CPA财务成本管理第一章财务管理基本原理
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派生出理财分期假设，有利于分阶段计量。
持续经营假设是财务管理的基本前提。
4、理性理财假设
理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是 理性的理财人员，他们的理财行为是理性的， 他们会在众多的方案中选择最有利的方案 。
Байду номын сангаас
5、货币时间价值假设
在进行财务计量时要假设资金具有时间价值。 “资金时间价值”是指货币在经过一定的投资 和再投资所增加的价值
三、财务管理的职能
财务决策 财务计划 财务控制
第二节 财务管理的目标
The value of the firm can be thought of as a pie. The goal of the manager is to increase the size of the pie.
一、财务管理目标概述
二、财务管理的内容
The Capital Structure decision can be viewed as how best to slice up the pie. If how you slice the pie affects the size of the pie, then the capital structure decision matters What long-term investments should the firm engage in? How can the firm raise money for the required investments? How much short-term cash flow does a company need to pay its bills?
观点一：利润最大化
理 由：利润代表新创造的财富，财富越多，越 接近企业目标。
不 足：没有考虑时间因素； 没有考虑风险问题； 没有考虑投入与产出关系，缺乏可比性
一、财务管理目标概述
观点二：每股盈余最大化 （权益资本净利率最大化）
理 由：把利润与股东投入的资本相联系 不 足：没有考虑时间因素；
没有考虑风险问题；
2、理财主体假设
理财主体是指财务管理为之服务的特定单位，通 常是指具有独立或相对独立的物质利益的经济 实体
财务主体具有独立性、目的性
3、持续经营假设
持续经营假设是指理财主体持续存在且能够执行 预计的经济活动，即每一个理财主体在可以预 见的未来都会无限期地经营下去。持续经营假 设明确了工作的时间范围。
（三种有效假说的检验就是建立在三个推论之 上。）
资本市场有效原则要求理财时重视市场对企业的 估价。人为地改变会计方法不会影响企业价值。
资本市场有效原则要求理财时慎重使用金融工 具。如果资本市场是有效的，购买或出售金融 工具的交易的净现值就为零。在资本市场上， 只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本 成本相同的报酬，不会增加股东财富。
需要通过契约协调关系 2、机会成本。
财务管理的原则
（二）双方交易原则 双方交易原则的建立依据是商业交易至少有两方、交 易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。
成交原因：买卖双方信息不对称。
关键点：财务交易是不能以自我为中心，不能自以为是 要注意税收的影响
的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、 卖空金额，融资金融等 ；
推论一：如果弱式有效市场假说成立，则股票价 格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助 投资者获得超额利润。
半强式有效假说：该假说认为价格已充分所应出
所有已公开的有关公司营运前景的信息。这
些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预 测值，公司管理状况及其它公开披露的财务信 息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价 应迅速作出反应。
推论二：如果半强式有效假说成立，则在市场中 利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消 息可能获得超额利润。
强式有效市场假说：认为价格已充分地反应了所 有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开
的或内部未公开的信息。
推论三：在强式有效市场中，没有任何方法能帮 助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消 息者也一样。
一、财务管理目标概述
观点三：股东财富最大化 （企业价值最大化）
理 由：考虑了时间价值； 考虑了风险因素； 反映了资本与获利的关系
不 足：不上市的公司量化困难； 上市公司又存在弄虚做假的问题
股东、经营者和债权人的冲突与协调
股东和经营者
1、经营者的目标
股东和经营者
2、经营者与股东目标的背离 道德风险（不够卖力） 逆向选择
3、协调的办法 监督 激励 最佳办法：使监督成本、激励成本和偏离股东目标
的损失之和最小的办法。
股东和债权人
1、债权人的目标 获得利息收入 到期收回本金
2、与股东冲突的表现 违约投资于高风险项目 发行新债使旧债贬值
3、协调方法 契约限制 终止合作
股东和社会公众
1、社会公众的目标 满足社会需求
2、与股东冲突的表现 生产伪劣产品 环境污染
现值：折现后的价值。
6、筹资与投资分离假设
资本市场通过提供一种低成本的方式，使拥有剩 余财富的经济代理人（储蓄人）和拥有投资机 会但超出自身财力的代理人（借款方）实现其 各自的目标。
财务管理的原则
一、有关竞争环境的原则
对资本市场中人的行为规律的基本认识。 （一）自利行为原则
假设依据：理性经济人 重要应用：1、委托－代理理论，相互依赖又相互冲突 ，
CPA财务成本管理第 一章财务管理基本原
理
二、财务管理的内容
基本活动：投资、筹资和股利分配 活动周期：长期和短期 （一）长期投资
1、投资主体是企业 直接投资&间接投资
2、投资对象是经营性资产 3、投资的目的是获取经营活动所需的实物资源
二、财务管理的内容
（二）长期筹资 1、筹资主体是企业 2、筹资对象是长期资金 3、筹资目的是满足企业长期资金需要 （三）营运资本管理
3、协调方法 法律道德约束 行政监督 舆论监督
第三节 财务管理的假设和原则
一、财务管理的假设 1、有效资本市场假设 财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只
有在有效市场上，财务管理才能正常进行，财 务管理理论体系才能建立。
弱式有效市场假说：该假说认为在弱式有效的情
况下，市场价格已充分反应出所有过去历史
持续经营假设是财务管理的基本前提。
4、理性理财假设
理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是 理性的理财人员，他们的理财行为是理性的， 他们会在众多的方案中选择最有利的方案 。
Байду номын сангаас
5、货币时间价值假设
在进行财务计量时要假设资金具有时间价值。 “资金时间价值”是指货币在经过一定的投资 和再投资所增加的价值
三、财务管理的职能
财务决策 财务计划 财务控制
第二节 财务管理的目标
The value of the firm can be thought of as a pie. The goal of the manager is to increase the size of the pie.
一、财务管理目标概述
二、财务管理的内容
The Capital Structure decision can be viewed as how best to slice up the pie. If how you slice the pie affects the size of the pie, then the capital structure decision matters What long-term investments should the firm engage in? How can the firm raise money for the required investments? How much short-term cash flow does a company need to pay its bills?
观点一：利润最大化
理 由：利润代表新创造的财富，财富越多，越 接近企业目标。
不 足：没有考虑时间因素； 没有考虑风险问题； 没有考虑投入与产出关系，缺乏可比性
一、财务管理目标概述
观点二：每股盈余最大化 （权益资本净利率最大化）
理 由：把利润与股东投入的资本相联系 不 足：没有考虑时间因素；
没有考虑风险问题；
2、理财主体假设
理财主体是指财务管理为之服务的特定单位，通 常是指具有独立或相对独立的物质利益的经济 实体
财务主体具有独立性、目的性
3、持续经营假设
持续经营假设是指理财主体持续存在且能够执行 预计的经济活动，即每一个理财主体在可以预 见的未来都会无限期地经营下去。持续经营假 设明确了工作的时间范围。
（三种有效假说的检验就是建立在三个推论之 上。）
资本市场有效原则要求理财时重视市场对企业的 估价。人为地改变会计方法不会影响企业价值。
资本市场有效原则要求理财时慎重使用金融工 具。如果资本市场是有效的，购买或出售金融 工具的交易的净现值就为零。在资本市场上， 只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本 成本相同的报酬，不会增加股东财富。
需要通过契约协调关系 2、机会成本。
财务管理的原则
（二）双方交易原则 双方交易原则的建立依据是商业交易至少有两方、交 易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。
成交原因：买卖双方信息不对称。
关键点：财务交易是不能以自我为中心，不能自以为是 要注意税收的影响
的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、 卖空金额，融资金融等 ；
推论一：如果弱式有效市场假说成立，则股票价 格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助 投资者获得超额利润。
半强式有效假说：该假说认为价格已充分所应出
所有已公开的有关公司营运前景的信息。这
些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预 测值，公司管理状况及其它公开披露的财务信 息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价 应迅速作出反应。
推论二：如果半强式有效假说成立，则在市场中 利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消 息可能获得超额利润。
强式有效市场假说：认为价格已充分地反应了所 有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开
的或内部未公开的信息。
推论三：在强式有效市场中，没有任何方法能帮 助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消 息者也一样。
一、财务管理目标概述
观点三：股东财富最大化 （企业价值最大化）
理 由：考虑了时间价值； 考虑了风险因素； 反映了资本与获利的关系
不 足：不上市的公司量化困难； 上市公司又存在弄虚做假的问题
股东、经营者和债权人的冲突与协调
股东和经营者
1、经营者的目标
股东和经营者
2、经营者与股东目标的背离 道德风险（不够卖力） 逆向选择
3、协调的办法 监督 激励 最佳办法：使监督成本、激励成本和偏离股东目标
的损失之和最小的办法。
股东和债权人
1、债权人的目标 获得利息收入 到期收回本金
2、与股东冲突的表现 违约投资于高风险项目 发行新债使旧债贬值
3、协调方法 契约限制 终止合作
股东和社会公众
1、社会公众的目标 满足社会需求
2、与股东冲突的表现 生产伪劣产品 环境污染
现值：折现后的价值。
6、筹资与投资分离假设
资本市场通过提供一种低成本的方式，使拥有剩 余财富的经济代理人（储蓄人）和拥有投资机 会但超出自身财力的代理人（借款方）实现其 各自的目标。
财务管理的原则
一、有关竞争环境的原则
对资本市场中人的行为规律的基本认识。 （一）自利行为原则
假设依据：理性经济人 重要应用：1、委托－代理理论，相互依赖又相互冲突 ，
CPA财务成本管理第 一章财务管理基本原
理
二、财务管理的内容
基本活动：投资、筹资和股利分配 活动周期：长期和短期 （一）长期投资
1、投资主体是企业 直接投资&间接投资
2、投资对象是经营性资产 3、投资的目的是获取经营活动所需的实物资源
二、财务管理的内容
（二）长期筹资 1、筹资主体是企业 2、筹资对象是长期资金 3、筹资目的是满足企业长期资金需要 （三）营运资本管理
3、协调方法 法律道德约束 行政监督 舆论监督
第三节 财务管理的假设和原则
一、财务管理的假设 1、有效资本市场假设 财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只
有在有效市场上，财务管理才能正常进行，财 务管理理论体系才能建立。
弱式有效市场假说：该假说认为在弱式有效的情
况下，市场价格已充分反应出所有过去历史