期货与期权的基本概念

《期货与期权》期末考试（理论部分）

futures以及商品期货的条件，期货市场的功能：价格发现、风险分散；

期货的条件：由期货交易所统一制定的、在将来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。杠杆、标准化、未来P7

商品期货的条件：1.储存和保存较长时间不变质 2.品质易于划分，质量可以评价3.商品可供量较大，不易于少数人控制垄断4.价格波动频繁p11

期货市场的功能：（1）价格发现：预期性、连续性、公开性、权威性

（2）风险分散：套期保值p12

期货结算：反向平仓、实物交割、现金结算，锁仓、锁单、对锁；

平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为，简单的说就是“原先买入的就卖出，原先是卖出（沽空）的就买入。”

反向平仓:不鸡到

实物交割:实物交割，是指期货合约的买卖双方于合约到期时，根据交易所制订的规则和程序，通过期货合约标的物的所有权转移，将到期未平仓合约进行了结的行为锁仓、锁单、对锁：我觉得三个一个意思一般是指期货交易者做数量相等但方向相反的开仓交易，以便不管期货价格向何方运动（或涨或跌）均不会使持仓盈亏再增减的一种操作方法。一般在亏损的时候用

期货保证金、当日盈亏，每日无负债结算制度；

期货保证金:（1）结算保证金:会员在交易所专用结算账户中预先准备的资金，是未被合约占用的资金（2）交易保证金：结算会员存入交易所专用结算账户确保合约履约的资金，已经被合约占用的资金P45

当日盈亏：期货合约以当日结算价计算的盈利和亏损，当日盈利划入会员结算准备金，当日亏损从会员结算准备金中扣划。书上没找到

每日无负债结算制度：每日交易结束后，交易所按当日各合约结算价结算所有合约的盈

亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。经纪会员负责按同样的方法对客户进行结算p46

期货的报价方式、最小价格变动、最后交易日、交割日期等标准合约要素；p41-42 期货的报价方式：公开喊价方式和计算机撮合交易方式我国后一种。P34

合约要素：p41-42

趋势、基差、价差，正向市场、反向市场，套期保值、单向投机、双向套利，平均买低、平均卖高；

趋势:1.同一品种商品的期货价格和现货价格变动趋势基本一致。2商品现货价格与期货价格随期货合约到期日的临近将趋于一致。(不知道对不对) P52

基差:是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差=现货价格一期货价格

价差=远期期货价格-近期期货价格

正向市场：基差为负反向市场，基差为正

套期保值：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。

交易方向相反是在交割的时候，实际操作在现货市场未来要卖出商品，期货市场现在先卖出，入下

单向投机：单买一个合约，预期涨就买买进某种商品的合约（多头）

双向套利，双向套利是指当期商品价格反复向上下波动而又看不准变动方向时，交易者采用购买双向期权的方式来进行的套利交易。

某一交易者采用购买了一份大豆期货的双向期权，有效期均为3个月，大豆期权合约的敲定价格为每镑8美元，每张合约为6000镑大豆。购人看涨期权的保险金为每镑0．5美元，购入看跌期权的保险金为每镑O．2美元。该交易者购买一张双向期权合约共付保险金4200美元。若3个月内，大豆期货价纹丝不动，交易者自动放弃交易权，最大损失为4200美元。大豆期货价格高于每镑8．7美元或低于每镑7．3美元，该交易者可行使看涨期权或看跌期权，每镑可获得大于0．7美元的盈利，超过购买双向期权时保险金值0．7美元，故能盈利。若波动范围在8．7美元和7．3美元之间，交易者行使期权会遭到损失。但这时损失肯定小于4200美元。

平均买低,在买入合约后，如果价格下降，则进一步买入合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹，可在较低价格上卖出止亏盈利

平均卖高，在卖出合约后，如果价格上升，则进一步卖出合约，以提高平均卖出价格，一旦价格回落，可以在较高价格上买入止亏盈利

6、options（欧式、美式）、套保（合成策略）、价差套利，内在价值、时间价值。

美式是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。

欧式指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权

套保310价差套利，319 我觉得不考

内在价值、时间价值。P342 下面这个百度的

期权的内在价值，也称履约价值，是指期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权利时所能获得的收益。

例如，一种股票的市价为每股50$，而以这种股票为标的资产的看涨期权的敲定价格为每股45$，如果这一看涨期权的交易单位为100股，那么，立即行权，即以敲定价格每股45$买入100股股票，然后在股票市场上以市场价格每股50$卖出]这一看涨期权的内在价值等于100*（50-45）=500$

期权的时间价值是指期权购买者为购买期权而实际付出的期权费超过该期权的内在价值的那部分价值。与剩余期限和内在价值有关。一般来讲，剩余期限越长，时间价值越大；但当期权临近到期日时，在其他条件不变的情况下，时间价值下降速度加快，并逐渐趋于零。