第4章投资决策模型设计

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第4章投资决策模型设计
•（一）直线折旧法（straight-line）
语法：SLN( cost , salvage , life)
功能：返回某项固定资产每期按直线折旧法计 算的折旧数额。所有的参数值必须是正数。否 则将返回错误值#NUM!
参数：
Cost——固定资产的原始成本。 Life——固定资产可使用年数的估计数。 Salvage ——固定资产报废时的预计净残值。
如何应用投资决策指标函数进行分析
如何应用折旧函数进行分析
如何建立固定资产更新模型
如何建立投资风险分析模型（选学）
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第4章投资决策模型设计
•第一节 投资决策模型概述
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第4章投资决策模型设计
•第一节 投资决策模型概述
•学习内容： ❖ 投资决策模型建立的意义 ❖ 投资决策模型建立的程序 ❖ 投资决策模型的基本内容
酬率。
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第4章投资决策模型设计
•（一）投资决策指标函数分析
4、现值指数（PI） 指投资方案未来现金流量按资金成本或要求
的投资报酬率贴现的总现值与初始投资额现值之 比。
PI= 未来现金流量总现值÷初始投资现值
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第4章投资决策模型设计
演示： EXCEL-投资决策模型
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PV函数语法： PV ( rate , nper , pmt ,fv , type)
功能： 在已知投资期数内(nper)未来各期的支付（或收到）
的等额现金流量(pmt)及贴现率(rate)的条件下，返回某项 投资的净现值。
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第4章投资决策模型设计
•（一）投资决策指标函数分析
1、 净现值函数：NPV函数、PV函数
1、直线折旧法(SLN) 2、年数总和法(SYD) 3、双倍余额递减法(DDB) 4、倍率(factor)余额递减法函数(VDB) 5、几种折旧函数的对比模型
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第4章投资决策模型设计
•（一）直线折旧法（straight-line）
1、概念 年折旧额=(原始成本-预计净残值)÷使用年限 2、直线折旧法函数SLN
NPV语法： NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
功能： 在已知未来连续期间的现金流量(value1 , value2,…)
及贴现率(rate)的条件下，返回某项投资的净现值。
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第4章投资决策模型设计
•（一）投资决策指标函数分析
参数：
Rate ——是各期现金流量折为现值的利率，即为投 资方案的“必要报酬率”或“资金成本”。
•第二节 投资决策指标分析
l 一、非贴现现金流量指标 l 1、投资回收期 l 指收回投资初始投资资金所需要的时间。一般以年为
单位。 l 1)如果每年的经营净现金流量相等，则： l 投资回收期=原始投资总额/每年的NCF l 2）如果每年的经营净现金流量不相等，则： l 按每年年末还尚未收回的具体投资额进行确定。
二、贴现现金流量指标 指考虑了资金时间价值的指标
1、净现值（PV、NPV）； 2、内含报酬率(IRR)； 3、修正内含报酬率（MIRR）； 4、现值指数（PI）等， 对各种投资方案进行分析，做出要进行哪些个项目的 投资决策。
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第4章投资决策模型设计
•（一）投资决策指标函数分析
1、 净现值函数：NPV函数、PV函数
双倍余额递减法也是一种加速折旧的方法， 它是用直线法的双倍百分比，逐期乘以该期期 初固定资产账面余额，作为该期的折旧额，直 到折旧额小于按直线计算的折旧额为止。
每期折旧额 = 期初固定资产账面余额 * 双倍直线折旧率 双倍直线折旧率 = 2÷预计使用年限 * 100%
❖4、投资决策指标分析中主要包括哪几种决策指标？
❖NPV、IRR、MIRR、PI
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第4章投资决策模型设计
•对上节课内容的提问
❖5、判断：PV函数可以求解投资期内一系列等额的都发 生在期初的现金流量的净现值。 ❖6、判断：NPV函数可以求解投资期内一系列不等额的都 发生在期初的现金流量的净现值。 ❖7、判断：如果一个投资，其资金成本率为R，恰好使得 未来的现金流量的净现值为零，则该内部报酬率=R。 ❖8、判断：对企业而言，应选择IRR小的投资方案。 ❖9、判断：现值指数=未来投资报酬净现值/初始投资现 值
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第4章投资决策模型设计
•第三节 折旧函数分析
二、关于固定资产的现金流量 税前净利=收入-支出=收入-（付现成本+折旧） 所得税=税前净利*税率 税后净利=税前净利-所得税 营业现金流量=税后净利+折旧 =营业收入-付现成本-所得税
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第4章投资决策模型设计
•第三节 折旧函数分析
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•二、投资决策模型建立的程序
投资决策的程序:
投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的执行 投资项目的再评价
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第4章投资决策模型设计
•三、投资决策模型的基本内容
1、投资决策指标分析 2、折旧函数分析 3、固定资产更新模型 4、投资风险分析模型（选学）
value1 , value2 , … ——代表流入或流出的现金 流量，最少1个，最多29个参数。
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第4章投资决策模型设计
•（一）投资决策指标函数分析
PV，NPV的说明：
❖ PV函数中各期支付的现金流量pmt必须相等，且各期的付 款时间可以在期初也可以在期末；
❖ NPV函数中Value i 所属各期长度必须相等，各期的现金 流量值可以是变化的，而且现金流入和流出的时间均发 生在期末；
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第4章投资决策模型设计
例题：
A公司新购入一台固定资产，其原值为 20 000元，可使用年限为5年，预计残值为 600元。
演示：
EXCEL-投资决策模型之折旧函数分析
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第4章投资决策模型设计
•（二）年数总和法
1、概念
年数总和法是一种加速折旧方法，它以固定 资产的原始成本减去预计残值后的余额乘以一个 逐年递减的分数，作为该期的折旧额。这个分数 的分母是固定资产使用年限的各年年数之和，分 子是固定资产尚可使用年限。
报酬率。
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•（一）投资决策指标函数分析
内含报酬率（内部报酬率）：
如果一项投资对应的现金流由一系列来自利率为 R的银行的存款及款项收回组成，则这一现金 流的现值为零。
内含报酬率的实质就是上述过程的反向操作。
即：给定一现金流，写出现值的表达式，然后找 寻报酬率R以使得这一现值为零。
2、年数总和法函数SYD
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第4章投资决策模型设计
•（二）年数总和法
语法：
SYD( cost , salvage ，life , per)
功能：
返回某项固定资产某期间的按年数总和法计算的折旧数额。 所有参数都应为正数，否则将返回错误值#NUM!
参数：
Cost —— 固定资产的原始成本 Salvage—— 固定资产报废时预计净残值 Life —— 固定资产可使用年数的估计数 Per —— 指定要计算第几期折旧数额 Life 与 per 参数应采用相同的单位，且 per 应小于或等于 life。
这个报酬率就成为内含报酬率。它为现金流内部 结构中所隐含的报酬率。
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第4章投资决策模型设计
•（一）投资决策指标函数分析
参数： Values —必须是含有数值的数组或参考地址。
它必须含有至少一个正数及一个负数。IRR函 数根据values参数中数字的顺序来解释现金流 量的顺序，所以在输入现金流入量及现金流出 量时，必须按照正确的顺序排列。
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第4章投资决策模型设计
•第三节 折旧函数分析
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第4章投资决策模型设计
•第三节 折旧函数分析
•学习内容： ❖ 理解固定资产投资的含义 ❖ 进行固定资产折旧函数分析
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第4章投资决策模型设计
•第三节 折旧函数分析
一、什么是固定资产投资
在生产过程中，对固定资产进行新建和更新等，目 的是达到提高生产效率，使生产规模最佳化。
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第4章投资决策模型设计
例题：
A公司新购入一台固定资产，其原值为 20 000元，可使用年限为5年，预计残值为 600元。
演示：
EXCEL-投资决策模型之折旧函数分析
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第4章投资决策模型设计
•（三）双倍余额递减法(double_declining balance)
1、概念
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第4章投资决策模型设计
•第二节 投资决策指标分析
l 一、非贴现现金流量指标 l 2、投资利润率 l 指投资项目寿命周期内年均投资利润率，是年
度利润或年均利润占投资总额的百分比。 l 投资利润率=年利润或年均利润/初始投资总额
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•第二节 投资决策指标分析
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第4章投资决策模型设计
•一、投资决策模型建立的意义
1、投资的概念
指投放财力于一定对象，以期望在未来获取收 益的经济行为。也就是为了未来的资产使用权而转 让现在的资产使用权。
2、决策的概念
指企业管理者在现实条件下，为了达到预期的经 营目标，通过预测及对比分析，在两个或两个以上的 可行方案中选择最佳方案的行为过程。
❖ NPV函数根据value1 , value2 , …顺序来解释现金流量 的顺序。
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第4章投资决策模型设计
•（一）投资决策指标函数分析
l 2、内含报酬率函数（IRR） l 又称内部报酬率，是使投资项目的净现值
等于零的贴现率。
语法： IRR( values , guess )
功能： 返回连续期间的现金流量(values)的内含
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第4章投资决策模型设计
•第二节 投资决策指标分析
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第4章投资决策模型设计
•第二节 投资决策指标分析
l
根据所选择的投资方案的现金流量是否贴现，既
是否考虑使用资金的时间价值，可将投资决策分析指
标分为：
l 1、非贴现现金流量指标
l 2、贴现现金流量指标
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第4章投资决策模型设计
•对上节课内容的提问
❖1、什么叫投资？
❖指投放财力于一定对象，以期望在未来获取收益的经济行为。
❖2、什么叫决策？
❖指企业管理者为了达到预期的经营目标，通过预测及对比分析，在 两个或两个以上的可行方案中选择最佳方案的行为过程。
❖3、投资决策模型都包括哪几个模型？
❖投资决策指标分析、折旧函数分析、固定资产更新模型、投资风险 分析模型
Guess——为猜想的接近IRR结果的数值。一般
可缺省。
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第4章投资决策模型设计
•（一）投资决策指标函数分析
3、修正内含报酬率函数MIRR
l IRR虽然考虑了投资的时间价值，但是没有考虑现金流入的 再投资机会。
语法： MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )
l 三、固定资产的折旧函数分析
l
指分析不同折旧方法对固定资产折旧的影响，以便
使管理者在进行固定资产投资分析时选择适当的折旧方
法，做出相应的决策。
l
折旧函数：
直线折旧法（SLN）、年数总和法（SYD）、
双倍余额递减法（DDB）、倍率余额递减法（VDB）
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第4章投资决策模型设计
•第三节 折旧函数分析
现代管理理论认为，管理的重心在经营， 经营的重心在决策。正确的决策对于企业的生 存发展至关重要。
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第4章投资决策模型设计
•投资决策模型建立的意义
3、投资可以分为
长期投资； 短期投资。
4、遵循原则：
1、扑捉投资机会
2、进行可行性分析
3、筹集足够的资金
4、分析风险和收益的关系，控制风险。
功能： 返回某连续期间现金流量(values)的修正内含报酬率。 MIRR函数同时考虑了投入资金的成本(finance_rate)及
各期收入的再投资报酬率(reinvest_rate)。
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第4章投资决策模型设计
•（一）投资决策指标函数分析
Finance_rate——资金成本或必要的报酬率。 Reinvest_rate——再投资资金机会成本或再投资报
第4章投资决策模型设计
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2020/11/26
第4章投资决策模型设计
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•第五讲 投资决策模型设计
•主要内容 投资决策模型概述 投资决策指标函数分析 折旧函数分析 建立固定资产更新模型 建立投资风险分析模型（选学）
第4章投资决策模型设计
•学习目标
了解投资决策模型建立的意义和内容