《发展经济学》齐良书 编著第8章 外资与发展

– 80年代成了发展中国家“失去的10年”
外国直接投资
什么是外国直接投资
FDI的现状
FDI对发展中国家的有利和不利影响
发展中国家对FDI的干预政策
什么是外国直接投资
FDI的定义
FDI的种类
FDI的主要形式
影响FDI的主要因素
FDI 的定义
外国直接投资（Foreign Direct Investment）：以直接投资建立企业的方 式进行的国与国之间的资源转移
两个缺口的调整与平衡
调整的必要性
消极的调整 积极的调整
积极调整的三阶段
调整的必要性
正如国民收入均衡公式总供给与总需求的均 衡发生在事后（ex post）一样，储蓄缺口 与外汇缺口的均衡也是事后的均衡 在事前（ex ante），决定两缺口的四要素 都是独立变动的，储蓄缺口不一定等于外汇 缺口
– 即计划投资超过计划储蓄的量不一定 = 计划 进口超过计划出口的量
要使两缺口平衡，适当的调整是必要的
消极的调整
储蓄缺口大于外汇缺口 – 减少国内投资或增加国内储蓄 外汇缺口大于储蓄缺口 – 减少进口或增加出口 不利 – 增加储蓄或出口，短期内难以实现
– 减少投资或进口，不利于经济增长
积极的调整
利用外资，使两个缺口在更高的经济增长 率下达到均衡
– 如，发展中国家从国外借款*
最重要的约束是投资能力的缺乏，即缺乏：
– 生产技术 – 管理技能
– 企业家才能
他们提出，在经济发展中除了储蓄和外汇两 个缺口，还存在第三个缺口，即技术、管理 和企业家才能缺口
三缺口模型
结论： 发展中国家国内资源不足以弥补第三个缺 口，必须引进国外资源填补 具体策略：
− 引进外资中，实行“一揽子”资源进口
钱纳里的“两缺口”理论
主要思想 基本方程式 两个缺口的调整与平衡 经济含义 缺陷
主要思想
1966年，钱纳里(Hollis B. Chenery)和斯特 劳特(Alan M. Strout)在《外援与经济增长》 一文中提出了“两缺口（Two-gap）模型”， 第一次比较系统的分析了利用外资和经济增长 的关系 主要思想：发展中国家国内有效供给与资源计 划需求之间存在缺口，即储蓄缺口（供给）与 外汇（需求）缺口，而利用外资是填补这两个 缺口的有效手段
发展援助
发展援助的具体方式 – 项目援助：指用于在支付某一特定项目 的捐赠或贷款 – 计划援助：指用于某个地区、某个部门 或某类活动的广泛性的贷款或赠与
外债
外债：指在任何特定的时间，一国居民对 非居民承担的具有契约性偿还责任的负债 外债的种类 – 短期外债和长期外债 短期外债：偿还期在一年以下的外债 – 私人外债和公共外债
发展中国家的债务危机
当时发展中国家外债的特点：
– 债务过于集中在几个中等收入国家
– 债务结构不合理。商业贷款和浮动利率 借款比重过大
发展中国家的债务危机
债务危机的导火线：石油危机 – 70年代末80年代初，发达国家特别是美国 采取了提高利率的反通胀措施，全球利率 猛涨，以浮动利率债务占很大比例的发展 中国家利息支付直线上升
基本方程式
需求方面：Y=C+I+(X－M)
国民收入= 消费+投资+净出口
（1） （2）
供给方面：Y= C+S
国民收入 = 消费+储蓄 于是：（1）=（2） I+(X－M)=S I－S=M－X 这就是两缺口模型的基本方程式
基本方程式
I－S是储蓄少于投资的部分，被称为储蓄 缺口
M－X是出口少于进口的部分，被称为外汇 缺口 两缺口反映出发展中国家使用的资源超过 了它实际拥有的资源，出现了发展瓶颈
– 该国进入经济发展和国际收支良性循环 阶段
债务周期的条件
边际储蓄倾向大于投资率，即国内资本积 累快于投资需求增加
边际出口倾向大于边际进口倾向，才能改 善国际收支 利用外资建设的项目必须有较高的市场效 率和经济效益，并能出口创汇，在一段时 间内维持出口增长率高于利率
五阶段债务周期模型
1972年，费舍尔（Stanley Fischer）和 弗兰克尔（ Jacob A. Frenkel）提出 分析：一国借贷地位随经济发展和国际 收入变化而变化的动态过程
– 再如，一笔外资以机器设备的形式被捐 赠到发展中国家* 利用外资不仅能缩减两缺口，还能提高经 济增长率
积极的调整
从国外借款
– 缓解国内储蓄不足 – 缩小储蓄缺口
接受机器设备捐赠
– 增加改变物质资本存量，不需动用国内储 蓄，缩小储蓄缺口 – 得到资本品，不需通过出口换汇支付，缩 小外汇缺口
积极调整的三阶段
五阶段债务周期模型
五阶段： （1）不成熟的债务人阶段 – 贸易逆差，利息支付净流出，净资本流入，债 务上升 （2）成熟的债务人阶段 – 贸易逆差下降，开始有顺差，利息支付净流出， 净资本流入下降，债务以递减速度上升 （3）债务减少阶段 – 贸易顺差上升，利息支付净流出减少，净资本 流出，净外债下降
债务周期模型
主要思想 埃弗拉莫维克（Avramovic, D.）的债务周 期模型 费舍尔（Fisher, S.）和弗兰克尔（ Frenkel, J. A.）的五阶段债务周期模型
主要思想
外资中除了外援和外国直接投资以外，是 要还本付息的外债，外资流入的过程也是 外债积累的过程 债务周期理论研究：在利用外资发展经济 的过程中债务的变化
– 发达国家实行贸易保护，发展中国家（债 务国）出口收入锐减，偿债能力下降
发展中国家的债务危机
债务危机的影响
– 各发展中国家相继要求延期偿还债务 – 发达国家停止向发展中国家商业性自愿贷 款，官方援助减少。发展中国家资金净流 入减少，国内储蓄缺口和外汇缺口加大
– 债务危机变为增长危机，发展中国家经济 增长率和工业增长率大幅下滑
– 国内储蓄率低导致资本不足 – 工业和技术落后导致必须从国外进口投入品
有效利用国外资源离不开计划和政府的调 节和干预 揭示了发展中国家经济改革的必要性
缺陷
没有强调一个国家的借债能力和偿债能力 与哈罗德—多马一样，过分强调了资本形 成的作用
没有看到利用外部资源失控也会给发展中 国家的经济增长和经济发展带来负面影响
利用外资（外援、外国直接投资、外债） 对发展中国家经济发展的负面影响是什 么？
本章内容
本章内容
– 第一节
– 第二节
发展中国家利用外资的理论
引进外资的途径
– 第三节
利用外资的策略
第一节 发展中国家利用外资的理论
“缺口”理论：论证引入外部资源对发展 中国家经济发展的促进作用
– 钱纳里以前的理论 – 钱纳里的“两缺口”理论 – “三缺口”和“四缺口”理论
债务周期的三阶段
上图： 第二阶段 – 由于外债要还本付息，毛资本流入额 仍为正，此时出口 > 进口，发展中国 家用出口盈余偿还债务，导致净资本 流入额为负，毛资本流入额下降 – 当毛资本流入额减少为 0时，债务累积 达最高点
债务周期的三阶段
上图： 第三阶段 – 发展中国家继续偿还债务，债务累积额 下降，直至为 0
钱纳里的实证研究发现利用外资调整两 缺口，会依次经过三个阶段： – 第一阶段：利用外资来弥补投资能力 的不足（弥补吸收能力不足） – 第二阶段：利用外资来补充国内储蓄 的不足（弥补储蓄缺口） – 第三阶段：利用外资来弥补外汇缺口
经济含义
强调了利用外资对促进发展中国家经济增 长的必要性和wk.baidu.com要作用 抓住了发展中国家2个基本特征：
埃弗拉莫维克的债务周期模型
如P135页图 三阶段 债务周期的条件
埃弗拉莫维克的债务周期模型
1964年， 埃弗拉 莫维克 提出
图：发展中国家的债务周期
债务周期的三阶段
上图： 第一阶段 – 发展中国家未引入外资，储蓄 < 投资，出口 < 进口，存在储蓄缺口和外汇缺口 – 引入数量为OC外资，且OC=AB – 随外资增加，债务总额增加 – 如外资引进促进国内经济发展，国民收入、出 口水平提高，储蓄或出口比投资或进口增加更 快，即储蓄或出口曲线比投资或进口曲线上升 幅度大 – 两缺口变小，净资本流入减少，直至为 0
弥补税收缺口离不开外资
四缺口模型
具体策略： – 向跨国公司等外资企业征税 – 积极参与外资企业在当地的生产经营。 通过征税、入股经营、财政参与等形式 筹集公共金融资源
三缺口和四缺口模型
第三个缺口：技术 第四个缺口：税收
三缺口和四缺口模型
上图： 横轴 外资流入量 F 纵轴 为净投资量 I
SS 储蓄缺口
援助 双边援助：指一国对一国的资源转移， 援助国通常设置一个专门的援助机构 来计划并发放贷款和赠款 多边援助：指多个国家通过国际性组 织或机构来援助发展中国家
发展援助
发展援助的种类
2. 按援助主体的性质分：为官方援助和非
官方援助 官方援助：援助国政府直接给予，或 通过国际机构给予发展中国家的援助 非官方援助：来自非政府组织的援助。 如宗教社团、私人基金会或慈善协会
债务周期理论：论证债务负担与经济增长 的关系
外资对发展中国家经济发展的作用
钱纳里以前的理论
哈罗德 在阐述经济增长时指出国内储蓄 不足以支持理想的经济增长率时，应利用 外资提高储蓄率和投资率 罗斯托 也指出发展中国家在经济起飞时 可以利用外资来使投资率达到10%以上， 满足经济起飞的条件 纳克斯 也指出要打破贫困恶性循环，利 用外资加快资本形成是重要途径
计划，即
− 在引进外资时，注重对国外适宜技术、
管理知识和人才等配套引进
四缺口模型
在三缺口基础上，经济学家又提出了四缺 口模型，增加了， “税收缺口”，原因：
– 经济发展需要政府实行经济计划，需要大量 财政支出
– 发中国家收入水平低，政府财政收入有限
– 政府实际税收与财政支出间有差距，形成税 收缺口
三缺口和四缺口模型
两缺口模型指出发展中国家经济增长受3个 因素的约束：技术、储蓄、外贸
钱纳里和斯特劳特认为，这三个因素对经 济发展影响相继出现，并主要考察了储蓄 、外贸和外资利用的关系
之后，发展经济学家指出，这些“缺口” 往往同时并存
三缺口模型
赫希曼等认为，资本不是发展中国家经济增 长重要的约束
五阶段债务周期模型
五阶段： （4）不成熟的债权人阶段
– 贸易顺差下降，转为逆差，利息支付净流出
减少，转为流入，资本以递减速度流出，外 国资产的净积累
（5）成熟的债权人阶段
– 贸易逆差，利息支付净流入，净资本流量减
少，净外国资产缓慢增长或稳定不变
第二节
1. 发展援助
– 捐赠 – 优惠贷款
引进外资的途径
外债
外债对发展中国家经济发展的影响
正面作用
– 资本的国际流动能促进全球经济效益的 提高，弥补发展中国家国内资本的不足
负面作用 – 国际资本的大量流入使宏观经济变得更 加不稳定，容易出现通货膨胀加剧、实 际汇率升值等
发展中国家的债务危机
债务危机发生的背景：“石油美元”促使 发展中国家外债膨胀
– 20世纪70年代，由于发达国家经济停滞和世 界石油危机影响，非产油的发展中国家国际 收支恶化。他们选择了扩大外债规模弥补贸 易赤字的措施（外汇需求增加） – 石油出口国外汇收入增加，欧洲美元市场膨 胀，发达国家商业银行为给资金寻找出路， 争相向发展中国家提供贷款（外汇供给增加）
第八章
外资与发展
引言
发展中国家除了筹集内部资源外，还可以 通过引进外资，缓解国内资本匮乏、技术 落后等对经济发展的制约 外资利用得当，有助于发展中国家取得较 好的经济增长实绩 引入外资方式、规模、结构不合理，对经 济发展会产生不利影响 发展中国家利用外资应讲究策略
讨论题
利用外资（外援、外国直接投资、外债） 对发展中国家经济发展的正面影响是什 么？
FF 外汇缺口
GG 税收缺口
SS、FF、GG 斜率都为正，说明外资流入可以 分别通过增加私人储蓄、增加资本品进口、增加 公共投资等促进投资
三缺口和四缺口模型
SS、FF、GG 位置决定：
– 各缺口出现次序 – 一定外资流入量下的实际投资量
如果SS、FF、GG 位置如图所示
– 当外资流入量低于 F* 时，外汇缺口(FF)是紧 约束 – 当外资流入量高于 F* 时，储蓄缺口(SS)是紧 约束 – 税收缺口没有给经济造成实际约束
2. 商业贷款
外债
3. 外国直接投资
发展援助
发展援助：指以减少贫困和促进发展为目 的，通过货币或实物形式进行的从较发达 国家向较不发达国家的资源转移
贷款必须满足两个条件才可称之为援助：
①
援助目的的非商业性
②
具备一定的优惠条件。即利率和偿还期 较商业条件要宽松
发展援助
发展援助的种类
1. 按援助主体的数目分：双边援助和多边