第四讲：IS-LM模型—扩大的国民收入决定理论

– L1为实际的货币的交易需求 – k为边际持币倾向 – Y为实际国民收入
• 假定人们保存资产是随着市场利率的变化而 只在货币和债券两种形式之间进行选择。 • 债券的市场价格与市场利率是反向变动的。 • 当债券的市场利率高时，债券市场价格低， 于是及时抓住机会出让货币，买进债券，这 样人们手中出于投机动机而持有的货币量减 少；反之，当债券的市场利率低时，债券的 市场价格高，于是出让债券，持有货币，以 待日后投机之用，这样人们手中出于投机动 机而持有的货币量就会增加。
三 部 门 的 曲 线
IS
或：r
e G0 TX 0 TR 0 d 得出：Y r 1 (1 t ) 1 (1 t ) e G0 TX 0 TR 0 1 (1 t )
d d 这就是三部门的 曲线的数学表达式。 IS Y
交易媒介
持币的好处
交 易 动 机 预 防 动 机 投 机 动 机
高 流 动 性
交 易 性 货 币 需 求 投 机 性 货 币 需 求
价值贮藏
持币的成本
利 息 收 入
• 凯恩斯认为，短期内，商业惯例和制度 一定条件下，实际的货币的交易需求主 要和实际国民收入相关，一般与利率无 关。 • 简化的线性函数：L1=L1（Y）=kY，
（三）资本边际效率 Marginal Efficiency of Capital
• “我把资本边际效率定义为一种贴现 率，而根据这种贴现率，在资本资产 的寿命期间所提供的预期收益的现值 能等于该资本资产的供给价格。” • 通俗讲，资本边际效率是指每单位资 本的预期利润率，即增加一单位投资 预期可以得到的利润率。
• 简单的线性函数：货币投机需求量与 债券的即期市场利率呈反向变动关系， L2= L2（r）= A-hr，
– L2 为货币的投机需求（实际值） – r为债券即期市场利率（实际值） – h为货币的投机需求对利率变化的灵敏度
2、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）
• 极端1：
–当利率极高时，货币的投机需求为0。
– 边际消费倾向β：
• 数学意义：β大→IS斜率绝对值小→IS曲线平缓 • 经济意义：β大→乘数大→Y的变动幅度大
– 边际税率t：
• 数学意义：t大→IS曲线斜率绝对值大→IS曲线陡峭 • 经济意义：t大→乘数小→Y的变动幅度小。
练习题P515-5
IS曲线的推导、斜率及与影响因素的关系
（四）IS曲线的移动
资本边际效率曲线
资本边际效率%
是否投资取决于资本边际 效率（预期利润率）与市 场利息率的比较
A项目，投资量100万，资本的边际效率10%
B项目，投资量50万，资本的边际效率8% C项目，投资量150万，资本的边际效率6%
10
8
6
D项目，投资量100万，资本的边际效率4%
4
2
凯恩斯用资本边际效率曲 线来说明投资与利率之间 的反向变动关系
r
h=0
10%
流动偏好陷阱 h→∞
2%
L2
3、货币总需求函数
货币总需求 广义交易需求 投机需求 M 实际货币需求 L L1 (Y ) L2 (r ) P
D
r
L1=L1(Y)
两种货币需求曲线
L2=L2(r) L r Y↑ 总的货币需求曲线 L=L1+L2 凯恩斯陷阱 L
（三）凯恩斯货币需求理论的发展
IS
（二）IS曲线的图示推导
S S=S(Y)
S
450 均衡条件
Y r r
I
r1 IS曲线 r2 Y Y1 Y2 I1 I2 I=I(r) I
S-I法
决定三部门IS曲线的行为方程： AE C I G C Yd Yd Y TX TR I e dr G G0 TX TX 0 tY（比例税） TR TR 0 三部门商品市场的均衡 条件：Y AE或I G S TXN
收入相同但利率高， I＜S或Y＞AE
IS曲线上的点表示产品 市场的均衡I=S 或Y=AE
收入相同但利率低， I＞S或Y＜AE
(三)IS曲线的斜率
1 dr 两部门IS曲线的斜率为：K IS dY d 1 dr 三部门IS曲线的斜率为：K IS (定量税） dY d 1 (1 t ) dr K IS (比例税） dY d
第四讲 IS-LM模型
——扩大的国民收入决定理论
一、投资的决定 二、产品市场的均衡：IS曲线 三、货币供给 四、货币需求（凯恩斯流动性偏好理论） 五、利率决定（凯恩斯利率理论） 六、货币市场的均衡：LM曲线 七、IS-LM模型（一般均衡的形成与变动） 八、凯恩斯有效需求理论的基本框架
一、 投资的决定
Note：关于货币层次的划分没有定论，仁者 见仁，智者见智。
• 狭义货币——同时具有货币三大职能的货币， 亦称交易货币，反映了现实的购买力。
– 通货Currency（the paper bills and coins in the hands of the public） – 支票账户(Demand deposits ，Traveler’s checks， other checkable deposits)
三、货币供给的初步
（一）货币及其职能 （二）货币层次的划分
（一）货币及货币的职能
• 货币即一般化的购买力。它是一国家 经济中一般公认的可以用来支付商品 和劳务以及清偿债务的那种东西。 • 货币主要有三个职能：
– 交换媒介 – 价值尺度 – 价值贮藏
（二）货币层次的划分
• 货币层次划分的原则：
–即按照不同形式货币的流动性的强弱，或 者说按照不同金融工具发挥货币职能的效 率高低来确定货币层次。
投资量（万美元）
0
100 200 300 400
一般用MEI来自百度文库示 投资需求曲线
（五）凯恩斯的投资函数
• 凯恩斯认为投资取决于投资诱导 （inducement to invest），I=I(rm , r) • 在资本边际效率一定时，投资是 利息率的减函数：I＝e-dr （d＞0，
dI/dr ＜ 0）。 • 关于利息率：投资的机会成本/市场利 率/实际利率
• 广义货币——交易货币与资产性货币之和， 不仅反映现实购买力，也反映潜在购买力。
– 交易货币 –资产性货币（asset money)或准货币(near money)：是指拥有价值贮藏职能、暂时没有交 换媒介功能并很容易转换成交换媒介的资产。
• 综合各国情况，货币层次大致划分如下：
–M1=流通中的现金+支票存款（以及转帐信用 卡存款） –M2＝M1+ 储蓄存款+定期存款 –M3＝M2+其他短期流动资产（银行承兑汇票、 国库券、商业票据等）
（四）资本边际效率递减规律
• 在未来的预期收益不变的情况下，供给价格 增加，资本边际效率就会下降，而供给价格 会随着投资的增加而增加。因此，随着投资 增加，资本边际效率有下降的趋势。 • 进一步，凯恩斯认为，随着投资增加，生产 增多，产品售价下跌，加之资本家情绪不佳， 对未来收益会做出悲观估计。因此，资本的 边际效率会随着投资的增加必然下降。
1、鲍莫尔模型 2、惠伦模型 3、托宾模型
• 修正后的凯恩斯式货币需求函数：
（一）投资的含义 （二）投资引诱 （三）资本边际效率 （四）资本边际效率递减规律 （五）凯恩斯的投资函数
（一）投资的含义
• 在西方经济学中，投资是资本的形成，是指 社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存 货的增加、新住宅的建筑等，其中主要是厂 房、设备的增加。 • 在日常用语中一个人购买土地、证券或其他 财产所有权，便说是投资；然而对于经济学 来说，这不是投资，而是财产转移事项，是 土地、证券或其他财产所有权从卖者手中转 移到买者手中，并没有产生新的实际资本。
• 资本边际效率公式
R3 Rn R1 R2 J R ... 2 3 n 1 rm (1 rm ) (1 rm ) (1 rm ) (1 rm )n
• 固定资产的供给价格等于未来一系 列预期收益按资本边际效率折成的 现值之和。 • 反过来，资本的边际效率则取决于 资产的预期未来的收益与其供给价 格之间的关系。
• IS曲线的斜率为负？ • IS曲线斜率值的经济意义？ • IS曲线斜率的决定因素？
1 (1 t) • 影响IS曲线斜率的因素： d – 投资利率系数d：
△Y=K· △I
• 数学意义：d大→IS曲线的斜率绝对值小→IS曲线平缓 • 经济意义：d大→投资I对利率的变动敏感→Y的变动幅度大
• 极端2：
–当利率极低时，投机动机所引起的人们对货币 的偏好是无限的。人们认为这种场合利率不大 可能再降低，或者债券的价格不大可能再上升， 因而会将持有的债券全部换成货币。人们这时 不再购买债券，不管有多少货币，都愿意持有 在手中，流动性偏好趋向于无穷大。此时，增 加货币供给，不会促使利率下降，所以货币政 策是无效的。这就是流动偏好陷阱或凯恩斯陷 阱。
• IS曲线因自发性支出如自发性消费、自 发性投资、自发性政府支出、自发性税 收等因素的变动而水平移动。 • IS曲线因投资利率系数、边际消费倾向、 边际税率等因素的变动而旋转移动。
IS曲线的水平移动：
r
e G0 TX 0 TR d
r
e G0 T X 0 TR0
（二）投资引诱（inducement to invest）
• “因此，在既定的被我们称为消费倾向 的条件下，就业量的均衡水平（即对 全部企业家说来没有动机促使他们扩 大或减少就业量的水平）取决于现期 的投资数量。投资数量又顺次取决于 我们所谓的投资诱导；而投资诱导则 被发现取决于资本边际效率表（或曲 线）与对各种期限和风险的贷款利息 率结构之间的关系。”——凯恩斯 《通论》33页
两 部 门 的
两部门产品市场的均衡条件：Y AE C I或I S 曲 e dr e 1 得出：Y 或r Y (数学表达式）线 1 d d IS曲线表示了产品市场处于均衡状态时利率和国民 收入之间的函数关系，它是产品市场均衡状态的一 幅简单图像。
r
投资的利率系数d值越大，投资 曲线斜率越小，曲线越平坦
r1
投资函数：I=e-dr，
r2
I
投资的利率系数d（投资对利率的敏感程度） 与投资需求曲线的斜率
二、产品市场的均衡IS曲线
（一）IS曲线的含义 (二）IS曲线的图示推导 (三）IS曲线的斜率 （四）IS曲线的移动
(一)IS曲线的含义
IS曲线代表产品市场的均衡模型。 决定两部门IS曲线的行为方程： AE C I C Yd Yd Y I e dr
d
1 Y d
r0 △Y
扩张性财政政策导 致IS曲线右移，紧缩 性财政政策导致IS曲 线左移
e G0 TX 0 TR 1
Y
• IS曲线水平移动的距离：
e G0 TX 0 TR 0 d Y r 1 1 1 G0 (或e) Y G0 (或e) 1 TX 0 Y TX 0 1 TR 0 Y TR 0 1
（二）凯恩斯的流动偏好理论
1、流动性偏好及其动机 2、流动偏好陷阱 3、货币需求函数
1、流动性偏好及其动机
• “流动性偏好”（Liquidity Preference） 由于货币具有使用上的灵活性，人们宁 肯牺牲利息收入也愿意以货币的形式来 保存其财富的心里倾向。
流 动 性 偏 好 或 货 币 需 求
货币供给(狭义）：
M1=流通中的现金C＋支票存款D
四、货币需求理论
（一）传统货币数量论 （二）*凯恩斯的流动偏好理论 （三）凯恩斯货币需求理论的发展 （四）弗里德曼现代货币数量论
• 传统货币需求理论是从社会的 角度出发，把货币仅仅视为交 易媒介，探讨要完成一定的交 易量所需的货币量； • 现代货币需求理论是从个人的 资产选择出发，探讨人们愿意 以多大的比例以货币这种形式 持有其财富。