股票的基本面分析(1)

经济政策直接影响股市：流动性—钱
• 货币政策：加/降息 • 利率水平是衡量证券市场资金机会成本的基本依据
，利率变动对证券市场的影响非常明显。我国由于 实行资本项目下的外汇管制，资金缺乏在全球范围 内自由流动的机制，绝大部分还是在国内市场、包 括证券市场上寻找投资机会。因此利率水平直接决 定了进入证券市场的意愿资金量，对证券二级市场 的运行有非常大的影响 • 降息：放松银根，增加货币供给 • 加息：收紧银根，减少货币供给 • 信贷投放：控制投向企业的贷款额度
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证券市场的政策变动： *印花税：直接影响交易成本，也是 政策调控的风向标，如530 *新股发行：IPO直接影响股票供给
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*股权分置改革：大小非减持 非流通股东（限售股东） 05年股改前不能流通，股改后分批流通，
低成本的限售股对股市冲击极大。20082011年是限售上市高峰 F10—股本分红—大事提醒—股东进出 招行/工行 限售股东性质：国家控股/私人持股
特别要高度重视会计师事务所的审 计报告，是否出具无保留意见的审 计说明；其中可能有关于用减少计 提、提早确认收益等的说明，或有 该公司的其他猫腻说明。
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谢谢！
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行业背景选股票
➢ 我国证券市场的行业划分 1.上证指数分类法：
工业、商业、房地产业、公用事业和综合类
2.深证指数分类法
工业、商业、金融业、房地产业、公用事业和综合类 大智慧主菜单-板块-板块指数
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随着上市公司的不断发展及数量的 日益增多，划分板块的标准也越来越多， 各个板块之间的相互联动关系也日趋复 杂。只要一个名称能成为市场炒作的题 材，就能以此名称冠名一个板块。
关的公司股票当然要上涨。 • 战争中断了某一地区之海空或陆运，提高
了原料或成品输送之运费，因而商品涨价 ，影响购买力，公司业绩萎缩，与此相关 的公司股票必然会跌价 • (海湾战争/台海局势）
灾害：地震（建材）
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板块轮动炒作(2008-2009)
• 11月 4万亿投资 铁路/基建 • 1-2月 十大产业振兴规划 • 两会 农业/医药 • 年报：1-4月 业绩预增
❖ 作为虚拟经济的重要组成部分，证券市场的运行和发 展是以宏观经济这一实质经济为基础的
❖ 目标：目前的经济面能不能投资？？？ ❖ 意义：把握证券市场的总体变动趋势（上升或下降）
判断整个证券市场的投资价值（整体市盈率） 掌握政策对证券市场的影响（方向/力度）
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宏观面如何影响股市
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• 股东人数：是增加还是减少，第三部分 “股东情况”中可以找到一条“报告期末 股东总人数”。还可以用流通股数量除以 股东人数，看看每一个股东的平均持股量； 从人均持股数变化判断筹码的集中度变化， 尤其要高度重视前10名大股东持股情况， 是机构比例高还是个人股东比例；关注董 事会、监事会成员持股情况，是处于满堂 红持股还是个别少数人持股，是持股较多 还是持股较少，这关系到公司管理层对公 司经营管理有没有信心
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.不要单看每股收益，而要着重看其利润 构成，是主营业务对净利润贡献多，还 是非经常性收益提高了每股收益。
.公司银行借款在增加还是在减少，有些 公司长期不占用银行资金，说明该公司 财务状况非常过得硬。
.公司对外担保贷款在扩展还是在减少， 对外担保越多，连带风险越大。
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。指标值越高，说明投资带来的收益 越高。 • 市盈率PE：股价÷每股收益 • 市净率PB：股价÷净资产 破净股
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看懂财务报表
• 资产负债表 • 利润及利润分配表：主营收入/净利润
/每股收益 • 现金流量表：重点关注现金是流进大
于流出，还是流出大于流进，这关系 到公司财务状况属好还是处于危机状 态。
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经济周期与行业分析
各行业变动时，往往呈现出明显的、可测 的增长或衰退的格局。根据这些变动与国民经 济总体周期变动的关系的密切程度不同，可以 将行业分为以下几类：增长型行业，周期型行 业，防御型行业。
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1．增长型行业
增长型行业的运动状态与经济活动 总水平的周期及其振幅无关。这些行业 主要依靠技术的进步、新产品的推出及 更优质的服务来使其经常呈现出增长形 态，因此其收入增长的速率与经济周期 的变动不会出现同步影响。然而，由于 此类行业的股票价格不会随着经济周期 的变化而变化，投资者难以把握精确的 购买时机。 通信业
怎么选股票
能不能买？ 买什么？
两大方法
• 基本面分析（质——价值分析） 两个假设：股票价值决定价格 股价围绕价值波动
• 技术面分析（应用数学和逻辑方法）
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基本分析三大方法
❖宏观经济挑股票 ❖行业背景选股票 ❖从公司运营情况分析股票
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宏观经济挑股票
*行业地位，是否龙头 *产品分析：成本/技术/占有率/品
牌（茅台） *法人治理结构 *管理层素质 *盈利能力及财务分析
F10看基本资料
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重要财务指标
• 每股收益EPS:税后利润÷股本总数 • 每股净资产:股东权益÷股本总额。反
映每股股票所拥有的资产现值 • 净资产收益率:公司税后利润÷净资产
高送转:大比例送股或转增股价 降低（西飞/中兵）
• 重组:永恒的题材 借壳上市/资产注入 掌握轮动节奏，提前炒作，避免接最后一棒
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二八现象：一二线蓝筹 一九现象：一线权重股 八二现象：二三线股 分时图白线和黄线的位置
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从单个公司基本情况分析股票
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2．周期型行业
周期型行业的运动状态直接与经济周期相 关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其 扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰落。 这是因为，当经济上升时，对这些行业相关产 品的购买会相应增加。消费品业、耐用品制造 业及其他需求弹性较高的行业，就属于典型的 周期型行业。 房地产/证券/有色钢铁
• 经济不景气—居民收入下降—房子卖不出去—房地 产企业业绩下降—相应股价下跌
• 房产滞销—水泥钢材滞销—业绩下降—股价下跌 • 相关行业收入下降—消费水平下降—旅游业、高档
餐饮业、汽车业、航空业、百货零售业业绩下滑— 相关股价下跌 • 企业业绩下滑、股价下跌—居民收入进一步下降
• 多米诺骨牌效应
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3．防御型行业
这些行业运动形态因其产业的产品需求相 对稳定，所以不受经济周期处于衰退阶段的影 响，相反，当经济衰退时，防御型行业或许会 有实际增长。
供水/军工/食品/医药 关系国计民生
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战争 灾害
• 有好有坏的方面 • 战争促使军需工业兴起，凡与军需工业相
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产业政策:十大产业振兴计划 财政政策：继续实施积极的财政政策 • 集中在棚户区改造配套基础设施建设 • 城镇污水处理设施配套管网 • 地下综合管廊试点及铁路建设 • 推广PPP模式（创新支出方式，通过设立投
资引导基金、政府与社会资本合作等模式 ），吸引社会资本。 • 减税
份CPI同比上涨1.4% ，PPI同比下降 4.8% 。 *CPI：居民消费价格指数 *PPI：工业品出产价格
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失业率 国际收支 货币供应量 汇率
*失业率：2015年上半年，省会城市失业率 5.1%
*国际收支：顺差/逆差 *货币供应量M（M0/M1/M2）
M0=现金 M1=M0+活期存款 M2=M1+定期存款和非支票性储蓄存款 *汇率：升值/贬值
大非/小非
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*股指期货：可做空,推出点位意义重大 *创业板:增加供给,也带来个股炒作机会 *融资融券：融资会增加资金供给，相关券商
受益
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宏观经济分析的基本指标
*GDP：国内生产总值 今年保7 *通胀/通缩 国家统计局公布数据显示，2015年6月