信用风险管理基础知识
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2、与预期损失的区别
1）预期损失是一个常数，非预期损失是对均值和预期损失的偏离。 2）预期损失可用计提准备金的方式补偿，非预期损失要用经济资 本金补偿。
11
四、信用风险度量方法
（一）、传统的信用度量方法
1、专家系统 是一种最古老的信用风险分析方法，它是借助内行人或 有经验
者的意见来进行决策的过程，本质上这是一种主观的方法。 2、基于评级的信用风险度量
9
三、信用风险造成的损失
（四）、预期损失（EL）
1、概念
预期损失：指商业银行的正常经营过程中能够预期到的损失额,是 反映信用风险的一个指标,银行通常会为缓冲这部分损失而设置贷款 损失准备金。
2、 计算公式
银行信用资产的预期损失可以表示为调整的风险暴露(AE)、违 约概率（PD）和违约损失率（LGD）的三者乘积, 是信用风险损失分 布的方差，即
道德风险：是指在银行贷款发放后，借款者将有可能从事一些与 借款时承诺的不一致的以及银行不期望进行的活动，如一些高风险 的投资活动。这些行为可能导致资金难以收回，从而使风险增加。
6
二、信用风险产生的经济学基础
3. 信贷市场的寻租理论 政府运用行政权力对企业和个人的经济活动进行干预和管制，妨碍了
市场竞争的作用，从而创造了少数有特权者取得超额收入的机会，这种 超额收入被称为“租金”，谋求这种权力以获得资金的活动，被称作“寻租 活动”，俗称“寻租。 4. 理性预期理论：指针对某个经济现象进行预期的时候，如果人们是理 性的，那么他们会最大限度的充分利用所得到的信息来做出行动而不会 犯系统性的错误。 5. 不确定性理论：是基于正则性，单调性，自对偶性，可数可加性，乘 积测度5大公理，建立起了与概率论平行的一个理论。
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四、信用风险度量方法
（2）模型运用的步骤（单个信用资产和组合信用资产测度） ① 对信用资产发行人的信用等级变化进行分析，然后估算出资产未来 所有的信用状态及其对应的概率。
② 通过分析信用资产违约后的清偿顺序以及发生违约后资产的回收率， 计算违约状态下的资产价值。
③ 利用第一步中获得的各个可能状态下的概率以及第二步中不同状态 下的资产价值，计算由信用质量变化造成的资产价值波动程度，从而 获得资产的风险敞口。
7
三、信用风险造成的损失
（一）违约敞口
1、 违约敞口概念：也称为信用敞口或信用风险暴露，是指在一段时间 内借款人的承诺清偿额。在商业银行经营中，商业银行对某一借款人的 信用风险暴露一般由两部分组成：未清偿贷款(OS)和贷款承诺(COM)。
2、未清偿贷款：一般指银行允许借款人延期偿付的债务。
3、 贷款承诺：是银行应债务人要求承诺将来贷出的金额，分为已提用 部分和未提用部分。
（2）模型的理论思想
① 基本假设：模型集中在组合层面，而不是个体层面，集中在违约 率而不是概率。其基本假设是在一个组合部分中公司的信用状况具有 同质性。
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四、信用风险度量方法
② CPV模型建模主要步骤： 第一步： 建立转移概率变动以及违约率的变动和宏观因素、行业因素 变动的关联。
第二步： 把现实经济状态的参数代入模型，利用蒙特卡罗模拟获得转 移概率。
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四、信用风险度量方法
（4）KMV模型的原理 关于KMV模型原理有以下几个概念需要说明： 1、预期违约率 (EDF)：是指该公司在未来一年或几年内违约的概
率 ，它受公司资产的市场价值、公司市值随市场波动的变动程度、负 债水平的影响。
2、违约点：公司的资产价值低于一定水平时 ， 公司就会对债权人 和股东违约，与这一水平相对应的资产价值为违约点。
（2）模型的基本思想：债务人的资产价值变动是驱动信用风险产生 的本质因素，所以只要确定了债务人的资产价值变动所遵循的规律和 模型，就可以实现估计违约率的目的。
（3）适用范围：该模型最适用于上市公司，首先由股票市场公开的 数据和信息来确定公司权益的价值，再据此确定公司的资产价值，进 而估计违约率。但必须保证股票价格估值的正确性，否则会有很大的 误差。
2. 现代意义上的信用风险不仅包括直接的违约风险，还包括由于 借款人或市场交易对手信用状况和履约能力的变化导致其债务的市 场价值变动而引起损失的可能性。
3
一、信用风险的概念、种类以及特征
（二）信用风险的种类
按照来源划分，信用风险可分为违约风险和价差风险。 1、 信用违约风险：是债务人不能偿付其财产义务的风险。
第三步： 通过第二步获得的转移概率对历史转移概率矩阵进行调整， 然后 可以通过计量模型的方法计算风险。
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四、信用风险度量方法
4. 财产保险方法模型---Credit Risk+模型 （1） 模型的基本思想
① 该模型侧重于信用违约风险建模和管理, 是关于违约风险的统计模 型。
② 在建模过程中存在三类风险是必须考虑的: 过程风险 、参数风险 、 模型误差。
2、信用价差风险：是由于信用质量的变化导致信用价差变化的可能 而引起的财务损失风险, 信用价差风险可以通过金融产品的交易或盯市 得到反映
4
一、信用风险的概念、种类以及特征
（三）信用风险的特征
信用风险源于三种风险来源 (违约风险， 市场风险， 回收风险 ) 的复合过程。与大多数市场风险不同，信用风险具有以下特点。
注① VAR(风险管理技术):是指在正常的市场条件和给定的置信度内， 用于评估和计量任何一种金融资产或证券投资组合在既定时期内所面 临的市场风险大小和可能遭受的潜在最大价值损失。
注② 转移矩阵：即所有不同信用等级的信用工具在一定期限内变化转 换到其他信用等级或维持原级别的概率矩阵，是该模型重要的输入数 据。
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四、信用风险度量方法
3. 基于信用环境变动因素的动态信用风险模型―CPV模型 （1） 概念：CPV模型则在信用计量模型的基础上，对周期性因素进行了
处理，将评级转移矩阵与经济增长率、失业率、利率、汇率、政府支 出等宏观经济变量之间的关系模型化，并利用蒙地卡罗模拟技术，模 拟周期性因素的影响，来生成信用评级转移概率在未来时期的情景。
3、基于评分的信用风险度量 该方法缺陷：基本局限于定性分析，虽然也运用了许多财务分析指 标，但指标的风险权重等没有明确，没有建立多变量指标的不同权重 评价体系。
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四、信用风险度量方法
（二）、现代的信用度量方法
1、KMV模型---信用监控模型 （1）概念：该模型是基于Merton 提出的运用期权定价理论对风险债 券和贷款等非交易性信用资产进行观测和估值的模型。
模型的信用风险管理部分需要设定模型的输入变量：违约率, 违约 率波动性, 风险暴露和回收率。 2、经济资本配置
风险管理者要根据损失分布,决定在一定的置信水平下非预期信用 违约损失水平,以配置相应的经济资本。 3、积极的组合管理
风险管理者可以根据对风险的偏好,来设计限额系统以及进行积极的 组合管理
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③ 模型将违约率作为一个连续的随机变量，并认为违约频率的不确定 性和损失严重性的不确定性都会影响损失的ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ布。模型使用的违约率 是从违约事件的统计数据中推算出来的。
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四、信用风险度量方法
4. 财产保险方法模型---Credit Risk+模型 （2） 模型的组成
Credit Risk+模型分三个组成部分: 1、信用风险管理
EL=AE×EDF×LGD
注：在计算预期的违约损失过程中，违约概率采用预期的违约频率
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三、信用风险造成的损失
（五）、非预期损失（UEL）
1、概念
非预期损失：由于在资产的存续期内债务人可能发生违约和非预 期信用等级转换，资产的价值在一段时间内上下波动，资产的损失 值也呈现某种不确定性，该风险可以用损失的标准差也即资产价值 的标准差来衡量，称之为非预期损失。
谢谢观赏！
2020/11/5
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1. 风险概率分布产生严重的左偏 2. 悖论现象 3. 信用风险数据的获取困难
5
二、信用风险产生的经济学基础
概况来说信用风险的产生有如下几种理论解释：
1. 借贷市场的逆向选择理论 逆向选择：是指由于交易双方信息不对称和市场价格下降产生的
劣质品驱逐优质品，进而出现市场交易产品平均质量下降的现象。 2. 信贷市场的道德风险理论
4、银行对某一借款人调整后的信用风险敞口(AE)等于 AE=OS+ a COM (a 是贷款提取比例)
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三、信用风险造成的损失
（二）违约概率（PD）
违约概率：是指借款人未来一定时期内不能按合同要求偿付债务 或履行相关义务的可能性。 （三）平均既定违约损失（LGD）
平均既定违约损失：指发生违约时的债务面值中不能收回部分所占 的比例，与违约损失率对应的是违约回收率 。
信用风险管理基础知识
概论
信用风险的概念、种类以及特征 信用风险产生的经济学基础 信用风险造成的损失 信用风险度量方法
2
一、信用风险的概念、种类以及特征
（一）信用风险的概念
1. 传统的观点认为，信用风险是指债务人未能如期偿还债务造成违 约而给经济主体经营带来的风险。它主要来自于商业银行的贷款。
3、违约距离（DD）：为了度量违约风险, KMV模型将违约概率的三 个决定因素: 资产价值、 经营风险、 财务杠杆能够结合起来形成一个 违约风险的单一测度，称为违约距离。
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四、信用风险度量方法
（5）KMV模型的计算步骤 第一步： 公司资产价值和资产收益率波动性的估计。（注：如果是
上市公司，这两个指标可以用期权定价方法直接得到）
第二步： 确定公司预期价值与违约点之间的违约距离。（注：主要 计算资产价值的标准差）
第三步： 建立违约距离与历史违约概率的关系。
第四步： 估计贷款的预期违约率。
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四、信用风险度量方法
2、信用风险矩阵模型----Credit Metrics模型 （信用计量模型）
（ 1）概念：该模型是运用VAR框架对信用资产进行估价和风险计算的 方法。该方法是基于债务人的信用评级、 次年评级发生变化的概率 (评级转移矩阵)、 违约贷款的回收率、 债券市场上的信用风险价差， 计算出贷款的市场价值及其波动率， 进而得出个别贷款和贷款组合 的在风险价值(VAR)来衡量投资组合风险暴露的程度。
1）预期损失是一个常数，非预期损失是对均值和预期损失的偏离。 2）预期损失可用计提准备金的方式补偿，非预期损失要用经济资 本金补偿。
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四、信用风险度量方法
（一）、传统的信用度量方法
1、专家系统 是一种最古老的信用风险分析方法，它是借助内行人或 有经验
者的意见来进行决策的过程，本质上这是一种主观的方法。 2、基于评级的信用风险度量
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三、信用风险造成的损失
（四）、预期损失（EL）
1、概念
预期损失：指商业银行的正常经营过程中能够预期到的损失额,是 反映信用风险的一个指标,银行通常会为缓冲这部分损失而设置贷款 损失准备金。
2、 计算公式
银行信用资产的预期损失可以表示为调整的风险暴露(AE)、违 约概率（PD）和违约损失率（LGD）的三者乘积, 是信用风险损失分 布的方差，即
道德风险：是指在银行贷款发放后，借款者将有可能从事一些与 借款时承诺的不一致的以及银行不期望进行的活动，如一些高风险 的投资活动。这些行为可能导致资金难以收回，从而使风险增加。
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二、信用风险产生的经济学基础
3. 信贷市场的寻租理论 政府运用行政权力对企业和个人的经济活动进行干预和管制，妨碍了
市场竞争的作用，从而创造了少数有特权者取得超额收入的机会，这种 超额收入被称为“租金”，谋求这种权力以获得资金的活动，被称作“寻租 活动”，俗称“寻租。 4. 理性预期理论：指针对某个经济现象进行预期的时候，如果人们是理 性的，那么他们会最大限度的充分利用所得到的信息来做出行动而不会 犯系统性的错误。 5. 不确定性理论：是基于正则性，单调性，自对偶性，可数可加性，乘 积测度5大公理，建立起了与概率论平行的一个理论。
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四、信用风险度量方法
（2）模型运用的步骤（单个信用资产和组合信用资产测度） ① 对信用资产发行人的信用等级变化进行分析，然后估算出资产未来 所有的信用状态及其对应的概率。
② 通过分析信用资产违约后的清偿顺序以及发生违约后资产的回收率， 计算违约状态下的资产价值。
③ 利用第一步中获得的各个可能状态下的概率以及第二步中不同状态 下的资产价值，计算由信用质量变化造成的资产价值波动程度，从而 获得资产的风险敞口。
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三、信用风险造成的损失
（一）违约敞口
1、 违约敞口概念：也称为信用敞口或信用风险暴露，是指在一段时间 内借款人的承诺清偿额。在商业银行经营中，商业银行对某一借款人的 信用风险暴露一般由两部分组成：未清偿贷款(OS)和贷款承诺(COM)。
2、未清偿贷款：一般指银行允许借款人延期偿付的债务。
3、 贷款承诺：是银行应债务人要求承诺将来贷出的金额，分为已提用 部分和未提用部分。
（2）模型的理论思想
① 基本假设：模型集中在组合层面，而不是个体层面，集中在违约 率而不是概率。其基本假设是在一个组合部分中公司的信用状况具有 同质性。
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四、信用风险度量方法
② CPV模型建模主要步骤： 第一步： 建立转移概率变动以及违约率的变动和宏观因素、行业因素 变动的关联。
第二步： 把现实经济状态的参数代入模型，利用蒙特卡罗模拟获得转 移概率。
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四、信用风险度量方法
（4）KMV模型的原理 关于KMV模型原理有以下几个概念需要说明： 1、预期违约率 (EDF)：是指该公司在未来一年或几年内违约的概
率 ，它受公司资产的市场价值、公司市值随市场波动的变动程度、负 债水平的影响。
2、违约点：公司的资产价值低于一定水平时 ， 公司就会对债权人 和股东违约，与这一水平相对应的资产价值为违约点。
（2）模型的基本思想：债务人的资产价值变动是驱动信用风险产生 的本质因素，所以只要确定了债务人的资产价值变动所遵循的规律和 模型，就可以实现估计违约率的目的。
（3）适用范围：该模型最适用于上市公司，首先由股票市场公开的 数据和信息来确定公司权益的价值，再据此确定公司的资产价值，进 而估计违约率。但必须保证股票价格估值的正确性，否则会有很大的 误差。
2. 现代意义上的信用风险不仅包括直接的违约风险，还包括由于 借款人或市场交易对手信用状况和履约能力的变化导致其债务的市 场价值变动而引起损失的可能性。
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一、信用风险的概念、种类以及特征
（二）信用风险的种类
按照来源划分，信用风险可分为违约风险和价差风险。 1、 信用违约风险：是债务人不能偿付其财产义务的风险。
第三步： 通过第二步获得的转移概率对历史转移概率矩阵进行调整， 然后 可以通过计量模型的方法计算风险。
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四、信用风险度量方法
4. 财产保险方法模型---Credit Risk+模型 （1） 模型的基本思想
① 该模型侧重于信用违约风险建模和管理, 是关于违约风险的统计模 型。
② 在建模过程中存在三类风险是必须考虑的: 过程风险 、参数风险 、 模型误差。
2、信用价差风险：是由于信用质量的变化导致信用价差变化的可能 而引起的财务损失风险, 信用价差风险可以通过金融产品的交易或盯市 得到反映
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一、信用风险的概念、种类以及特征
（三）信用风险的特征
信用风险源于三种风险来源 (违约风险， 市场风险， 回收风险 ) 的复合过程。与大多数市场风险不同，信用风险具有以下特点。
注① VAR(风险管理技术):是指在正常的市场条件和给定的置信度内， 用于评估和计量任何一种金融资产或证券投资组合在既定时期内所面 临的市场风险大小和可能遭受的潜在最大价值损失。
注② 转移矩阵：即所有不同信用等级的信用工具在一定期限内变化转 换到其他信用等级或维持原级别的概率矩阵，是该模型重要的输入数 据。
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四、信用风险度量方法
3. 基于信用环境变动因素的动态信用风险模型―CPV模型 （1） 概念：CPV模型则在信用计量模型的基础上，对周期性因素进行了
处理，将评级转移矩阵与经济增长率、失业率、利率、汇率、政府支 出等宏观经济变量之间的关系模型化，并利用蒙地卡罗模拟技术，模 拟周期性因素的影响，来生成信用评级转移概率在未来时期的情景。
3、基于评分的信用风险度量 该方法缺陷：基本局限于定性分析，虽然也运用了许多财务分析指 标，但指标的风险权重等没有明确，没有建立多变量指标的不同权重 评价体系。
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四、信用风险度量方法
（二）、现代的信用度量方法
1、KMV模型---信用监控模型 （1）概念：该模型是基于Merton 提出的运用期权定价理论对风险债 券和贷款等非交易性信用资产进行观测和估值的模型。
模型的信用风险管理部分需要设定模型的输入变量：违约率, 违约 率波动性, 风险暴露和回收率。 2、经济资本配置
风险管理者要根据损失分布,决定在一定的置信水平下非预期信用 违约损失水平,以配置相应的经济资本。 3、积极的组合管理
风险管理者可以根据对风险的偏好,来设计限额系统以及进行积极的 组合管理
21
③ 模型将违约率作为一个连续的随机变量，并认为违约频率的不确定 性和损失严重性的不确定性都会影响损失的ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ布。模型使用的违约率 是从违约事件的统计数据中推算出来的。
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四、信用风险度量方法
4. 财产保险方法模型---Credit Risk+模型 （2） 模型的组成
Credit Risk+模型分三个组成部分: 1、信用风险管理
EL=AE×EDF×LGD
注：在计算预期的违约损失过程中，违约概率采用预期的违约频率
10
三、信用风险造成的损失
（五）、非预期损失（UEL）
1、概念
非预期损失：由于在资产的存续期内债务人可能发生违约和非预 期信用等级转换，资产的价值在一段时间内上下波动，资产的损失 值也呈现某种不确定性，该风险可以用损失的标准差也即资产价值 的标准差来衡量，称之为非预期损失。
谢谢观赏！
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1. 风险概率分布产生严重的左偏 2. 悖论现象 3. 信用风险数据的获取困难
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二、信用风险产生的经济学基础
概况来说信用风险的产生有如下几种理论解释：
1. 借贷市场的逆向选择理论 逆向选择：是指由于交易双方信息不对称和市场价格下降产生的
劣质品驱逐优质品，进而出现市场交易产品平均质量下降的现象。 2. 信贷市场的道德风险理论
4、银行对某一借款人调整后的信用风险敞口(AE)等于 AE=OS+ a COM (a 是贷款提取比例)
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三、信用风险造成的损失
（二）违约概率（PD）
违约概率：是指借款人未来一定时期内不能按合同要求偿付债务 或履行相关义务的可能性。 （三）平均既定违约损失（LGD）
平均既定违约损失：指发生违约时的债务面值中不能收回部分所占 的比例，与违约损失率对应的是违约回收率 。
信用风险管理基础知识
概论
信用风险的概念、种类以及特征 信用风险产生的经济学基础 信用风险造成的损失 信用风险度量方法
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一、信用风险的概念、种类以及特征
（一）信用风险的概念
1. 传统的观点认为，信用风险是指债务人未能如期偿还债务造成违 约而给经济主体经营带来的风险。它主要来自于商业银行的贷款。
3、违约距离（DD）：为了度量违约风险, KMV模型将违约概率的三 个决定因素: 资产价值、 经营风险、 财务杠杆能够结合起来形成一个 违约风险的单一测度，称为违约距离。
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四、信用风险度量方法
（5）KMV模型的计算步骤 第一步： 公司资产价值和资产收益率波动性的估计。（注：如果是
上市公司，这两个指标可以用期权定价方法直接得到）
第二步： 确定公司预期价值与违约点之间的违约距离。（注：主要 计算资产价值的标准差）
第三步： 建立违约距离与历史违约概率的关系。
第四步： 估计贷款的预期违约率。
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四、信用风险度量方法
2、信用风险矩阵模型----Credit Metrics模型 （信用计量模型）
（ 1）概念：该模型是运用VAR框架对信用资产进行估价和风险计算的 方法。该方法是基于债务人的信用评级、 次年评级发生变化的概率 (评级转移矩阵)、 违约贷款的回收率、 债券市场上的信用风险价差， 计算出贷款的市场价值及其波动率， 进而得出个别贷款和贷款组合 的在风险价值(VAR)来衡量投资组合风险暴露的程度。