汇远期交易
保证金：银行间不交，客户10%，需要时追加。
远期汇率升贴水：远期汇率高于即期汇率的部分称升 水 ( forward premium)， 低 于 的 部 分 称 贴 水 ( forward dis来自百度文库ount)，如果相等称远期平价(forward par)。计算公式 为
五、汇汇率率变变动动的的影影响响
汇率变动与对外贸易 – 汇率升值，增加进口，减少出口 – 汇率贬值，减少出口，增加进口
汇率变动与资本流动 – 汇率升值，有利于向国外的投资 – 汇率贬值，有利于外国的投资（也有相反的因素）
六、外六汇、市外场汇与市汇场率计算
即期外汇市场 – 最常见的交易形式，（T+2）。 – 主要作用：满足临时需要、购买力转移、调
市场供求：决定汇率主要因素是一国对外币的 供求状况。影响供求的是一国的国际收支状况。
购买力平价理论： 外汇汇率=本国一组商品与劳务的价格/同组商 品与劳务在国外以外币表示的价格
（利率平价理论）
四、国际货币制度与汇率波动的幅度
金本位制：1880年至1914年。各国规 定金币单位的含金量，可自由铸造，自 由兑换、自由输出入
国际货币制度与汇率波动的幅度（2）
布雷顿森林体系的内容
– 建立了IMF，确定了以美元为中心的国际货币制度 – 各国为解决暂时的逆差，可以通过IMF进行融资 – 只有根本性失衡时，才可以经批准后改变汇率平价 – 布雷顿森林体系具有可调整钉住汇率制度的特点
第十七章 外汇市场工具
一、外汇
定义：指以可自由兑换的外币表示的 用以进行国际间结算的支付手段， 包括外币、以其表示的各种有价证 券、支付凭证和其他外汇资金。 形态：外汇存款,外汇支付凭证,外币有
价证券,外币现钞和其他外汇资金。
黄金的作用：虽已非货币化，仍具有国
际间最后支付手段的作用。
二、外汇汇率
外汇交易(3)
经计算美元兑法郎的即期汇率为7.5332/414 在纽约市场上，法国法郎价格比较高， 在香港市场上，美元价格比较高， 在巴黎市场上，港元价格比较高。 套汇的策略应该是纽约市场卖出法郎买进美元； 在香港市场上卖出美元买进港元，再在巴黎市 场上卖出港元买进法郎。 1亿美元三地套汇可获毛收益1812万法国法郎。
外汇交易(2)
两地套汇: 伦敦的汇率为1英镑兑换229.50日元，而东京 的汇率为1英镑兑换227.90日元。套汇者在东 京用1亿日元买43.88万，再在伦敦用43.88万 英镑买1.007亿日元，获70万日元利润。 交叉套汇：
三地的外汇汇率为 纽约：美元兑法国法朗 USD/FRF 7.3510/20 香港：美元兑港元 USD/HKY 7.7780/90 巴黎：法国法朗兑港元 FRF/HKY 1.0315/25
布雷顿森林体系的垮台（1973）
– 1950年，美国开始逆差，但很小，从1958年起， 逆差迅速增长，每年超过30亿美元。到1970年外 国官方持有的美元已超过400亿，黄金储备则从 1949年的250亿美元降到1970年的110亿美元。
– 美国不能贬值，其他国家不愿升值。
国际货币制度与汇率波动的幅度（3）
整货币头寸，外汇投机等。 全球外汇市场 – 晨6时惠灵顿悉尼开市；早10时东京、香港、
新加坡开市；午2时巴林开市；下午6时欧洲 开市；晚9时30分北美开市。 – 用汇者，商业银行，外汇经纪人，中央银行
七、外汇交易
Spot DLR JPY pls?(请问即期美元兑日元你报什么价) 对方的回答是：MP(稍等片刻)，30/40(买价30点， 卖价40点)； 交易员：Buy USD 1 (买进100万美元)； 对 方 : Ok, done, I sell USD 1 Mio ag JPY At 108.40 value 19/4/00 (好的，成交了。我卖你100 万美元买进日元，汇率是108.40，起息日为2000年4 月 1 9 日 ) ； JPY lps to ABC BK Tokyo. A/C No.1234567 (我们的日元请付至东京ABC银行，帐 号1234567)； 交易员：USD To KKY BK A/C 7654321 CHIPS UID 07352, Tks vm for deal BIFN. (我们的美元请 付至纽 约 KKY 银 行 ， 帐 号 7 654 321 ，CHIPS UID
汇率：两国不同货币之间的兑换比率，
一国货币用另一种货币表示的价格。
汇率标价法：
– 标价货币：标价中数量变化的货币 – 基准货币：标价中数量不变的货币
单位美元标价法 美元兑马克汇率 USD/DEM US$1=DM2.1911
单位镑标价法：英镑、爱尔兰镑、澳元等用的标价法。 英镑兑美元汇率 GBP/USD £1=US$1.5586
国际货币制度与汇率波动的幅度（4）
欧洲货币单位：1979.3提出建欧洲货币体系， 这包括：创立ECU、成员国间汇率在2.25%之 内波动 欧元：1989年德洛尔提出货币一体化建议： 1999年元旦欧元开始流通。2002年成员国货 币退出流通，实行单一货币制度。 马约条件：(1)通胀率(1.5%)；(2)预算赤字 (3%)，举债总值(60%)；(3)长期利率(2个百 分点)；(4)前两年，平均汇率(2.25个百分点)。
史密森协议:1971.12，十国集团同意将美元 贬值9％,汇率波幅从1％扩展到各2.5％。 1972年美国又出现巨额逆差，1973年2月美 国再次贬值约10%.即官价为42.22美元。 1973.3，主要工业国家决定，或自由浮动或联 合浮动. 1976年牙买加年会上正式确认有管理浮动汇 率制，到1994年初，成员国或浮动或钉住汇 率 最近恢复固定汇率制度的呼声高涨（芒德尔）
本资料来源
外汇汇率（2）
标价惯例：一般标价时精确到小数点后4 位；美元兑日元精确到小数点后2位。 买入价(bid rate)和卖出价(offer rate)
直接标价法：以一定单位的外币为标准，标出 可兑换若干单位的本币，大多数国家采用
间接标价法：以一定单位本币为标准，纽约
和伦敦外汇市场采用
三、汇率的决定
七、外汇远期交易
保证金：银行间不交，客户10%，需要时追加。
远期汇率升贴水：远期汇率高于即期汇率的部分称升 水 ( forward premium)， 低 于 的 部 分 称 贴 水 ( forward dis来自百度文库ount)，如果相等称远期平价(forward par)。计算公式 为
五、汇汇率率变变动动的的影影响响
汇率变动与对外贸易 – 汇率升值，增加进口，减少出口 – 汇率贬值，减少出口，增加进口
汇率变动与资本流动 – 汇率升值，有利于向国外的投资 – 汇率贬值，有利于外国的投资（也有相反的因素）
六、外六汇、市外场汇与市汇场率计算
即期外汇市场 – 最常见的交易形式，（T+2）。 – 主要作用：满足临时需要、购买力转移、调
市场供求：决定汇率主要因素是一国对外币的 供求状况。影响供求的是一国的国际收支状况。
购买力平价理论： 外汇汇率=本国一组商品与劳务的价格/同组商 品与劳务在国外以外币表示的价格
（利率平价理论）
四、国际货币制度与汇率波动的幅度
金本位制：1880年至1914年。各国规 定金币单位的含金量，可自由铸造，自 由兑换、自由输出入