营运资本决策06

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营运资本投资决策演示文稿

营运资本投资决策演示文稿

营运资本投资决策演示文稿营运资本投资决策是企业中至关重要的一个环节,它关乎企业运营的成败以及财务状况的稳定。

本文将根据营运资本投资决策的流程,详细介绍其背后的原理与作用,旨在帮助企业理解并有效应用该决策,达到提升经营效率的目的。

一、什么是营运资本投资决策营运资本投资决策是指企业在经营过程中,为了保证正常运作而对流动资金的配置和管理方式进行的决策。

它不同于长期资本投资决策,主要关注企业短期经营的需要与运行的效率。

二、营运资本投资决策的流程1. 定义企业的运营周期企业运营周期是指从采购原材料到销售出货并收回现金的整个过程,包括采购、生产、库存、销售和收款。

准确定义企业的运营周期对于决策的制定至关重要。

2. 评估资金流出资金流出主要包括原材料采购、生产成本、人员工资、租金和设备维护等。

评估资金流出的规模和周期可以帮助企业掌握经营成本和流动资金需求。

3. 估计资金流入资金流入主要来自销售收入和财务安排如贷款或股权融资等。

准确估计资金流入的数量和时间可以帮助企业了解未来资金的来源和可用性。

4. 确定资金缺口通过对资金流出和资金流入的评估和估计,企业可以计算出资金缺口,即流动资金的差额。

资金缺口的分析是企业决定是否需要额外筹资以及筹资的方式和规模的关键。

5. 制定投资决策根据资金缺口的分析结果,企业可以制定相应的投资决策。

常用的投资决策方法包括自筹资金、银行贷款、股权融资等。

投资决策的目标是确保企业能够满足业务需求,同时最大限度地降低成本和风险。

三、营运资本投资决策的原则1. 资金周转率最大化营运资本投资决策的核心原则是追求资金周转率的最大化。

资金周转率是指企业单位时间内周转的资金量与投资资本的比率。

提高资金周转率可以减少资金占用时间,提高企业的运营效率。

2. 风险和收益的平衡在制定投资决策时,企业需要平衡风险和收益。

较高的投资收益往往伴随着较高的风险,企业需要权衡投资项目的潜在收益和风险,选择具有较高回报且风险可控的项目。

财务管理第六章营运资本投资决策

财务管理第六章营运资本投资决策
(二)存货的成本 :四种成本 1.采购成本:购置成本=D*P 2.订货成本 :固定的与变动的订货成本。 订货成本 F1 Q DK
3.储存成本:固定的与变动的储存成本。
储存成 F2本 Q 2KC
4.短缺成本:成反比 5.总成本:
TC F 1Q DKF 2Q 2K CD P TS C
二、存货决策 (一)经济订购批量基本模型 订购批量,是指每次订购的数量;而经济订购批量
4i
H3R2L
三、现金收支管理 (一).加速现金收款 1.集中银行 2.锁箱系统 (二)付款控制 1.合理运用现金浮游 2.利用商业信用 3.工薪支出模式 4.力争使现金流出与流入同步
第三节 存货管理
一、存货的功能与成本 (一)存货的功能:维持正常的生产经营、满足市
场需求、降低进货成本、维持均衡生产四项功能。
(二)信用条件:企业要求顾客支付赊销款 项的条件,包括信用期限、折扣期限和现 金折扣。
信用条件备选方案的评价:比较不同方案 信用成本后的收益。
信用成本后的收益=信用收益-信用成本 信用收益=年赊销额-变动成本 信用成本=机会成本+坏账损失+收账费

(三)收账政策:收益大于代价。
三、信用风险管理
(一)信用标准:顾客获得企业信用交易所 应具备的最低条件。5C系统 1.品质:Character ,信誉。 2.能力:Capacity,流动资产的数量、质量及与流 动负债的比例。 3.资本:Capital,财务实力与财务状况。 4.抵押:Collateral,抵押的资产。 5.条件:Conditions,经济环境。
(3)事后控制——应收二)应收账款账龄分析
(三)建立应收账款坏账准备制度
二、最佳现金持有量
从管理上讲,企业应当权衡收益与风 险,确定最佳现金持有量。

营运资本决策

营运资本决策

(二)流动资产投资日常管理 满足三个要求: (1)既要保证生产经营需要,又要合理使用资金。 (2)资金管理与资产管理相结合。
(3)保证资金使用和物资运动相结合,坚持钱货两清,遵守结
算纪律。
三、营运资本筹资决策
(一)配合型筹资策略
(二)稳健型筹资策略
(三)激进型筹资策略
上述表中数据说明,新收账政策与原收账政策比,收账成本 减少1万元,应收账款机会成本减少5.6万元,坏账损失减少 4.8 万元。但有2.4万元的现金折扣额,收入减少。(相当于成本增加, 计入总成本)因此采用新政策公司可增加收益9万元,新收账政策 优于原收账政策。
第四节 存货管理
一、存货管理的目的 存货,是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商
管理成本
最佳现金持有量
现金持有量
(二)存货模式(鲍曼模型)
• • • • • • • 存货模式是借用存货经济订货量模型来确定最佳现金持有量的方法 1.存货模式的假设: (1)企业预算期内的现金需求总量可以预测 (2)企业所需现金可随时通过短期证券变现取得,且证券变现的不确定性很小 (3)现金的支出过程比较稳定、波动较小 (4)短期证券的利率以及每次转换成本可以获悉(每次转换成本相等) 在此假定条件下,现金余额随时间推移所呈现的规律如图所示:
平均收账期(天) 坏账损失占赊销额(%) 赊销额 变动成本率
5
60 3 480 60%
4
25 2 480 60%
根据上述资料列表计算分析两种收账政策的收账总成本 如下:


原收账政策 480 360/60=6 480/6=80 80×60%=48 5 48×20%=9.6 480×3%=14.4 29

第六部分 营运资本决策

第六部分 营运资本决策

资产组合:资产总额中流动资产和非流动 资产各自占有的比例。
影响资产组合的因素
➢ 风险(变现风险)与报酬
➢ 筹资组合不变的情况下:
较多地投资于流动资产,风险较低,但投资报酬 率较低
较多的投资于固定资产,风险较高,但投资报酬 率较高
➢ 企业所处的行业
➢ 企业规模
➢ 随着企业规模的扩大,流动资产的比重相对下降
特点:投资报酬率较低、风险较小 适用:不愿冒险、偏好安全的企业
(三)冒险的资产组合:只安排正常生产经营 需要量而不安排或只安排很少的保险储备 量,以便提高企业的投资报酬率。
特点:投资报酬率较高、风险较大
适用:敢于冒险、偏好报酬的企业
不同的资产组合对企业报酬和风险的影响
在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下:
(一)正常的筹资组合 原则:短期资产由短期资金来融通,长期资产
由长期资金来融通。
资产种类
流动资产
固定资产 无形资产
资产性质 临时性流动资产 长期性流动资产
长期资产
资金来源 短期资金(流动负债)
长期资金(长期负债、 所有者权益)
特点:资本成本一般、盈利能力一般、风险一 般
(二)冒险的筹资组合
原则:部分长期资产由短期资金来融通
➢ 预防的动机。持有现金以应付意外事件的需求。所 需要现金的多少取决于: 现金收支预测的可靠程度; 企业临时借款能力; 企业愿意承担的风险程度
➢ 投机的动机。持有现金以便当证券价格剧烈波动时, 从事投机活动,从中获得收益。
现金管理的目的
保证企业生产经营所需现金的同时,节约使用资金, 并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。
长期性流动资产 长期资金(长期负债、
长期资产

第六章 营运资本和融资决策

第六章 营运资本和融资决策

流动负债的分类(是否具有自然属性):
自然性融资: 企业日常交易中自然发生的,且大部分均不
存在名义上的融资成本(应付账款、预收账 款、其他应付款、应计费用等) 协议性融资: 需要签订正式的融资协议,也存在一定的融 资成本(短期借款和应付短期债券)
Ch6.2 营运资本管理的基本模式
筹资


营运资本管理战略组合特点表
收益水平 最高 较高 一般 较低 最低 风险水平 最高 较高 一般 较低 最低
不同的营运资本管理战略 最激进 激进 中庸 保守 最保守
(四)营运资本战略选择的影响因素 1、行业因素
2、规模因素
3、利息率因素
4、经营决策因素
1.一般来讲,当企业产品的销售额很不稳定时,企业应 采取的流动资产投资战略是( )。 A.增加对流动资产上资金的投资 B.减少对流动资产上资金的投资 C.对流动资产上资金的投资呈波动 D.以上都不正确 2.如果企业采取的是保守融资战略,则( )。 A.其具有较高的流动性比率 B.其具有最小的短期融资使用 C.收益与风险均较低 D.收益与风险均较高
(一)营运资本投资战略 是要解决在既定的总资产水平下,流动资产与固定 资产及无形资产等长期资产之间的比例关系问题。这 一比例关系可由流动资产与总资产的百分比来表示。 有三种营运资本投资战略: 1、激进的营运资本投资战略 2、中庸的营运资本投资战略 3、保守的营运资本投资战略

不同的营运资本投资战略
不同的营运资本筹资战略
激进战略 中庸战略 保守战略
收益 高 一般 低
风险 高 一般 低


流 动 资 产 比 例
(三)营运资本战略组合

00067财务管理学第九章 营运资本决策笔记

00067财务管理学第九章 营运资本决策笔记

第九章营运资本决策一、营运资本决策概述1.【识记】(1)营运资本营运资本有广义和狭义两种:广义的营运资本是指在公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资本;狭义的营运资本是指净营运资本,即流动资产检出流动负债后的差额。

(2)营运资本周转营运资本周转是指公司的营运资本从现金投入生产经营开始,最终转化为现金的过程。

正因为营运资本的周转是从现金开始到现金结束,所以又称现金周转期。

(3)永久性流动资产永久性流动资产(Permanent current assets)指的是企业所必须持有的最低限额的现金。

(4)波动性流动资产波动性流动资产指那由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产。

(5)宽松型流动资产投资策略宽松型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下,保持较多的流动资产投资。

在该策略下,公司拥有较多的现金、交易性金融资产和存货,能够按期支付到期的债务,并且为应付不确定情况保留大量的资本,使风险大大降低;但是由于现金、交易性金融资产投资收益率较低,存货占用资本的营运效率较低,也降低了公司的盈利水平。

这种政策的特点是投资收益率低,风险小。

不愿冒险、偏好安全的财务经理都喜欢采用该策略。

(6)适中型流动资产投资策略适中型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下,保持适中的流动资产投资,既不过高也不过低,流入的现金恰好满足支付的需要,存货也恰好满足生产和销售所需。

这种策略的特点是收益和风险平衡,当公司能够比较准确地预测出未来的经济状况时,可以采取该策略。

(7)紧缩型流动资产投资策略紧缩型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下,保持较低的流动资产投资。

在该策略下,公司的现金、交易性金融资产、应收账款和存货等流动资产投资降低到了最低点,可以降低资本占用成本,增加收益;但是同时也增加了由于资本不足而不能按期支付到期债务的情形,提高了公司的风险水平。

该种策略的特点是收益高,风险大。

敢于冒险、偏好收益的财务经理一般都采用该策略。

第六章营运资本投资决策

第六章营运资本投资决策
第六章 营运资本投资决策
主要内容
♠ 第一节 营运资本投资概述 ♣第二节 现金管理 ♥ 第三节 存货管理 ♦ 第四节 应收账款管理
第一节 营运资本投资概述
营运资本的概念 营运资本的基本特征 营运资本需求的概念 资金匹配战略
营运资本的概念
企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金
广义:毛营运资本=流动资产 狭义:净营运资本=流动资产-流动负债
信用分析
信用分析是对已有客户和潜在客户的信用进行分析
1、利用财务报表分析客户的信用 2、通过信用评估机构了解、分析客户的信用 3、从客户开户银行了解、分析客户的信用 4、通过客户以往购货付款情况分析客户的信用 5、通过对客户近期债券和股票价格的变动分析客户的信用 6、通过信用打分分析客户的信用
作业
第三节 存货管理
存货储存的原因 存货管理的要求和目的 存货管理的有关成本 存货决策
存货储存的原因
存货:材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、 产成品、协作件、商品等。
保证生产或销售的经营需要 零购物资的价格较高,整批购买的价格优惠
存货管理的要求
财务部门 采购部门 生产部门 销售部门
存货占用的资金越少越好 批量采购、及早进货 保持较高的存货水平 有大量的产成品存货
A
B
C
n/30
n/60
n/90
年赊销额
2400
2640
2800
应收账款周转率
12
6
4
坏账损失率
2%
3%
5%
收账费用
24
40
56
例:某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策,拟将信用 期放宽至60天,并且提出了2/30,n/60的现金折扣条件,估计会 有一半的顾客(按60天信用期所能实现的销售量计算)将享受现 金折扣优惠。该公司投资的最低报酬率为10%,其他有关数据见下表

营运资本管理与决策

营运资本管理与决策

现代营运资本管理核心——“三控政策”
出口收入的剧增虽然使得长虹的短期盈利能力有所改善, 但从报表上看,长虹的每股经营活动产生的现金流量并没有 增加,反而急速下降,并于2002年达到每股1.37元的经营活 动现金净流出。
此外,长虹对APEX的应收账款也几乎随着其出口收入的 提高而加速增加。2001年,长虹对APEX的应收账款为3.46亿 元人民币,占其出口收入总额的45%;2002年,对APEX的 应收账款飙升到高达38.3亿元人民币,占其出口收入总额的 近70%;到2003年,长虹对APEX的应收账款继续增加,达 到最高的44.47亿元,占其出口收入总额的比例提高到88%。 对APEX信用额度的放任最终使得长虹吞下了巨额坏账的苦 果。
课程内容介绍
营运资本管理思想的演变
传统意义的营运资本管理的含义:就是对公司流 动资产与流动负债的管理。它要求公司在资金来 源与资金占用上互相配比,以保证公司短期的偿 债能力。
现代意义的营运资本管理的含义:它不再过分强 调资金来源与资金占用的配比性,而是要求管理 层尽可能多地利用“免费”或“无息”的资金来 源;同时,在保证流动性的前提下,尽可能多地 降低资金在无盈利能力资产上的占用。
现代营运资本管理核心——“三控政策”
根据分析的结果,对可能出现的坏账,一方面根 据会计的谨慎性原则,应及时足额计提坏账准备; 另一方面,公司也应采取积极的债权保全措施,如 向客户发送催收通知书,委派专人或专门的收款机 构上门催收,甚至通过法律诉讼等渠道,尽量将损 失减少到最低。
现代营运资本管理核心——“三控政策”
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营运资本管理与决策
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引子
世界著名的咨询公司REL与《CFO亚洲》杂志 联合对2006年度亚洲725家最大的上市公司的营 运资本管理情况做了一次详细的调查。调查结果 表明,这些公司2006年的营运资本管理取得了 显著的进步。通过加快应收款的回收和加强存货 管理,这些公司的营运资本与上年同期相比降低 了2.8%,为公司节约了150亿美元的投入资本。

营运资本决策、流动资产管理与短期融资管理

营运资本决策、流动资产管理与短期融资管理
营运资本需求不包括现金,因为现金是公司全部投资的 剩余
3
作用——提供流动性
❖ 流动性(liquidity) 变现所需的时间 变现比率 变现比率的稳定程度
❖ 流动性的意义:减少财务拮据成本
破产成本 管理者、员工、供应商及顾客的合同成本
4
净营运资本的含义
❖ 由基本会计等式:
流动资产+固定资产净值=流动负债+长期融资
考虑投资期限与使用时间的匹配
❖ 闲置金(Free Cash)
可强调获利性
35
二、应收帐款管理
36
1、应收帐款的作用与成本
❖ 属于金融资产,其成本 机会成本 坏帐费用 管理费用(收帐成本)
❖ 作用:增加销售;减少存货 ❖ 实质:商业信用 ❖ 影响因素:市场竞争
9
资产组合方式
❖保守:超额WCR储备 ❖适中:适中储备 ❖冒险:少量储备 ❖结果
单位销售投入的WCR不同 影响流动性比率和资产收益率
10
WCR
保守 适中 冒险
销售
11
影响因素
❖ 行业特征 ❖ 销售规模 ❖ 结算环境 ❖ 科技进步 ❖ 生产流程 ❖ 管理水平
12
营运循环管理效率分析
13
美国部分行业WCR/销售(96年)
21
第二节 流动资产管理
一、现金管理 二、应收帐款管理
22
一、现金管理
“金钱就象粪肥,只有播洒 出去后才是好东西”。 —
—培根
23
1、现金管理概述
❖ 持有现金的动机
交易——满足日常需求(源于现金流的不平 衡性)
预防——满足未预料的需求(源于现金流的 不确定性)
投机——满足利用获利机会的需求 补偿性余额——应银行要求在银行帐户上保

0067财务管理学知识点解析:营运资本决策

0067财务管理学知识点解析:营运资本决策

第九章营运资本决策1.【选择】公司进行运营资本决策,必须遵循以下原则:对风险和收益进行适当的权衡、重视营运资本的合理配置、加速营运资本周转,提高资本的利用效果。

2.【选择】可供公司选择的流动资产投资策略可归纳为:宽松型流动资产投资策略(策略A)、适中型流动资产投资策略(B)、紧缩型流动资产投资策略(策略C)。

3.【选择】公司的营运资本筹资决策就是对波动性流动资产、永久性流动资产和长期资产的来源进行管理,一般分为配合型(风险与收益都相对适中)、稳健性(风险较小、收益也较低)和激进型(风险大、收益高)三种筹资策略。

4.【选择】稳健型筹资策略是指公司用临时性短期负债筹资来支持部分波动性资产,用长期负债、自发性短期负债和权益资本筹资来支持永久性流动资产、长期资产和其余波动性流动资产的筹资策略。

5.【选择】现金是指公司生产经营过程中以货币形态占用的资产,包括库存现金、银行存款以及其他货币资金。

现金是公司中流动性最强的资产,它可以立即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。

6.【选择】公司持有一定数量的现金,主要是为了满足交易性需求、预防性需求和投机性需求。

7.【选择】应用较为广泛的现金持有量决策方法包括成本分析模型、存货模型、米勒-奥尔模型、现金周转模型和因素分析模型。

8.【选择】应收账款是指因对外销售产品或材料、供应劳务及其他原因,应向购货单位或接受劳务单位及其他单位收取的款项,包括应收销售款、其他应收款、应收票据等。

9.【选择】信用政策主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。

10.【选择】账单中的“2/10,n/30”就是一项信用条件,它规定如果在发票开出后10天内付款,可享受2%的折扣;如果不享受折扣,则这笔货款必须在30天内付清。

在这里,30天为信用期限,10天为折扣期限,2%为现金折扣。

11.【选择】间接调查的一些资料主要来自于以下几个方面:财务报表、信用评估机构、银行、其他,如财税部门、消费者协会、工商管理部门等。

营运资本投资决策

营运资本投资决策
企业财务状况的好坏直接影响到营运资本投资决策的可行性和实施效果。企业需要保持良好的财务状据财务状况的变化,及时调整营运 资本投资策略,以保持企业的稳健发展。
04
营运资本投资决策的风 险与控制
市场风险
市场风险是指因市场价格波动、需求 变化等因素导致的投资损失。在营运 资本投资决策中,市场风险主要表现 在产品价格波动、市场需求变化以及 竞争加剧等方面。
市场需求的变化会影响企业的销售收入和存货周转率,进而影响企业的营运资本 需求。因此,企业需要密切关注市场动态,及时调整生产和销售策略,以满足市 场需求。
竞争环境
竞争环境对营运资本投资决策具有重要影响。企业需要了解 竞争对手的产品、价格、销售渠道等方面的信息,以便制定 合理的竞争策略。
在竞争激烈的市场环境中,企业需要保持较高的存货周转率 和应收账款周转率,以应对竞争对手的挑战。因此,企业需 要根据竞争环境的变化,合理安排营运资本投资,提高企业 的竞争力。
财务风险
财务风险是指因财务状况不佳、资金链断裂 等因素导致的投资损失。在营运资本投资决 策中,财务风险主要表现在资金筹措、资金 运用以及收益分配等方面。
应对财务风险的策略包括:合理安排资金筹 措,降低融资成本;加强财务管理,提高资 金使用效率;以及建立财务风险预警机制,
及时发现并解决财务问题。
05
回收期法
总结词
回收期法是一种简单的投资决策分析方法,它通过计算项目投资回收所需的时 间来评估项目的经济价值。
详细描述
回收期法通过比较项目的投资回收期与预定的回收期标准,来评估项目的经济 价值。回收期越短,项目的经济价值越大。
风险调整贴现率法
总结词
风险调整贴现率法是一种考虑风险因素的贴现率计算方法,它通过调整贴现率来 反映项目的风险水平。
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控制现金支出的方法
3.现金流量同步法:指公司应尽量使现金流 入与流出的发生时间趋于一致,以使其持有 的交易性现金余额降到最低。
二、最佳现金持有量的确定
㈠持有现金的成本
⒈机会成本:不能投入到生产经营中而失去因此获得 的收益。 ⒉短缺成本:因缺少必要的现金而不能应付业务开支 所需,而使企业蒙受损失。 ⒊管理成本:对现金管理而发生的费用。
㈡现金管理的目的
持有现金会发生成本(利息损失和机会成本),也会有
“效益”,即现金所提供的流动性和清偿性,现金管
理的目的就是要使持有现金的成本最低而效益最大。
持有的现金过多:流动性高,收益性低 持有的现金过少:流动性低,收益性高。 流动性与收益性的均衡。
(三)现金管理的内容
对于大企业,除了要进行现金 预算外,还需要有关现金的系统性 信息和某些控制系统(详见下图), 获取经常性的,通常是每日的企业 银行账户的现金余额、现金收支、 平均每天余额、有价证券状况及变 动等情况。
最佳现金持有量 P186
随着现金持有量上升而产生的交易成本 的边际减少额与随着现金持有量上升而 产生的机会成本的边际增加额相等时, 持有现金的总成本最低,此时的现金持 有量为最佳现金持有量。使用微积分方 法求得的最佳现金持有量为: C=√2TF/K
(二)米勒—奥尔模型(Miller—Orr Model,随机模型)
——condition——条件
㈡信用条件(2/10,1/20,N/30)
⒈信用期间 ⒉现金折扣 ⑴折扣期间
⑵折扣率
3. 收账政策 策略 —信函 —电话 —催收 —法律
(四)日常管理
考核周转速度 账龄分析
第四节
存货管理
存货是指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资
2.预防性动机(compensating balance)
为意外现金需求提供缓冲的“安全垫”,这部分只占 企业现金库存量中极小的份额。 并非所有企业的现金的需求都通过持有现金余额来满 足,一部分现金需求可以通过持有有价证券来满足。 数量与企业的经营风险和融资能力有关
3.投机动机
指企业持有现金用于有利可图的购买机会。
例题: 教材P196,例题6-6。
四、基本模型的扩展——P198
1.订货提前期—第一个假设条件不成立时 (解决何时订货问题)P198
1.订货提前期的原因:存货不能及时补充,存货量为 0之前或存货达到一定数量时就需要订货。 核心内容:确定再订货点(R) R=L×d. 2. L— 交 货 时 间 ( 从 发 出 订 单 至 到 货 期 的 时 间 间 隔) ; d—日平均需求量
第三节
应收账款管理
一、应收账款管理的目标
现销——赊销
紧——松 ㈠收益增加(扩大销售、增强竞争力;来自于商业竞争、销售 和收款的时差) ㈡成本费用增加坏账损失 ㈢净收益——目标
边际收益和边际成本之间的均衡
二、应收帐款的信用政策
信用政策是决定企业生产经营成败的重要因素。合
根据随机模型确定目标现金余额的基本步骤 ①确定现金持有量的下限L,L可以等于0或大于0 的某一个安全储备额,或银行要求的某一最低现金 余额; ②估计每日现金流量的方差σ 2,一般是根据历史 资料,采用统计方法进行分析而得到; ③确定有价证券利息率和转换成本; ④根据上述资料计算现金余额的上限H及恢复点Z。 随机模型说明恢复点Z与交易成本b成正比, 与机会成本成反比,与现金流量的波动程度成正比, 即现金流量不确定性大的企业应持有更大的平均现 金余额;上下限的距离取决与Z和L。
成本 (元)
储存成本 = (Q ÷ 2)· C
订货成本 = (A ÷ Q)· P
订货批量
47
2 年需要量 次订货成本 Q 单位储存成本
相关总成本的最小值=2 AB 2 年需要量 / Q 次订货成本 Q / 2 单位储存成本 = 2年需要量 次订货成本 单位储存成本
(二)米勒—奥尔模型函数 P187
上限H和恢复点Z的确定 H和Z的最优值不仅依赖于转换成本和机会成本, 还依赖于现金余额的波动程度σ 2。使上述成本函数E (C )最小的Z值和H值分别为:
Z = 3√3bσ 2/4i H = 3 3√bσ 2/4i = 3Z
上述模型中假设最低现金持有 量为0,实际生活中公司经常把最低现 金持有量设定为正值L,这对于现金转 换为有价证券存在延迟时尤为必要。 此时的Z值和H值分别为: Z= 3√3bσ 2/4i + L = L+(H-L)/3 H= 3 3√bσ 2/4i + L = 3Z - 2L
三、存货决策
进什么:决定进货项目。
向谁进:选择供应单位。
销售、采购和
供应部门决策 财务部门决策 (求经济订货批量)
何时进:决定进货时间。
进多少:决定进货批量。
四、经济订货批量模型
㈠经济批量法的假设前提 1.企业能够及时补充存货; 2.能集中到货,而不是陆续入库; 3.需求量稳定,并且能预测;
最佳现金余额的随机模型 由图可知,当现金余额上升到上限H时,表明现金余额过多,企业 将购入H-Z单位的有价证券,使现金余额回落到Z线上;当现金余额下 降到0时,表明现金余额为0,企业将出售Z单位的有价证券,使现金余 额回升到Z线上,Z称为恢复点或转换点;现金在H和0之间波动时,企 业不采取任何措施。
第六章
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
营运资本管理
营运资本投资决策目标 现金管理 应收账款管理 存货管理 营运资本政策
第一节
营运资本投资决策目标
一、营运资本概念
营运资本(working capital)可以分为净 营运资本和总营运资本。
净营运资本(net working capital )是 流动资产与流动负债之差。 总营运资本(gross working capital ) 是指占用在流动资产上的资金。
集中银行制的优点:
①减少了邮寄时间。 收款中心给区域内的客户邮寄账单,客 户收到账单的时间比从总部寄出的要早;客 户将货款邮寄到收款中心也比邮寄到总部快。 ②兑现支票的时间缩短了。 ③加强了现金流入流出的控制。 ④减少了闲置现金余额。 ⑤便于进行有效投资。
控制现金支出的方法
使用现金浮游量(净浮游量,net float) 现金浮游量是指企业账户上的现金余额大于银 行账户上所显示的现金余额的差额,(企业开 出支票,收款人收到支票存入银行,银行将款 项划出企业的时间)这主要是因为在途支票未 被支取。若能准确估计在途资金,就能减少银 行账户的余额,从而进行更有效的投资。 推迟应付款的支付 在不影响信誉的情况下,尽可能的推迟付款的 时间,即支付应在到期日进行而不应提前。
客户开出支票 企业收到支票 支票交付银行 现金收回
支票寄回时间
支票停留时间
企业收款回收时间
支票结算时间
缩短前两个阶段时间的方法:
(1)锁箱法(lock system) 锁箱法以地域为基础,公司根据账单分 布形势确定地区银行(可以使用运筹学方 法)。在各地区银行所在地租用专门邮政信 箱。授权当地银行每日开启信箱,取得支票 后立即予以结算,并通过电汇再将款项拨给 企业所在地银行。这种方法的现金收回过程 开始于客户将支票寄至邮政专用信箱而非企 业,不但缩短了支票邮寄时间,而且也免除 了支票在企业的停留时间。
㈡最佳现金持有量的确定——P182
⒈成本分析模式 三项成本之和最小.
⒉存货模式
⒊随机模式
(一)鲍摩尔模型(Baumol Model,存货模型)
1952年美国学者William Baumol提出了此模型,他认为现 金最佳余额在很多方面与存货相似,存货经济批量模型可 以用于确定目标现金余额。 企业在一定时期内现金流出与流入是均匀的且可以预 测,即企业最初持有一定量的现金,每天平均流出量大于 流入量,到现金余额降为零时,企业就出售有价证券进行 补充,使下一周期的期初现金余额恢复到最高点,再重复 上面的过程。 存货模型的基本原理是将现金持有量和有价证券联系 起来权衡,即将现金的持有成本同转换有价证券的成本进 行权衡,以求得两者相加总成本最低时的现金余额从而得 出目标现金余额。
在现金收支的不确定性很大时,存货模型就失效了。 假设现金余额随机波动,我们可以运用控制论,事先设 定一个控制限额。当现金余额达到限额的上限时,就将 现金转换为有价证券;当现金余额达到下限时,就将有 价证券转换为现金;当现金余额在上下限之间时,就不 做现金与有价证券之间的转换。 Merton Miller和Daniel Orr 1966年创建了随机模 型。该模型假设每日现金净流量是一个随机变量,且在 一定时期内近似的服从正态分布,每日现金净流量可能 等于期望值,也可能高于或低于期望值。米勒—奥尔模 型定义了两个现金控制额——上限为H,下限为0。
一、存货管理的目标
每次进货多
占用资金多,机会成本大,仓储费用高;订货次数少, 订货成本少。 每次进货少 机会成本小,订货成本大。 最优的经济订货批量 相关总成本最小。
二、与存货有关的成本

⒈取得成本 购置成本=采购数量×采购单价 定货成本=订货次数×次订货成本 ⒉储存成本 平均储存量×每年每单位储存成本 ⒊缺货成本: 注:以年为单位的。
具体内容
1.现金流量管理(日常管理): 加速收款,延期付款,与银行保持良好的关系 2.现金预算:现金收支计划和控制现金收支; 3.建立理想(目标)现金余额: 当实际现金余额与理想的现金余额不一致时,可 采用短期融资或有价证券投资的策略。
(四)现金的日常管理
1. 加速收款 企业收款的时间包括三个阶段:
4.存货单价不变,不考虑现金折扣;
5.不允许缺货; 6.现金充足,不会影响进货 7.存货市场供应充足,不会因买不到存货而影响其他
㈡最优经济订货批量的确定
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