国际金融第六章习题

第六章外汇期货期权交易习题

一、复习思考简述题

1、外汇期货、外汇期货合约的标准化体现在哪些方面？

2、外汇期货市场体制中依靠什么制度设计来防范风险？对交易所来说，还存在什么风险？对客户来说还存在什么风险？与远期交易风险有什么不同？

3、外汇期货、外汇远期交易、外汇期权交易的区别，其中深层次的含义。

4、会看金融报上的期货行情表。能回答每行每列每个数的意思。

当有交易的期货多头或空头时，会计算每日保证金变动额。

5、外汇期权的含义。美式期权、欧式期权（哪个贵），看涨期权，看跌期权，协定价格（汇率），期权费（权利金）。

6、为什么说期权的买方与卖方权利与义务不对等？期权交易的特点。

7、会看金融报上的期权行情表，能回答每行每列每个数的意思。会根据表上内容选择最有利的看涨（看跌）期权协定价，并计算一定交易量下的若执行合约时，支付美元或买美元的数量，计算为此付出的期权费数量。

8、由于远期合同的任何一方可能在到期时不履行其义务，因而远期合同包含了违约风险，从银行的角度看，这一违约风险是高于还是低于同面值的贷款违约风险？为何？

√二、计算题

1、某年3月12日美国出口商A与瑞士进口商B签订50万瑞士法郎的出口合同，预定在3个月后进行货款结算。签约时，即期汇率为USD/CHF=1.7950/63，出口商A认为3个月后瑞士法郎贬值的可能性很大，届时将影响其出口收入。该出口商有以下方案可选择：

方案一：不做任何外汇风险的防范措施。

方案二：采用远期外汇交易来防范外汇风险（3月12日，USD/CHF3个月的远期汇水为70/80 BP）。

方案三：采用外汇期货交易来防范外汇风险。该出口商指示外汇期货经纪人卖出4份6月16日交割的瑞士法郎期货合约，期货价格为CHF1=USD0.5648。假设6月12日即期外汇市场果然贬值，汇率为USD/CHF=1.8223/48，期货市场价格为CHF1=USD0.5450，该出口商指示外汇经纪人买入4份6月16日交割的瑞士法郎期货合约，同时将收到的出口货款50万瑞士法郎在即期外汇市场上卖出。

要求：

（1）计算该出口商签约时计划出口收入的美元金额。

（2）如果执行方案一，该出口商将蒙受多少的汇率风险损失？

（3）如果执行方案二，请计算3个月远期汇率，并分析方案二是否起到防范汇率风险的作用；若是，比较方案一，减少了多少损失？

（4）如果执行方案三，比较该出口商到期收入与计划出口收入情况，分析方案三是否起到汇率风险防范的作用。

（5）比较方案二和方案三，哪一种方案的汇率风险防范的效果更好？

2、某年6月1日美国进口商A与日本出口商B签订5000万日元的进口合同，约定在3个月后付款。签约时，即期汇率为USD/JPY=108.10/21，3个月的远期汇水为120/96。为避免汇率风险，A公司有2种方法可供选择：

方法一：与银行签订远期外汇买卖合约；

方法二：与银行签订外汇期权交易合约，协议价格为USD/JPY=107.40，期权到期日为9月1日，保险费为2000美元。

要求：

（1）若选择远期外汇买卖，A公司3个月后将支付多少美元？

（2）若选择外汇期权交易

①请写出期权合约的名称；

②判断9月1日的即期汇率在案什么情况下执行合约；在什么情况下不执行合约。

（3）若9月1日的即期汇率为：

①USD/JPY=107.80/90

②USD/JPY=106.20/30

分别比较做期权交易和远期交易，哪一种方法对A公司更有利？

3、瑞士某出口公司投标销售价值为50万美元的药材，开标日期在三个月后。为避免中标时美元汇率下跌，该公司可以抛售远期美元，但万一不中标，则有风险。因此，该公司决定利用外汇期权交易保值。买入三个月后到期的美元看跌期权。

协定价格为 $ 1= SF 1.3000;

期权费为 $ 1 = SF 0.0150

若到期日市场汇率在下列汇率之间变化:

① $ 1 = SF 1.3650 / 60

② $ 1 = SF 1.3550 / 60

③ $ 1 = SF 1.3450 / 60

④ $ 1 = SF 1.3150 / 60

该公司若中标，在以上情况下是否执行期权？并计算其收入。

该公司若未中标，又将如何？

若3个月远期汇率为： $ 1= SF 1.3050，请比较未保值、远期交易、期权交易三种情况的盈亏，并做出图来。

4、某商向英国出口价值5万英镑的货物，二个月后收款。为防止英镑对美元的汇率下跌该商买入2份二个月后到期的看跌期权。

协定价格为￡1＝＄1.7320，

期权费为每英镑 0.02 美元。

在下列情况下，该商是否执行期权？计算其美元的总收入。

若合同到期日市场汇率为：

① ￡1＝＄1.7020/30

② ￡1＝＄1.7320/30

③ ￡1＝＄1.7520/30