川普发起贸易战的目的与手段

2、确立了对华全面对抗政策。 美国这次在经济领域内对华发起的一系列加税行动，远不局限于贸易领域， 还有美国国家战略的考量。比如，2017年12月，特朗普政府在向国会提交的 首份《国家安全战略报告》中提到，中国和俄罗斯是美国的竞争对手，试图 “挑战美国的实力、影响和利益，试图侵蚀美国的安全和繁荣”。美国国会 最近围绕CFIUS（美国外资投资委员会）正在进行一系列的辩论，拟围绕外 国企业在美投资法案进行一系列重大的修订,而且主要针对中国。除了CFIUS 之外，在中美关系另外一些极其敏感的领域，美国实际上有一系列触及中国 底线的行动。比如，美国会通过的《台湾旅行法》；还有美国参议院通过的 《国防授权法》,不仅否决了此前特朗普允许中兴恢复与美国供应商业务往来 的提议，而且建议美军参加台湾军演。虽然这一流程仍需时间来完成，但特 朗普以中兴和台湾问题为筹码对中国施压的意图显而易见。近来美国时常派 军队到南海挑衅，把中国排除在“环太平洋演习”之外,这些举动完全是与中 国全面对抗的做法。
综上所述，中美贸易战边打边谈，可能会先在实体经济进行相互让步，再转至金融市场， 后期要时刻关注汇率市场，而后需要考验房地产市场与实体经济的资金流向关系,以及债市 的后续发展。
四、总结
（1）宏观经济方面，美国历次的贸易摩擦所形成的贸易 壁垒可以有效的收窄贸易逆差，但是对于中国来说相对 封闭的经济市场和人口庞大的国家来说效果可能不会太 显著，所以后期美国会有更多对应政策和手段。世界两 大经济体的贸易战对于市场的影响是敏感的，所以在宏 观理论上着重分析至关重要，需要持续跟踪各项宏观数 据，关注汇率市场和金融市场，做到不排除任何可能的 摩擦结果的准备，甚至是由贸易战而引发的多方面摩擦。
3）在现在内忧外患的形势下，强监管的去杠杆行为使得金融企业在一些投融资上严重 受限，一些新形势的投融资模式也应运而生，从16年的非标潮到17年的杠杆式的保底 定增，再到现在的增信保底定增，是行情和政策孕育了这些模式，但是这些模式是不 可持续的，数次的监管屏蔽也说明了这点，投资的方式归根结底是要改。同时，有效 的投资是需要提前的预判性，不单单是市场方向的预判，更重要的政策方向和大经济 环境的方向。中国式体系就是无论在什么样的框架下依然可以找到合理的模式，其实 任何一种资本运作模式其本质是将利益有效的传导至实体经济，而不是留在金融机构 中，这本身就是一个违反现代经济学理论的一种经济发展方式。所以，中央的意图很 明显，转型依然持续，各个领域依然需要去杠杆，在维持金融环境稳健发展的前提下 应对世界格局的变化，形成有效的增长式经济体系。面对现如今的市场环境，需要谨 慎和增强宏观投资意识，选择优质资产，警惕流动性风险。
中美贸易战期间，10年期美债也是创历史的突破3%，再加之我国10年期国债的相对回落， 进一步缩小了中美两国的资产价差，由于价差缩小，资金可能更偏好美元资产，从近期美股 和美指强势反弹就可以验证。中国的金融市场在将来要时刻关注汇率情况，包括外汇储备和 人民币汇率。中国改革开放最大的成就是什么？就是人民币，人民币是中国经济发展以及外 交贸易的根本，经济全球化也是希望人民币能成为世界重要结算货币，像美元在全球经济中 的地位一样，这样才是中国经济发展的重要体现。现阶段的经济发展不是为了解决温饱和安 逸生活，而是朝着大国崛起与民族富强的发展前进，人民币的主导地位也是这个目标的直接 体现。
一、川普发起中美贸易战的目的
有学者认为，真正引发贸易战的，或者说贸易战的本 质，是政府筑就的贸易壁垒。美国这样做的结果就是收 高关税，尤其是设置壁垒，一则不符合自由贸易原则， 二则是对本国百姓的剥夺。
笔者认为,这种认识仍停留在表面。特朗普政府此举 的本质是遏制中国崛起。中美关系是当今世界最复杂的 关系，中美贸易摩擦涉及到法律问题、经济贸易问题以 及中美关系的全局。换言之，中美贸易战只是两国全面 较量中的一部分。
（2）金融市场方面，现有的金融市场配置应该更多地结合宏观层面考 虑，多以短线操作为主,注意市场流动性风险，因为在美元加息和贸易战 的双重压力下，中国企业发展的关键在于流动性，资金链的健康才是抵 御外部风暴的最好工具。所以在二级市场上的选择更多的是需要重视公 司经营性现金流，其次再看市场偏好、估值、股本结构和行业发展的趋 势，是以价值投资为基本的经营性现金流的考核性投资。细分到具体的 投资行业模块，首先考虑的是国家战略环保、医疗、先进制造业等领域， 再者是贸易战所涉及的一些发展成熟的领域，高精尖的独角兽行业与企 业都值得关注。
二、川普的主要遏制手段
1、特朗普早就有扭转美中贸易逆差，让美国制造业再起，为美国人创造更 多的就业机会的计划。他入主白宫后，打着这种看似合理的晃子，组成了以 鹰派人物为主的对华政策班子。如贸易谈判专家、美国贸易代表莱特希泽， 有“破产之王”之称的华尔街老将、商务部长罗斯，反华纪录片《致命中国 》的制作者、前国家贸易委员会主任纳瓦罗等，都是典型的对华强硬派人物， 早在特朗普上台之时，他们就开始谋划对华强硬的贸易政策。据可靠人士称， 迄2018年初，特朗普的对华强硬贸易政策已基本达成。与此同时，中国相关 智库尚未对此有清醒的认识，进而在许多问题上产生了误判。
（2）WTO争端解决。特朗普希望推动WTO争端解决机制来解决中国的歧视性技术许可 问题。
（3）投资限制。美国财政部将解决中国对美国的一些行业和对美国重要的技术投资带来 的问题。
美国对中国采取的贸易或限制措施包括以下一个或几个：
第一，对部分产品征收关税，例如已经看到的钢材、铝等；
第二，更加严厉地对待所谓知识产权相关的问题；
由于媒体的事先报道，中美贸易战风险再度引发市场担忧，美 股出现显著下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标普500指 数分别下跌2.9%、2.4%、2.5%，单日跌幅较高，欧亚股市亦跌 幅较大。从基本面来看，贸易战对美国的经济带来了负面消息， 随即而来的就是世界各国主要的资金主体大量抛售国债，使得 美国十年期国债突破3%的关口，在美国中长期的宏观经济学角 度来分析是表现了明显的通胀预期，如果持续的贸易战很可能 将中国乃至世界推向滞胀进程。美国在加息周期中，本来就是 一种缩表经济模式，发起贸易战短期内对美国经济是负面的， 但是从长期来看，改善贸易逆差和制造业回流是美国经济提振 的必然道路。所以中美贸易战是世界经济发展不可避免的一个 环节，破而后立，素有史鉴。
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三、中美贸易战对中国的影响及市场展望
中美贸易战给中国带来 的影响是直接的，现阶段 呈现较为平和的态势，但 在未来中国是否会走日本 的老路还需用现实结果验 证，其中直接影响可从两 方面来分析。
（1）市场方面，前期美股暴跌引起的波动性上升以及全球 共振效应尚未消退，加之中美是风暴的中心，美国对中国发 起贸易战的同时中国也已做出回击，中美贸易战风险可能同 样打击A股的风险偏好、致使股票市场波动。此外，贸易战 影响出口需求和经济增长速度预期，对债券市场产生一定的 利好作用，有利于10年国债收益率回落，长期国债的回落也 是长期定向的一种流动性释放。在此基础上，市场的反映还 需关注美国加息的进程，可能现在的加息程度和频率被市场 过早反映或之后体现，但毕竟是一项重要的经济指标体现， 这种反映首先体现在外汇市场，进而金融市场，更甚是实体 经济的影响。美国加息周期的前期，由于良好的整体经济、 金融体系使得市场反映不是很大，但依然需要后续着重关注。
美国针对中国知识产权问题的301调查始于2017年8月， 美方提出主要针对中国不合理的、歧视性的、伤害美国 知识产权、创新和技术转让的法律、政策、规定、行为 展开调查。3月22日，美国贸易代表处（USTR）公布了 对中国301调查的结果，并提出将采取三个行动：
（1）对于特定的中国商品出口美国将征收关税。在参议院作证时，美国贸易代表莱特希 泽列出了对中国征收关税可能覆盖的十大高科技产业，称它们是中国在《中国制造2025 》中计划主要发展的产业，中国表示要运用科技、投入数千亿元，达到国际领先水平， 如果让中国如愿以偿，将对美国不利。
第三，对全部中国进口产品征收关税；第四，对中国在美国的相 关投资增加更多限制。从行业结构来看，中国对美国出口偏消费品， 而美国对中国出口偏资本品和科技产品，中美贸易有一定互补性2016 年来自美国的收入占A股非金融行业收入的比例分别为5.0%，而美国 标普500公司来自海外的收入占比约31%，来自中国的占比为5%，所以 A股市场的外向依赖性不高，有一定的风险边际。
3、把“中国制造2025规划”作为主要攻击目标。
2007年金融危机以来，西方国家开始反思“去工业化”的弊端，并纷纷开启 “再工业化”进程。在此背景下，第四次工业革命呼之欲出。各国也立足制 造业发展，提出了诸多战略以抢夺先机。美国提出先进制造业国家战略计划、 德国提出工业4.0战略、日本提出工业价值链战略,中国则提出了制造强国战略。 “中国制造2025规划”是中国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领，本质 是一项中长期产业政策。信息通讯行业位列该规划十个重点发展行业的首位。 中兴是中国新一代无线通讯技术的领先企业，美国对中兴的打压，就是对中 国制造2025规划支持产业的打压。中兴是中国发展5G无线通讯技术的代表， 在全球5G技术行业位居前列。过去美国从其主导的4G技术获得大量好处，目 前中美在5G技术上正展开争夺，因此美国对华贸易战一开始，就把目标定为 打压中兴公司。而其近期目标是打压“中国制造2025规划”。
（2）产业和基本面影响方面，我国高科技领域产品的 出口和投资、发展前景可能都受到一定的抑制。此前 我们便提示过，此次知识产权调查最可能涉及的领域 是包含微型芯片、电动汽车在内的电子、机械、运输 设备等高科技产业。这些产业一直都是中国制造的重 点，但是转型的本质也是从制造向创造过度，此次的 新兴制造业贸易壁垒反而给我们一次转型的契机，中 国经济转型发展真正需要的是科技创造带来的又一轮 经济扩张，这需要新一轮的产业整合。
川普发起贸易战的目的与 手段
特朗普在竞选时期就把设置贸易壁垒和保护美国的本土产业作为其 重要的政策主张。3月22日，美国贸易代表处公布了对中国301调查的 结果，并提出将采取三个行动：对于特定的中国商品出口美国将征收 关税、解决WTO争端和投资限制。中国随即做出相应反击和反制措施， 中美是风暴的中心，贸易战给美股和A股带来了负面市场波动。从基本 面来看，贸易战对美国Байду номын сангаас至全球经济基本面及其预期存在负面影响， 可能将全球复苏推向“滞胀”。