地方政府融资平台典型案例分析不错.

项 目 现 状 调 查
招 商 目 标 与 边 界 条 件 明 晰
招 商 方 案 设 计
征 求 意 见 ， 市 场 测 试
修 改 方 案 ， 并 正 式 报 批
招 商 文 件 编 制
项 目 推 介 信 息 发 布
江苏现代资产管理顾问有限公司
7
坚持以下七项基本原则
Zenith Consulting
1、遵守政策、法规原则
7、坚持引入先进经营理念原则
2、公开、公平、公正原则
6、坚持建立现代公司制度原则
坚持七项 基本原则
3、国有资产保值增值原则
5、坚持供水产业化经营原则
4、坚持渐进式稳步改革原则
江苏现代资产管理顾问有限公司
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交易结构示意图
Zenith Consulting 支付转让价款 授权
国资委
20% 持股
政府
转让80%股权
特许经营权
战 略 投 资 人
80%持股
徐州首创水务
行业监管
行业主管部门
经营 管理 派出管理代表
公众 监督 提供供水服务
社会公众
经营层
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地方政府融资平台的发展阶段：第一个阶段：大举债、大建设；第二阶段：
整合资源，拓宽融资渠道；第三阶段：构建核心业务和多元化融资渠道，形成 投资收益良性循环。
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3
地方政府融资平台的核心：融资
Zenith Consulting
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4
目录
1 2
公用事业股权融资案例
1
•评估价
•政府回收
•国有资本“有进有退”战略 •政府回收部分原始投资用于其他更急需国家资金 支持发展的项目非常有必要； •另外，此次改制招商后国有资本仍然绝对控股， 充分体现了国家对自来水这一公共基础设施的重 视和支持。
2
•溢价
•留作水务平台发展
•可持续经营的需要
•徐州市水务设施投资建设还需要大量的资金支持 ，此次股权转让价款可以弥补部分资金缺口； •另外，溢价主要是由于徐州水司多年辛苦经营的 结果，理应将其留在水务投融资平台，用于支持 徐州水务行业的发展。
城建维 护费等 ~20%
资金缺口 ~80%
土地出让金
•土地资源有限，难以成为长期持续 的建设资金来源
其他途径？
通过融资创新，帮助地方 政府突破融资瓶颈！ 数据来源：住建部网站
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2
地方政府城市建设资金筹措的解决途径 Zenith Consulting
地方政府融资平台
地方政府融资平台的含义：地方政府发起设立，通过划拨土地、股权、规费、
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BOT/TOT项目融资案例
3
4 5 6
城建项目BT融资案例
片区开发融资与投融资规划案例 公募市场债券融资案例 资产证券化融资案例
江苏现代资Baidu Nhomakorabea管理顾问有限公司
5
地方政府融资平台典型案例分析：战略、融资和运作
Zenith Consulting
案例一
公用事业 股权融资
徐州市自来水总公司改制招商
十三大关键 问题分析
6、股权转让价款的合理分配 7、公司治理结构及股权结构 8、土地处置方案
9、员工安置方案
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9
6 股权转让价款的合理分配
Zenith Consulting 基于未来的市场价值，一般而言最终成交价会大于国有资产评估价，股权价款也就体 现为评估价值和溢价两部分。 根据我们的实践经验和本项目的实践情况，初步建议股权转让价款中对应的国家原始 投资部分（对应国有资产评估价）由代表政府的财政厅上收国库，剩余部分（对应溢价） 留作水务公司专项发展资金。
Zenith Consulting
地方政府融资平台典型案例分析： 战略、融资和运作
中国现代集团有限公司
丁伯康
二零一一年六月 青岛
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1
引子
我国城市基础设施建设资金来源结构
Zenith Consulting
银行信贷资金
•可能造成政府过度负债，难以为继 或因政府财力信用不足，银行怠于放 款
8
十三大关键问题分析
1、明确改制目标 2、确定纳入交易的资产范围
Zenith Consulting 3、债权债务处置
13、招标阶段的建议和经验 12、保障供水安全，满足 城市持续发展
4、合理选用价值评估方法 5、合理设计交易结构 确保国资保值增值
11、水价调整机制
10、实行特许经营，完善 行业监管机制
国债等资产，迅速包装出一个资产和现金流均可达融资标准的公司，必要时再 辅之以财政补贴作为还款承诺，以实现承接各路资金的目的，进而将资金运用 于市政建设、公用事业等公益性或经营性的项目。
地方政府融资平台的形式：城投公司、资产经营公司、交投公司、水投公司、
铁投公司等。典型的如：重庆八大投。
地方政府融资平台的职能：融资、建设、经营。
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6
项目背景
徐州自来水总公司股权融资
Zenith Consulting
建设部2004年126号文《市政公用事业特许经营管理办法》颁布以来，全国首例 按照该办法规范操作的城市公用基础设施股权合作的成功案例。 改制前，（1）徐州市自来水总公司现有49万吨的供水能力远远不能满足供应； （2）近期新建水厂所需1.58亿资金，远期新建供水管网资金和60万吨骆马湖水 厂资金无法解决；（3）经营管理技术落后，管网漏损率高。 改制，2004年12月23日首创股份与徐州市自来水总公司合资成立徐州首创水务 有限责任公司，首创股份出资现金人民币1.44亿元获得80%的股权，徐州水司以 实物作价人民币3600万元出资获得20%的股权。徐州首创董事会成员9名，首创 股份占6名，徐州水司占3名。 改制后，徐州首创获得30年合资经营合同以及在徐州水司现有服务范围内的独 家特许经营权。江苏省一级城市供水水质检测中心 ，服务人口100万，供水普 及率100%，企业管理、生产运营、客户服务水平较合资前有了根本性提高，荣 获 “中国供水企业文化建设先进单位” 。
改制招商全过程解析
全过程、整合式咨询顾问服务
Zenith Consulting
改制方案设计
招商方案设计
招商实施
发 售 招 商 资文 建件 议、 书编 制 提 交 投
平台运作方案
组 建 改 制 招 商 机 构 ， 项 目 调 查
设 计 编 制 改 制 方 案
协 助 清 产 核 资 、 审 计 和 评 估