中国个人理财业问题探析

中国个人理财业问题探析

作者：陈兵

来源：《金融教学与研究》2008年第04期

摘要：个人理财业在我国已经兴起并迅速发展，但是理财理论研究明显落后于理财实践，理财服务还处于产品推销的阶段，只重视推销理财产品不重视推销理财理念，产品同质化，理财人才缺乏等问题制约了个人理财业的发展。

关键词：个人理财；金融机构；理财产品；问题

中图分类号：Ｆ830.4文献标识码：Ａ文章编号：１００６－３５４４（２００8）０4－００23－03

一、引言

个人理财，尤其是以投资和退休储蓄为核心的生命周期理财，在国外是长期受人们关注的话题。最近几年，中国的商业银行、保险公司、证券公司、信托公司、基金公司等金融机构纷纷推出个人理财产品，尤其以商业银行的“个人理财中心”和不断创新的理财产品为典型代表，居民对个人理财也表现出极大的热情，个人理财的热潮在中国迅速兴起。

个人理财在中国兴起有深刻的社会背景：（1）从微观层面上看，经济的高速增长带来国民财富的迅速积累，客观上要求财富得到有效的管理；中国自2000年开始步入人口老龄化社会①，与此同时，社会保障体制不完善加大了人们对退休养老、医疗的担忧，而高昂的房价更是加重了国民的财务负担；低利率甚至负利率使17万亿居民储蓄存款损失严重②，需要寻找合适的投资渠道保值增值；金融改革和创新使金融产品日趋丰富，更需专业的理财服务来合理配置资产。（2）从宏观层面上看，通货膨胀率的走高、人民币升值的持续、证券市场的动荡、金融改革和开放使金融风险客观上不断加大等都需要金融机构为国民提供专业的个人理财服务，帮助居民家庭做好理财规划和安排，合理配置家庭金融资产，降低家庭财务风险，顺利实现家庭理财目标，提升家庭的生活品质，从而提升整体国民的福利水平和幸福指数③。正是这样的背景，促使个人理财在中国迅速兴起，其突出表现为近几年国内个人理财产品的创新和旺销以及证券市场的持续繁荣④。但是，考察国内个人理财的发展状况，也存在一些突出问题。

二、中国个人理财业发展中存在的问题

（一）理财研究明显落后于理财实践的发展

从实务的发展情况来看，个人理财业尽管在中国的发展时间不长，但迅速升温甚至有过热的现象，以至于有人将2004年称为“理财元年”。与之相比，个人理财的理论研究要冷清许多，尽管相关文献不少，但很多个人理财的文献都是关注理财实务发展或者是理财从业人员对理财业务的探讨，而高质量有较高学术价值的研究论文太少，特别是对个人理财学科体系的理论基础关注几乎是空白。近年来，国际上特别是美国对个人理财基础理论的研究取得了很大进展，产生了如随机游走假说、预防性储蓄假说、流动性约束假说、习惯养成、生命周期理财新旧范式、多期风险对冲技术、状态求偿权分析、连续时间金融模型等理论。此外，国内对个人理财业制度设计、个人理财业比较研究、个人理财风险管理等方面的研究也明显不足。

（二）只重产品不重理念，只关注产品销售不关注客户需求

从目前各金融机构推出的理财服务来看，很多金融机构的理财服务还停留在简单的产品组合上或者开发一些理财新产品，理财理念反而被理财产品淹没了。仅从商业银行个人理财业务来看，2003年，在外币存款利率很低的背景下，银行大量推出外汇理财产品（尤其是结构性外汇存款）来吸引客户，一时间外汇理财产品铺天盖地，但很多外汇理财产品设计复杂，普通投资者很难理解。在银行的个人理财中心，理财专员（客户经理）主要给客户介绍和推销理财产品（主要是储蓄、银行开发的外汇和人民币理财产品、代销的基金、保险和国债等），很少介绍和传播理财理念。而且，在销售理财产品时，客户经理通常只是简单地将产品推销给客户，并不考虑不同的客户对象和客户的需求，理财服务还处于产品推销的阶段。个人理财中心仅是理财产品销售中心，只是传统产品销售渠道的简单延伸。

事实上，理念是第一，产品是第二。在个人理财发展的起步阶段，树立正确的理财理念比了解理财产品本身更重要，况且国内很多人（包括不少理财从业人员）对理财的内涵把握并不清楚，没有掌握正确的理财理念。目前国内对个人理财的理解存在两种典型的误区：一是将理财简单等同于投资，突出表现在理财就是买股票、基金、炒房产等；二是认为将金融产品堆在一起卖的“金融超市”就等于理财。因此，在开展个人理财服务时，金融机构如何帮助人们在分析家庭的财务状况、合理配置资产的基础上，制定适合不同家庭的理财规划方案，以此来推广正确的理财理念，做好投资者的教育工作，而不仅仅是简单推销理财产品，是中国个人理财业发展急需补上的一课。

（三）产品同质化严重

从理财产品本身来看，也存在诸多问题：不少理财产品的设计缺乏长远的考虑，往往寿命不长；竞争的加剧迫使不少金融机构在设计理财产品时过多地关注收益，对风险的重视和揭示不够；不少理财产品的开发带有打“擦边球”的嫌疑，最终难逃被监管部门整顿的命运；在保险市场上，很多长期的储蓄性险种未考虑到通货膨胀的影响，年金产品的研究开发明显不够，

而险种结构的失调所导致的负效应已经开始显现 {1} 。考察国内个人理财行业，近几年理财产品迅速增加的同时，却存在明显的产品同质化倾向。以商业银行为例，目前各商业银行的理财产品主要集中于外汇理财产品、人民币理财产品和信用卡业务，这些产品的设计上大同小异，功能几乎相差无几，并没有什么个性化的特征，客观上也导致了商业银行间的过度竞争。产品的同质化倾向，也反映出创新不足的问题，在金融产品知识产权缺乏有效法律保护的情况下，很多银行只是简单地复制其他银行的产品。

（四）理财从业人员素质不高，理财人才缺口大

个人理财业的健康发展，关键在于人才，而人才得益于理财的教育和培训。目前，国内理财培训市场已经兴起（其中包括不少国外理财协会推出的理财培训），但培训水平参差不齐，高质量的理财培训太少。而且，目前的理财培训显然还不能很好地解决本土化和国际化的兼容问题。个人理财业是本土化特征非常明显的行业，因为受制于各国的法律、政策的差异，理财服务内容必须从本国实际出发。个人理财业的发展还有国际化的趋势，中国金融理财师标准委员会（FPCC） {2} 已经于2004年9月正式成立，且中国已经加入国际注册金融理财师（CFP）理事会 {3} 。因此，未来中国个人理财业发展如何实现本土化和国际化的兼容是FPCC和相关管理机构必须考虑的问题。

在理财从业人员素质不高的同时，理财人才的数量也明显不足。个人理财在中国有着现实的需求和巨大的发展潜力，银行、保险、证券、信托等金融机构都在大力发展个人理财业务，各金融机构也急需个人理财专家（客户经理），但目前的理财培训（包括各金融机构内部举办的理财培训）远满足不了市场发展对理财师的需求，理财人才缺口巨大④。

（五）分业经营的限制

个人理财主要涉及到投资、保险、退休、税务、遗产等方面。目前，国内的金融业实行分业经营，金融业从业人员的知识结构也直接受其影响，这是对个人理财发展最大的制约，这将使一站式的综合理财服务遇到很大障碍，而一站式的综合理财服务又是个人理财发展的内在需求。同时，中国的金融业已经进入加入WTO后的深度开放期，越来越多的国外金融机构将进入中国，在个人理财业务上，国外金融机构具有明显的比较优势，而且从发达国家的金融业（特别是银行业）现状来看，个人理财业务贡献了相当大的利润。此外，全球金融业混业经营的趋势，使得国外金融机构在体制上具有比较优势，更容易实现一站式综合理财服务；而跨国金融机构遍布全球的分支网络，更使其对资金的运作具有更大的空间。因此，国外金融机构进入中国市场，必然将个人理财业务作为重点拓展领域，事实上，部分国外金融机构对个人理财业务的重视已经初见端倪。如花旗银行进入上海多年，正采取各种对策从中资银行挖走高级人才和VIP客户，积极开发理财产品，推广理财理念和品牌，与国内银行合作拓展信用卡业务，花旗人寿保险也在上海正式开业。因此，在金融业分业经营的背景下，中资金融机构如何来推进和实施一站式综合理财服务，如何与外资金融机构竞争个人理财业务也是一个很大的挑战。