第七章经营决策练习题案例

【例9】某企业急需一台新型专用设备，现拟有经营租入和贷款， 购买两个备选方案。若经营租入，租期3年，每年租贷费45,000 元，每年维修费3,000元。若自行购买，需要向银行贷款120,000 元。设备购入后预计可使用3年，每年维修费2,500元，3年后残 值收入9,000元。银行贷款年利率12%，要求3年内等额归还本金 并付当年利息。该企业以直线法计提折旧，所得税率40%。 现要求确定，该企业所需设备是借款购买，还是经营租入。
第七章 投资决策练习题
【1】以50,000元购入A机器，可使用5年， 无残值，每年税后利润10,000ຫໍສະໝຸດ Baidu，已使用3 年。现拟以10,000元出售，另行购买效率 更高的B机器。新机器价格80,000元，可使 用5年，无残值，每年税后利润11,000元。 假设折现率为10％，所得税率为50％，试 评价购买新机器是否合算。
【例】以50,000元购入A机器，可使用5年，无残值，每年税后利润 10,000元，已使用3年。现拟以10,000元出售，另行购买效率更高的 B机器。新机器价格80,000元，可使用5年，无残值，每年税后利润 11,000元。假设折现率为10％，所得税率为50％，试评价购买新机 器是否合算。
解：A机器年折旧＝50,000/5＝10,000（元） B机器年折旧＝80,000/5＝16,000（元） 目前A机器帐面价值＝50,000－3×10,000 ＝20,000（元） A机器作价可抵交所得税款 ＝（A机器的帐面价值－目前作价）×所得税率 ＝（20,000－10,000）×50％＝5,000（元） （1）计算用新机器B替代机器A的现金流出增量。 A机器现金流出增量 ＝新设备买价－旧设备的变价收入－抵交所得税款 ＝80,000－10,000－5,000 ＝65,000（元）
其次，计算借款购入设备的全部现金流出及其现值。 每年现金流出净额 ＝每年还本付息费＋维修费－抵交的所得税 其中： 每年还本付息费＝还本额＋当年贷款余额×贷款利率 抵交的所得税＝（利息＋维修费＋折旧）×所得税税率
第一年现金流出净额 ＝(40,000+120,000×12%)+2,500-(14,400+2,500+37,000)×40％ ＝35,340（元） 第一年现金流出现值＝ 35,340×(P/F，12％，1) ＝31,558.62（元） 第二年现金流出净额 ＝(40,000+80,000×12％)+2,500-(9,600+2,500+37,000) )×40％ ＝32,460（元） 第二年现金流出现值＝ 32,460×(P/F，12％，2) ＝25870.62（元）
同理，第三年现金流出净额 ＝(40,000+40,000×12％)+2,500-(4,800+2,500+37,000) )×40％ ＝29,580（元） 第三年现金流出现值＝ 29,580×(P/F，12％，3)-9,000 ＝21060.96（元）
第三年末残值收入＝-9,000（元） 残值收入抵交所得税＝9,000 ×40％＝-3,600（元） 第三年末残值收入净流出＝-9,000-(-3,600)＝-5,400（元） 第三年末残值收入净流出现值＝-5,400 ×(P/F，12％，3) ＝-3,844.8（元）
（2）计算新机器B替代机器A所增加的现金流入。 1～2年年现金净流量增量 ＝（11,000＋16,000）－（10,000＋10,000） ＝7,000(元） 3～5年年现金净流量增量 ＝11,000＋16,000 ＝27,000（元） 效用期末现金流入增量＝0 （3）计算新机器B替代机器A净现值增量并进行决策。 净现值增量 ＝7,000×(P/A，10％，2)＋27,000× 〔(P/A，10％，5)－(P/A，10％，2)〕－65,000 ＝7,000×1.736＋27,000×(3.791－1.736)－65,000 ＝2，637（元）＞0 结论：用机器B更新机器A方案可行。
∴借款购入设备全部现金流出现值 ＝ 35,340+ 25870.62+ 21060.96 -3,844.8 ＝74645.4（元） 结论：租入设备现金流出量的现值要比贷款购入设备现金流出量的现 值少5467元（69,178－74,645），故该企业应选择设备租入方案。
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解：首先，计算租入设备的全部现金流出及其现值。 每年现金流出量： (1) 设备租金 45,000 (2)设备维修费用 3,000 (3) 抵交所得税款(45000+3000)×40％ －19,200 年均现金流出量(1)+(2)-(3) 28,800 全部现金流出量现值＝28,800×(P/A，12％，3) ≈69,1789（元）
• 【2】某企业急需一台新型专用设备，现拟 有经营租入和贷款，购买两个备选方案。 若经营租入，租期3年，每年租贷费45,000 元，每年维修费3,000元。若自行购买，需 要向银行贷款120,000元。设备购入后预计 可使用3年，每年维修费2,500元，3年后残 值收入9,000元。银行贷款年利率12%，要 求3年内等额归还本金并付当年利息。该企 业以直线法计提折旧，所得税率40%。 • 现要求确定，该企业所需设备是借款购买， 还是经营租入。