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证券投资学导论(ppt 72页)
封闭式 开放式
期限
明确
不定
规模
固定
不定
交易方式 交易所交易 柜台市场
投资策略 长期
短期
信息披露 每周公布基 每日公布基
金单位净值 金单位净值
市场环境 要求不高 要求较高
3、按收益与风险的目标分：
（１）成长型基金 （ 2 ）平衡型基金 （ 3 ）收入型基金
4、按投资对象分：
（１）股票基金
导
论
一、投资的含义
1、定义
经济主体为了获得未来的预期收益，预 先垫付一定量的货币或实物以经营某项 事业的经济行为。
四个方面来理解：
预先投入一定价值量； 需经过一定的时间过程； 投资是为了取得收益； 投资具有风险性。
2、广义投资与狭义投资
广义投资：为了获得未来报酬或收益而 垫支一定资本的任何经济行为，包括金 融投资和实物投资。
（２）债券基金
（３）货币市场基金 （４）指数基金
（５）贵金属基金 （６）房地产基金
（７）期货基金
（８）期权基金
（９）认股权证基金 （10）混合基金 （同时投资股票 和债券）
5、按基金资本来源及运用地域分：
（１）国内基金 （２）国际基金 （３）离岸基金 （４）海外基金
（三）证券投资基金的运作机构
1、基金持有人(投资者） 2、基金发起人（创立者，通常是指
上证综指
7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000
0 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008
每年最低 每年最高
上证综指
第一章 证券投资要素
第一节 证券投资主体
一、个人投资者
（一）资金来源 储蓄，即当年收入减去为维持生活所必需的
证券投资学 PPT课件
的金 各及 种其 手交 段易 。进
即 各 种 形 式
融 资 产 交
的 供 给 与
金 融 主 体
易 的 当 事 人 。
需 求 者 ， 或 金
即 货 币 资 金
三、金融市场的功能与特征
（一）金融市场的主要功能
1、筹集社会资金，促进储蓄向投资转化。 2、调节社会资金流向，优化资源配置。 3、灵敏、集中、迅速地传递经济信息。 4、为宏观经济政策提供运作条件和空间。 5、自动熨平经济波动，稳定经济运行。
三、证券投资学研究的方法与要求
❖ 既重视规范分析，也重视实证分析，定性 分析与定量分析相结合。
❖ 强调结论、观点的特定性即适用背景，而 不刻意追求其普遍适用性或惟一性。
❖ 重视相关因素的综合分析。 ❖ 强调动态的分析考察。 ❖ 强调分析方法的多样化和综合运用。
第二节 金融市场及其分类
一、金融市场范畴
证券投资学 电子教案
课程章目
❖ 第一章 导论
❖ 第二章 证券投资工具 素与证券市场
❖ 第三章 证券交易方式
❖ 第四章 证券交易程序 与费用
❖ 第五章 证券价格及价 格指数
❖ 第六章 证券投资基本 分析
❖ 第七章 证券投资技术 分析
❖ 第八章 证券投资方法 与技巧
❖ 第九章 证券投资收益
❖ 第十章 证券投资风险 与投资组合
资本市场的目的是为形成实物资本提供融资，而实物资 本的形成需要较长时间，因而其融资信用关系持续的时间通 常都在一年以上，故它实际上就是长期金融市场。
（三）按融资方式分
融资方式主要包括直接融资和间接融资 两大类；相应地，按融资方式，就可以将金 融市场分为直接金融市场和间接金融市场。 通常称直接融资市场和间接融资市场。
证券投资学导论课件
如黑庄、内幕交易、 虚假信息等
证券投资学导论
7
二、证券投资的一般过程
• 理论学习(可以没有高学历,可以不是金融专业,但是…) • 筹措资金（自有，股票是剩余资金，债券可作为储蓄） • 确定投资目标（本金安全，收入稳定，流动性，分散化等） • 选择投资工具（基本分析、技术分析、软件） • 制定投资策略（分散的、集中的） • 实施投资策略 • 投资监控
• 《证券投资分析》，复旦大学出版社，2005年12月 • 《证券投资学》，谢百三主编，清华大学出版社，2005年2月
第一版； • 《证券投资学》第二版，曹凤岐等编著，北京大学出版社，
2004年版 • 《证券投资学》第二版，霍文文编著，高等教育出版社，2004
年版 • 《证券市场的国际比较》，谢百三主编，清华大学出版社，
证券投资学
主讲教师：朱欢 联系电话： E-mail:
教材：李凯风主编《证券投资学》
证券投资学导论
1
证券与投资导论 一、明确概念
• 1、投资与证券投 资
• 投资的概念
• 投资是一种以牺牲 或推迟当前消费来 换得未来更高消费 水平的一种资源跨 期配置形式。
证券投资
证券投资就是通过 购买股票、债券、 基金及其派生金融 工具以期获得现金 收益或买卖价差收 人(即资本利得)的 行为。
• 投资行为
• 较长期持有证券，到 期收取票面规定收入
的行为；
投机行为
主要从证券价格波动 中博取价差收入的较 短期行为 ；
实践中，二者往往交织在一起。
证券投资学导论
5
一、明确概念——投资与投机的比较
• 相同之处
• 两者都是以获得未来 货币的增值或收益为 目的而预先投入货币 的行为 ；
证券投资学导论
7
二、证券投资的一般过程
• 理论学习(可以没有高学历,可以不是金融专业,但是…) • 筹措资金（自有，股票是剩余资金，债券可作为储蓄） • 确定投资目标（本金安全，收入稳定，流动性，分散化等） • 选择投资工具（基本分析、技术分析、软件） • 制定投资策略（分散的、集中的） • 实施投资策略 • 投资监控
• 《证券投资分析》，复旦大学出版社，2005年12月 • 《证券投资学》，谢百三主编，清华大学出版社，2005年2月
第一版； • 《证券投资学》第二版，曹凤岐等编著，北京大学出版社，
2004年版 • 《证券投资学》第二版，霍文文编著，高等教育出版社，2004
年版 • 《证券市场的国际比较》，谢百三主编，清华大学出版社，
证券投资学
主讲教师：朱欢 联系电话： E-mail:
教材：李凯风主编《证券投资学》
证券投资学导论
1
证券与投资导论 一、明确概念
• 1、投资与证券投 资
• 投资的概念
• 投资是一种以牺牲 或推迟当前消费来 换得未来更高消费 水平的一种资源跨 期配置形式。
证券投资
证券投资就是通过 购买股票、债券、 基金及其派生金融 工具以期获得现金 收益或买卖价差收 人(即资本利得)的 行为。
• 投资行为
• 较长期持有证券，到 期收取票面规定收入
的行为；
投机行为
主要从证券价格波动 中博取价差收入的较 短期行为 ；
实践中，二者往往交织在一起。
证券投资学导论
5
一、明确概念——投资与投机的比较
• 相同之处
• 两者都是以获得未来 货币的增值或收益为 目的而预先投入货币 的行为 ；
证券投资学最新版精品课件第一篇 基础知识篇第一章 导论1
❖第四节 证券投资学的学科性质和
❖
研究对象
第一节 投资概述
❖ 一、投资的含义 ❖ 二、投资的分类 ❖ 三、证券与证券投资
一、投资的含义
❖ 投资 ❖英文:Investment概念 指货币转化为资本
的行为与过程。也就是投资者通过购买、 持有金融资产或实物资产，获得该资产在 未来所产生的与所承担的风险成比例的预 期收益的过程。
❖ 其次，证券市场是金融市场的一个重要组 成部分。证券投资学研究的一个重要内容 是证券市场运行和证券投资者如何在证券 市场进行运作，因此必然涉及一些货币金 融知识，需要研究货币供应、市场利率及 其变化对证券市场价格以及证券投资者收 益的影响。并且证券投资活动自始至终与 银行等金融机构联系在一起，因此货币银 行学理论是证券投资学必不可少的基础知 识。
教学指引：
课程简介
证 券 投 资学
知识结构图
投资工具篇
证 券
投资市场篇
投
投资分析篇
资
学
实盘操作篇
风险管理篇
股票 债券 证券投资基金 金融衍生品
证券发行市场（一级） 证券交易市场（二级）
证券投资基本分析 证券投资技术分析
交易软件的下载与安装 盘面的解读与研判
证券投资的技巧与策略
证券投资的风险与收益 证券投资组合的选择 证券定价理论
❖ 根据投资者能否直接控制其投资资金的运 用来划分的。
❖ 直接投资是指投资者将资金直接用于开办 企业、进行项目建设或购置设备、并购其 他企业的经济行为。其基本特征使投资者 能有效地控制投资资金的使用，并能对其 全过程的管理。
间接投资
❖ 间接投资是指投资者通过购买金融资产， 以获取一定预期收益的经济行为。其特点 是投资者可以根据金融市场行情灵活地买 卖金融工具，以规避风险、获取收益，但 投资者难以有效控制资金运用状况
证券投资导论(ppt53页).pptx
为筹措资金，按照信用原则，向投 资者发行的债务凭证。
1．中央政府债券：公债券或国库券，简称国债。 目的是弥补预算赤字、建设公共设施、归还旧债 本息等。
2．地方政府债券：地方债券或称市政债券，是各 级地方政府为了特定的目的而发行并偿还的债券。
25
考考你
《中华人民共和国预 算法》规定：地方政 府不得发行债券。
某股东持有该股100股，若3月10日该股票 收市价为20元，股票市值100×20=2000元
11日，股票开市价为19.5元/股，该股东手 中的市值+现金=19.5×100+50=2000元。
50元还要交20%（减半征收）的所得税。
46
例2
公司同时宣布每10股送3股红股 11日，该股东手中有股票100+30=130股 11日，股票的除权价（开盘价）为
之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其 短期性特点(最短3个月,最长1年)。
央票是中央银行调节基础货币的一项货币政 策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。 商业银行在支付认购央行票据的款项后，其 直接结果就是可贷资金量的减少。
29
金融债券
定义：银行及非银行金融机构发行的债券。
金融机构资金来源大部分靠吸收存款，但 为改变资产负债结构或者特定用途，也可 发行债券增加资金来源。
20÷1.3=15.38元/股 该股东的股票市值为
130×15.38=2000元 市值不变（数字游戏）
47
例3
公司还同时宣布每10股转赠2股 11日，该股东手中有股票100+20=120股 11日，股票的除权价（开盘价）为
20÷1.2=16.67元/股 该股东的股票市值为
120×16.67=2000元 市值不变（数字游戏）
1．中央政府债券：公债券或国库券，简称国债。 目的是弥补预算赤字、建设公共设施、归还旧债 本息等。
2．地方政府债券：地方债券或称市政债券，是各 级地方政府为了特定的目的而发行并偿还的债券。
25
考考你
《中华人民共和国预 算法》规定：地方政 府不得发行债券。
某股东持有该股100股，若3月10日该股票 收市价为20元，股票市值100×20=2000元
11日，股票开市价为19.5元/股，该股东手 中的市值+现金=19.5×100+50=2000元。
50元还要交20%（减半征收）的所得税。
46
例2
公司同时宣布每10股送3股红股 11日，该股东手中有股票100+30=130股 11日，股票的除权价（开盘价）为
之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其 短期性特点(最短3个月,最长1年)。
央票是中央银行调节基础货币的一项货币政 策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。 商业银行在支付认购央行票据的款项后，其 直接结果就是可贷资金量的减少。
29
金融债券
定义：银行及非银行金融机构发行的债券。
金融机构资金来源大部分靠吸收存款，但 为改变资产负债结构或者特定用途，也可 发行债券增加资金来源。
20÷1.3=15.38元/股 该股东的股票市值为
130×15.38=2000元 市值不变（数字游戏）
47
例3
公司还同时宣布每10股转赠2股 11日，该股东手中有股票100+20=120股 11日，股票的除权价（开盘价）为
20÷1.2=16.67元/股 该股东的股票市值为
120×16.67=2000元 市值不变（数字游戏）
《证券投资学导论》PPT课件
2、金融体系对国家和世界经济发展的重要作用
金融系统
银行的 审查行
为
银行信 贷配给
流动性 创造
银行贷 款协议
债务 重组
金融市 场反馈 作用
实际部门
图1 金融系统影响实际经济部门的可能途径 （Anjan V.Thakor 1996）
3、金融体系的比较： 寻找中国金融体系的缺失以及发展的战略方向
美国 英国 日本 法国 德国
“华尔街几百年的一台戏：潮起潮落、风起云涌、变幻万方、 尘缘如梦、暗香飘过。投机追逐。
• 2、不确定性
——什么是未来 ——为什么有不确定性 ——如何应对不确定性 ——预期的重要性 ——这是投资定义难以在实践中把握的原因
“就哲学本质而言，投资是出于未来的预期目的，利用可 以预期对未来进行估计，反过来又估计现在，从而进行投 资与否的决策”
二、金融市场（微观结构）？ 1、市场要素：技术、规则、信息、市场参与者和金融工具；
其中交易机制指市场的交易规则和保证规则实施的技术 以及规则和技术对金融机制的影响。 交易制度作为金 融市场的核心，直接影响证券市场资源配置功能的发挥。 2、交易机制
可以划分为六方面内容：（1）交易委托方式；（2）价 格形成机制；（3）委托匹配原则；（4）信息披露方式； （5）市场稳定措施；（6）其他选择性手段等。
行为
企业外部控制
中介 保险 稳定性 私有信息
不存在“搭便
行为
企业自治
图3 不同金融系统特征的权衡 （资料来源：Franklin Allen et al 2000）
4、从规范的金融学各相关学科之间的内在关系 中寻找认识当前金融体系改革中的各项配套 措施
微观金融 投资学
金融工程等
图4 金融学学科体系
金融系统
银行的 审查行
为
银行信 贷配给
流动性 创造
银行贷 款协议
债务 重组
金融市 场反馈 作用
实际部门
图1 金融系统影响实际经济部门的可能途径 （Anjan V.Thakor 1996）
3、金融体系的比较： 寻找中国金融体系的缺失以及发展的战略方向
美国 英国 日本 法国 德国
“华尔街几百年的一台戏：潮起潮落、风起云涌、变幻万方、 尘缘如梦、暗香飘过。投机追逐。
• 2、不确定性
——什么是未来 ——为什么有不确定性 ——如何应对不确定性 ——预期的重要性 ——这是投资定义难以在实践中把握的原因
“就哲学本质而言，投资是出于未来的预期目的，利用可 以预期对未来进行估计，反过来又估计现在，从而进行投 资与否的决策”
二、金融市场（微观结构）？ 1、市场要素：技术、规则、信息、市场参与者和金融工具；
其中交易机制指市场的交易规则和保证规则实施的技术 以及规则和技术对金融机制的影响。 交易制度作为金 融市场的核心，直接影响证券市场资源配置功能的发挥。 2、交易机制
可以划分为六方面内容：（1）交易委托方式；（2）价 格形成机制；（3）委托匹配原则；（4）信息披露方式； （5）市场稳定措施；（6）其他选择性手段等。
行为
企业外部控制
中介 保险 稳定性 私有信息
不存在“搭便
行为
企业自治
图3 不同金融系统特征的权衡 （资料来源：Franklin Allen et al 2000）
4、从规范的金融学各相关学科之间的内在关系 中寻找认识当前金融体系改革中的各项配套 措施
微观金融 投资学
金融工程等
图4 金融学学科体系
第一章 导论 《证券投资学》PPT课件
投资基金特点
第一，投资基金与股票、债券的投资性质不同； 第二，投资基金与股票、债券反映的关系不同； 第三，投资基金与股票、债券的收益和风险不
同； 第四，在市场应用上基金与股票不同。
返回本节
五、证券投资的功能与作用
（一）证券投资的功能 （1）实现价值增值。 （2）支撑社会融资。 （3）化解供求压力，稳定经济运行。 （4）传递经济信息。
（二）证券投资作用
（１）有利于将闲散资金转化为长期资金。 （２）有利于资本的最佳配置。 （３）有利于改善长期资本的流动性。 （４）有利于企业调整产品结构，提高经
济效益。 （５）有利于企业建立和完善自我约束、自
我发展的 经营管理机制。
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证券投资的范畴
证券投资由三个基本因素 ①收益 ②风险 ③时间
（三）证券投资的基本特征
（1）收益性 （2）流通性 （3）风险性 （4）成长性 （5）社会性
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三、证券投资的机理
（一）证券投资的目标 证券投资者不用货币购买消费品而
用以投资，其基本行为动因首先是 “投资”，即以股票的市场价格浮动 高低而谋利为目的。
最有效的方法是指尽可能用最少的 资本投入获取最大投资收益的方法。
最安全的途径是指最大限度地防范 和控制投资风险，努力在资金安全的 前提下实现预期的增值目的。
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二、证券投资学的学习方法与要求
（ 1 ）既重视规范分析，也重视实证分析， 定性分析与定量分析相结合。
（ 2 ）强调结论、观点的特定性即适用背景， 而不刻意追求其普遍适用性或惟一性。
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四、证券投资的基本要素
（一）证券投资的主体 （二）证券投资的客体 （三）证券投资的中介机构 （四）证券投资基金
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2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
Robert Shiller与行为金融学
Ph.D MIT 耶 鲁 大 学 Cowles 经 济 学 研
究基金会研究员
美国国家经济研究局 (NBER)研究员
计 量 经 济 学 会 ( Econometric Society) 资 深会员
2005年
楼迎军 金融学院
80% 10% 5% 5%
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
study Tache
阅读
全部为选读
？
讨论
发言次数记录 发言质量考核
A。教员 B。评选
2005年
笔记
要求：(1)概括要点 (2)学问 (3)评论和发挥
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
什么是金融？
所谓金融，顾名思义就是指资金的融通或者 说资本的借贷。更进一步，金融需要解决的 首要问题和核心问题就是：如何在不确定环 境下对资源进行跨期地最优配置。
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
教学目的
市场、机构与工具(Toolbox)； 金融投资理论； 金融资产定价(Pricing)； 投资组合(portfolio)原理和方法。
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
评价标准
Final test Homework Paper Attendance
默 顿 ( Merton，1996) 《 连 续 时 间 金 融 》 (continuous-time finance) “(连续)时间金融 的问题，……，就是不确定性和时间。”
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
金融：鲁宾逊经济学
鲁宾逊：谷子＝消费＋种子
鲁宾逊：对预期收益的渴望
INVESTMENTS
纽约证券交易所（NYSE） New York Stock Exchange
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
Manhattan in New York
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
Wall Street
2005年
楼迎军 金融学院
DJA
INVESTMENTS
——Journal of Finance,
7, no.1(March 1952): 77-91
▪ Markowitz论述了寻找Efficient Portfolio Frontier（即在给定风险水平下所有收益最 高的资产组合的集合或在给定收益水平下
风险最小的资产组合集合）的思想，奠定
了现代证券组合理论的基石。
（历时走势评述）
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
对W投ill资ia学m 理F.论Sh的a贡rp献e
（1934—） Stanford University
Stanford, CA, USA 1990年获诺贝尔奖
STMENTS
“A Simplified Model for Portfolio Analysis”
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
投资学的精要
投资学研究如何把个人、机构的有限财富 或者资源分配到诸如股票、国库券、不动 产等等各种(金融)资产上，以获得合意的 现金流量和风险-收益特征。
它的核心内容就是以效用最大化准则为指 导，获得个体财富配置的最优均衡解。
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
金融市场的经济地位图示
PI 家庭部门
个人所得税、社会保险税
转移支付
政府
公司税、社会保险税 NI
个人储蓄 S
PDI
资本市场
间接税 公司未分配利润
资本折旧
投资 I
政府支出 G 家庭消费 C
NNP GNP 企业部门
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
金融：封闭经济下资金循环和收入分配
“portfolio Selection” ——Journal of Finance, 7, no.1(March 1952): 77-91
1990年获诺贝尔奖
（1927—）
City University of New York NY, USA
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
“portfolio Selection”
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
Investment
证券投资学
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
证券投资学
蒋美云 周一下午(双周) D325(第七周开始)
朱 晋 周四下午(单周) E406(第七周开始)
4:45—6:15 4:45—6:15
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
INVESTMENTS
西方投资发展史
—1933年 投机化阶段
1933—1952年 职业化阶段
1952—
科学化阶段
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
投机化操作的终结——1933
罗斯福总统签署文件
宣传“新政”的海 报
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
哈里•马克维茨的理论开拓——1952
—— Management Science,
9, no.2 (January 1963): 277-293
▪ William F.Sharpe利用单一指数模型即β系数分析 法来衡量证券的风险特性，使得马柯维茨的理论应 用于投资实际领域。
▪ 目前在西方发达国家，单一指数模型已被广泛应用 于证券组合中普通股之间的投资分配上，而最初的 更一般的均值方差模型则被应用于不同类型证券之 间的投资分配上，如债券、股票等。
鲁宾逊难题：必须同时决定现在消费多少谷 子、投放多少谷子在原来的土地上，又投放 多少在有风险的土地上。换句话说，作为消 费者的鲁宾逊必须决定如何跨期地在不确定 的环境下，把资源最优地配置给同时又是生 产者鲁宾逊。这就是金融所要解决的核心问 题——跨期最优消费/投资决策问题。
2005年
楼迎军 金融学院
第0章
Preface 金融、投资及其它
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
教材与可供选择的参考书
韩德宗：证券投资学教程，物价出版社，2002。 Zvi Bodie：投资学，机械工业出版社，2000。 H. Levy：投资学，北京大学出版社，2000。 Bodie and Merton：金融学，人大出版社，2000。