豆油期货

世界豆油产量呈逐年递增的态势，特别是近十年来增长速度十分明显， 2004/05年度与1993/94年度相比，产量增加了79%。在世界四大豆油主产国 中，美国始终占据着第一的位置，巴西豆油产量在1993/94年度至2004/05年 度间增长了59%，在此期间，中国豆油产量增长了397%，占世界豆油总产量 的份额由1993/94年度的6%增长至17%，目前已经超过阿根廷成为第三大豆 油生产国。


例子CBOT豆油期货合约
交易品种 豆油 交易规格 60000磅 交割等级 符合交易所规定的等级和标准（具体见规则附件） 最小变动单位 1/100美分/磅（6美元/张） 报价单位 美分/磅 合约交割月份 10，12，1，3，5，7，8，9 最后交易日 交割月份第十五个自然日前一交易日 最后交割日 交割月份的最后交易日 交易时间 公开喊价:星期一～星期五 芝加哥时间9:30 a.m.—1:15 p.m.； 电子交易：星期日～星期五 芝加哥时间8:30 p.m.— 6:00 a.m.； 到期合约交易到最后交易日中午。 交易代码 公开喊价：BO 电子交易：ZL 涨跌停板幅度 2美分/磅（1200美元/张）（交割月之前两个交易日起无限 制）
豆油期货特点 豆油期货市场 （1）国际市场 CBOT豆油期货合约
（2） 国内市场
豆油简介
食用
(1)烹饪用油。烹饪用油是豆油消费的主要方式。从世界上看，豆油 用于烹饪的消费量约占豆油总消费的70%。从国内看，烹饪用豆 油消费约占豆油消费量的78%，约占所有油类消费的35%左右 。 (2)食品加工。豆油除了直接食用外，还可以用于食品加工。豆油可 以用来制作多种食用油，此外，豆油还被用于制造蛋黄酱等食品。 我国食品加工用油量约占豆油总消费量的12%左右。由于餐饮习 惯的不同，西方国家的这一比例要高于中国，如美国食品加工用 油量约占国内豆油总消费的25%以上。
CBOT豆油上市后，推动了套利交易的发展，CBOT大豆压榨利润 交易即是套利交易发展的结果。套利交易使市场价格更为合理，增强 了市场的稳定性与流动性。 涨跌停板幅度 2美分/磅（1200美元/张）（交割月之前两个交易日起 无限制）








在美国，豆油的运输和储存都是用油罐进行装运的，一个油罐的容积是60000磅。为了 体现这一流通特点，方便交割，CBOT把每张豆油合约设计为60000磅。 在现货市场，豆油和豆粕是大豆的下游产品，1吨大豆可以产出0.8吨豆粕和0.2吨 豆油。CBOT在设计豆油合约时，充分考虑到这一点，相对于大豆合约每手5000蒲式 耳（相当于300000磅）的规格，将1手豆油的规格确定为60000磅，为大豆规格的1/5。 大豆原油具有品质均一、性质稳定、易于保存和运输等特点，在美国国内贸易和 国际贸易中一般都是采用大豆原油。为了与现货接轨，CBOT把豆油合约的标的物设计 为大豆原油。 合约中规定最小变动价位0.01美分/磅，每天波幅限制为前一交易日结算价的正负2 美分/磅，意味着市场参与者有400个价位可以选择建仓，与大豆一样，远高于小麦、 玉米等品种，豆油期货的市场参与者可以获得比较从容的出入市场的机会，增加了市 场深度，提高了市场流动性。 1950年7月CBOT推出豆油期货合约后，1987年推出了豆油期权合约。作为大豆期 货市场派生的子品种并与大豆合约密切相关的期货品种，CBOT豆油合约上市后受到投 资者欢迎，市场规模不断扩大，目前已成为CBOT最活跃的交易品种之一，在CBOT大 豆品种系列中，豆油年成交量、持仓量所占份额均保持在20-30%。 CBOT豆油上市后，推动了套利交易的发展，大豆与豆油、豆粕等产品共同构成世 界农产品期货市场上少有的原料和加工产品组合，投资者充分利用豆油与大豆、豆粕 期货价格的相关性，积极参与品种间套利组合交易，CBOT大豆压榨利润交易即是套利 交易发展的结果。套利交易使市场价格更为合理，增强了市场的稳定性与流动性。
豆油期货

豆油期货是2006年获批的第二个商品期货品 种，于2006年1月9日在大连商品交易所正式 上市。其主要用于烹饪、食品、工业及医药。
目录： 豆油简介: (1)食用 (2)工业及医药用途 豆油期货合约

交割标的物 交割等级 交割地点 交易单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 最低交易保证金 合约交割月份 最后交易日 最后交割日 交割方式



在美国，豆油的运输和储存都是用油罐进行装运的，一个油罐的容积 是60000磅。为了体现这一流通特点，方便交割，CBOT把每张豆油 合约设计为60000磅。 为了与现货接轨，CBOT把豆油合约的标的物设计为大豆原油。 1950年7月CBOT推出豆油期货合约后，1987年推出了豆油期权合约。 作为大豆期货市场派生的子品种并与大豆合约密切相关的期货品种， CBOT豆油合约上市后受到投资者欢迎，市场规模不断扩大，目前已 成为CBOT最活跃的交易品种之一，在CBOT大豆品种系列中，豆油 年成交量、持仓量所占份额均保持在20-30%


大连商品交易所豆油交割质量标准 豆油期货交割质量标准以我国豆油国标为蓝本，项目设置、数值 选取基本一致，同时对与现货市场发展情况不相符的个别指标及取值 进行了微调。为简化合约，豆油期货不设等级升贴水。 交割地点 大连商品交易所指定交割仓库 按照豆油生产、流通的格局，目前豆油合约交割地设立于张家港 上海、天津和连云港日照地区，其中连云港日照地区的交割库为非基 准交割库，可以贴水50元/吨进行交割。张家港上海以及日照地区也 是黄大豆2号合约、豆粕合约的交割地
豆油期货特点





（一）流通量大，商品率高。 （二）价格波动大。 （三）品种成熟，历史悠久。 （四）具有国际性特征，与国际市场接轨。 （五）完善的风险管理制度 （六）交割方式多样，贴近现货市场，企业可以灵活 操作。 （七）完善了大豆避险体系，实现品种间的套利操作。
豆油期货市场
国际市场
2004年世界豆油产量与棕榈油的产量相当，位居所有植物油的前两位。豆油贸易量 占 世 界 植 物 油 总 贸 易 量 的 2 3 % ， 居 各 类 植 物 油 的 第 二 位 。 美国、巴西、阿根廷、中国是世界主要的大豆生产国。2004/05年度四个主产国的 产量占到世界总量的91%，从历史统计数据看，大豆主产国就是豆油的主要生产国， 2004/05年度美国、巴西、阿根廷、中国的豆油产量分别占世界总产量的27%、17%、 16%、17%，四国产量之和占世界豆油总产量的77% 。欧盟作为一个整体，产量也比 较高，占世界总产量的8%。
豆油的销售辐射范围主要受到费用的制约，其中运输成本是影响销售 费用的重要因素。近年来随着铁路运输费用的逐步降低，豆油的销售区 域和辐射范围正呈现着稳步扩大的趋势。 上个世纪90年代初，我国豆油消费量只有100万吨，受多方面因素共 同影响，豆油消费增长很快，十多年来增长了近6倍，2004/05年度已经 达到700多万吨。目前，豆油已经成为我国第一大植物油品种。
豆油的限仓制度 限仓制度是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计算的某 一合约投机持仓的最大数额。 豆油合约一般月份持仓限额如下表：单位：手 非经纪会员 持仓量 经纪会员 客户

单边持仓 >10万手 单边持仓 ≤10万手
持仓限额 ≤25% 25000
持仓限额 ≤20% 20000
持仓限额 ≤10% 10000
最后交易日后第3个交易日 大连商品交易所豆油交割质量标准 大连商品交易所指定交割仓库 合约价值的5% 不超过6元/手 期货转现货、滚动交割、集中交割
交易代码
上市交易所
Y
大连商品交易所



交割标的物 大豆原油 豆油是大豆加工的油脂产品的总称，豆油按其加工程度可分为大豆原油 和成品大豆油。由于大豆原油具有贸易量大、品质均一、容易储存、与国际 现货和期货市场接轨等优势，所以是比较适合进行期货交易的品种。 交割等级


豆油消费的明显特点是：主要的生产大国阿根廷消费量一直较低；中 国是豆油消费增长速度最快的国家，2004/05年度较1993/94年度增长 了327%，消费量增加了552万吨。 从豆油消费的区域特点来看，主要的消费大国是美国、中国、巴 西和欧盟。另外，日本、孟加拉国、墨西哥、伊朗的豆油消费量也较 高。 除此之外，其他国家的消费量都比较小。
ห้องสมุดไป่ตู้
交易品种 交易单位 报价单位
豆油期货合约
大豆原油 10 吨/手 元（人民币）/吨 2 元/吨 上一交易日结算价的4％ 1,3,5,7,8,9,11,12月
每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00
最小变动价位 涨跌停板幅度
合约月份 交易时间 最后交易日
合约月份第10个交易日
最后交割日 交割等级 交割地点 交易保证金 交易手续费 交割方式


国内市场
我国是世界豆油生产和消费大国，2004/05年度豆油产量为577万 吨，消费量为785万吨。近年来，豆油市场比较活跃，市场价格变动 较为剧烈。 我国是世界四大豆油生产国之一，上个世纪80年代以后，我国豆 油产量增长很快，从不足100万吨上升到目前的500多万吨的水平。



我国豆油的生产分布面较广，在上世纪的绝大部分时间内，我国豆 油生产主要集中在黑龙江省等大豆主产区。近年来，南方沿海地区兴建 了很多大豆加工厂，它们大多使用进口大豆进行加工，其中江苏、山东、 辽宁、广东等四省区是榨油能力最集中的区域。 从豆油进口的主要国家来看，阿根廷和巴西是我国豆油进口的主要 来源国。近几年，我国豆油进口量90%以上来自这两个国家，而美国对 我国豆油进口数量出现了明显的下降。


近十年来，世界豆油进口情况发生了明显变化，变化最明显的是印度， 2001/02年度达到135.8万吨，占世界总进口量的19%。中国也是重要的豆 油进口国，除2000/01年度和2001/02年度以外，中国在1993/94-2004/05 年度期间的豆油进口量均占世界豆油进口总量的10%以上。 近年来，世界豆油的消费量一直保持着逐年上升的趋势，已成为世界产销 量最大的植物油品种之一。
工业及医药用途
豆油经过深加工，在工业和医药方面的用途也十分广泛： 在工业方面，豆油经过加工可制甘油、油墨、合成树 脂、绝缘制品和液体燃料等，特别在制成生物柴油的 需求方面增长强劲；豆油脂肪酸中硬脂酸可以制造肥 皂和蜡烛；豆油与桐油或亚麻油掺和可制成良好的油 漆。在医药方面，豆油有降低血液胆固醇、防治心血 管病的功效，是制作亚油酸丸、益寿宁的重要原料。
合约交割月份
1、3、5、7、8、9、11、12月 与豆粕期货合约交割月份一致，与CBOT豆油合约相比，大商所豆粕合约少了 10月合约、多了11月合约，这样的设计有利于跨品种和跨市场交易。
最后交易日
最后交易日后第三个交易日
最后交割日的规定与黄大豆2号合约相一致。
交割方式
实物交割 豆油的交割方式与豆粕合约保持一致，采用期转现和滚动交割等方式，厂库仓 单和仓库仓单相结合的仓单流转方式，方便投资和保值。


交易单位
10吨/手 为了和现货市场接轨、方便跨品种套利交易，豆油合约的交易单位定为 10吨/手。



最小变动价位
2元/吨 最小变动价位是期货合约价格变动的最小单位。大商所从提高市场运行效 率、与CBOT豆油合约接轨等角度出发，确定豆油合约的最小变动价位为2元/ 吨。



涨跌停板幅度
上一交易日结算价的5%

在世界豆油总产量不断增长的同时，世界豆油贸易量也不断上升。 2004/05年度世界豆油的出口量达到933万吨，较1993/94年度增加193%。 其中，阿根廷出口量增长很快，2004/05年度较1993/94年度提高了248%， 占世界豆油出口总量中的比例也由30%提高至53%，世界豆油第一大出口 国的地位日益巩固；巴西和美国的出口量也较大，2004/05年度上述两国 豆油出口量占世界豆油出口总量的25%和7%。

在豆油现货市场中，日价格变动在4%以上的概率不足2%，同时 考虑到豆油期货与大豆和豆粕期货密切相关，因此，我们将豆油期货 合约的涨跌停板确定为4%
最低交易保证金
合约价值的7% 为使最低交易保证金与涨跌停板相协调，大商所将豆油合约的最低保证金确定 为5%，同时该规定与现有大豆和豆粕品种也保持一致。