次贷危机与欧债危机发生的原因及其思考

次贷危机与欧债危机发生的原因及其思考
摘要：2007年8月美国次贷危机引发了全球的金融海啸，全世界经济陷入衰退，各国政府不断出台各种宏观经济政策调整恢复本国经济。

09年至今欧洲发生的债务危机，再一次引发了世界的恐慌。

纵观两次危机，虽然发生的时间、国家、原因各不相同，但其中也存在着某些必然的联系，值得我们反思。

关键词：次贷危机；欧债危机；原因；反思
一、美国次贷危机产生的原因
(一) 微观原因
1、忽视风险管理，盲目创新所谓的金融工具、衍生工具
美国金融监管部门和部分投资银行、次级抵押贷款公司等金融机构忽略了次债的风险，为了转移风险，金融机构借助金融创新故意将高风险的按揭贷款打包到证券化产品中去出售给投资者，将借贷行为转换成了投资行为。

在全球经济一体化的过程中和低利率的市场经济下，此举吸引了无数的投资者。

美国政府通过这种方式只拥有负债，绝无现金负担，次贷危机的发生使债券变成了一张白纸，大多人面临着财政危机，忙于收回自己的投资，促进了危机的产生。

2、信息不对称，信用缺失
信息不对称导致了信息流的中断或紊乱。

市场过度相信评级公司，债券投资者很难对金融产品的价值或风险进行评估，增加了市场对其估价的不确定程度，加剧了金融产品的风险。

除此之外银行
为了获得暴利，对债券的风险性加以隐瞒，在一定程度上反映了银行信用的缺失，而评级市场的不透明和评级机构的利益冲突，又使得这些严重的高风险资产得以顺利进入投资市场。

(二) 宏观原因
1、美国的由松变紧的货币财政政策
从2001年到2003年，美国在13次降低利率之后，房地产事业繁荣发展，很多高风险的金融创新产品在房产市场上有了进一步扩张的机会，支撑了房地产市场多年连续的繁荣。

在美国利率降到最低的时候，美联储却连续17次加息，美元的基本利率从1%上升到5.25%。

随着利率的大幅上升，房地产市场开始出现降温，房价大跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得新的融资，因而违约不按期还贷逐渐增多，次级抵押贷款机构也相应亏损和破产，投资基金被迫关闭暂停发债，导致了危机的产生。

2、次债发生前的持续积极、乐观情绪有关
随着利率的降低，房地产市场的不断升温，人们对其产生了积极、乐观的情绪，一致看好美国经济，大量的投资和购买债券。

美国金融市场的影响力和投资市场的开放性，吸引了来自美国和欧亚其他地区的众多投资者。

面对巨大的投资需求环境，许多房贷机构盲目的降低了信贷条件，提供更多的次级贷款产品，这在客观上埋下危机的隐患。

二、欧洲债务危机产生的原因
欧元区的货币政策统一交由欧洲中央银行负责。

欧元区国家目前只有统一的货币政策，而没有统一的财政管理，各自为政。

1999年欧元诞生以来，《马斯特里赫特条约》规定财政赤字占gdp3%和公债规模占gdp60%的红线，而欧猪五国却不顾条约的规定，债台高筑，经济下滑。

欧债危机产生究其原因如下：
1、产业结构不平衡
产业结构不平衡的根本原因是缺乏”生产性”，实体经济空心化，经济发展脆弱。

希腊的公务员数量众多，希腊庞大而效率低下的公共部门，不严格财政政策，造成了希腊普遍的偷逃税款现象。

希腊以旅游业和航运业为支柱产业，2010年服务业在占gdp比重达到52.57%，而工业占gdp的比重仅有14.62%，工业基础薄弱。

意大利的经济以出口加工制造业和房地产业拉动，西班牙和爱尔兰主要依靠房地产和建筑业投资拉动，葡萄牙主要靠服务业，这些国家的工业基础薄弱，产业结构不平衡。

2、人口结构不平衡
欧洲主要的债务国家正逐步进入老龄化，人口占比的峰值从1950年的25-30岁上升至2010年的40-44岁，而且这一趋势仍在持续。

人口老龄化的增加，不仅影响欧洲经济增速，而且加重了欧洲未来的福利和财政负担。

3、刚性的社会福利制度
截至2010年底，意大利公债占国内生产总值比重达119%，远高
于《马斯特里赫特条约》规定的60%上限，在欧盟各国中仅次于希腊的142.8%。

西班牙2010年预算赤字占gdp的比例高达9.2%，可是这些国家的社会福利支出并没有因财政赤字而减少，导致其财政赤字猛增。

2010年希腊财政赤字占gdp比重达到了10.4%，而爱尔兰这一比重更是高达32.4%，高福利成各政党竞争上台筹码。

4、欧元区制度僵硬，各国没有独立的货币政策
金融危机中政府去杠杆化使各国债务负担加重，各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策。

欧元是超主权货币，欧元区各国没有独立的货币政策，一切货币政策由统一的欧洲央行制定，因此各国对自己的利率没有自主权，对汇率没有调控能力。

三、反思
欧债危机发生的原因和美国主权国家发生的债务危机并不一样。

美国次贷危机由次级房贷问题引起，直接原因是美国连续升息提高了房屋借贷的成本，抑制投机需求，房地产市场降温，导致了房价下跌，使还贷的现金流出现问题及按揭违约案例大量增加，从而产生危机。

美国可以自由发行货币，是主权国家的债务危机，美国通过量化宽松政策，大量发货币，通过通货膨胀来刺激本国的消费，最终目的是让美国的老百姓承担危机。

而欧债危机主要是随着欧洲区域一体化的日渐深入，以希腊、葡萄牙为代表的一些经济发展水平较低的国家，在工资、社会福利、失业救济等方面逐渐向德国、法国等发达国家看齐，他们没有付出
其他国家的劳动，却想享受和其一样的待遇，政府支出和债务不断加大。

欧元区各国没有独立的货币政策，一切货币政策由统一的欧洲央行制定，因此各国对自己的利率没有自主权，对汇率没有调控能力。

在统一的欧元区内，希腊、意大利等想通过贬值、印发货币政策化解危机的可能性非常小，只能通过财政政策化解危机，比如说紧缩的财政政策，而这种政策会影响福利水平，影响执政党的地位。

从我国情况来看，尽管目前财政赤字与债务负担都在警戒线内，但是我们潜在的财政风险和金融风险仍不容忽视。

我国经济对外依存度大，美国次贷危机发生后，我国沿海出口企业大量倒闭，工人失业。

欧债危机出现后，欧洲作为我国重要出口地区，其经济的好坏直接影响我国的出口进而影响我国经济增长。

因此，我们必须在世界经济一体化、国际金融全球化的大背景下，强化风险意识，对信用风险进行预警和监控，防范金融风险和财政风险；强化金融监管合作，尽快制定完善国际金融监管标准和规范；积极拓宽融资渠道，通过多种方式筹集资源和资金；完善国际货币体系，健全外汇储备制度，促进外汇储备多元化、合理化等。

现在世界经济仍在变化变革中，前景仍不明朗，对于中国来说，应该反思欧美的教训，转变经济发展方式，实现真正以人为本的科学发展。

参考文献：
[1]安国俊.欧债危机和美债危机的反思[j].中国金
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[2]赵磊.对美国次贷危机根源的反思[j].经济学动
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[3]刘非非.简述欧债危机及对我国的影响[j].经济管理
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作者简介：朱芷娴（1985-），女，中共营口市委党校经济理论部教师。