财务管理复习题

复习范围

1、单选题、多选题和判断题全部选自《财务管理学---学习指导书》。

多选题：重点复习范围

1：（1）（2）（3）（4）（5）

2：（2）（5）（6）（8）（11）

3：（1）（3）（4）（5）（7）（9（16）

4：（1）（2）（4）（21）（22）（23）

5：（1）（2）（3）（7）（9）（10）

6：（1）（2）（6）（7）（9）（11）

7：（1）（4）（7）（8）（9）

8：（1）（5）（10）（11）（12）（13）（14）

9：（1）（2）（9）（12）（13）

10：（2）（8）（10）（12）（13）

11：（2）（3）（5）（8）（9）

12：（1）（2）（4）（7）（8）

2、简答题（第一部分：教学大纲）

3、计算题（第四部分：补充练习题）

（1）（2）（3）（5）（10）（12）（14）（16）（19）（20）（22）（27）（29）（30）

一、什么是债券回购？质押式债券回购与买断式债券回购有什么区别？

债券回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由债券的“卖方”（正回购方）向“买方”（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为。从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行逆回购。

目前债券回购有封闭式回购（债券质押式回购）和开放式回购（债券买断式回购）。开放式回购中债券的所有权发生了实质性的转移，资金融出方对债券有自由处置的权利，相对于封闭式回购，开放式回购的灵活性更大。开放式回购促进了市场的流动性并在客观上引入了作空机制，同时投资人也可以利用开放式回购进行短期融资，平衡头寸，并且便于控制风险。

二、你认为公司的股利政策是否必须保持稳定？如何评价股利政策是否合理？ P361-362，P367-370

用来评价公司股利政策的指标主要有两个：股利支付率和股利报酬率

1.股利支付率。股利支付率是公司年度现金股利总额与净利润总额的比率，或者是公司年度每股股利与每股利润的比率。其计算公式表示为

式中，表示股利支付率；D表示年度现金股利总额；E表示年度净利润总额；DPS表示年度每股股利；EPS表示年度每股利润。股利支付率用来评价公司实现的净利润中有多少用于给股东分派红利。股利支付率反映了公司所采取的股利政策是高股利政策还是低股利政策。根据股利理论克制，股利支付率的高低并不是区分股利政策优劣的标准。基于各种原因，不同的公司会选择不同的股利支付率。与股利支付率相关的另一个指标是留存收益比率，用来评价公司净利润用于再投资的比例。留存收益比率是公司留存收益与净利润的比率，等于1减去股利支付率。

2.股利报酬率。股利收益率是公司年度每股股利与每股价格的比率。其计算公式表示为：

式中，表示股利收益率；DPS表示年度每股股利；表示每股价格。

股利收益率是投资者评价公司股利政策的一个重要指标，它反映了投资者进行股票投资所取得的红利收益，是投资者判断投资风险、衡量投资收益的重要标准之一。较高的股利收益率说明公司股票具有较好的投资回报，投资者通常倾向于购买高股利收益率的股票。股份公司常用的股利正常主要有五种类型：

1、剩余股利政策。就是在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后若有剩余才用于分配现金股利。优点：采取剩余股利政策的公式，因其良好的投资机会，投资者会对公司未来的获利能力有较好的预期，因而股票价

因为这往往导致各期股利忽高忽低。

2、固定股利政策。是指公司在较长时期内每股支付固定股利额的股利政策。优点⑴可以向投资者传递公司经营状况稳定的信息⑵有利于投资者有规律地安排股利收入和支出（3）有利于股票价格的稳定。缺点：可能会给公司造成较大的财务压力，尤其是在公司净利润下降或现金紧张的情况下，公司为了保证股利的照常支付，容易导致现金短缺、财务状况恶化。可能不得不降低股利额。一般适用于经营比较稳定的公司采用

3、稳定增长股利政策。指在一定的时期内保持公司的每股股利额稳定增长的股利政策。给投资者传递该公司经营业绩稳定增长的消息，可以降低投资者对该公司风险的担心，有利于股票价格上升。适用于经营活动比较稳定，受经济周期影响小，比较适合采用，而一些竞争激烈的行业，由于公司风险较大，经营业绩变化较快，不适合采用。

4、固定股利支付率股利政策。是一种变动的股利政策，公司每年从净利润中按固定的股利支付率发放现金股利。这种股利政策不会给公司造成较大的财务负担，但是，公司的股利水平可能变动较大，忽高忽低，这样可能给投资者传递该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，不利于树立良好的公司形象。

5、低正常股利加额外股利政策。是一种介于固定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。具有较大的灵活性，可支付较低的正常股利，不会给公司造成较大的财务压力，又能保证股东定期得到一笔固定的股利收入，还可在盈利较多时向股东发放额外的股利，低正常股利加额外股利政策，既维持股利的一贯稳定性，又有利于公司的资本结构达到目标资本结构，灵活性与稳定性较好的结合。

三、简述公司并购与内部扩张式成长两种方式的利弊。

企业并购具有的优点

有助于企业整合资源，提高规模经济效益；有助于企业以很快的速度扩大生产经营规模，确定或者巩固企业在行业中的优势地位；有助于企业消化过剩的生产能力，降低生产成本；有助于企业降低资金成本，改善财务结构，提升企业价值；有助于实现并购双方在人才、技术、财务等方面的优势互补，增强研发能力，提高管理水平和效益；有助于实现企业的战略目标，谋求并购战略价值等。

企业并购可能带来的风险

营运风险，即企业并购完成后，可能并不会产生协同效应，并购双方资源难以实现共享互补，甚至会出现规模不经济，比如整个企业反而可能会被并入企业拖累；融资风险，企业并购往往需要大量资金，如果企业筹资不当，就会对企业资本结构和财务杠杆产生不利影响，增加企业财务风险；反收购风险，如果企业并购演化成敌意收购，被并购方就会不惜代价设置障碍，从而增加企业收购成本，甚至有可能会导致收购失败，安置被收购企业员工风险，在实施企业并购时，并购方往往会被要求安置被并购企业员工，或者支付相关成本，如果并购方处理不当，往往会因此而背上沉重的包袱，增加其管理成本和经营成本；资产不实风险，由于双方的信息不对称，有时并购方看好的被并购方的资产，在并购完成后有可能存在严重高估，甚至一文不值，从而给并购方造成很大的经济损失。

内部化成长是在不改变企业产权、股权结构的前提下进行的, 它通过企业实现利润的再投人, 实现企业规模的发展和扩张。企业内部化成长在企业资本增值的方式上表现为资本积聚, 即个别资本依靠剩余价值的资本化来增大自己的资本总额。

四、简述公司发生财务危机的经营状况的征兆 P417-420

1、财务指标的征兆

⑴现金流量。企业出现财务危机首先表现为缺乏偿付到期债务的现金流量。⑵存货异常变动。保持一定数量的存货对于均衡生产、促进销售有着重要的意义。⑶销售量的非预期下降。销售量的下降会引起企业管理层的高度关注，但是大多数人往往将销售量的下降仅看作营销问题，会采取调整价格、产品品种或加强促销等手段来解决。事实上，销售量的非预期下降会带来严重的财务问题。⑷利润严重下滑。利润指标是一个综合性的指标，是企业一切经营活动的最终成果，⑸平均收账期延长。收账期是反映企业应收账款周转速度的一个重要指标。⑹偿债能力指标恶化。反映企业偿债能力的财务指标主要有资产负债率、利息保障倍数、流动比率、速动比率等

2、会计报表的征兆

⑴从利润表看。根据企业经营状况，经常收益和当期收益的亏损和盈利情况，可以将企业财务状况分为六种类型。⑵从资产负债表看。根据资产负债表平衡关系和分类排列顺序，可以将企业的财务状况分为X型Y型Z型。

3、经营状况的征兆。

⑴盲目扩大企业规模。⑵企业信誉不断降低。⑶关联企业趋于倒闭。⑷产品市场竞争力不断减弱。⑸无法按时编制会计报表。

4.其他方面的征兆。