《资本运营实例》PPT课件

• 家境贫困的哥俩怀揣着从老家筹措来的4000元钱，选择内蒙古作为自 己的第一站，寻找赚钱的商机。和同时代广东、福建商人一样，他们 通过潮汕、深圳、广东的厂商关系贩卖当时的短缺物资。通过一段时 间的积累，兄弟俩有了自己的第一桶金。
• 很快，颇具市场眼光的黄光裕发现，内蒙古市场太小，想去更大的城 市发展。1986年，黄光裕和黄俊钦就拿着在内蒙古赚到的第一桶金去 了北京，在北京珠市口东大街420号承包了国美服装店。1987年1月1 日，国美服装店正式开张，3个月后改名为国美电器，开始了黄光裕 真正的创业之路。那一年，他年仅17岁。
1995年，国美电器商城从一家变成了10家；1999年，国美进军天津，
开始从北京走向全国，也开始了大规模的全国性扩张；2001年12月，
国美在12个城市共拥有49家直营连锁店及33家加盟连锁店；2004年12
月，国美电器直营门店达200家，并进入音像连锁业；2005年，国美
进军地产业，建造国美第一城；随后3年，分别并购山西北方电器、
• 黄光裕，除了国美的当家人、财富榜首富之外，我们似乎 知之甚少。在神秘面纱之后，他究竟是怎样一个人呢？
• 不可否认，首先被人们记住的就是他商界奇才的身份。
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创业开始
• 1985年，改革开放大潮尚未掀起之时，一个潮汕少年决定像其他同乡 一样出去闯荡，他，就是黄光裕。那年，黄光裕才16岁，初中尚未毕 业，带他出来的则是刚刚高中毕业的哥哥黄俊钦。
这是黄财富之旅的最关键一环，正是与詹合作，使黄学到 了资本运作技巧，并最终超越了詹。
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首度借壳上市
2000年6月，与詹培忠关系密切的德智发展(HK 0070)设立 了一家BVI公司Jumbo Profit，以“独立的机构短期投资者” 名义，以1920万港元现金收购了京华自动化(HK 0493)原大股 东的一小部分股份。一个月后，詹自己控制的BVI公司Golden Mount，以5600万港元现金购得京华自动化原大股东的绝大部 分股份，控制了这家上市公司。
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国美起步
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1987年开始，黄光裕展示了他与众不同的一面。在当时家电处于
卖方市场，有货不愁卖的情况下，黄氏兄弟仍决定走坚持零售、薄利
多销的经营策略，而其他商家则是抬高售价、以图厚利。“其实当时
有‘被逼’的成分。”黄光裕回忆说，“作为一家个体企业要想办法
吸引客户，必须有自己的东西才行。”当时他想出的方法是薄利多销。
每次800元的低价包下了报纸中缝的广告后，他打起“买电器，到国
美”的标语，并每周刊登电器的价格。在当时来说，这是一个有超前
意识的行为。极少的广告投入却为国美吸引来了大量顾客，电器店的
生意让人艳羡。
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小有成就的黄光裕没有坐享其成就此满足，而是陆续开了多家门
店，到1993年前，小店面已达七八家。当然，这也是其最早的资本扩
最明显的疑点是对有“壳王”之称的詹来说，二级市场炒 作才是最终目的，实际想控制上市公司很可能幕后另有其人。 2000年9月，通过向大股东供股，詹进一步加大了对京华自动 化的控制力度。
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2000年12月6日，京华自动化发布公告，将用现金加股权 的方式向第三方购买资产以发展物业租赁业务，而卖方正是黄 名下的BVI公司。此次运作完成后，黄以持股3600万股(16.1%)， 为京华自动化的第二大股东，仅次于詹培忠(22.3%)。
资本运营
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背景
• 自11月23日媒体报道黄光裕被拘后，传闻甚多，迷雾难散。 26日，北京警方正式确认黄光裕因涉嫌经济犯罪被拘。28 日，北京市公安局新闻办又证实，ST金泰的控股人、黄光 裕之兄黄俊钦和中关村董事长许钟民因相同罪名正接受警 方调查。
• 受影响的还有他们所在的公司——国美、金泰、中关村、 三联商社无不受其牵连，或停牌、或大跌。
值得注意的是，买壳过程中，黄不仅获得了对上市公司的 绝对控制权，还通过现金支付及股权转让实现了部分套现，而 詹在二级市场上获利颇丰。这种操作方式对黄的资本运作思路 产生了至关重要的影响。
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迷雾中暗渡陈仓 在黄将地产业务装入鹏润后，市场人士认为，其迅速扩张 的电器连锁业务将会很快寻求上市融资，早在02年初，便有传 言称国美会在年内登陆港股。 02年末，黄将目光重新转向内地，与宁城老窖现ST宁窖的 第一大股东达成股权转让协议，但一年后，产生纠纷并最终解 除协议。 国美上市方案传出多个版本，显得扑朔迷离。就在这个过 程中，黄却已暗中拿定主意，决意将鹏润再做一次壳，这是其 放弃宁城老窖的原因之一。
在强大的国有电器商店面前，低价策略为小小的国美电器店带来了不
少回头客。Hale Waihona Puke Baidu
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尽管当时就有人质疑其货源，坊间也有传闻黄光裕引进的货源是
私货，但不得不承认，黄光裕是一个商业天才。他和国美在这个市场
上留下了无数印记，他首创了很多零售业拓展模式，如今，其中不少
的模式已成为整个零售行业的通用模式。
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1991年，他第一个想到利用《北京晚报》中缝做广告。在仅仅以
张行动。随后，他将旗下所有店铺统一命名为“国美电器”，就此形
成了连锁经营模式的雏形。
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国美的成长伴随着黄氏兄弟的财富增长。随着经营理念的差异，
两兄弟分家了，黄光裕分得了“国美”这块牌子和几十万元现金。24
岁的他开始一心一意建造他的家电零售王国，国美以惊人的速度成长。
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1993年，黄光裕原来的电器小门面变成了一家大型电器商城；
大中电器和永乐电器；2008年2月，战胜最大竞争对手苏宁电器成功
收购三联商社。
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截至目前，国美已经是国内家电零售业无可争议的第一巨头。
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国美上市全景
10年前的国内资本市场，民营企业屈指可数，排队等候 融资的却连绵不绝，何时才能轮到国美？
2000年，黄光裕将目光转向了香港，同时他认识了有“金 牌壳王”之称的潮汕同乡詹培忠。
2002年2月5日，京华自动化发布公告，增发13.5亿股新股， 每股0.1元，全部由黄名下的BVI公司Shining Crown现金认购， 公司将全力发展地产业务。此消息刺激下，京华自动化的股价 在短时间内涨了4倍。
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此交易完成后，黄持有京华自动化85.6%，取代詹培忠， 走向前台。2002年4月26日，黄向外转让了11.1%的股份，将持 股比例降到74.5%，回避了全面要约收购。02年7月，京华自动 化发布公告正式更名“中国鹏润”，其主业是向黄收购的位于 北京朝阳区西坝河北里7号院的物业项目。