第十四章 债券投资组合管理-骑乘收益率曲线

2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资基金
第十四章 债券投资组合管理
知识点：骑乘收益率曲线
● 定义：
骑乘收益率曲线策略，又称收益率曲线追踪策略，可以视作水平分析的一种特殊形式。

● 详细描述：
1.骑乘收益率曲线策略，又称收益率曲线追踪策略，可以视作水平分析
的一种特殊形式。

2.经验显示，收益率曲线的变化方式有平行移动和非平行移动两种。

非
平行移动又分为两种情况：收益率曲线的斜度变化和收益率曲线的谷峰变动。

一般认为，较平缓的收益率曲线说明长期债券与短期债券之间的收益差额趋于递减，而较陡峭的收益率曲线预示长短期债券之间的收益差额是递减的。

3.常用的收益率曲线策略包括子弹式策略、两极策略和梯式策略三种。

当收益率曲线很陡时，子弹组合的业绩才会经常优于两极组合。

当收益率曲线有正的斜率，并且预计收益率曲线不变时，长期债权的收益率较短期债券的收益率更高。

4.积极债券组合管理方法主要有水平分析、债券互换和骑乘收益率曲线
策略三种。

例题：
1.当收益率曲线很陡时，子弹组合的业绩经常劣于两级组合。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：
当收益率曲线很陡时，子弹组合的业绩经常优于两级组合。

2.常用的收益率曲线策略包括（）。

A.骑乘收益率曲线策略
B.子弹式策略
C.两级策略
D.梯式策略
正确答案：B,C,D
解析：
常用的收益率曲线策略包括：子弹式策略，两级策略和梯式策略三种。

3.常用的收益率曲线不包括（）。

A.子弹式策略
B.两级策略
C.现金流匹配策略
D.梯式策略
正确答案：C
解析：
常用的收益率曲线包括：子弹式策略；两级策略；梯式策略。

4.债券投资组合管理中，常用的骑乘收益率曲线策略包括（）。

A.子弹式策略
B.两级式策略
C.梯式策略
D.水平策略
正确答案：A,B,C
解析：常用的骑乘收益率曲线的3个策略：子弹式策略、两极策略和梯式策略。

5.积极债券组合管理方法主要有水平分析、债券互换和骑乘收益率曲线策略三种。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：积极债券组合管理方法主要有水平分析、债券互换和骑乘收益率曲线策略三种。

6.当收益率曲线有正的斜率，并且预计收益率曲线非平行移动时，长期债权
的收益率较短期债券的收益率更高。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：当收益率曲线有正的斜率，并且预计收益率曲线不变时，长期债权的收益率较短期债券的收益率更高。

7.骑乘收益率曲线策略，又称收益率曲线追踪策略，可以视作水平分析的一种特殊形式。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：骑乘收益率曲线策略，又称收益率曲线追踪策略，可以视作水平分析的一种特殊形式。

8.债券组合管理的（ ），是使投资组合中债券的到期期限集中于收益率曲线的两极。

A.子弹式策略
B.两极策略
C.梯式策略
D.债券互换策略
正确答案：B
解析：两极策略将组合中债券的到期期限集中于两极。