2019-2020年光伏行业研究及投资策略报告
2019年光伏行业深度分析报告

2019年光伏行业深度分析报告目录索引一、中国2019年光伏政策落地,国内市场正式启动 (6)1.12019年光伏市场正式开启,行业发展获得明确政策支持 (6)1.1.1用市场化手段,降低补贴强度,光伏行业开启竞争性配置新阶段 (6)1.1.2用电量增速维持高位,19Q1弃光率继续降低,为新增装机创造空间 (7)1.1.3新项目将不再存在补贴拖欠,收益质量大幅提升 (8)1.1.4国内政策落地,光伏市场启动 (9)1.2国内政策演变:固定补贴培育行业发展,竞价机制加速平价上网 (9)1.2.1 1980-2011:政策扶持拉开序幕,光伏行业蓄势待发 (9)1.2.2 2012-2014:抵御“双反”寒冬,政策密集出台 (10)1.2.3 2015-2019:光伏补贴退坡,为平价上网蓄势 (11)1.3竞争性配置下,预计2019年国内光伏新增装机43.5~49.5GW (13)1.3.1补贴边际影响降低,降本成为行业发展主要驱动力 (13)1.3.2竞价、平价上网政策护航,光伏市场增量可期 (13)二、海外市场:2019年预计光伏新增装机达到80GW (14)2.1欧洲地区:MIP取消,成本下降刺激装机增长;可再生能源目标提升,为行业发展提供长期保障;固定电价转向招标竞价,带来抢装需求 (15)2.1.1双反及MIP取消,中欧贸易条件显著改善 (16)2.1.2提高2020年可再生能源占比目标,带动光伏装机需求增长 (17)2.1.3固定电价退坡刺激抢装,竞价与平价项目增添增长动力 (18)2.2美国:ITC下调刺激装机增长,预计2019年新增12GW容量 (24)2.3日本:2019年新增装机约6.4GW,FIT大幅调降带动短期需求 (25)2.4印度:本土产业难以匹配高额装机目标,中国出口受益关税下调 (28)2.4.1电力供需失衡加剧,大力发展光伏填补用电缺口 (29)2.4.2本土产业配套严重短缺,中国出口受益关税调降 (30)2.5新兴国家:GW级国家逐年增加,海外需求多点开花 (31)图表索引图1:全国光伏发电弃电率月度变化情况 (8)图2:2019Q1中国光伏新增并网容量5.2GW (8)图3:1980-2012年国内主要光伏政策 (9)图4:2006年~2011年中国光伏新增装机容量(万千瓦) (10)图5:2011年~2014年中国光伏新增装机容量(万千瓦) (11)图6:标杆电价和分布式补贴退坡情况(左轴,单位:元/千瓦时) (11)图7:2014年-2018年光伏新增装机(万千瓦) (12)图8:2018年地面光伏系统初始投资占比 (13)图9:2018年光伏组件成本构成 (13)图10:2010-2017年全球主要国家光伏系统成本大幅下降(单位:USD/kW) (15)图11:欧洲光伏政策与装机复盘 (16)图12:欧洲MIP最低限价(美元/W) (17)图13:2013年我国对欧光伏电池出口额占比大幅下降 (17)图14:2018年欧洲光伏装机增长明显(GW) (17)图15:中国单季度对荷兰光伏组件出口量(MW) (17)图16:欧盟可再生能源占终端能源消费比重目标持续提升 (18)图17:德国可再生能源电价机制由固定电价向市场竞争补贴机制转变 (19)图18:德国光伏新增装机 (20)图19:2019Q1德国光伏新增装机大幅增长 (21)图20:德国额外招标为光伏贡献新增装机 (21)图21:2018年欧盟各类组件现货价格下降明显 (22)图22:2018年西班牙光伏新增装机大幅增长 (22)图23:西班牙计划光伏累计装机大幅增加 (22)图24:2018年荷兰光伏新增装机大幅增长 (23)图25:荷兰光伏装机构成(MW) (23)图26:美国光伏优惠政策 (24)图27:美国光伏新增装机(GW) (25)图28:日本光伏新增装机(GW) (26)图29:日本光伏累计装机及预期 (26)图30:日本《第五次能源基本计划》可再生能源发电占比目标 (26)图31:印度光伏发展主要政策 (28)图32:印度光伏新增装机(GW) (28)图33:印度缺电人口统计(亿人) (29)图34:印度电力需求装机预测(GW) (29)图35:印度2022年100GW光伏装机规划 (30)图36:2018年6月印度能源结构 (30)图37:2019Q1中国对印度光伏组件出口环比保持正增长 (31)表1:2012-2014年国内主要光伏政策 (10)表2:2015年-2019年国内主要光伏政策 (12)表3:2019年光伏电价政策 (14)表4:2019年国内光伏新增装机约43.5-50.5GW (14)表5:欧洲部分国家和地区可再生能源及光伏产业发展目标 (18)表6:德国各类可再生能源招标政策情况 (19)表7:2019年2-4月德国40~100kw光伏项目FIT下调明显 (20)表8:2019年5月德国光伏FIT持续下调 (20)表9:2019~2023年欧洲国家光伏市场持续增长 (23)表10:美国2020年1月1日以后开工项目ITC退坡至26% (25)表11:日本历年固定电价政策(单位:日元/kwh) (27)表12:日本光伏竞价招标结果(单位:日元/kwh) (27)表13:印度保障性征收税率 (30)表14:光伏新增装机GW级国家及地区列表 (32)表15:全球主要国家及地区光伏装机预测(GW) (32)一、中国2019年光伏政策落地,国内市场正式启动1.1 2019年光伏市场正式开启,行业发展获得明确政策支持2019年5月30日,国家能源局正式下发《2019年光伏发电项目建设工作方案》(以下简称《方案》),政策内容与4月12日发布的征求意见稿基本一致,确定了30亿的补贴总规模,明确了户用项目以及竞争项目的配置方式和竞价规则,特别强调了消纳对各地组织项目的重要影响,并指出对于以往政策的衔接和处理。
2019年光伏行业深度研究报告
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67.1
0
2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
资料来源:国家发改委,中信建投证券研究发展部
一、全球光伏行业稳定发展,国内成为最快增长极
• 1.2 国内企业在产业链各环节具有较强优势,未来海外市场的拓展速度加快
1. 2018年我国多晶硅、硅片、电池和组件等产业链主要环节的全球市场占比已分别达到58.1%、93.1%、74.8%和72.8%,市 占率位居世界前列,为全球光伏制造大国,光伏产业已成为我国可参与国际竞争的优势产业之一;
中国乐 观预期
0.2 0.5 0.2 2.6 3.0 12.9 8.6 15.1 34.2 52.8 44.4 50.0 60.0
图表 国内光伏装机量持续快速增长 全国累计装机 其中:光伏电站
200
其中:分布式光伏 174.6
150
130.3
100
77.4
100.6
43.2
50
19.4 28.1
6.5
2019年光伏行业深度研究报告
目录
• 前言:产业链总览 • 一、全球光伏行业稳定发展,国内成为最快增长极 • 二、技术进步推动光伏行业持续进步
2.1 硅片:前道生长环节设备工艺较为稳定,后道切片环节金刚线切割已成主流 2.2 硅片:重点关注大硅片趋势 2.3 电池片:PERC电池正当红,设备厂商各有所长 2.4 电池片:HIT电池脚步渐进,设备趋向多元化和国产化 2.5 组件:Smartwire、多主栅(MBB)、拼片等组件技术进入规模化应用
资料来源:CPIA
一、全球光伏行业稳定发展,国内成为最快增长极
• 1.3 电池片环节增长稳定,高效光伏电池片供不应求
2020年光伏行业深度研究报告
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2020年光伏行业深度研究报告1.政策驱动转向市场驱动,LCOE 下降是发展主线1.1 光伏复盘分析框架:周期性与成长性兼备社会对清洁廉价能源的需求是光伏发展的根本动力:1.光伏发电清洁、低碳(甚至零碳)、可持续,受到各国政府强力支持;2.光伏降本提效潜力巨大,有望成为最廉价能源,降低全社会用电成本。
光伏行业具备周期性与成长性,市值受预期驱动与业绩支撑。
光伏产业存在需求、供给、技术三重周期。
由于成本下降迅速且发展空间巨大,光伏产业也具有显著的成长性。
光伏行业市值受到预期驱动和盈利支撑。
其中预期主要受到政策边际变化、行业格局、利率、盈利预期等因素影响;盈利主要由量、价、成本三项因素决定,其深层影响因素在于补贴政策、供求关系、技术发展等方面。
政策、光照资源、电网消纳、土地资源等多要素约束光伏装机:(1)政策决定光伏可行性。
出于补贴压力、社会用电成本等因素考虑,部分国家出台政策限定光伏装机规模。
随着光伏经济性提高,政策约束有望减弱。
(2)光照资源决定光伏发电经济性。
太阳能空间分布不均,整体上由热带向寒带递减。
光照资源直接决定光伏电站利用小时数,进而影响光伏经济性。
一定的光照资源是开展光伏发电的前置条件。
非洲、中东、澳大利亚等地区光照资源最为丰富,峰值日照时数普遍超过2000 小时,光伏已成为当地最廉价电力来源之一。
(3)电网消纳能力决定短期发展空间。
在电网调度能力较弱、火电深度调峰能力较差的国家,光伏间歇性、波动性、不可预测性较强的物理缺陷导致其装机或发电量占比的上限在一个很低的位置(如装机量的1/3,发电量的1/6)。
电网调度、调峰能力建设需要时间,因而对短期内光伏装机容量产生约束。
(4)土地资源决定长期发展空间。
太阳辐照能量密度低,光伏发电需要占用较大面积土地。
太阳每秒钟到达地球陆地表面的辐射能相当于全球每年能源消耗的3.5 万倍,目前全球荒漠化土地面积有3600 万平方千米,假定利用0.1%荒漠面积建设光伏电站,发电量可达全球能源消耗量的1.7 倍。
2020年光伏行业市场研究报告
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2020年光伏行业市场研究报告内容目录1、光伏平价景气向好,海外市场多点开花 (4)1.1全球平价来袭,海外市场火爆 (4)1.2欧洲:全年装机高增长,“老牌”“新军”齐发力 (7)1.3美国:公共户用协同发展,光储结合前景广阔 (8)1.4其他地区:印度、澳大利亚潜力巨大,日本、中东未来之星 (9)1.5中长期海外市场预期乐观:传统市场增长强劲,新兴市场增量明显. 122、国内政策平稳落地,需求叠加大年将至 (13)2.1竞价元年收官,项目延期拖累装机下滑 (13)2.2价格平稳下行,光伏性价比持续突显 (14)2.3光伏新政落地,疫情扰动不改大年预期 (15)3、疫情对光伏行业影响:短期或构扰动,长期增长无虞 (17)3.1原油价格下跌、避险情绪上升,短期压制光伏投资意愿 (17)3.2海外影响:疫情或致短期装机受挫,中长期看需求持续向好 (18)3.3国内影响:产业链龙头影响有限,继续看好全年装机 (20)4、投资建议:光伏的征途是星辰大海,技术进步仍是发展第一动力 (22)图表目录图1:全球光伏历年新增装机量及增速 (4)图2:历年全球装机成本及LCOE (5)图3:GW规模以上新增太阳能装机国家 (5)图4:2013-2020年光伏发电最低中标电价 (5)图5:2019-2020各地区光伏最低中标价格 (5)图6:2019年全球光伏新增装机预测 (6)图7:2020年全球光伏新增装机预测 (6)图8:2018/2017年各国光伏新增装机量 (6)图9:欧洲28国装机规模及预测 (7)图10:2019/2018年欧盟前十大光伏市场 (7)图11:美国光伏新增装机规模及预测 (8)图12:2015-2019美国新增装机占比 (8)图13:美国前十大光储储备项目开发商 (8)图14:美国2019年上半年电池片进口地区 (9)图15:美国2019年上半年组件进口地区 (9)图16:印度新增光伏装机规模及预测(低预期) (10)图17:印度历年累计光伏装机规模预测(高预期) (10)图18:澳大利亚不同规模光伏系统装机容量(MW) (11)图19:澳大利亚小规模系统平均规模(KW) (11)图20:中国光伏新增装机规模 (13)图21:中国光伏发电量及占比 (13)图22:2019年光伏多晶硅价格走势 (14)图23:2019年光伏硅片价格走势(元/片) (14)图24:2019年光伏电池片价格走势(元/W) (14)图25:2019年光伏组件价格走势(元/W) (14)图26:2018-2025我国地面光伏系统初始全投资成本测算 (15)图27:光伏投资意愿逻辑 (17)图28:全球无风险利率及风险溢价的变化 (17)图29:国际油价走势 (18)图30:2018年中国组件出口主要国家 (18)图31:2019年中国组件出口主要国家 (18)图32:中国组件出口月度数据 (19)图33:2020年初以来单晶组件出口均价走势 (19)图34:2019年2月与2020年2月组件出口规模对比 (19)图35:2019年和2020年1-2月组件出口占比 (19)图36:2020年1-2月和2019年全年组件出口集中度对比 (20)图37:2019年户用光伏装机市场 (21)图38:2019年户用光伏占分布式装机比例 (21)图39:全球光伏渗透率预测 (22)图40:硅片尺寸提升带动度电成本下降 (22)图41:HJT产能布局 (22)表1:重点公司投资评级 (1)表2:FIT太阳能发电收购价格(JPY/kWh) (10)表3:主要中东国家的发展目标 (11)表4:中东地区的光伏项目(MW) (12)表5:2019/2020年海外光伏新增装机预测(单位:GW) (12)表6:2019年光伏新政 (13)表7:2020年光伏新政及电价征求意见 (15)表8:2020年国内光伏新增装机预测(单位:GW) (16)表9:2019/2020光伏补贴政策发布和竞价项目申报截止时间 (21)1、 光伏平价景气向好,海外市场多点开花1.1 全球平价来袭,海外市场火爆光伏产业兴起于欧洲,后发动力在中国,平价市场在全球。
2020年光伏设备行业深度研究报告
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2020年光伏设备行业深度研究报告一、海内外需求共振,光伏平价打开新空间(一)国内:政策如期落地,2020 年国内装机有望迎来反弹2020 年国内光伏装机有望重回增长:2019 年受竞价、补贴政策落地时间影响,终端市场启动延迟,当年国内光伏装机30.1GW,同比下滑32%。
而值得关注的是,2019 年我国公布了第一批光伏平价上网项目,合计容量达到14.78GW,从竞价补贴项目来看,I、II、III 类资源区电价大幅低于指导价,单位发电量平均补贴强度分别不到0.07 元/kwh、0.06 元/kwh 和0.1 元/kwh,而随着技术进步和产能扩张,组件价格进一步下跌,我们预计2020 年单位发电量补贴强度还将进一步下降,光伏平价新时代逐步临近。
2020 年3 月5 日,《国家能源局关于2020 年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》正式下发,2020 年度新建光伏发电项目补贴预算总额度为15 亿元,其中5 亿元用于户用光伏,补贴竞价项目(包括集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目)按10 亿元补贴总额组织项目建设。
考虑2019 年遗留项目、新增户用式光伏项目、示范项目、竞争性招标项目并网及新增平价项目并网,我们预计2020 年国内新增光伏装机容量有望超过40GW,实现反弹。
(二)海外:光伏平价渐行渐进,终端需求更加多元化部分国家已实现平价上网,海外需求释放支撑制造端增长:531 新政后,光伏组件出口单价快速下跌,截至2019M12,已降至0.26 美元/瓦,相比531 前跌幅23.5%,刺激海外装机需求释放。
2019 年海外新增光伏装机量90.9GW,同比增长81%,其中有17 个市场体量超过1GW。
我国光伏组件出口量63.5GW,同比大幅增长61.6%。
海外市场多点开花,需求欣欣向荣。
据彭博新能源数据,2018 年光伏装机规模超过1GW 的国家或地区数量达到13 个,2017 年为9 个,CPIA 统计数据显示,2019 年新增光伏装机超GW 级的市场数量预计在16 个以上,包括:中国大陆地区、中国台湾地区、美国、印度、日本、越南、澳大利亚、西班牙、德国、墨西哥、乌克兰、荷兰、巴西、韩国、阿联酋、巴基斯坦等。
2019光伏行业行业报告word精品文档25页
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光伏行业分析报告2019.08目录一、行业主管部门及管理体制 (2)1、行业主管部门及监管体系 (2)2、行业的主要法律法规及政策 (3)(1)主要法律法规 (3)(2)产业政策 (3)二、太阳能光伏行业概述 (8)1、太阳能光伏发电系统简介 (8)(1)光伏太阳能是理想的清洁能源 (8)(2)太阳能电池工作原理 (9)(3)太阳能电池分类 (9)(4)晶体硅太阳能产业链分析 (11)2、太阳能光伏行业发展概况 (12)(1)全球太阳能光伏市场发展情况 (12)(2)全球太阳能光伏市场区域分布 (13)(3)全球太阳能光伏行业供给分析 (14)三、行业壁垒 (14)1、产品认证壁垒 (14)2、品牌壁垒 (15)3、技术壁垒 (15)4、资金壁垒 (16)5、人才壁垒 (16)四、影响行业发展的有利和不利因素 (16)1、有利因素 (16)(1)能源危机和环境保护 (16)(2)、太阳能光伏行业需求快速增长,未来发展空间广阔 (17)(3)太阳能光伏行业扶持政策 (17)(4)成本不断下降提高太阳能光伏行业的竞争力 (17)(5)、传统能源成本上涨 (19)2、不利因素 (19)(1)光伏发电成本较高,受产业扶持政策及政策持续性影响较大,且光伏补贴下调对光伏行业的技术进步与成本控制提出更高要求 (19)(2)太阳能光伏行业发展受到其他可再生能源的影响 (20)(3)光伏行业竞争加剧 (20)(4)光伏价格持续下降 (20)(5)欧盟及美国的反倾销调查 (21)(6)国内光伏企业IPO受阻 (22)(7)不确定性因素 (23)一、行业主管部门及管理体制1、行业主管部门及监管体系当前,国家能源局为我国太阳能光伏行业的主管部门,全国和地方性的行业协会为光伏行业的自律组织。
太阳能为可再生能源中的一类,根据《中华人民共和国可再生能源法》第五条规定,“国务院能源主管部门对全国可再生能源的开发利用实施统一管理。
2019年我国光伏行业发展情况及投资趋势综合分析报告
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2019年我国光伏行业发展情况及
投资趋势综合分析报告
(2019年5月6日)
风力发电作为全球公认可以有效减缓气候变化、提高能源安全、促进低碳经济增长的方案,得到各国政府、机构和企业等的高度关注。
此外,由于风电技术相对成熟,且具有更高的成本效益和资源有效性,因此,风电也成为近年来世界上增长最快的能源之一。
我国风能资源地理分布与现有电力负荷不匹配。
沿海地区电力负荷大,但是风能资源丰富的陆地面积小;北部地区风能资源很丰富,电力负荷却较小,给风电的经济开发带来困难。
同时受到弃风限电问题困扰,2017年风电装机已到低点,2017年之后风电行业投资环境大幅改善,多方面助力风电行业迎来反转。
根据可再生能源开发利用目标,2020年我国非化石能源占比要达到15%,到2030年占比达到20%。
新能源发展是我国能源发展的必经之路。
随着未来化石能源的逐步消耗,新能源必将逐步取代化石能源核心地位。
一、2019年是光伏大年:国内稳定、海外爆发
1、组件价格下跌刺激需求
2018年1月-2019年1月,组件价格快速下跌,其中多晶组件下降33.33%、单晶组件下降29.04%。
分析其原因,“531”新政带来的国内需求调整无疑具有重大影响。
组件价格的降低减少了下游电站的造价和度电成本,提高了其收益率,使光伏相对于传统能源的竞争力速一步提升,速而刺激需求上升
2018.1-2019.1光伏组件价格(元/W)
2、海外市场快速增长
2018年,表征海外市场需求的光伏组件出口金额快速增长,从17年的104.5亿美元增长24%到129.9亿美元,再考虑到组件单价的。
2020年全球及中国聚光光伏(CPV)行业发展现状调研及投资前景分析报告
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2020年全球及中国聚光光伏(CPV)行业发展现状调研及投资前景分析报告恒州博智(QYResearch)2020年2019年全球聚光光伏(CPV)市场总值达到了48亿元,预计2026年可以增长到80亿元,年复合增长率(CAGR)为7.5%。
本报告研究全球与中国聚光光伏(CPV)的发展现状及未来发展趋势,分别从生产和消费的角度分析聚光光伏(CPV)的主要生产地区、主要消费地区以及主要的生产商。
重点分析全球与中国的主要厂商产品特点、产品产品类型、不同产品类型产品的价格、产量、产值及全球和中国主要生产商的市场份额。
主要生产商包括:Arzon Solar (Amonix)Isofoton S.A.MagpowerSemprius Inc.SoitecSolar JunctionSilexSuncore PhotovoltaicSunpower CorporationZytech SolarSolFocus按照不同产品类型,包括如下几个类别:生命周期评价丙型肝炎病毒按照不同应用,主要包括如下几个方面:商业公用事业规模其他重点关注如下几个地区:北美欧洲日本东南亚印度中国以上内容节选自《恒州博智|聚光光伏(CPV)市场分析报告》,详细内容请联系发布者。
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2020光伏产业研究报告
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2020光伏产业研究报告
根据2020年的光伏产业研究报告,以下是一些重要的发现和趋势:
1. 市场规模扩大:光伏产业在过去几年经历了快速增长,2020年预计市场规模将进一步扩大。
这主要是由于光伏发电成本的下降,政府对可再生能源的支持以及全球对减少碳排放的需求增加。
2. 技术创新:光伏技术在2020年将继续创新和进步。
在太阳能电池方面,双面太阳能电池、钙钛矿太阳能电池和有机太阳能电池等新型技术将得到更多的关注和应用。
在光伏发电系统方面,更高效的逆变器和储能技术也将得到发展。
3. 产业链整合:光伏产业链将继续整合和优化。
在2020年,大型光伏企业将加强对下游产业链的控制,以降低生产成本和提高竞争力。
自给自足的光伏产业集团将成为未来的趋势。
4. 国际合作加强:国际间的光伏合作将进一步加强。
在2020年,多个国家将加大对光伏产业的政策支持和投资,同时加强国际间的技术合作和经验交流。
全球各地的光伏企业将加强合作,共同推动全球光伏市场的发展。
5. 市场竞争加剧:光伏市场竞争将进一步加剧。
随着市场规模的扩大,全球光伏市场将迎来更多的竞争者。
在2020年,竞争将不再仅仅局限于太阳能电池和光伏组件领域,还将扩展到光伏发电系统和光伏应用领域。
总的来说,2020年光伏产业研究报告显示光伏市场的前景仍然积极向上。
技术创新、产业链整合、国际合作以及市场竞争加剧将是2020年光伏产业的主要发展趋势。
2020年光伏行业深度研究报告
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2020年光伏行业深度研究报告1、多晶硅产业曲折前行,边际产能成本决定价格1.1 多晶硅是光伏重要上游,产业发展曲折前行多晶硅是光伏行业的重要上游环节。
光伏产业链大致可分为上游多晶硅、硅片,中游电池片、组件,以及下游光伏发电系统三大环节。
其中,多晶硅作为光伏产品制造的基础原材料,具有产能投资金额大、技术工艺复杂、投产周期长等特点,且具备较高的进入壁垒,行业附加值较高。
多晶硅按照产品纯度的不同,可分为工业硅、冶金级多晶硅、太阳能级别多晶硅、及电子级别多晶硅。
用于光伏生产的是太阳能级多晶硅,一般纯度在 6N~9N 之间,国标根据具体的参数差异将太阳能级多晶硅分为太阳能一级、太阳能二级、太阳能三级。
电子级别的多晶硅对于产品纯度要求更高,一般要求 9N 以上,应用于电力电子上的硅材料纯度要求更高,通常要求纯度达到 11N 以上。
太阳能级多晶硅处于晶硅光伏产业的上游环节,多晶硅料经过融化铸锭或者拉晶切片后,可分别做成多晶硅片和单晶硅片,进而用于制造晶硅电池。
我国多晶硅产业发展至今,现已占据全球领先地位,大致经历了 5 个阶段:第一阶段(1957-1997 年):萌芽摸索期。
我国早期的多晶硅工艺研究源于 20 世纪 50 年代,1955 年北京有色金属研究总院在缺少技术和资料的情况下,自行摸索锌还原四氯化硅工艺(杜邦法)和氢还原四氯化硅工艺(贝尔法)。
此后,739 厂、740 厂和 741 厂发展成为我国三大硅材料生产基地。
彼时,多晶硅厂生产规模较小、工艺技术落后、消耗大、成本高,全国的多晶硅总产能始终在年产数十吨的规模徘徊。
第二阶段(1997-2005 年):产业化起步期。
自 1996 年开始,在国家经贸委的支持下,峨眉半导体厂开始 100 吨/年多晶硅产业化关键技术研究。
2002 年四川新光开工建设国内首条千吨级多晶硅生产示范线,2005 年洛阳中硅投产 300 吨多晶硅产业化项目,标志着我国打破国外的技术封锁,形成多晶硅规模化生产技术体系。
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2019-2020年光伏行业研究及投资策略报告导语2020 年景气度排名:电池片>硅料=玻璃>硅片=胶膜=组件>逆变器。
我们按照“格局、价格、技术”三个维度给光伏各个环节打分,每个单项满分为 5 分,总分为15 分。
从边际变化来看,我们认为2020 年7 个细分领域从高到低排序为电池片>硅料=玻璃>硅片=胶膜=组件>逆变器。
一、国内:竞价准备更充分、平价放量,2020 年或新增40GW 2019 年新增装机远不及预期。
根据中国光伏行业协会(CPIA),2019 年我国光伏新增装机30.1GW,同比下降32%,远低于市场预期,主要原因是补贴政策公布时间较晚、电网接入意愿不足、运营商经营压力加大等。
国内补贴额度确定,竞价项目准备时间延长。
2020 年3 月10 日,国家能源局发布了《关于2020 年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》。
《通知》明确了2020 年新建光伏发电项目补贴预算总额度为15 亿元,其中5 亿元用于户用光伏,10 亿元用于补贴竞价项目(集中式+工商业分布式)。
《通知》落地时间相对2019 年提前约两个半月,超市场预期。
虽然受到新冠疫情影响,但今年的竞价项目申报截止时间仍比去年提前约半个月。
我们认为,光伏补贴政策的提前落地留给了企业充分的准备时间,且执行规则与2019 年基本相同,或将有效避免出现因为准备时间仓促导致项目质量差而无法推进的问题。
光伏上网电价政策发布,退坡幅度得当。
2020 年4 月2 日,国家发改委发布了《关于2020 年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》。
该《通知》明确I-III 类资源区新增集中式电站指导价分别为0.35 元/kWh、0.4 元/kWh、0.49 元/kWh,“自发自用、余量上网”的分布式补贴标准为0.05 元/kWh,“全额上网”的分布式项目指导价与集中式电站相同,户用项目为0.08 元/kWh。
我们认为,本次补贴退坡幅度得当,确保了项目的性价比,有望调动申报积极性,提高项目落地率。
2020 年国内新增光伏装机有望达到40GW。
展望2020 年,我们认为国内光伏竞价项目准备时间更充分,将提升落地效率,同时平价项目也比2019 年更成熟,整体需求或全面向好。
我们预测:1)新增户用光伏6.9GW;2)2019 年竞价项目结转9.1GW;3)新增竞价项目落地9GW;4)2019 年平价项目结转6.5GW;5)新增平价项目3GW;6)2019 年领跑者、特高压、示范基地等结转5.7GW;以上合计约40GW,同比提升33%。
二、海外:新冠疫情下需求延后,2020 年新增或回落至55GW海外回归主流市场,占全球份额近70%。
2019 年国内市场不及预期,但海外市场表现良好,逐渐成为全球光伏市场主要力量。
根据IRENA (国际可再生能源署),2019 年全球新增光伏装机97.5GW,同比下降 2.5%,其中海外新增装机67.4GW,占比69%。
分地区来看,2019 年全球新增装机前三是中国、美国、印度,超过1GW 的市场由2018 年的11 个增至2019 年的14 个,新晋GW 级市场包括越南、西班牙、乌克兰、阿联酋等,新兴市场开始发力。
中国是全球光伏组件最大出口国,主要销往欧洲市场。
随着光伏发电成本不断下降,新兴市场不断涌现,自2017 年开始,我国光伏组件出口占比稳步增长。
2018 年8 月,欧盟正式取消中国进口光伏产品双反和MIP(最低进口价格),因此欧洲需求增加,一跃成为我国组件出口的主要市场。
根据智新咨询,2019 年荷兰、日本、印度排名前三,出货量分别达到8.35GW/5.77GW/5.58GW,出口额分别达到21.17 亿美元/16.01 亿美元/12.41 亿美元。
海外市场受到冲击,各国采取措施应对。
客观上,海外新冠疫情对光伏需求造成负面影响(欧洲、日本、巴西等主要市场确诊人数较多):一方面,经济承压影响消纳空间;另一方面,物流、人工、融资等方面的制约降低了投资意愿(尤其是分布式和户用光伏)。
面对疫情,海外主要经济体开始出台利好政策平缓冲击:国际能源署提出“经济刺激计划应当聚焦清洁能源转型”;欧洲理事会声明“将绿色过渡纳入欧洲COVID-19 刺激计划”,促进光伏产业链上的新投资;澳大利亚政府出台的总额约101 亿美元的经济刺激方案中包括光伏税收减免。
BNEF、IHS 下调预测,二季度面临大考。
由于海外新冠疫情超出市场预期,BNEF、HIS 等机构纷纷调低2020 年全球光伏装机预测,例如IHS Markit,根据COVID-19 的影响发布了新的2020 年太阳能装机预测,到2020年全球新增光伏装机规模将达到105GW(原为142GW)。
我们认为,2020 年海外需求承压或不可避免,以目前的情况来看,我们预计2020 年海外需求为55 GW(同比- 18.4%),二季度将面临考验,随后或逐步企稳。
价格是影响海外需求的核心要素。
从历史经验来看,我国光伏组件出口量变化与光伏组件现货价格往往成反向,且价格先行制动。
2019 年国内光伏市场不景气,上游硅片、电池片、组件、逆变器等产品轮番降价,对海外需求起到一定刺激作用。
与此同时,“新冠疫情”在全球的蔓延势必会在一定程度上影响全球的光伏需求。
2019 年光伏出口组件增速远大于海外需求增速。
我们预计,2019 年已出口但未并网的组件将占据一部分2020 年海外新增市场,但有助于缓解疫情导致的缺货问题。
2020 年全球新增装机或面临下滑。
我们认为,2020 年国内光伏需求回暖,海外需求影响较大。
整体来看,在中性假设下,我们预计2020 年全球新增光伏装机有望达到95GW(国内40GW、海外55GW),同比下滑 2.5%。
然而,海外需求只会递延不会消失,组件价格下滑的经济性刺激作用仍在,中长期需求向上的势头仍然强劲。
三、产业链:格局加速向好,技术革新仍在路上(一)硅料:优胜劣汰加速,龙头优势扩大因电价和产线不同,硅料成本差异明显。
电费是多晶硅生产成本中最大组成部分,占比约29%。
根据所处地电价和厂商新旧产线差异,当前多晶硅料产能大致可分为“低电价区新产线”、“低电价区技改产线”、“高电价区旧产线”、“国外产能”四类。
根据太阳能光伏网,新产线单位产出耗电仅约58kwh/kg,因此新产线的成本为全行业最低水平。
落后产能退出,行业集中度和国产化率双升。
根据CPIA,2019 年全国多晶硅产量34.2 万吨,同比增长32%,预计2020 年达39 万吨。
行业集中度高,国内年产量万吨以上的企业共 6 家,其产量约28.7 万吨,占总量比重83.9%。
根据智汇光伏,受“531”新政影响,2018 年下半年硅料整体开工率跌至约60%,产能过剩问题较为严重,硅料价格持续下跌,倒逼部分高成本产能陆续退出市场,具代表性的为韩国OCI 和我国东部产能。
短期硅料价格有望企稳回升。
根据硅业分会,我国2019 年在产多晶硅企业数量减少至13 家,总产能达到45.2 万吨/年,同比增长16.5%。
展望2020 年,从供应端看,国内多晶硅产量短期内增量较少。
从需求端看,下游硅片大举扩张激发了高品质硅料需求。
我们预计,在新产能未投产之前,叠加疫情因素,硅料价格短期内有望触底回升。
从全年维度看,硅料价格主要取决于国内外新增产能释放情况,以及旧产能退出进度(海外以OCI 和瓦克为代表)。
(二)硅片:大硅片已成趋势,快速扩张致毛利率承压制作路径决定硅片分类。
硅片生产分为长晶和切割两个环节。
长晶又分为两种技术路线,直拉法生成单晶硅材和铸锭法生成多晶硅材。
硅片成本大致可分为硅料成本和非硅成本。
硅片生产成本的50%-60%主要由硅料价格决定,硅片厂商往往可以通过提高切割的出片量来摊薄成本。
非硅成本包括长晶过程中设备、电力、人工、特气的耗费,以及切片过程中金刚线线材损耗等其他成本。
单晶市占率上升,与多晶价差扩大。
根据智研咨询,2018 年国内单晶硅片产量占比为45.9%,2019 年达到65%。
2019 年单晶硅片价格稳定,价格中枢在0.369 美元/片左右,多晶硅片全年跌幅达到23.3%,单多晶价差呈现扩大趋势。
长晶环节中的单炉产出量和电费为重要降本点。
对比长晶环节成本占比,单晶硅片比多晶硅片高出约21%,单晶硅片降本仍存空间,主要是通过以下几种途径:1)改进拉棒技术提高单炉产出,采用连续拉棒技术摊薄损耗和设备折旧;2)将产线建在低电价地区以降低电费。
单晶硅片隆基中环双寡头,多晶硅片协鑫优势明显。
截至2018 年底,隆基股份的单晶产能达28GW,占全国总量的38.9%;中环单晶产能接近23GW,占比31.9%。
双寡头合计占比高达70.8%,对单晶硅片的议价能力很强。
2018 年多晶硅片市场CR5 占比59%,其中协鑫独占多晶24%的份额。
龙头产能大举扩张,2020 年毛利率承压。
根据CPIA,2019 年全国硅片产量约为134.6GW,同比增长25.7%。
截至2019 年底,产量超2GW 的企业有9 家,产量占比达85.5%,全球前十大生产企业均位居中国。
根据solarzoom 不完全统计,2020 年主流单晶硅片厂商合计产能的同比增幅或将超过60%。
我们认为,2020 年单晶硅片市场的供需或将整体偏宽松,行业毛利率在短期内面临较大压力。
大硅片已成趋势。
为了提升产品竞争力,企业纷纷发布158.75mm、161.7mm、163mm、166mm 以及210mm 等大尺寸硅片。
2019 年8 月,中环股份发布12 英寸大尺寸硅片(面积44096mm2,210X210mm,对角295mm),其具备更高的转换效率、更低的单瓦成本、更低的LCOE,是产品创新上的一次重要突破。
166 快速增长,210 蓄势待发。
根据《中国光伏产业发展路线图(2019 版)》,2019 年市场仍然以156.75mm 尺寸为主,市场占比约61%;158.75mm 尺寸是现有电池及组件生产线最易升级的方案,2020 年市占比有望超过40%;161.7mm 尺寸主要以出口韩国为主;160-166mm 尺寸通过新投产或现有电池、组件产线技改,未来两年市场占比呈增长趋势;210mm 尺寸需投入新的电池、组件生产线,新投产线主要采用210mm、166mm 等尺寸可兼容的产线。
(三)电池片:PERC 已成主流,HJT 蓄势待发高性价比助力P 型占据主流。
根据基体硅掺杂种类的不同(硼或磷),晶硅太阳电池可分为P 型和N 型电池。
其中,P 型起步较早,工艺技术通过持续改进已趋于成熟,是目前市场主流产品。
PERC 激活P 型潜力,效率提升明显。
PERC 技术通过将电池背表面介质膜钝化,采用局域金属接触,实现背表面电子复合速度的降低以及提高光反射,从而提升发电效率。