最新财务管理形成性考核册作业3、4、5参考答案资料

财务管理形成性考核册作业3、4、5参考答案

（2016秋财务管理课程使用新教材和新形考册，常州开大常月琴老师、徐州开大张建伟老师、江苏开大孙凤琴老师把新形考册答案商讨如下，同学们如有问题欢迎在课程非实时讨论答疑区提出）

财务管理作业3

1、某公司发行一种1000元面值的债券，票面利率为8%，期限为4年，每年支付一次利息，问：

（1）若投资者要求的报酬率是15%,则债券价值是多少?

（2）若投资者要求的报酬率下降到12%,则债券的价值是多少?下降到8%呢?

每年票面利息=1000×8%=80元

（1）债券发行时市场利率为15%

债券的价值=票据面值的现值+每年利息的现值

=80×（P/A，15%，4）+1000 （P/F，15%，4）

=80×2.855+1000×0.5718=800.2（元）

（2）债券发行时市场利率为12%

债券的价值=票据面值的现值+每年利息的现值

=80×（P/A，12%，4）+1000 （P/F，12%，4）

=80×3.0373+1000×0.6355=878.48（元）

（3）如果市场利率为8%

债券的价值=80×（P/A，8%，4）+1000 （P/F，8%，4）

=80×3.3121+1000×0.735=1000（元）

2、已知某公司2015年的销售收入为1000万元，销售净利率为10%，净利润的60%分配给投资者。2015年12月31日的资产负债表（简表）如表4-3：

表4 资产负债表（简表）

2015年12月31日单位：万元

该公司2016年计划销售收入比上年增长20%。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，公司现有生产能力尚未饱和。假定该公司2016年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。预测该公司2016年外部融资需求量。

外部资金需要量△F=增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益

其中增加的资产=增量收入×基数期敏感资产占基期销售额的百分比

=（1000×20%）×（100+200+300）/1000=120（万元）

增加的自然负债=（1000×20%）×（40+60）/1000=20(万元)

增加的留存收益=1000×（1+20%）×10%×（1-60%）=48（万元）

外部资金需要量△F=120-20-48=52（万元）

3、F公司拟采用配股的方式进行融资。假定2015年3月25日为配股除权登记日，现以公司2014年12月31日总股本5亿股为基数，拟每5股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值（10元/股）的80%，即配股价格为8元/股。假定所有股东均参与配股。要求根据上述计算：

（1）配股后每股价格；

（2）每份配股权价值。

（1）配股后每股价格

=（10×500000000+500000000×20%×8）/（500000000+500000000×20%）=9.667（元/股）

（2）每份配股权价值=（9.667-8）/5=0.33（元/股）

4、某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资本成本。

普通股成本K E=D1/P E(1-f)+g=0.4×1000/[6000×(1-4%)]+5%=11.95%

5、某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为25%，计算该债券的资本成本。

债券成本K=I(1-T)/L(1-f)×100%=2000×12%×(1-25%)/[2500×(1-4%)]=180/2400=7.5%

6、某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利10%，以后各年增长4%。假定公司所得税税率为25%，试计算该筹资方案的加权资本成本。

债券成本=1000×10%×(1-25%)/[1000×(1-2%)]=7.65%

优先股成本=500×7%/[500×(1-3%)]=7.22%

普通股成本=1000×10%/[1000×(1-4%)]+4%=14.42%

加权资本成本=7.65%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=3.06%+1.44%+5.77% =10.27%

二、案例分析题

已知某公司当前资本结构如下：长期债券1000万元（年利率8%），普通股4500万元（4500万股，面值1元），留存收益2000万元，现因发展需要需扩大追加筹资2500万元，所得税税率为25%，不考虑相关的发行费用，有如下两种方案可供选择：A方案：增发1000万股普通股，每股市价2.5元；B方案：按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。

要求计算：

1. 两种筹资方案下的息税前利润无差异点；

2. 处于无差异点时A方案的财务杠杆系数；

3. 若公司预计息税前利润为1200万元时该采用何种融资方式；

4. 若公司预计息税前利润为1700万元时该采用何种融资方式。

1．两种筹资方案下的息税前利润无差异点

（EBIT-1000×8%）×(1-25%)/（4500+1000）=[EBIT-（1000×8%+2500×10%）]×（1-25%）/4500 解之得: EBIT=1455(万元)

或：A方案年利息=1000×8%=80（万元）

B方案年利息=1000×8%+2500×10%=330（万元）

（EBIT-80）×（1-25%）/（4500+1000）=（EBIT-330）×（1-25%）/4500

解之得：EBIT=1455(万元)

2．A方案财务杠杆系数=1455/（1455-80）=1.0582

3．因为预计息税前利润=1200万元＜EBIT=1455万元

所以应采用A方案。

4.因为预计息税前利润=1700万元＞EBIT=1455万元

所以应采用B方案。

财务管理作业4

1、某服装厂工人的工资发放政策：每月固定工资600元，每加工一件衣服支付10元/件，本月某工人共加工200件衣服、要求计算：该服装厂应支付其多少工资。

600+10×200=2600（元）

2、某小型企业的财务部门测定，该企业每年发生的固定成本为20万元；营销和生产部门测算其所生产的A产品（公司单一产品）单位销售价格为200元，单位变动成本为100元。根据市场预测，A产品未来年度销售为3000件。要求测算：该企业未来年度的预期利润是多少？

3000×200-3000×100-200000=100000（元）

3、某公司在2015年年初为产品G确定的目标利润是80万元，已知：A产品市场价格为25元，单位变动成本为10元，其分担的固定成本为30万元。

要求：根据上述测定为实现目标利润所需要完成的销售量计划、销售额计划。

设销售量计划为x件

（25-10）×x-300000=800000

15x=800000+300000

15x=1100000

x=73333.33

取整数为73334件

销售额为73334×25=1833350（元）

4、A公司2014年的信用条件是30天内付款无现金折扣。预计2015年的销售利润与2014年相同，仍保持30%。现为了扩大销售，公司财务部门制定了两个方案。

方案一：信用条件为“3/10，N/30”，预计销售收入将增加4万元。所增加的销售额中，坏账损失率为3%，客户获得现金折扣的比率为60%。

方案二：信用条件为“2/20，N/30”，预计销售收入将增加5万元。所增加的销售额中，坏账损失率为4%，客户获得现金折扣的比率为70%。

要求：如果应收账款的机会成本为10%，确定上述哪个方案较优（设公司无剩余生产能力）。

方案一：信用条件变化对信用成本前收益的影响=40000×30%=12000（元）

信用条件变化对应收账款机会成本的影响=40000×（1-30%）×10%=2800（元）