上市公司经营业绩评价方法研究
安徽省上市公司经营业绩的综合评价研究
上市公司业绩评价
上市公司业绩评价作为投资者，对于上市公司的业绩评价是十分重要的。
公司的业绩不仅关系到股东的利益，也反映了公司的经营实力和竞争力。
本文将从几个角度对上市公司的业绩进行评价，并分析对投资者的重要意义。
一、财务指标评价财务指标是评价上市公司业绩的重要依据之一，其中包括利润指标、营运指标、负债指标、回报指标等。
利润指标主要包括净利润、毛利率等，营运指标包括销售收入增长率、存货周转率等，负债指标包括资产负债比率、债务偿还能力等，回报指标包括投资回报率、股本回报率等。
以利润指标为例，净利润是反映公司盈利能力的重要指标。
通过对净利润的分析，可以判断公司的盈利能力是否稳定，毛利率高低则体现了公司的市场竞争力。
投资者可以通过比较不同公司的财务指标，找出具有较好财务表现的上市公司。
二、行业竞争力评价除了财务指标，行业竞争力也是评价上市公司业绩的关键因素之一。
行业竞争力主要通过市场份额、产品创新、市场营销等来评价。
投资者可以通过分析公司在行业内的地位，了解公司的市场份额和竞争优势，判断公司的发展潜力和抗风险能力。
行业竞争力评价也需要考虑市场趋势和市场环境对公司的影响。
对于处于成长期的行业，公司的业绩可能会更加受市场趋势的影响；而对于已经饱和或者衰退的行业，公司的竞争力可能更关键。
三、管理层能力评价上市公司的管理层能力是影响公司业绩的重要因素之一。
管理层需要具备良好的战略规划能力、决策能力和执行能力。
投资者可以通过研究公司的管理层来评价其业绩表现的可持续性和稳定性。
管理层能力的评价可以考虑以下几个方面：首先，管理层是否具有行业背景和经验，是否能够把握市场机会并作出相应的决策；其次，公司是否拥有一支稳定和高效的管理团队，他们是否能够协同工作并推动公司的发展；最后，管理层是否能够及时调整战略，应对市场变化和风险。
四、社会责任评价社会责任是评价上市公司业绩的另一个重要指标。
公司应当承担起对员工、股东、客户和社会的责任，并开展合规经营。
安徽上市公司经营业绩评价及分析
２ 上 市 公 司经 营 业 绩 评 价 指 标体 系 的 构 建及 分 析 方 法
２１ 绩 效评 价 指 标 体 系构 建 ．
净 资产 收益 率
盈利 能 力评 价 指 标 主 营 业务 利 润率 ： 每 股 收 ｇｘ ｔ３ 主 营 业务 收 入 增 长率 发 展 能力 评 价 指 标 总 资产 增 长 率 净利 润 增 长 率
关 键 词 ： 市公 司 ； 效 评 价 ； 上 绩 主成 分 分 析 ｄｉ ０３ ６ ／ｉ ｎ１０ － ５ ４２ １ ． ．５ ｏ： ．９９ｊｓ ． ６ ８５ ． ０ ３ ８ １ ．ｓ ０ ０１７
上市公司是证券市场发展的基石 ， 而证券市场的发展不仅 体现在上市公司 的数量和规模的扩张上 ， 而且体现在上市公司 的质量和绩效的提高上。 因此 ， 研究上市公 司绩效 ， 对于全面反 映证券市场 的发 展状况 ， 更好 的发挥证券 市场 的功 能 ， 具有 十
标计算应力求简单易行， 指标的含义应清晰、 明确 最后， 各指
标之 间应相对独立， 包含 的经济信 息不相重复 。本文在指标 所 体系 的建立上， 遵循 了功能性 、 可获取性、 完备性 、 非重叠性 、 可
资产 负债 比 率 ：
２２ 主 成 分 分 析 的 基 本 思 想 ．
比性 五个 基本原则， 经过认真 地分析 比较， 结合上 市公 司客观
１ 安 徽 省 上 市公 司概 况
截至２ １ 年末 ， ００ 安徽共有 上市公司６ 家 ， 中深市 上市３ ４ 其 ５ 家， 沪市上市２ 家 ， ９ 排名全 国第９ 中部地区第２ ， 。涉及农业服务 业、 食品制造业 、 酒精及饮料酒制造业 、 棉纺织业 、 纸业 、 造 化学
安徽省上市公司经营业绩评价研究
ｐ ｎｃ ｎ Ａｎ ｕ ，ｔ ｅａ ｔ ｏ ｓｃ ｏ ｓ ｅｆ ｃｏ ｎ ｌｓｓｍｅｈ ｄｏ ｌ ｖ ｒ ｔ ｔ ｔ ｔ ａ ａ ａｙ ｉ ｋ ｈ ｍｐｒ ａ ｓ ｕ － ａ ｓ ｉ ｈ ｉ ｈ ｕ ｈ ｒ ｈ ｏ ｅ ｔ ａ ｔ ｒａ ａｙ ｉ ｉ ｈ ｔ ｏ ｆ ｍｕ ｔ ａ ｉ ｅｓ ａｉ ｉ ｌ ｎ ｌ ｓ ｔ ｍａ ｅｔ ｅｅ ｉ ｃ ｌ ｔ ｄ ｉ ａ ｓｃ ｓＯ ｉ ｙ ｏ ｈ ｔ ｐ ｒ ｔ ｎ ｐ ｒｏ ｍａ ｃ ｙ ｕ ｅｏ ｈ ｅｅ ｔｄ ａ ｎ ａ ｒ ｐ ｒｉｇ ｄ ｔ ｆｔ ｏ ｅｌ ｔ ｄｃ ｍｐ ｎｅ ０ ９ａ ｄ ａ ｑ ｉ ｅ ｆ ａ ｅ ａ ｉ ｅ ｆ ｒ ｎ ｅｂ ｓ ｆ ｅｓ ｌｃ ｅ ｎ ｕ ｌ ｅ ｏ ｔ ａ ａｏ ｈ ｓ ｓｅ ｏ ａ ｉｓｉ ２ ０ ｎ ｃ ｕｒ ｔ ｔ ｏ ｏ ｔ ｎ ｉ ￣ｎ ｅｈ
中 图分 类 号 ：２ ６６ Ｆ ７． 文献标识码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ １９４ （０ ００ —０６０ １７－２７ ２ １） ６０ １—３
Ｒｅｅ ｒ ｈ ｏ ｈ ｅ ａ ｉｎ Ｐｅ ｆ ｒ ｎ ｅＥｖ ｌ ａ ｉｎ ｏ ｓｅ ｍｐ ｎ ｅ ｎ Ａｎ ｕ ｒ ｖｉ ｅ ｓ ａ ｃ ｎ ｔ ｅ Ｏｐ ｒ ｔ ｒ ｏ ｍａ ｃ ａｕ ｔｏ ｆＬｉｔｄ Ｃｏ ａ ｉｓｉ ｈ ｉＰ ｏ ｉ ｃ ｏ ｌ
Ｖｏ ． １ ２７， Ｎｏ． ６
Ｎｏｖ ｍ ｂ ｒ，２０１ ｅ ｅ ０
安徽省 上 市公 司经 营业绩 评价 研 究
万红燕， 刘 庭
（ 国科学 技术大 学 管 理学 院 ， 中 安徽 合肥 ２ ０ ２ ） ３ ０ ６
摘 要 ： 取 安 徽省 ２ ０ 年 度 上 市 公 司 的年 报 数 据 ， 建 上 市 公 司 经 营 业绩 综合 评 价 指标 体 系 的基 础 上 ， 用 选 ０９ 在构 应 多元 统 计 分 析 中 的 因子 分 析 方 法对 安徽 省 上 市 公 司 经 营 业 绩 进 行实 证 研 究 ， 到 综 合评 价 结 果 ， 中可 以看 出 安 徽 得 从 省 上 市 公 司的 经 营业 绩 各 方 面 的优 劣 势 。 关键 词 ： 安徽 省 ； 市公 司 ； 营 业 绩 ； 价 ； 上 经 评 因子 分 析
中国上市公司业绩评价指标体系
中国上市公司业绩评价指标体系
首先，财务指标是评价上市公司业绩的重要指标之一、常用的财务指标包括营收增长率、净利润增长率、毛利润率、净利润率、资产收益率、每股收益等。
这些指标能够反映公司的盈利能力、资产利用效率以及经营风险等方面情况。
同时，在财务指标中，还需要考虑到公司的财务结构，如负债率、资产负债率以及偿债能力等指标，以评估公司的财务风险。
其次，市场指标是评价上市公司业绩的另一大类指标。
常用的市场指标包括市盈率、市净率、市销率等。
这些指标能够反映公司在市场中的估值水平，即市场对公司未来发展的预期。
市盈率体现了市场对公司盈利能力的预期，市净率体现了市场对公司净资产的价值认定，市销率体现了市场对公司销售能力和增长潜力的预期。
通过这些指标，可以了解公司的估值情况，以及公司在市场中的竞争力。
最后，非财务指标也是评价上市公司业绩的重要考量之一、非财务指标主要包括企业社会责任、环境影响力、创新能力、管理质量等方面。
企业社会责任体现了公司对社会的责任感和可持续发展的管理理念，环境影响力体现了公司对环境的保护和可持续发展的重视，创新能力体现了公司的科技创新能力以及产品创新能力，管理质量体现了公司内部管理的规范性和高效性。
这些指标通过对公司非财务层面的综合评价，能够帮助投资者了解公司的整体素质和发展潜力。
综上所述，中国上市公司的业绩评价指标体系包括了财务指标、市场指标和非财务指标。
这些指标能够从不同角度评估上市公司的经营状况、盈利能力、市场竞争力以及社会责任感和管理质量等方面情况。
在实际应用中，投资者和分析师可以根据自身需求和关注重点，结合多个指标进行综合分析，以更全面地了解上市公司的业绩情况。
我国造纸业上市公司经营业绩评价
中图分类号：２ 文献标识码 ： Ｆ７ Ａ 收录 日期：０ １ １ ２ １ 年 ０月 ２ Ｏ日
一
、
引言
造纸业作 为国 民经济 与社会 事业发 和简化 ， 可以保证在原始数据信息丢失最 本文 评价指标的原始数据 主要来 自于新 通过 降维可 以将众多原始指 浪财经 公布的年报数据 以及证券之 星网 展 的一个重要支柱产业， 在我 国经济快速 少的情况下 ， 发展 的过程中起着重要的作用。 造纸业具 标 变 量变 为少 数 几
１ Ｏ
ｌ １ １ ２
． １ ．４ ０７ １５
． １ ０３ ．ｏ ｏ１ ． １ １２ ．ｏ ０８
９ ．７ ９８ ９
９ ．９ ９９ ２ １ ｏｏ ｏ ｏ ．０
出， 目的就是用少数几个 因子 去描述 多 营 特 点 以及 数 据 的 其 个变量之间的相 关关系 ， 以得 出的少数几 可 获得 性， 文拟采 本
要充分发挥市场的基础性作用， 由企业等市场 果向现实生产力的转化。 进一步强化先进技术
（ 强化招商；资。 三） Ｉ 充分利用高青列为黄
主体来发展。一是实现传统产业的改造升级。 的研发和应用， 突出企业的主体地位， 支持企 河三角洲高效生态经济区和全省主体功能区 在对企业技术改造项目给予一定补助的基础 业建立研发中心， 加快开发具有自主知识产权 规划重点开发区的机遇与平台，创新招商方 上， 加快完善以企业为主体、 市场为导向、 产学 的主导产品和核心技术， 培育核心竞争力。同 式， 将招商引资的重点转移到战略性新兴产业 研结合的技术创新体系建设， 共同突破制约产 时， 进一步实施产学研战略， 加强企业与高等 上来。大力引进和发展符合国家战略发展方
别 为： 流动 比率 、 速动 比率、 资产 负债率 、 存货周 转率、 收账款周转率 、 资产 周 应 总
基于EVA_的上市公司财务业绩评价研究——以G公司为例
65887.
50
2019 年
调整后资本
49267.
50
1088210.
00
1279750.
00
2.
3 EVA 指标分析
单位:万元
EVA
6.
20
19174.
35
5.
72
25837.
65
5.
93
-26575.
00
5.
70
3726.
30
27758.
34
2023 年第 15 期
该公司是一种高风险、高报酬的财务结构,
品品牌不占优势,市 场 占 有 率 低,核 心 竞 争 力 低,而
Y 公司不仅在国内 占 据 有 利 市 场,市 场 销 售 更 是 扩
展到海外;③G 公司没有自有的一套物流配送体系,
多未还,还在一直借 债 经 营,与 此 相 反,
Y 公司的大
建议。
降趋势,但都 大 于 50% ,说 明 该 公 司 的 变 现 资 产 刚
3.
1 Y 公司 EVA 计算结果
很大程度上得不 到 保 障,偿 债 风 险 很 高。 由 总 债 务
2
0Байду номын сангаас
1
8年4
6
73
8
7
.4
6万元,
2
0
1
9年4
6
32
7
5
.9
2万元,
2
0
2
0
好够偿还债务,企业偿债能力一般,债权人的权益在
349400
在这 5 年间达到最 低 值,说 明 了 外 部 经 济 环 境 的 严
2019 年 741690 149400 61750 83060 294210
上市公司经营业绩评价
上市公司经营业绩评价上市公司的经营业绩是评价公司运营状况和财务健康的重要指标，对于投资者来说也是决定是否投资的关键因素之一、经营业绩评价的目的是全面分析公司在一定时间内的运营情况，评估其盈利能力和增长潜力。
下面将从几个方面对上市公司的经营业绩进行评价。
首先，盈利能力是衡量公司经营业绩的关键指标之一、投资者关注的首要问题是公司是否能够实现盈利，盈利能力直接关系到公司的股价和投资回报率。
盈利能力的评价主要通过分析公司的净利润、毛利润率和净利润率等指标来进行。
净利润是公司经营活动后剩余的利润，反映了公司的盈利水平。
毛利润率反映了公司在销售产品或提供服务过程中所获得的利润占营业收入的比例，是衡量公司盈利能力的重要指标之一、净利润率则是衡量公司盈利能力的重要指标之一，展示了公司转化为净利润的能力。
其次，增长潜力也是评价公司经营业绩的重要指标之一、投资者关注的是公司的长期发展潜力，而非短期利润增长。
增长潜力的评价主要通过分析公司的销售收入、利润增长率和市场占有率等指标来进行。
销售收入是衡量公司发展潜力的重要指标之一，反映了公司的市场需求和销售能力。
利润增长率则是衡量公司增长潜力的重要指标之一，能够展示公司盈利能力的可持续性。
市场占有率是衡量公司竞争力和发展潜力的重要指标之一，反映了公司在市场中的地位和竞争能力。
此外，财务健康也是评价公司经营业绩的重要指标之一、财务健康主要通过分析公司的经营活动现金流量、资产负债率和偿债能力等指标来进行。
经营活动现金流量是衡量公司财务健康的重要指标之一，反映了公司的现金流入和流出情况。
资产负债率是衡量公司财务健康的重要指标之一，展示了公司债务与资产之间的关系。
偿债能力主要通过分析公司的资产负债比率和流动比率等指标来衡量，反映了公司偿还债务的能力。
综上所述，上市公司的经营业绩评价需要从盈利能力、增长潜力和财务健康等多个方面进行综合分析。
投资者应该综合考虑公司的财务状况、盈利能力和增长潜力等因素，进行全面的评估和决策。
上市公司业绩评价分析
上市公司业绩评价分析摘要企业在成功上市前，机构及投资者需要了解企业的经营状况，而企业的经营状况分析来源于企业的业绩支撑，业绩的评价，作为企业与投资者共同关注的指标，表现出现代企业的价值所在。
科学地评价企业业绩，可以为出资人行使经营者的选择权提供重要依据；可以有效地加强对企业经营者的监管和约束；可以为有效激励企业经营者提供可靠依据；还可以为政府有关部门、债权人、企业职工等利益相关方提供有效的信息支持。
企业的经营状况，在了解完毕企业的业绩后，我们开始分析企业的经营情况，在企业成长的过程中，上市是企业面临重大改革的必经之路，成功上市后，经营者最关心之点是企业的收益性、安全性、效益性及成长性。
对其进行经营分析的基本方法是：首先确定分析目标，然后对报表的实际数据采用比率法计算其数值，并与过去的业绩或同行业的标准统计数值进行比较，最终判断其结论。
在结合了财务指标与非财务指标后，我们通过了解各种评测方法的结合来了解企业的业绩和经营状况，从而通过了报表了解了上市公司的财务及经营状况，同时也为投资者提供了真实准确的企业经营情况信息，为企业未来的发展及管理打下了坚实的基础。
关键词业绩评价；财务指标；非财务指标AbstractA successful public offering in the former, institutions and investors need to understand the operation of enterprises, and business analysis support from the enterprise's performance, performance evaluation, enterprises and investors as an indicator of common concern, the performance of the modern enterprise value.Scientific evaluation of enterprise performance, the investor can exercise the right to choose the operator to provide an important basis; can effectively strengthen the supervision of enterprise managers and constraints; can be an effective incentive for business operators to provide reliable basis; the relevant government departments can also , creditors, employees and other stakeholders to provide effective information support.Operating conditions of enterprises. Finished in understanding the performance of enterprises, we started analyzing the operation of enterprises in the process of growth, listed enterprises are facing a major reform is a must, after the successful listing, the operator is most concerned about the profitability of enterprises , safety, efficiency and growth. Analysis of its basic method of operation is:first of all, the goal to identify, analyze, and then the actual data on the statements of the application of a ratio method to calculate its value, and the past performance or with the industry standardstatistical comparison of values, and ultimately to judge its conclusions.In a combination of financial indicators with non-financial indicators, we learn through a combination of a variety of evaluation methods to understand the business performance and operating conditions, resulting in the adoption of statements of listed companies understand the financial and operating conditions, at the same time provide investorswith a true and accurate business information for business development and management of the future and lay a solid foundation.Key words performance evaluation; financial indicators; non-financial indicator目录摘要 IAbstract II第1章绪论 11.1课题背景 11.2业绩评价的概念和内容 11.2.1业绩评价的概念 11.2.2业绩评价的内容 11.3业绩评价的指标 21.3.1财务业绩定量评价指标 21.3.2管理业绩定性评价指标 21.4业绩评价的标准和评价方法 21.4.1评价标准 21.4.2评价方法 3第2章上市公司业绩评价方法 42.1 收益性分析法 42.1.1销售净利率 42.1.2毛利率 42.1.3资产净利率 42.2 安全性分析法 52.2.1支付能力分析 52.2.2资金、资源利用效率分析 72.3 资本结构的安全性分析 8第3章上市公司业绩评估指标的科学性与实用性 9 3.1分析上市公司业绩评估指标的原则 93.1.1科学性和系统性原则 93.1.2可操作性原则 93.1.3实用性原则 93.1.4静态与动态相结合原则 93.2财务指标的分析 93.2.1收益性指标 93.2.2流动性指标 103.2.3周转性指标 10第4章上市公司业绩评价指标综合评价 124.1综合评价的概念 124.2对上市公司业绩评价指标综合评价的方法 124.2.1业绩评价的指标对企业的业绩的评测 124.2.2财务指标 134.2.3非财务指标 13结论 14致谢 15参考文献 16附录 17第1章绪论1.1课题背景企业在成功上市前，机构及投资者需要了解企业的经营状况，而企业的经营状况分析来源于企业的业绩支撑，业绩的评价，作为企业与投资者共同关注的指标，表现出现代企业的价值所在。
上市公司经营业绩评价方法研究
导致对某一个因素过高或过低的估计 ， 使评价结果不能完全反映上市公司的真实晴况。 可见， 上市公司经营业绩评价系统创新与改进的关
键环节在于评价基础的确立 、 指标体系的选择和评价方法的确定。 二、 上市公司经营业绩评价指标体系的构建 （ 构建思路 一） 上市公司经营业绩评价是一个 由多种相互联系 、 相互制约的要素构成的有机整体 ， 是一个复杂的系统。 全面、 客观地评
绩， 轻长期业绩； 重有形资产业绩 ， 轻无形资产业绩 ， 这导致传统财务业绩ｉ价系统缺乏预测性和发展性。 平 因此， 将非财务绩效指标引入企业
业绩评价系统便应运而生。 然而非财务绩效无所不在， 加上 目与混乱之中。 平衡计分卡（ ｈ Ｂ ｌ ｃｄ ｃｒｃｒ， Ｔ ｅ ａ ｎｅ Ｓｏｅａｄ简称Ｂ Ｃ 的出现似乎为企业非财务绩效指标的运用找到了出路。 ａ Ｓ） 在财务指标的 基础上 ，Ｓ Ｂ Ｃ引入了顾客 、 内部流程 、 学习与成长三个维度的指标 ， 非财务指标作为财务指标的补充， 是企业未来财务绩效的驱动器 。ｓ Ｂ ｏ睁 非财务指标合理导人企业绩效评价系统提供了—个系绕 ｌ的逻辑框架 ， 生 使得企业能够 陕速而全面地对 自身绩效进行考核 。 然而盛誉之下的
（ ） 三 传统业绩评价方法的局限 经过分析， 可以发现国内外 目前上市公 司经营业绩评价系统， 在指标上主要以财务业绩为导向， 在方 法上主要是采用指标排名法、 加权评分法， 不足之处主要体现在以下几方面 ：１评价基础的确立。 （） 考虑到数据的可获性， 各种财务指标的计 算皆是以财务报告数据为基础 ，显然年报数据的真实性和完整性对评价的质量起着极为关键的作用 ，但难以排除上市公司粉饰报表的行 为。２ 评价指标的选择。 （） 经营业绩ｉ价既要注重财务评价 ， 平 又不能忽视非财务评价 ， 两方面结合起来才能全 面正确地评价上市公 司的经营 业绩。 由于目前理论界对于非财务方面的衡量主要以定性指标为主 ， 但定性分析依赖于评价人员对客观规律的掌握程度， 往往存在一定 的 主观随意性。３评价方法的确定。 （） 各财务指标的权重都是依据主观或经验判定事先设定好的， 这难免会给评价 的结果带来一定的主观性 ，
宁波地区上市公司经营业绩综合评价分析
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
现 代 商 贸 工 业 Ｍ ｏ ｅｎＢ ｓ ｅ ｒｄ ｎ ｕｔ ｄｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａｅＩｄ ｓ ｙ ｎｓ ｒ
２０ ０ ９年 第 １ 期
宁 波地 区上 市公 司 经 营 业 绩 综 合 评 价 分 析
詹 永 红
（ 徽 财经大学， 徽 蚌埠 ２３４） 安 安 ３ ０ １ 摘 要 ： 采 用 主 成 分 分 析 方 法 ， 构 建 上 市公 司 经 营 业 绩 指 标 体 系 的 基 础 上 ， 上 市 公 司 的 盈 利 能 力 、 债 能 力 、 在 在 从 偿 营 运 能 力和 成长 能 力 等 四 个 方 面 对 宁 波 地 区的 １ ６家 上 市公 司 进 行 综 合 评 价 和排 名 ， 最后 给 出分 析 建议 。
ｓ ｊ
权数为每个主成分得方差 贡献率 ： ／ ∑ 提 下 把 多 个 原 始 指 标 转 化 为 几 个 主 成 分 的 多 元 统 计 方 法 ， 即得最终评价值 ，
ｋ
，
ｎ
最终评价值 Ｆ 一∑（ｇ２ａ） ｇ ／ ｇ Ｆ。
（ ） 据 求 得 的 主 成分 得 分 从 大 到 小 的 顺 序 进 行 排 名 。 ６根
式 中 ：ｊｓ 分 别 为 第 ｊ 变 量 的 均 值 和 标 准 差 。 ｘ 、ｊ 个 （ ） 指 标 数 据 的 相 关 系数 矩 阵 Ｒ ２求
２ 宁 波地 区上 市公 司经 营 业 绩综 合 评 价 的 实证 分
析
由在 上海证 券交易所 发行 Ａ股 的 １ ６家宁 波地 区的上
市公 司 ２０ ０ ６年 的 数 据 ， 取 ｌ 指 标 ， 宁 波 地 区上 市 公 选 Ｏ个 对
ｉ ２ １ 数 据 来 源 ．
基于因子分析模型的上市公司业绩评价
基于因子分析模型的上市公司业绩评价摘要：随着我国上市公司的迅速发展，对上市公司绩效的评价也越来越重要。
本文引入因子分析模型，并构建评价上市公司经营业绩的指标体系，然后应用该模型对上市公司经营业绩做出实证研究，最后得出研究结论表明因子分析是进行业绩评价的有效方法。
关键词：上市公司业绩评价因子分析一、因子分析法因子分析法（factor analysis）就是一种降维、简化数据的技术。
它通过研究众多变量之间的内部依赖关系，探求数据中的基本结构，并用几个“抽象”的变量来表示其基本的数据结构。
这几个抽象的变量被称作“因子”，能反映原来众多变量的主要信息。
因子分析是一种通过显在变量测评潜在变量，通过具体指标测评抽象因子的统计分析方法。
二、研究设计（一）评价指标体系的构建1、盈利能力指标由于盈利能力对公司的业绩至关重要，所以用资产净利率（X3）和净资产收益率（X4）来分别描述。
此外，以营业毛利率（X2）和营业利润率（X1）、和每股收益（X10）作为补充。
2、偿债能力指标短期负债方面：以流动比率（X6）和速动比率（X7）相互参照，而不是只选用常用的流动比率作为中心指标。
长期负债方面：采用资产负债率（X5）。
3、营运能力指标考察营运方面最重要的两个方面是应收账款、存货和总资产周转率。
因此选取应收账款周转率（X12）、存货周转率（X13）和总资产周转率（X14）。
4、变现能力指标变现能力方面选取的是营业收入现金含量（X11）。
5、成长能力指标考虑盈利和规模方面，因此选用净利润增长率（X8）和营业收入增长率（X9）（二）数据来源本文选取了江西省所有在沪深股市上市的公司32家，剔除了被ST的两家（000403、600372）和缺失数据的一家（200500），剩下29家上市公司作为本文的分析样本。
所用数据来自国泰安数据库中各上市公司2010 年的财务数据。
三、具体分析过程（一）可行性检验KMO值是用于检验因子分析是否使用的指标值，若在0.5-1.0之间，表示适合；小于0.5表示不适合，由KMO值（0.588）可知因子分析是适用的。
基于投资者视角的上市公司经营业绩评价
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上市公司业绩评价指标体系研究
上市公司业绩评价指标体系研究上市公司业绩评价指标体系是对上市公司业绩进行全面评估的一种方法。
通过合理选择评价指标，建立科学的评价指标体系，可以为投资者、分析师、监管机构等提供有关上市公司业绩的全面信息，帮助投资者进行投资决策，促进资本市场的稳定与健康发展。
首先，财务指标是评价上市公司业绩的基本指标，包括营业收入、净利润、资产收益率、净资产收益率、每股收益等。
这些指标可以直接反映上市公司的盈利能力、偿还能力和盈利增长速度等财务状况。
其次，市场指标可以从市场角度评价上市公司的业绩，包括市盈率、市净率、股价涨跌幅等。
这些指标可以反映出市场对上市公司未来发展的预期，也可以判断市场对上市公司的估值水平。
再次，经营指标是评价上市公司业绩的重要指标之一，包括销售额、市场份额、产品创新能力、研发投入等。
这些指标可以反映出上市公司在市场竞争中的地位和竞争力，以及公司的长期发展潜力。
最后，风险指标是评价上市公司业绩的关键指标之一，包括债务比率、流动性比率、资产负债率等。
这些指标可以反映出上市公司面临的风险情况，评估公司的财务风险和经营风险。
在建立上市公司业绩评价指标体系时，需要考虑以下几个方面的因素：首先，指标选择要具有代表性和可比性。
选择的指标应该能够真实反映上市公司的经营状况和财务状况，同时具有一定的可比性，方便不同公司之间的比较和评价。
其次，指标体系要有针对性。
不同行业和不同企业的特点和业务模式不同，需要针对性地选择指标，不能简单地套用通用的指标。
再次，指标体系要具有可操作性和可靠性。
评价指标要能够通过上市公司的财务报表和相关资料获取，而且数据要准确可靠，方便投资者和分析师进行参考和决策。
最后，指标体系要及时更新和调整。
随着经济和行业的变化，上市公司的业务和经营模式也在不断发展，评价指标体系需要根据变化及时更新和调整，以保持其有效性和实用性。
综上所述，上市公司业绩评价指标体系的研究对于评估上市公司的业绩和风险具有重要意义。
湖北省上市公司经营业绩的评价体系研究
常熟理工学院学报（自然科学）Journal of Changshu Institute Technology （Natural Sciences ）第26卷第8Vol.26No.82012年8月Aug.,2012收稿日期：2012-06-16作者简介：郜元兴（1974—），男，湖北房县人，中南财经政法大学统计学博士研究生，常熟理工学院数学与统计学院副教授，研究方向：社会经济统计.湖北省上市公司经营业绩的评价体系研究郜元兴1，2，武丽红1（1.中南财经政法大学统计与数学学院，武汉430073；2.常熟理工学院数学与统计学院，江苏常熟215500）摘要：上市公司是证券市场发展的基石，其经营业绩的评价已成为证券投资理论和实践研究的一个重要命题.本文在构建上市公司经营业绩综合评价指标体系的基础上，应用聚类分析和相关分析方法对初选指标进行再选取，然后用因子分析方法对湖北省80家上市公司的经营业绩进行实证分析，得到综合评价结果.关键词：经营业绩；聚类分析；因子分析；综合评价中图分类号：C812文献标识码：A文章编号：1008-2794（2012）08-0013-051引言自20世纪90年代以来，湖北省上市公司的行业分布呈现明显的阶段性，上市公司取得了快速的发展，同时促进了国民经济的健康发展.截止到2011年上半年，湖北共有80家公司挂牌上市，在短暂的发展中，证券市场特别是股票市场极大地促进了经济发展，为实施“中部发展”战略打下了坚实的基础.但是从整体来看，湖北省证券市场的发展仍然存在一些问题，对证券市场的利用仍然滞后于本省的经济发展.本文旨在对湖北省上市公司的经营业绩进行综合评价和分析，以期能够更好地了解湖北各上市公司的发展情况，有利于深入分析和正确判断它们自身存在的问题，直观地了解自身业绩水平在同类行业中所处的位置和与先进水平的差距，从而找出原因，促进上市公司经营业绩的再提升.国内的许多学者对于上市公司的经营业绩评价，基本上是用因子分析法、主成分分析法等进行分析.李秀珠、张春萍（2010）[1]以沪深两市家电行业财务数据为基础，对上市公司的经营业绩进行了实证分析，认为经营业绩的排名是要看企业自身的特点及指标的综合情况.陈晓（2008）[2]选用沪、深证券交易所汽车行业23家上市公司的部分财务数据为基础，把企业财务指标分成几个因子，进而对其进行业绩评价.吴小平（2009）[3]选取新疆上市公司12个财务指标建立因子模型，通过因子旋转提取出四个公因子，计算出各因子得分和因子综合得分，从盈利能力、偿债能力、股本扩张能力、经营效率及综合角度评价新疆上市公司的经营业绩.李思静、刘智慧（2010）[4]利用因子分析的上市公司经营业绩评价模型，对广西省8家上市公司进行评价，认为因子分析方法的准确性较高，结果符合上市公司的真实状况，在一定程度上克服现行评价方法的不足.蔡蓉（2008）[5]比较并评述了国内外具有代表性的上市公司经营业绩评价系统，探讨了各自的优缺点和局限性，认为采用因子分析法同时引入一定的非财务指标分析更能客观反映上市公司的经营业绩.2012年常熟理工学院学报（自然科学）国内学者关于评价上市公司经营业绩的研究说明了该研究具有重要的理论和现实意义.由于不同地域的研究具有不同的特色，因而本文基于湖北省上市公司的财务数据做研究.创新之处在于指标的选取不是单纯地选取一些指标进行分析，而是在构建上市公司经营业绩综合评价指标体系的基础上用聚类分析和相关分析方法对初选指标进行再选取做研究分析，可以克服传统选取方法造成的指标分布不均衡问题.2指标体系的构建2.1指标体系的构建原则综合评价指标体系的构建必须符合一定的原则.科学性原则，即指标体系的设计能充分反映上市公司经营业绩，从科学的角度系统而准确地理解上市公司经营业绩.系统性原则，即具体指标能系统反映上市公司盈利能力、偿债能力、经营效率和成长性等各方面，评价指标体系是一个复杂的系统，应该包含若干个子系统.可测性与可比性原则，一方面是指评价指标体系应充分考虑到数据的可获得性，另一方面指标体系的计算方法应该明确，计算方法简单不复杂，所需数据容易获得和可靠，每项指标都应该是客观、可测和可比的.2.2指标体系的初步选取鉴于评价指标的选取要具有科学性、系统性、可测性和可比性的特点，本文在借鉴理论界企业业绩评价指标体系的基础上，从盈利能力、偿债能力、经营效率、成长能力四个方面选取上市公司经营业绩评价指标.初步选取得到20个具有代表性的指标如表1所示：2.3指标体系的构建在对上市公司经营业绩综合评价中，如何正确地选取评价指标，对综合评价的结论有着重要的影响.如何科学地构建指标评价体系，是进行上市公司综合评价过程中首要解决的问题[6].2.3.1基于聚类分析的指标体系构建目前常用的指标筛选方法是根据候选指标，利用某种方法，选取一些代表性的指标进行分析.本文在兼顾指标体系全面性和代表性的基础上，用主客观相结合的指标筛选方法，即将初选的20个综合评价指标按经济意义分成四类，然后对每类中的指标进行R 型聚类分析（具体聚类时用类平均法）[7]，将其分成更小的几个子类.若某个子类中有一个指标，直接将其作为评价指标，如果某子类中有两个以上的指标，则通过计算该子类中各指标与其他指标的复相关系数，选取复相关系数大的指标作为评价指标.比如在筛选盈利能力指标时，首先对反映盈利能力的5项指标做聚类分析，从聚类分析的结果看，可以将盈利能力的5个指标分成两类，即A2、A4、A3为一类，A1、A5为一类，按照指标筛选准则，分别求这两类中每个指标与其他指标的复相关系数，取值最大的作为代表性指标.经计算，A1和A2作为盈利能力的代表性指标.类似的，依次采用上述方法，可以分别得到偿债能力、经营效率和成长能力指标.运用聚类分析构建的上市公司经营业绩综合评价指标体系如表2所示.表1上市公司经营业绩评价初选指标一级指标盈利指标偿债能力经营效率成长能力二级指标净资产收益率（加权）（%）总资产净利润（%）销售净利率（%）投入资本回报率（%）每股收益（元）流动比率（倍）速动比率（倍）资产负债率（%）产权比率（%）现金流动负债比率（%）总资产周转率（倍）应收账款周转率（倍）存货周转率（倍）营业费用比率（%）管理费用比率（%）营业收入增长率（%）营业利润增长率（%）每股收益增长率（%）利润总额增长率（%）资产总计增长率（%）指标性质正指标正指标正指标正指标正指标适度指标适度指标适度指标适度指标正指标正指标正指标正指标逆指标逆指标正指标正指标正指标正指标正指标变量A1A2A3A4A5B1B2B3B4B5C1C2C3C4C5D1D2D3D4D514郜元兴，武丽红：湖北省上市公司经营业绩的评价体系研究82.3.2基于因子分析法的指标体系构建通过计算相关系数，对表2中的8个指标运用KMO 和Bartlett 方法检验发现两两之间多数具有较强的相关性.Bartlett 检验的统计量显著性概率为0.00，拒绝原假设，适合做因子分析.根据各个因子解释指标变量总方差的比例，用主成分方法提取公因子[8]，从8项指标中提取5个综合因子来代表原有变量包含的信息.为了使因子分析得到更好的效果，每个因子具有更鲜明的实际意义，用方差最大旋转法对因子进行正交旋转.表3给出了旋转后的因子载荷矩阵.公因子1基本反映了净资产收益率A1、总资产净利润的信息，可命名为盈利能力因子.公因子2主要反映了营业利润增长率D2和每股收益增长率D3的信息，可命名为成长能力因子.公因子3主要反映了速动比率B2和总资产周转率C1的信息，这两个指标反映了公司的偿债能力和经营效率.公因子4则在现金流动负债比率B5上有较大的载荷系数，反映了公司的偿债能力，可命名为偿债能力因子.公因子5在应收账款周转率C2上有较大的载荷系数，可以将其命名为经营效率因子.从上述分析可以发现，在反映盈利能力和成长能力的指标中因子分析的结果与聚类分析完全一致，虽然偿债能力和经营效率指标有些差异，但总体上代表指标是一致的，因此本文构建指标体系如表2所示.3实证分析3.1数据的预处理本文选取2011年上半年度在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的湖北公司为样本，共选取80家上市公司作为研究对象，数据均来自巨灵金融服务平台.本文应用SPSS16.0进行相关数据的处理和检验.由于初选的上市公司经营业绩评价指标中有正指标、逆指标和适度型指标.正指标是期望指标的取值越大越好；逆指标是期望指标的取值越小越好；适度指标是期望指标的取值不要太大，也不要太小，取值适中即可.因而在分析前首先要对指标进行一致化处理[7].对于逆指标，采用1-X i 的方法转化为正指标；对于适度指标，采用以下公式进行转换：Y =K -||X i -M （1）其中，M 为该指标的适度值，本文中流动比率适度值取2，速动比率适度值取1，资产负债率适度值取50（%），产权比率适度值取1.2.计算流动比率、速动比率和产权比率时K 取2，计算资产负债率时，K 取值为100（%）.多指标综合评价中，由于各个指标的度量单位、内在属性、数量级存在差异，不能直接进行分析和比较，因而为消除量纲的影响，需要将原始数据转化为无量纲、方向一致的标准指标值.本文采用Z -Score 法对数据进行标准化处理，处理方法是：注：本文所用到数据均来自于巨灵金融服务平台.http ：///index.action.表2指标的再选取结果一级指标盈利指标偿债能力经营效率成长能力代码A1A2B2B5C1C2D2D3二级指标净资产收益率总资产净利润速动比率现金流动负债比率总资产周转率应收账款周转率营业利润增长率每股收益增长率指标性质正指标正指标适度指标正指标正指标正指标正指标正指标152012年常熟理工学院学报（自然科学）Y ij =X ij -x j -σj,i =1,2,⋯80;j =1,2,⋯20（2）（2）式中，Y ij 为第i 个样本第j 个变量标准化后的数据；X ij 为第i 个样本第j 个指标的原始观测数据；x j -为第j 个指标原始数据的均值，σj 为第j 个指标原始数据的标准差；N =80为样本容量，即湖北80家上市公司，M =20为统计指标的个数.3.2湖北省上市公司经营业绩的实证分析本文根据上述指标体系，应用因子分析方法对湖北省上市公司经营业绩进行综合评价.首先，建立以公因子为因变量，原始变量为自变量的回归方程，用回归法估计因子得分系数，由此可以得到各个公因子的表达式，将标准化后的原始变量数据代入计算出各个主因子的值F i .然后，以每个主因子的方差贡献率占累计贡献率的比重为权数进行线性加权求和，构造公司经营业绩的综合评价模型为：F =W 1F 1+W 2F 2+W 3F 3+W 4F 4+W 5F 5（3）将各因子的值代入（3）式，可得出湖北省各上市公司经营业绩的综合评价得分值.由于部分数据缺失，除去在实际操作时舍去长江证券、*ST 武锅B 、ST 万鸿、*ST 力阳和ST 国药五家上市公司，最后得到75家上市公司的各因子和综合评价得分值并对其进行排序，结果见表4.从表4可看出湖北省部分上市公司经营业绩情况，排在前五位的是：华远地产、三安光电、双环科技、大冶特钢和凯迪电力.可见，各公司的经营业绩存在较大差异.综合得分为正数的有38家，经营业绩评价水平高于均值；得分为负数的有37家，经营业绩评价水平低于均值.从各个主因子可以看出湖北省上市公司的经营业绩在各方面的优势和劣势：（1）从盈利能力因子的得分情况看，得分大于零且排名前三位的是凯迪电力、大冶特钢和三安光电，说明它们的盈利能力相对较强.排名后三位且得分为负的是ST 迈亚、长源电力和长航凤凰，盈利能力相对较低，低于武汉市上市公司盈利能力的平均水平.（2）从成长能力因子得分的情况看，长航凤凰、双环科技和华新B 股排名靠前且高于平均水平，说明成长能力相对较强.湖北省上市公司成长能力高于平均水平的有44家，超过一半.排名后三位的是S*ST 天发、武汉控股和ST 精伦，成长能力相对较弱且低于平均水平.（3）从偿债能力因子得分排名情况来看，排名前三位的是三安光电、道博股份和武汉凡谷，偿债能力高于平均水平.而天喻信息、S*ST 天发和力源信息的偿债能力相对较低，低于平均水平，力源信息偿债能力的得分值为-1.505，与最高值5.717差距较大，说明偿债能力较低的公司要适当控制债务风险，应当力求提高偿债能力.（4）从经营效率因子得分排名看，华远地产、楚天高速和凯迪电力经营效率较高.中百集团、高德红外和九州通经营效率得分较低，低于平均值.九州通得分值仅为-1.054.经营效率水平的高低在一定程度上直接反映公司的经营业绩，所以各公司应注重经营水平的发展.1617郜元兴，武丽红：湖北省上市公司经营业绩的评价体系研究84结论本文用主客观相结合的筛选方法对湖北省上市公司业绩评价指标进行选取.对初选的20个财务指标用聚类分析和相关分析进行筛选，并与因子分析相结合最后选取了8个财务指标对上市公司的经营业绩进行比较.这种选取方法兼顾了指标体系的全面性和代表性，具有适用性和可操作性.本文通过二次分类选典法对指标进行筛选，克服了传统的指标筛选造成指标分布不均衡的问题，这也是本文的创新之处.由分析结果可以看出，用因子分析法可以实现上市公司经营业绩的综合评价，评价体系能较为客观、公正地反映上市公司的经营业绩水平，从各上市公司的得分情况可以看出它们的排名，得分越高，说明公司经营业绩越好.从对各因子进行分析的结果看，各家公司在各方面的发展各有优势和劣势.各因子相对均衡的公司较少，大多数公司都在某一个或某几个方面的发展相对薄弱，比如华远地产在公因子5中排名为第75名，但是综合排名却是第一；得分最低的是ST精伦，在5个公因子得分上有4个为负值，说明其要想取得较好的业绩，在公司的各个方面都要加强改革力度.从排名情况看，一些效益好、偿债能力好、运营好的企业排在前列.总之，上市公司要想提高公司的经营业绩，必须在盈利能力、偿债能力、经营效率和成长能力等方面全面发展，寻找适合公司发展的模式，全面提高公司的管理水平，保持良好的财务状况，进而提高公司的竞争能力和经营业绩.参考文献：[1]李秀珠，张春萍.基于因子分析法的上市公司经营业绩评价[J].科技和产业，2010，10（4）：52-56.[2]陈晓.基于因子分析的上市公司经营业绩评价[J].内蒙古大学学报（社会科学版），2008，10（1）：115-119.[3]吴小平.新疆上市公司业绩评价的实证分析[J].中国管理信息化，2009，12（7）：84-87.[4]李思静，刘智慧.基于因子分析的上市公司经营业绩评价[J].中国集体经济，2010（09）：95-96.[5]蔡蓉.上市公司经营业绩评价系统评析[J].辽宁行政学院学报，2008（01）：73-74.[6]王璐，包革军，王雪峰.综合评价中一种新的指标选择的方法[J].数理统计与管理，2004，23（1）：72-75.[7]张立军.上市公司经营业绩综合评价方法研究[M].北京：中国统计出版社，2008：60，69-71.[8]何晓群.多元统计分析[M].北京：中国人民大学出版社，2004：144.A Study of the Operation Performance EvaluationSystem of Listed Companies in Hubei ProvinceGAO Yuan–xing1,2,WU Li-hong1(1.School of Statistics and Mathematics，Zhongnan University of Economics and Law,Wuhan430073,China;2.School of Mathematics and Statistics,Changshu Institute of Technology,Changshu215500,China) Abstract:The listed company is the foundation of the development of securities market and its management per⁃formance evaluation has become an important proposition in the process of securities investment theory and prac⁃tice.On the basis of setting up the comprehensive evaluation index system of operation performance in the listed companies,this paper rechooses the index about the primary index by means of cluster analysis and correlation method.Besides,the paper chooses the factor analysis method to make the empirical study of that operation per⁃formance by using the selected reporting data of80listed companies and acquires the comprehensive evaluation result that it is easy to find out the relative competing advantages of different companies,as a decision-making basis for different stakeholders.Key words:operation performance;cluster analysis;factor analysis;comprehensive evaluation。
上市公司经营业绩实证分析与评价——以江苏省为例
经营业绩 ， 有十分重要 的理论和实际意义 。 具 那么 ， 江苏省上市公 司的经营业绩如何 ， 如何进行评价 。 目前对江苏上市公司经营业绩 评价 的研究还比较少 。 本文试借助统计学中的因子分析方法 ， 对江
研究与探索 ＩＴ Ｄ ＮＤＥ Ｐ Ｏ Ｅ Ｕ ＹＡ Ｘ Ｌ Ｒ Ｓ
上市公 司经营业绩实证分析 与评价
以江 苏省 为例
江苏大学 徐文 学 徐 晓庆 徐 瑜
一
、
引言
计软件进 行分析 。
经营业绩是指企业在一定时期 内利用其有限的资源 ，从事经 营活动所取得 的成果 ， 其对企业的经营起着 导向作用 ， 影响着企业 的生存和发展 ， 因此 ， 经营业绩 的分析与评价是企业经营活动 企业
总额 ； ｘ资本积累率＝ 本年所有者权益增长额 ／年初所 有者权益 。 （ 因子分析 具体步骤如 下： 二） （） １确定原有 变量是否适合进行 因子分析 。 因子分析 目的， 是 从原有众多的变量 中综合出少数具有代表意义的因子变量 ，这必
定有一个潜在 的前提要求 ，即原有变量之 间应具有较 强的相关关 系。 因为如果原 有变 量之间不存在较强 的相关关 系 ， 那么 ， 根本无 法从 中综合出能够反映某些变量共 同特性的几个较少 的公共因子 变量来 。 因此 ， 一般在因子分析时 ， 需要对原有变量进行相关分析。 本文采用 的是Ｋ 和巴特利特球形检验。 ＭＯ
ｘ总资产周转率＝ 主营业务收入净额 ／ 平均资产总额 ； ｘ流动资产 周转 率： 主营业务收入净额 ／ 平均流动 资产 总额 ；５ Ｘ资产负债率＝ 负债 总额 ／资产总额 ； ６ ） 已获利息倍 数＝ （ 息税前利润总额 ／利息支
上市公司经营业绩评价
上市公司经营业绩评价上市公司实行现代企业制度，该制度的显著特点则是投资者和经营者相互分离。
在这种制度下，投资者把经营者的经营业绩，也就是上市公司的经营业绩作为投资决策的主要依据。
因此，上市公司的经营业绩能否得到公允、准确的评价；相关信息能否得到完整、及时的披露，直接关系到投资者和债权人的经济利益；也直接关系到证券市场的健康发展和现代企业制度优越性的发挥。
一、目前我国上市公司存在的主要问题虽然我国的上市公司正在不断地发展和壮大，制度日趋完善。
但作为新兴事物，上市公司仍然存在诸多问题。
1、自我操纵现象较多。
上市公司的自我操纵是指，上市公司为了谋求某种直接或间接的，帐面的或潜在的利益，对公司自身的经营管理活动、经营成果、及其分配政策进行认为的有目的的控制行为。
这种现象在我国一些上市公司中较为普遍、不同程度的存在。
例如，为了能够发行股票，提高股票发行价格，获得配股资格，避免股票被摘牌时，有的上市公司就可能会采取针对性的对策，对实现利润进行认为的操作。
2、上市公司的治理结构还不完善。
我国上市公司的治理结构不完善表现在，一些上市公司的股东大会流于形式，股东大会的权利难以落实。
股东的提案权常常受到实际的限制。
信息披露，有的上市公司股东大会表决的内容与披露的内容不一致，有意进行信息操；董事会缺乏独立性，董事责任淡化；监事会虚设，监事会的职能虚化、弱化，缺乏权威。
难以起到公司法规定的监督作用。
二、上市公司经营业绩评价的必要性1、有利于正确引导企业的经营行为，树立正确的市场观。
正确评价上市公司经营业绩，可以全面系统的剖析影响公司生产经营和发展中存在的问题，全方位的判断企业的真实状况。
通过评价，可以使企业克服短期行为，将近期利益和远期目标结合起来，防止重股轻债，的错误观念。
2、有利于加强对经营者业绩的考核，杜绝自我操纵现象。
开展业绩评价，建立经营业绩评价指标体系，可以对经营者的业绩进行全面、正确的评价。
为人事部门对经营者的业绩考核、选择、奖惩、任免提供充分的依据，有利于经营管理层的优胜劣汰，推动我国职业企业家队伍的建设，加快人力资源培养的步伐。
上市公司业绩评价方法的比较研究
上市公 司业绩评价方 法的比较研 究
刘 丽 文
（ 北大 学经济 管理 学院 陕西 西安 司业绩评价对企业、 政府相关人 员都有 着非 常重要的作用 ， 由于 目前业绩评价 方法较 多， 并且每
种 方 法都 有 自己的 特 点 。通 过 对 多种 业 绩评 价 方 法进 行 比较 分 析 ， 为相 关人 员选 取 更 适 合 自己公 司的 业 绩 评 价
的影 响系数 。 根据影响系数的大小 。 高等学 务 中存在的问题 ， 从而有针对性地改进 ， 来
校应 有 针 对 性 地 加 强 相 关 的 观 测 变 量 。 从 提 高 学生 满 意度 ， 促进 学校 的蓬 勃 发 展 。
而提 高 学 生 满 意度 。 比 如 学 生 对 学 校 服务
度 的影 响 情 况 的分 析 。以及 对观 测 到 的数
佳选代初位 问题叨． 统计与决策 ，０ ５３ ２０ （ ）
Ａ Ｃ Ｍ】 武 （ ） 比较 各 个 观 测 变 量 对 学 生 满 意 度 据 的分 析 ．我 国 高 校应 该 及 时发 现 教 育 服 ３ 童 恒 庆 ．数 据 分 析 与 统 计 计 算 Ｄ Ｓ 【 ． ２
本指 标 及 基 于 企业 价值 的 财 务评 价方 法两 力 较 强 。
利息支付 。 反之 ． 说明企业用 于支付利息 的
个层次 对 目前业 绩评价 的指标 作 比较 分
选取总 资产周转率 和存货 周转率 ， 作 利 润 较 少 ， 业财 务 发 生 了困 难 。 企
量 。 提升 学 生 满 意 度 。 来
选取资产 负债率 和和 已获 利息倍数 。 作为衡量营运 能力 的指标 。 资产 负债 率＝ 债总额， 负 资产总额 。 该
上市公司业绩评价方法
业绩评价计分方法----功效系数法一、介绍功效系数法又叫功效函数法，它是根据多目标规划原理，对每一项评价指标确定一个满意值和不允许值，以满意值为上限，以不允许值为下限．计算各指标实现满意值的程度，并以此确定各指标的分数，再经过加权平均进行综合，从而评价被研究对象的综合状况。
运用功效系数法进行业绩评价，企业中不同的业绩因素得以综合，包括财务的和非财务的、定向的和非定量的。
二、特点（1）功效系数法建立在多目标规划原理的基础上，能够根据评价对象的复杂性．从不同侧面对评价对象进行计算评分，正好满足了企业效绩评价体系多指标综合评价企业效绩的要求。
（2）功效系数法为减少单一标准评价而造成的评价结果偏差，设置了在相同条件下评价某指标所参照的评价指标值范围，并根据指标实际值在标准范围内所处位置计算评价得分，这不但与企业效绩评价多档次评价标淮相适，而且能够满足在目前我国企业各项指标值相差较大情况下，减少误差，客观反映企业效绩状况，准确、公正评价企业效绩的目的。
（3）用功效函数模型既可以进行手工计分，也可以利用计算机处理．有利于评价体系的推广应用。
功效系数法虽然与我国当前企业状况和评价对象的复杂性相适应，能够较为合理评价我国目前企业的财务状况和经营成果，但是功效系数法也存在这一些不足。
首先，单项得分的两个评价标准----满意值和不容许值的确定难度大，不容易操作，理论上就没有明确的满意值和不容许值。
实际操作中一般如下处理,要么以历史上最优值、最差值来分别替代满意值和不容许值；要么在评价总体中分别取最优、最差的若干项数据的平均数来分别替代满意值和不容许值。
但是不同的对比标准得到的单项评价值不同，影响综合评价结果的稳定性和客观性。
其次，若取最优、最差的若干项数据的平均数来作为满意值和不容许值，最优或最差的数据项多少为宜，没有一个适当的标准。
数据项数若取少了，评价值容易受极端值的影响，满意值与不容许值的差距很大，致使中间大多数评价值的差距不明显，即该评价指标的区分度很弱，几乎失去了评价的作用，只对少数指标数值处于极端水平的单位有意义。
关于上市公司经营业绩评价体系的研究
二 我国上市公司经营业绩的特点
上市公司经营业绩受诸 多因素的影响 ， 比如地 区经济发展水 平 、金融环 境 、所处 行业 、发展 阶段 、公司背景 等等 。这 些 因 素相互 组合相 互影 响作用 ， 产生 了特定 的上 市 公司经营 业绩 特 点 。由于上海在我国具有特殊的经济地位 ， 因而本地 区的上市公 司经营业 绩特点对全 国而言也具有 较好的代表性 。有关我 国上 市公司经营业绩的特点可以概括如下 ：
率。
总而言之 ， 随着我 国改革开放 的进一步深化 ， 工业企业要走 向 世界 的舞 台就必 须控制好 自己的成本 ， 把企业价值最大化作为 工
业企业 的管理 目标 ， 而要实现该 目标就要求企业加强 自身 的成本
管理 ， 提高产品的毛利率 ， 同时采用先进 的成本 管理 理念 ， 实现全 员参与成本管理 ， 做到人人有责。采取开源节流的方法， 而在产 品 差异化不大 的工业企业提高价格无疑增加 了丧 失客 户的风险 ， 因 把保证相同质量的前提条件下节约生产成 业要完善成本管理 现代化就必须采用 以计算机为基础 的成本管理 此只能通过成本控制 ， 中心 。简单地 说就要求企业建立 会计 电算化 ， 抛 弃原 先的工作做 本作为成 本管理 中心的主要任务 ， 只有这样 ， 工业企业才能在 日益 账体 系。相 应的财务人员也要具有相 应的资质 ， 具有相 关财务 专 激烈的国际市场立于不败之地。田 业资格证的人员才ห้องสมุดไป่ตู้能上 岗， 期间还必须对员工进行业务培训 ， 计算 机操作能力培 训 ， 在成本管理 总体高度对其有个全新 的认识 。工 参考 文献 １ 】 郝福锦 ． 新 经 济下 的工业 企业成 本 管理 的策略研 究【 Ｊ 】 ． 科 技 业企业在选择 电算 化软件方面也要认真思考 ， 是 自己独立研 发还 【 和产业 ． ２ ０ ０ ９ （ ０ ４ ） ． 是采用外包 ， 如何 开发出适合工业企业成本管理的财务软件 ， 这 些 ２ 】 温 阿妮 ． 工业 企业 节 能 降耗 存在 的 问题和 对 策［ Ｊ 】 ． 中 国计 都是企 业面临的新 问题 。笔者认为 ， 作为工业企业来说 ， 我们最好 【 ２ ０ １ ０ （ １ ０ ） ． 采取 软件 开发外包 的方式 ， 不断与开发人员进 行沟通 ， 把我们的实 量 ． ３ 】 胡志之 ． 企业 成 本 管 理 的新 出路 【 Ｊ 】 ． 财 会研 究 ， ２ ０ ０ ８ 际需要反馈给开发者 ， 使得最终开 发出来的财务软件能够与工业 【 ［ ４ 】 陆正 飞 ． ２ ０ １ ０ ：《 论现 代 企业 成 本 的战略 管理 》 ，《 会 计研 企业成本管理相适应 。 期． ４ 、加强工业企业资金管理 能力 。资 金具有流动性大的特点 ， 究》 第７ ５ 】 荆 以流 ． ２ ０ ０ ９ ：《 作业成 本计算 的应 用研 究》 ，《 会 计研 究》 但是它 的收益率相 比其他资产 是比较低 的。在工业企业 中应该合 【
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上市公司经营业绩评价方法研究陈平刘静（江苏大学财经学院江苏镇江２１２０１３）摘要：本文对国内外上市公司经营业绩评价方法进行了简要概述，在此基础上提出了评价指标体系，在确立上市公司经营业绩评价计分模型时，结合本研究指标体系的实际，引入熵值法作为评价计分方法，实现了对指标权重的客观赋权。
关键词：上市公司经营业绩评价方法熵值法一、上市公司经营业绩评价系统评述（一）国外常用业绩评价方法业绩评价是指人们为了实现生产经营目标，采用科学的方法和特定的指标体系，对照统一的评价标准，对企业一定时期内的生产经营活动成果做出客观、公正的价值判断。
在２０世纪８０年代之前，基于投资者和债权人的利益，财务评价几乎是企业业绩评价的全部内容。
杜邦分析法就是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，到目前为止，主导的财务业绩评价方法基本包括了企业偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力等方面。
ＥＶＡ法是２０世纪８０年代初，美国的斯特恩·斯图尔特（（ＳｔｅｒｎＳｔｅｗａｒｔ）咨询公司提出的一种企业经营业绩评价的新方法。
ＥＶＡ指标最重要的特点就是从股东角度重新定义企业的利润，考虑了企业投入的所有资本（包括权益资本）的成本，能全面衡量企业生产经营的真正盈利或创造的价值。
但是，ＥＶＡ的计算需要利用资本资产定价模型来确定权益资本成本，而这一模型是建立在半强式或强式有效市场假设之上的，这样才能准确地获得贝他系数。
而我国证券市场正处于发展初期，属于弱式有效市场。
另外，ＥＶＡ偏袒规模大、收益低的企业。
ＥＶＡ是一个边际测量指标，代表了收益高于由资本成本决定的基期水平的增量部分。
规模大的企业，只要收益略高于资本成本，可能会有比收益更高的小经营单位更大的ＥＶＡ。
传统的财务绩效指标评价重短期业绩，轻长期业绩；重有形资产业绩，轻无形资产业绩，这导致传统财务业绩评价系统缺乏预测性和发展性。
因此，将非财务绩效指标引入企业业绩评价系统便应运而生。
然而非财务绩效无所不在，加上难以量化而且指标之间的勾稽关系非常模糊，所以企业对非财务指标选择常常陷入盲目与混乱之中。
平衡计分卡（ＴｈｅＢａｌａｎｃｅｄＳｃｏｒｅｃａｒｄ，简称ＢＳＣ）的出现似乎为企业非财务绩效指标的运用找到了出路。
在财务指标的基础上，ＢＳＣ引入了顾客、内部流程、学习与成长三个维度的指标，非财务指标作为财务指标的补充，是企业未来财务绩效的驱动器。
ＢＳＣ将非财务指标合理导入企业绩效评价系统提供了一个系统性的逻辑框架，使得企业能够快速而全面地对自身绩效进行考核。
然而盛誉之下的ＢＳＣ也并非完美。
ＢＳＣ虽然提出非财务指标选择的三个方面，但并未给出指标选择的一般原则和方法，评价方法及其数量的选定、指标权重与评价标准的设定都还是问题，就连当初备受推崇的非财务绩效指标三个维度之间的因果关系链也很难做到真实可靠。
（二）国内业绩评价系统关于上市公司经营业绩评价系统，我国主要有以下几种代表性观点：（１）诚信证券评价系统。
１９９６年中国城信证券有限公司与《中国证券报》联合开展深沪两市的上市公司经营业绩综合评价的研究。
根据各上市公司公开披露的有关资料，对上市公司当年的盈利水平、发展速度和财务状况三方面分别进行考核，然后按各指标的重要性确定其权重。
（２）《上市公司》评价系统。
１９９９年《上市公司》杂志开始进行“沪市５０强上市公司”评选活动，采用主营业务收入、净利润、总资产和市值４个指标。
首先计算４个指标的单项得分，再计算综合得分，根据综合得分排名，并剔除净利润亏损的上市公司。
（３）国有资本金评价系统。
中联财务顾问有限公司和财政部统计评价司的有关专家借鉴国有资本金效绩评价指标体系，结合中国上市公司的特点，建立了上市公司业绩评价系统。
该评价系统以财务效益为核心，并综合资产运营、偿债能力和发展能力等方面情况，设置了多层次的评价指标。
（三）传统业绩评价方法的局限经过分析，可以发现国内外目前上市公司经营业绩评价系统，在指标上主要以财务业绩为导向，在方法上主要是采用指标排名法、加权评分法，不足之处主要体现在以下几方面：（１）评价基础的确立。
考虑到数据的可获性，各种财务指标的计算皆是以财务报告数据为基础，显然年报数据的真实性和完整性对评价的质量起着极为关键的作用，但难以排除上市公司粉饰报表的行为。
（２）评价指标的选择。
经营业绩评价既要注重财务评价，又不能忽视非财务评价，两方面结合起来才能全面正确地评价上市公司的经营业绩。
由于目前理论界对于非财务方面的衡量主要以定性指标为主，但定性分析依赖于评价人员对客观规律的掌握程度，往往存在一定的主观随意性。
（３）评价方法的确定。
各财务指标的权重都是依据主观或经验判定事先设定好的，这难免会给评价的结果带来一定的主观性，导致对某一个因素过高或过低的估计，使评价结果不能完全反映上市公司的真实情况。
可见，上市公司经营业绩评价系统创新与改进的关键环节在于评价基础的确立、指标体系的选择和评价方法的确定。
二、上市公司经营业绩评价指标体系的构建（一）构建思路上市公司经营业绩评价是一个由多种相互联系、相互制约的要素构成的有机整体，是一个复杂的系统。
全面、客观地评价上市公司经营业绩的重要基础和前提性工作就是建立一个符合评价目的要求的、科学的、层次分明的、可操作的评价指标体系。
为此，一方面需要借鉴国内外成熟的评价指标体系，另一方面还要结合我国上市公司发展的实际情况。
经营业绩的财务评价方面起步较早，目前已作者简介：陈平（１９６１－），男，江苏苏州人，江苏大学财经学院副教授刘静（１９８５－），女，江苏泗阳人，江苏大学财经学院硕士研究生表1上市公司经营业绩评价指标体系财务指标非财务指标一级指标盈利能力偿债能力资产运行能力成长能力现金流量能力生产与研发能力市场能力二级指标每股收益净利润率销售利润率净资产收益率速动比率已获利息倍数产权比率资产负债率债务担保与净资产比率应收账款周转率流动资产周转率总资产周转率三年平均总资产增长率三年平均主营业务收入增长率三年平均主营业务利润增长率三年平均净利润增长率每股经营现金流量净额现金结构分析比率现金流动负债比率现金主营业务比率产品质量合格率生产能力有效利用率研发投入比率研发人员占员工总数比率技术类无形资产比重市场占有率市场份额增长率客户获得率计算公式净利润／年末普通股总数×１００％净利润／主营业务收入×１００％利润总额／营业收入×１００％净利润／平均股东权益×１００％（流动资产－存货－待摊费用）／流动负债总额×１００％息税前利润总额／利息支出×１００％负债／所有者权益×１００％负债总额／资产总额×１００％。
债务担保／净资产×１００％销售收入／平均应收账款×１００％主营业务收入净额／平均流动资产总额×１００％主营业务收入净额／平均资产总额×１００％＝近三年总资产增长率之和／３×１００％＝近三年营业收入增长率之和／３×１００％＝近三年主营业务利润增长率之和／３×１００％＝近三年净利润增长率之和／３×１００％经营活动现金流量净额／年末普通股总数×１００％经营活动现金流量净额／总现金流量×１００％经营活动现金流量净额／流动负债×１００％经营活动现金流量净额／主营业务收入×１００％合格产品数量／产品总数×１００％有效的生产能力利用规模／总平均生产能力×１００％本期研究开发投入／本期销售收入总额×１００％从事研究开发人员数量／企业员工总数×１００％年末技术类无形资产总额／年末无形资产总额×１００％企业产品的销售额／同类产品市场总额×１００％（当期市场占有率－上年市场占有率）／上年市场占有率×１００％本年度新增加顾客数量／年末顾客总数×１００％总分排名１２３４５６上市公司名称南京医药恒瑞医药康缘药业金陵药业联环药业四环生物总得分（ｖｉ）０．３４３１５６０．２５２３５８０．２２２８９４０．１７２３１８０．１６８５９９０．１５４３３９非财务得分０．１５４３３９０．１５１３１４０．１３９５９９０．０９４７３２０．０８９３７１０．０７８３４２财务得分０．１８８８１７０．１０１０４４０．０８３２９５０．０７７５８６０．０７９２２８０．０７５９９７表3上市公司经营业绩评价得分情况表2上市公司经营业绩评价指标熵值及权重一级指标盈利能力０．０６６００８偿债能力０．０９４６５５资产运行能力０．１７１４９７成长能力０．１１５９３２现金流量能力０．１２９６３８生产与研发能力方面０．２５５９２２市场能力方面０．１６６３４８二级指标每股收益净利润率销售利润率净资产收益率速动比率已获利息倍数负债与所有者权益比率资产负债率债务担保与净资产比率应收账款周转率流动资产周转率总资产周转率三年平均总资产增长率三年平均主营业务收入增长率三年平均主营业务利润增长率三年平均净利润增长率每股经营现金流量净额现金结构分析比率现金流动负债比率现金主营业务比率产品质量合格率生产能力有效利用率研发人员占员工总数比率研发投入比率技术类无形资产比重市场占有率市场份额增长率客户获得率熵值０．９７４９１１０．９８８２９９０．９８７７０２０．９８３０８０．９７９６９８０．９７６９７３０．９７７９８４０．９８２５９２０．９８８０９８０．９４２８３４０．９６６７３４０．９１８９３５０．９５９５３３０．９９０４６１０．９６３４５８０．９７０６１６０．９７０９４８０．９６７５９１０．９７４３６２０．９５７４６１０．９５７４３８０．９４３５４２０．９３４５８１０．９４３６５１０．９６４８６６０．９２６５８５０．９６０７１６０．９４６３５１权重０．０２５０８９０．０１１７０１０．０１２２９８０．０１６９２０．０２０３０２０．０２３０２７０．０２２０１６０．０１７４０８０．０１１９０２０．０５７１６６０．０３３２６６０．０８１０６５０．０４０４６７０．００９５３９０．０３６５４２０．０２９３８４０．０２９０５２０．０３２４０９０．０２５６３８０．０４２５３９０．０４２５６２０．０５６４５８０．０６５４１９０．０５６３４９０．０３５１３４０．０７３４１５０．０３９２８４０．０５３６４９同一权重。
因此，上市公司战略经营业绩评价应采取客观计分方法，客观计分方法主要包括综合指数法、功效评分法、主成份分析法、因子分析法等等。
综合指数法简单便捷，但忽视了指标间的重要程度；功效评分法易于理解，且评价指标的选择没有较大的限制，灵敏度高，但实践操作难度较大；主成分分析法、因子分析法对数据和样本有着严格的要求。