如何看待股市周期波动规律

按照经济学的观点，经济活动总是通过周期性的扩张与收缩，交替更迭、循环往复进行的。其实同样的规律也发生在股市里。股市总是周期性地出现上涨与下跌，并循环反复。股市的周期波动是不可避免的，而且股市总是按照周期运动规律而运行的。

从这个角度去理解2008年10月末1664点开始启动的升势，尽管指数已经翻番了，上涨过程持续进行了近10个月，但从周期运动的规律来说，目前依然运行在一个长周期的上升阶段。如果是这样的话，上升势头很有可能保持相当长的一段时间。

(1)随着市场规模的扩大，股市完成一个完整的上涨和下跌周期，需要的时间越来越长，市场的波动周期也明显拉长了。

在市场规模较小的时候，股市的波动周期相对较短。“老八股”的时候，市场完成一个周期波动，只要一两周；到一两百个股票时，波动的周期会延长到二三个月。2005年以前的市场，总体都属于短周期波动。

2005年以后，市场的波动周期明显拉长。最近的一个波动周期，从上涨阶段看，起点为2005年6月的998点，终点为2007年10月的6124 点，历时一共574天，跨度为29个月。其下跌阶段，开始于2007年10月的6124点，结束于2008年10月的1664点，历时254天，共14个月。

我们将这个周期总结一下，可以得出几个推论：首先，市场完成一个涨跌周期，一共800多天，共41个月，相当于三年零五个月。这是典型的长周期波动。其次，涨跌周期的分布是不对称的，上涨天数为574天，下跌天数为254天。是一个典型的慢涨快跌走势，上涨天数占总周期长度的70%，下跌天数占总周期长度的30%。第三，无论是在上涨过程还是在下跌过程中，市场发展的方向有六成的概率沿着趋势上涨或下跌的。换句话说，在上涨的时候，有60%的几率走阳线；而在下跌的时候，有60%的几率是走阴线的。

(2)从2008年10月末开始，自1664点以后，市场展开了新一轮的长周期波动。尽管到现在为止，行情已经持续了近十个月，指数实现了翻番。但从长周期角度来看，目前依旧运行在周期的上升阶段。长周期波动的三大规律，很可能对这一个新的周期来说仍然有效。第一，波动周期的长短跟市场规模是相联系的。与上一个周期相比，今天的市场规模显然是大了而不是小了。所以，完成一涨一跌的周期活动很可能需要三年，甚至更长时间。第二，慢涨快跌的规律同样可能会出现。一般来说，在上涨的过程中，古今中外的市场都是一样的，每进一步都很艰难；而相反，下跌的过程通常是一泻千里，快速完成的。假定这个周期不少于三年，那么按不对称推断，上涨阶段可能会有两年，而下跌阶段只有一年。第三，在行情的上涨阶段，通常有60%的几率是走阳线的。具体地说，一周应当有三根阳线，一个月可能有13根阳线，依此类推。

总之，为什么在涨了那么久，涨了那么多之后，市场依然能够保持顽强的上升势头？关键是市场的周期运动规律使然，是时间未到而已。股市的周期波动是不可避免的，股市按一定的周期规律运动是不可抗拒的。

教科书认为，有效市场在任何时刻，所有可用的股票的信息已被考虑进它的价格。但市场不会总是有效。

对一些投资者而言，过去的一年令人兴奋。到今年3月，股市比2008年的最高点下跌50%以上。然而在这种混乱中，他们选择一些充满希望的小公司，后者拥有强劲和持续增长的核心业务，市盈率更是只有跳楼价——4.5倍左右。

从2008年10月份以来，这些股票的回报超过200%。在那段时间里，它们不仅在主板市场上交易，还能够不断扩大产能和拓展销售渠道。所以即使在去年10月份的时候没能买入，现在也仍然是一个绝佳的选择。

那么如何找到这类股票呢？

你可能在教科书中听说市场是有效的。这意味着，在任何时刻，所有可用的股票的信息已被考虑进它的价格。但市场不会总是有效。另外，一些市场要比另外一些市场无效的多。

比如美国的大盘股苹果公司(Nasdaq: AAPL)，其股价被45个卖方分析师所跟踪，公司有无数的支持者和批评者。从产品到CEO的健康，所有的信息都能见诸报纸，换句话说，市场对这只股票而言是相当有效的。如果你选择购买苹果，意味着相比对手，你没有任何信息优势可言。

然而，如果你参与其他大多数投资者都不太可能参与或者关注的市场情况则完全不同。具体来说，小型股、外国股票都能让你有可能获得超额收益。

投资家蒂姆·汉森发现在不到一年的时间里投资收益增长的三倍以上的股票中，有一家中国小型化肥公司——中国绿农(AMEX：CGA )。回过头来看，中国绿农在去年10月市盈率只有不到5倍，是一只明显的好股票。

该公司的有机肥料，是在政府鼓励农民增加粮食生产而不破坏环境的形势下，会有确定的业务增长。政府给予农民——中国绿农的客户予以补贴。最后，该公司计划通过私人配售的方式增资，用来建立一个4万吨规模的催化剂生产工厂。这样的公司，市场并没有给予足够的关注，相反大家都把注意力过分地放在中国市场的风险等短期因素上面——包括它的短期记录OTC市场的交易，以及临时上岗的CFO。

汉森在去年6月花了两天时间前往西安访问并参观了中国绿农的研发和生产设施。和管理层谈了他们未来的计划和他们认为的市场机会。他得到每一个自己想问的问题的答案。

但这并不意味着我们有了100%的信心。毕竟，对一家公司的访问调查，是一个重要组成部分。但是，这次访问使汉森获得了足够的信心，建议投资者在多元化投资组合中添加这只不到5倍市盈率的股票。

结果不言自明的。收益率不仅高达200%以上，中国绿农的表现还优于其他知

名的中国公司，如中石油，百度(Nasdaq: BIDU)、中国移动(NYSE: CHL)以及其他著名肥料企业如PotashCorp (NYSE: POT)和Mosaic(NYSE: MOS)。

一些投资者可能没有足够的条件，可以前往中国去现场考察所有的小型、廉价和快速增长的感兴趣的公司。但是，投资者利用短期股市的低效发现这样的公司，从而获得资产增值是可以做到的。投资者可以利用所能够得到的尽可能详尽的资料进行研究，先确认一家公司是否有良好的信誉，再分析质地是否优良，从而最终决定自己的投资。